美联储货币政策转向 - 美联储主席表示即将结束资产负债表收缩（缩表/量化紧缩）[1] - 本轮缩表始于2022年下半年，累计缩表幅度约26.5%，超过上轮（2018-2019年）的16.7% [1] - 美联储继上月降息0.25%后，本月将再降息0.25% [1] 全球央行资产负债表扩张 - 美联储资产负债表自2008年下半年至今累计扩张超过七倍 [1] - 同期中国货币总量M2同样扩张超过七倍 [1] - 美联储资产负债表目前较2019年下半年最低谷时扩张约75%，较2017年上轮缩表前扩张约46% [2] - 中国目前的M2较2019年年末扩张约69% [2] 中国房地产行业前景 - 中国房地产市场的外部环境已经见底，内部环境接近历史最宽松水平（北京上海深圳除外） [1] - 中国房价整体已经没有下跌空间 [1] - 未来十年，中国每年将毕业一千多万大学生（大专或以上），产生持续的购房需求 [1] - 每个省的省会都市圈将聚集该省约40%的人口，主要都市圈人口保持持续流入 [1] 潜在购房需求与市场空间 - 人口持续流入必然产生买房需求，天量的居民存款在房价企稳后会重新入市 [2] - 每年一千多万毕业生的新增需求和其他年龄段的改善需求非常庞大 [2] - 房地产行业在中国还有非常巨大的发展空间 [2] - 上海至少还需50-100年进行旧城改造，房地产在上海将是永远的朝阳行业 [2] 当前房价水平评估 - 南京目前最贵豪宅新房价格约6万多/㎡，与东京房价存在十倍差距，被认为不合理且不可持续 [2] - 南京目前的房价被评估为100%低于合理水平 [2] - 基于货币供应量（M2）扩张，上海及中国多数人口流入大城市的房价应为2019年末的1.7倍左右，或2015年高峰时的1.4倍左右 [2] - 当前房价被评估为严重低于合理水平 [2] 政策建议与市场信心 - 北京上海深圳需尽快取消所有针对房地产的限制措施，向市场释放清晰信号 [3] - 明确的政策信号对于修复社会信心和资产负债表至关重要，可避免多数人因害怕而继续观望 [3]