李超/文 2025年9月财政收支整体处于偏紧平衡，支出速度相对较快且保持一定强度，对基本面有所支撑。9月第 一本账（一般公共预算）收支均实现恢复性增长，9月全国一般公共预算收入同比增长2.6%（前值 2.0%），主要与税收收入加快有关；9月全国一般公共预算支出同比增长3.1%（前值0.8%）。9月第二 本账（政府性基金预算）恢复性增长，其中9月全国政府性基金预算收入同比增速录得5.6%（前 值-5.7%），而政府性基金支出增速放缓至0.4%。 9月全国一般公共预算收入15678亿元，同比增长2.6%，延续修复态势。从结构上看，9月全国税收收入 11579亿元，同比增长8.7%，1—9月全国税收收入增长0.7%，较前值0.02%进一步扩大；非税收入4099 亿元，同比下降11.4%，延续了5月以来的负增长态势，我们认为既与基数效应有关（主要是多渠道盘 活资产等带动），也体现了规范非税收入管理见效落地。此外，中央和地方一般公共预算收入有所分 化。2025年1—9月，中央一般公共预算收入70837亿元，同比下降1.2%；地方一般公共预算本级收入 93039亿元，同比增长1.8%，我们理解或与转移支付加快下达有关。 ...

财政收支总体情况 - 北京市前三季度一般公共预算收入完成5039.9亿元，同比增长3.6%，完成年度预算的76% [1] - 全市一般公共预算支出完成6340.1亿元，同比增长1.3%，完成年度预算的75% [2] - 民生保障领域支出累计达3234.3亿元，占总支出的比重超过50% [1] 财政收入构成分析 - 地方级税收收入完成4327.4亿元，同比增长5.5%，占一般公共预算收入的85.9% [1] - 三大主体税种合计完成3482.3亿元，同比增长8.0%，占全市收入的69.1% [2] - 增值税完成1536.8亿元，增长4.4%，增速较8月份提升1.1个百分点，主要受资本市场活跃及金融企业投资收益提升带动 [2] - 企业所得税完成1332.7亿元，增长12.5%，主要因信息和科技服务业企业经营效益向好、利润增长 [2] - 个人所得税完成612.8亿元，增长8.0%，增速较8月份提升0.8个百分点，受部分重点企业一次性股权转让及个人股权激励增加带动 [2] 主要财政支出领域 - 科技支出454.9亿元，增长8.0%，主要用于支持国际科创中心建设、重点研发机构发展及前沿科技攻关 [3] - 教育支出940.4亿元，增长3.3%，用于推动教育均衡发展、普惠性幼儿园补助、中小学食堂提升及高校建设 [3] - 卫生健康支出536.0亿元，增长5.3%，用于保障公立医疗机构运行、推进分级诊疗及新院区建设 [3] - 社会保障和就业支出1015.0亿元，增长4.8%，用于完善社会保障体系及促进就业 [3] - 城乡社区支出742.9亿元，增长0.9%，用于支持地铁22号线等项目建设及城市治理 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1-9月全国财政收支呈现收入增速改善、支出进度偏慢、政府性基金收支分化的特点 四季度财政增量资金落地将助力经济平稳运行 除此外还可通过多种方式释放增量政策 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财政收入增速继续改善 税收收入贡献增强 - 1-9月一般公共预算收入增速达0.5% 较前值提高0.2pct 中央当月增速显著改善 累计增速降幅收窄至-1.2% 地方财政收入累计增速为1.8% 财政收入增速略高于年初预算目标0.1% 但完成进度为74.5% 低于历史同期均值 [11] - 1-9月税收收入累计同比增速为0.7% 连续7个月提升 增值税、所得税、证券交易印花税保持较高增速 非税收入连续五个月单月负增长 9月降幅扩大 累计增速转为-0.4% 财政对税收依赖增强 [17] - 与生产相关税种、国内消费税、个人所得税、印花税增速改善 土地与房地产税收增速降幅收窄 关税收入增速改善 [18] 支出总体进度偏慢 基建类支出降幅收窄 - 1-9月财政支出同比增速为3.1% 与前值持平 中央财政支出增速降至年内新低7.3% 地方财政支出增速2.4% 较前值提高0.1pct 一般公共预算支出完成进度为70.1% 处于近五年同期最低水平 [20] - 民生类仍是支出重点 社会保障和就业支出增速达10% 基建类支出项增速降幅显著收窄 节能环保、交通运输支出连续2个月增速接近20% [21] 政府性基金收支分化 收入滞后于支出 - 1-9月政府性基金收入同比增长-0.5% 低于年初预算 土地出让金下降是主要原因 9月降幅仍达18% 支出同比增长23.9% 高于年初预算目标 [25] - 1-9月政府性基金收入完成全年预算的49.1% 支出完成60% 地方政府专项债9月完成进度约为83.6% 五年维度看仍偏缓 [25] 增量资金落地 补缺口扩投资 - 9月发改委设立5000亿元新型政策性金融工具 农发行已发放近千亿元 10月17日财政部下达5000亿元结存限额 资金规模和使用范围扩大 有助于扩大投资 支持四季度经济平稳运行 [5][30] - 通过债务工具扩容、财政资金优化等方式释放增量政策仍然可期 [5][30]

