市场走势分析 - 周二A股早盘一度回调但10:30后震荡攀升，主要分类指数基本以红盘报收，仅万得微盘股指数小幅下跌 [1] - 上证指数突破2024年11月8日高点，2024年四季度以来的横盘震荡告一段落 [1] - 市场对贸易冲突担忧情绪缓解，7月政策窗口期临近，预计市场将维持缓慢盘升格局 [1] - 指数突破3500点后可能延续上升趋势挑战2024年10月8日高点，或在挑战3674点前震荡蓄势 [2] 后市展望 - 雅鲁藏布江下游电站启动、H20芯片可能恢复出口、机器人/低空飞行器获订单等催化剂提升市场风险偏好 [2] - 行情挑战前高需满足三个条件：财政加码政策落地、全球环境缓和、成交量能持续放大 [2] 热点板块 - 7月A股预计仍是事件驱动的主题性行情，板块将出现高低切换 [3] - 大消费方向关注乳制品、IP消费、休闲旅游、医美等基本面景气度较高板块 [3] - 机器人国产化趋势明确，产品将从人形机器人向四足机器人、功能型机器人扩展，关注传感器、控制器、灵巧手等板块 [3] - 7月特斯拉财报公布及人形机器人版本更新或成机器人板块新催化剂 [3] - 半导体国产化趋势下关注半导体设备、晶圆制造、半导体材料、IC设计等 [3] - 军工板块2025年存在订单回升预期，地面装备、航空装备、军工电子等子板块一季报已现触底迹象 [3] - 创新药经历近4年调整后逐步迎来收获期，2024年三季度以来连续三个季度净利润增速为正，2025年或迎基本面拐点 [3] 盘面回顾 - 周二A股盘中震荡但买方力量强劲，收盘主要指数红盘报收 [4] - 领涨板块包括煤炭、建材、建筑、钢铁、有色等，领跌板块包括银行、计算机、通信、电子、纺织服饰等 [4]

报告公司投资评级 - 行业为建筑装饰/基础建设，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司营收1425.6亿元同比+1.61%，归母净利润26.36亿元同比-12.03%，扣非归母净利润25.98亿元同比-13.99%；在外部环境严峻形势下财政政策加码力度可期，公司经营或逐步改善，预计25 - 27年归母净利润分别为128/140/157亿元，维持“买入”评级 [1] 各部分总结 财务表现 - 25Q1公司毛利率10.81%同比-0.98pct，期间费用率上升0.22pct至7.28%，投资收益0.8亿较上年同期减少2.1亿，资产+信用减值损失共计提6.7亿同比少计提12.5亿，净利率为2.46%同比-0.4pct；经营活动现金流净流出405.19亿元比上年同期多流出15.16亿元，收现比、付现比分别为97.60%、121.77%，同比分别+1.25pct、-1.08pct [2] - 2023 - 2027E营业收入分别为6094.0845/6345.5212/6581.2622/6910.3671/7385.1364亿元，增长率分别为6.43%/4.13%/3.72%/5.00%/6.87%；归属母公司净利润分别为129.8839/120.1502/128.2350/140.1026/156.5849亿元，增长率分别为13.58%/-7.49%/6.73%/9.25%/11.76% [5] 业务与订单情况 - 25Q1公司新签合同2993.2亿元同比-9.6%；能源电力、水资源与环境、城市建设与基础设施、其他业务新签合同分别为1802.1、379.1、750.3、61.6亿元，同比分别-9.3%、-29.1%、+7.9%、-34.4%；能源电力新签合同中，水电/风电同比分别+20.2%、+67.3%，太阳能发电和火电分别下滑37.4%、65.2%；境内新签合同2350.1亿元同比-15.4%，境外新签合同643.1亿元同比+20.9% [3] 重大项目机遇 - 今年一季度全国水利建设投资同比增长2.9%，3月国家发改委将雅鲁藏布江下游水电工程划定为重点领域重大投资项目并推动开工建设，公司作为全球水利水电行业领军者，承担我国80%以上河流规划及大中型水电站勘测设计任务、65%以上大中型水电站建设施工任务，有望在该项目建设中承担重要角色 [3] 基本数据 - A股总股本17226.16百万股，流通A股股本13071.53百万股，A股总市值83546.87百万元，流通A股市值63396.90百万元，每股净资产8.03元，资产负债率78.93%，一年内最高/最低6.24/4.33元 [7] 财务预测摘要 - 包含非流动负债合计、负债合计、股本、股东权益合计等资产负债表项目，以及营运资金变动、长期投资、股权融资等现金流量表项目在2023 - 2027E的预测数据 [11] 详细财务报表数据 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表各项目在2023 - 2027E的数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率数据 [12]