证券研究报告 宏观点评报告 经济金融高频数据（6.8-6.12） 2026 年 06 月 09 日 涨跌幅比较 资料来源：财汇，财信证券 % 1M 3M 12M | 上证指数 | | -5.3% | -4.0% | 17.0% | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深 | 300 | -3.2% | 1.1% | 21.7% | 执业证书编号：S0530523080001 yebin@hnchasing.com 相关报告 投资要点： 全球经济及通胀：BDI 指数下行，商品价格走高。 消费：汽车销量走高。 | 图 | 1： | 波罗的海干散货指数(BDI) | 4 | | --- | --- | --- | --- | | 图 | 2： | 美欧经济不确定指数 5 | | | 图 | 3： | CRB 商品价格指数 5 | | | 图 | 4： | 布伦特原油结算价（美元/桶） 6 | | | 图 | 5： | 美国通胀国债利率（%） | 6 | | 图 | 6： | PMI（%） | 7 | | 图 | 7： | 百度搜索指数（次） 7 | | | 图 | 8： | 中国 ...

港股基本面演变逻辑 - 2025年至2026年第一季度，港股基本面经历了从“内卷承压”到“触底企稳”的逻辑演变 [1] - 2026年第一季度季报确立了基本面筑底回升的态势 [1] 2025年市场表现与结构特征 - 2025年大盘受国内价格战及内需低迷拖累，利润承压 [1] - 产业链利润加速向上游资源及出海板块集中 [1] 2026年第一季度业绩核心特征 - 核心特征是外需强、内需弱 [1] - 全球定价的大宗商品、出海溢价叙事以及海外算力外溢的AI核心产业链构成业绩释放强动能 [1] - 国内传统内需相关的基建、地产链及汽车赛道因供给过剩和内卷而持续筑底 [1] 近期市场预期与展望 - 进入5月，季报落地带动盈利预期下修显著钝化，悲观预期基本出清 [1] - 在指数缺乏整体弹性的业绩空窗期，预计市场主线将进一步向高业绩确定性靠拢 [1] 建议关注的投资主线 - 建议关注三条主线 [1] - 主线一：供给约束下的强景气周期板块 [1] - 主线二：算力红利驱动的AI外溢硬科技 [1] - 主线三：提供高确定性溢价补偿的泛红利方向 [1]