科技日报讯 （记者刘垠）财政部日前发布的2025年前三季度财政收支情况显示，前三季度，全国 一般公共预算支出208064亿元，同比增长3.1%。中央一般公共预算本级支出31008亿元，同比增长 7.3%；地方一般公共预算支出177056亿元，同比增长2.4%。 值得关注的是，财政支出靠前发力，重点领域支出保障有力。其中，科学技术支出7105亿元，增长 6.5%；社会保障和就业支出增长10%；教育支出增长5.4%；卫生健康支出增长4.7%；节能环保支出增 长8.8%；文化旅游体育与传媒支出增长4%。这6项支出增幅均为近三年同期最高水平。 在日前举行的2025年前三季度财政收支情况新闻发布会上，国库支付中心副主任唐龙生表示，今年 以来，财政部门加强资源统筹，加大支出强度，优化支出结构，民生、科技等国家重大战略领域得到较 好保障。 前三季度，全国一般公共预算收入163876亿元，同比增长0.5%。分季度看，一季度下降1.1%；二 季度由降转升，增长0.6%；进入第三季度，当季增长2.5%，增幅明显提高。"财政收入增幅的回升，反 映出当前经济运行总体平稳、稳中有升的态势。"唐龙生说。 在减灾救灾方面，财政部重点从"建 ...

行业与公司 * 行业为中国财政与宏观经济 [1] * 报告由高盛亚洲公司的研究团队发布 [4] 核心观点与论据 财政收支改善 * 9月一般公共预算收入同比增长2.6% 较8月的2.0%有所加快 经季节调整的月环比增长为1.9% 而8月为下降0.3% [2] * 9月一般公共预算支出同比增长3.1% 显著高于8月的0.8% 经季节调整的月环比增长为5.2% 而8月为下降2.7% [2] * 税收收入增长是财政收入改善的主因 9月税收收入同比增长8.7% 远高于8月的3.4% 主要受个人所得税、增值税和消费税的更快增长推动 [6] * 非税收入同比收缩幅度扩大至11.4% 8月为收缩3.8% [6] 房地产相关收入降幅收窄 * 9月与房地产相关的政府收入状况有所改善 [7] * 9月土地出让收入同比下降0.9% 降幅较8月的5.4%显著收窄 月环比增长7.0% 而8月为下降7.1% [2][7] * 9月房地产相关税收收入同比下降3.4% 降幅较8月的11.6%收窄 [2][7] * 综合两项 估算9月政府直接从房地产行业获得的收入下降1.6% 较8月的7.0%降幅收窄 [7] * 年初至今土地出让收入下降4.2% 维持全年收缩5-10%的预测 [7] 广义财政赤字与资金拨付 * 高盛专有的"广义财政赤字"指标在9月经3个月移动平均计算略扩至GDP的-12.6% 但经12个月移动平均计算稳定在GDP的-11.4% [3][8] * 财政"资金拨付率"在9月显著上升至98.8% 8月为97.3% 表明政府加快了已筹集资金的部署速度 [8] * 预计未来几个季度广义财政赤字将进一步扩大 但近期宽松措施带来的增长动力大部分将体现在2025年末或2026年初 [1][9] 其他重要内容 * 财政支出加速由科学技术和交通运输等领域的更快支出增长驱动 [6] * 证券交易印花税收入因股市上涨而大幅增长 9月同比增幅达342% 但占财政总收入比重不足1% [6] * 结构性问题依然显著 包括疲软的劳动力市场、持续的房地产低迷和脆弱的私营部门信心 [9] * 政府已宣布多项增量宽松措施 包括利用往年累计的5000亿元未使用地方政府债券发行额度 类似于2022年的做法 [9]

9月财政表现 - 9月一般财政收入1.57万亿元，同比增长2.58%，较8月提升0.55个百分点[1][3] - 9月税收收入1.16万亿元，同比增长8.7%，较8月提升5.3个百分点，是财政收入主要支撑[3][7] - 9月非税收入4099亿元，同比下降11.4%，连续5个月负增长[3][7] - 9月一般财政支出2.87万亿元，同比增长3.08%，较8月提升2.26个百分点[1][3] - 9月政府性基金收入4268亿元，同比由负转正至5.6%，较8月提升11.3个百分点[3][11] - 9月政府性基金支出1.23万亿元，同比增长0.37%，较8月回落19.4个百分点[3][11] 预算完成度与政策展望 - 按当前增速线性外推，年内一般财政收支预算基本能够完成，但政府性基金预算可能存在约3700亿元缺口[2][5] - 中央财政已安排5000亿元地方政府债务结存限额下达地方，规模较2024年增加1000亿元，用于补充财力、化债及支持经济大省项目建设[2][5] - 展望2026年，预计总赤字规模大概率不低于今年，赤字率可能维持在4%左右或略高，且财政节奏有望前置[2][5]

央视网消息：10月17日下午，财政部发布最新数据显示，2025年前三季度，全国一般公共预算收入16.39万亿元，同比增长0.5%； 全国一般公共预算支出20.81万亿元，同比增长3.1%。财政运行总体平稳有序。 财政部国库支付中心副主任唐龙生介绍，前三季度，作为财政收入主体的税收收入同比增长0.7%。增值税是第一大税种，综合反映 工商业、服务业运行情况，前三季度同比增长3.6%，高于一般公共预算收入增幅3.1个百分点。企业所得税是第二大税种，同比增 长0.8%，增幅比上半年扩大2.7个百分点。反映出下半年以来，市场活力不断提升，工业企业利润明显回升。 在2025年前三季度财政收支情况中，一个非常突出的亮点，就是财政收入增幅在逐季回升。全国一般公共预算收入增速从一季度的 下降1.1%到二季度由降转升，增长0.6%，进入三季度后增幅进一步显著提高到2.5%。 从支出看，前三季度财政支出靠前发力，重点领域支出保障有力。民生、科技等国家重大战略领域得到较好保障。 唐龙生介绍，社会保障和就业支出增长10%、教育支出增长5.4%、卫生健康支出增长4.7%、科学技术支出增长6.5%、节能环保支出 增长8.8%、文化旅游体育 ...

在主要税收收入方面，财政部数据显示，国内增值税52271亿元，同比增长3.6%；国内消费税12934亿元， 同比增长2.2%；企业所得税32527亿元，同比增长0.8%；个人所得税11799亿元，同比增长9.7%。其中，前 七个月的企业所得税数据还是同比下降。 关于一般公共预算支出，财政部数据显示，前三季度，全国一般公共预算支出208064亿元，同比增长 3.1%。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出31008亿元，同比增长7.3%；地方一般公共预算支出 177056亿元，同比增长2.4%。 据财政部消息，前三季度，全国一般公共预算收入163876亿元，同比增长0.5%。其中，全国税收收入 132664亿元，同比增长0.7%；非税收入31212亿元，同比下降0.4%。分中央和地方看，中央一般公共预算 收入70837亿元，同比下降1.2%；地方一般公共预算本级收入93039亿元，同比增长1.8%。 南都N视频记者注意到，自去年以来，非税收入都呈同比增长态势，而今年前三季度的非税收入实现了同 比下降。 南都讯 记者杨文君 发自北京 10月17日，财政部公布前三季度财政收支数据。值得关注的是，非税收入今 年首次 ...

财政政策与债务管理 - 财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额 以支持重点项目在2026年一季度的建设资金需求 [1][2] - 近期中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方 总规模较上年增加1000亿元 [1][3] - 提前下达的债务限额除用于项目建设外 还继续支持各地按规定化解存量隐性债务和解决政府拖欠企业账款 [3] 财政收支整体情况 - 前三季度全国一般公共预算收入16.39万亿元 同比增长0.5% 其中一季度下降1.1% 二季度增长0.6% 三季度增长2.5% [1] - 前三季度作为财政收入主体的税收收入同比增长0.7% 其中国内增值税同比增长3.6% 企业所得税同比增长0.8% [2] - 前三季度全国一般公共预算支出20.81万亿元 同比增长3.1% 财政支出靠前发力 [2] 重点领域财政支出 - 社会保障和就业支出增长10% 教育支出增长5.4% 卫生健康支出增长4.7% [2] - 科学技术支出增长6.5% 节能环保支出增长8.8% 文化旅游体育与传媒支出增长4% 上述6项支出增幅均为近三年同期最高水平 [2] 海南离岛免税政策调整 - 调整主要集中在扩大消费需求和丰富商品供给两方面 调整后离岛免税商品共47大类 [3][4] - 放宽岛内居民购买条件 对一个自然年度内有离岛记录的岛内居民 允许其在本年内不限次购买15类“即购即提”商品 [4]

前三个季度，全国税收收入132664亿元，同比增长0.7%；非税收入31212亿元，同比下降0.4%。印花税 3142亿元，同比增长34.5%。其中，证券交易印花税1448亿元，同比增长103.4%。 10月17日周二，财政部公布数据显示，前三个季度，全国一般公共预算收入163876亿元，同比增长 0.5%。全国一般公共预算支出208064亿元，同比增长3.1%。 此外，财政部预算司一级巡视员、政府债务研究和评估中心主任李大伟10月17日在财政部新闻发布会上 表示，近期，为贯彻落实党中央国务院决策部署，结合当前财政经济运行情况，中央财政从地方政府债 务结存限额中安排5000亿元下达地方。 以下是财政部原文： 一、全国一般公共预算收支情况 主要税收收入项目情况如下： 1.国内增值税52271亿元，同比增长3.6%。 2.国内消费税12934亿元，同比增长2.2%。 3.企业所得税32527亿元，同比增长0.8%。 4.个人所得税11799亿元，同比增长9.7%。 5.进口货物增值税、消费税13465亿元，同比下降5.7%。关税1750亿元，同比下降4.6%。 6.出口退税17018亿元，同比增长8.6%。 7. ...