文章核心观点 - 分析认为，明年FOMC的12个票委政策立场相比当下将边际偏鸽，大概率构成是4个鸽派、4个鹰派、4个中性，而当前格局为3个鸽派、4个中性、5个鹰派 [2][8] - 政策立场变化的主要驱动因素是美联储主席更替、理事席位变动以及地区联储行长席位轮换 [2][8] 美联储主席变动分析 - 现任主席鲍威尔的任期将于明年5月结束，市场普遍认为的五位候选人（哈塞特、沃勒、沃什、里德尔、鲍曼）其政策倾向均为鸽派 [3][9] - 根据博彩市场Polymarket数据，候选人胜选概率从高到低分别为：哈塞特（57%）、沃勒（23%）、沃什（14%）、里德尔（4%）、鲍曼（1%）[3][9] - 鲍威尔卸任主席后是否继续留任理事将影响新主席的选择范围，若留任则理事会满员，特朗普只能从现任理事中任命新主席 [3][11] 美联储理事席位变动 - 在现任理事中，沃勒、米兰、鲍曼属于鸽派，巴尔属于鹰派，鲍威尔、杰弗逊、库克中性 [4][12] - 米兰的理事任期在明年1月需要参议院再次确认，鉴于今年已有一次投票确认，预计其任期延续概率较大 [4][12] - 理事库克被解雇的概率很低，美国最高法院将于明年1月就解雇案件做出裁定，但出于维护美联储独立性的考虑，预计解雇不会发生 [4][13] - 新主席人选和鲍威尔是否留任将影响一个理事名额，若鲍威尔不留任且新主席来自内部，特朗普可再任命一位新理事 [4][14] 地区联储行长席位轮换 - 当前轮值的四个FOMC席位（圣路易斯、堪萨斯、芝加哥、波士顿联储行长）从最近一个月公开表态看均属鹰派 [5][15] - 明年轮值的四个席位（克利夫兰、明尼阿波利斯、达拉斯、费城联储行长）中，仅卡什卡利为中性，其余三位均为鹰派 [6][15] - 特朗普很难通过美联储理事会干预地区联储行长的任命来改变FOMC政策立场，因需获得理事会4票支持且地区联储董事为错位任期 [6][16]

美联储主席候选人情况 - 候选人范围已缩小至三人：前白宫经济顾问凯文・哈塞特、前美联储理事凯文・沃什、现任美联储理事克里斯托弗・沃勒 [1] - 凯文・哈塞特政策倾向可能与白宫保持高度一致，更倾向于维持低利率以支持经济增长 [2] - 凯文・沃什政策倾向偏鹰派，对量化宽松持批评态度，更关注金融稳定和通胀风险 [3] - 克里斯托弗・沃勒政策观点与当前美联储连续性最强，预计将延续依赖数据的审慎政策模式 [4] 美联储主席职位的重要性 - 美联储主席的政策倾向直接影响全球借贷成本的走向 [5] - 美联储主席的决定影响美元强弱和全球资金流向 [6] - 美联储主席关乎美股、黄金、加密货币等各类资产的估值基础 [7] - 美联储主席掌握着全球资本的流向 [8] 不同候选人当选对市场的潜在影响 - 若哈塞特当选可能被视为最鸽派的选择，市场可能预期利率将在更长时间内保持低位，或利好美股等风险资产 [9] - 若沃什当选其鹰派倾向可能让市场预期货币政策收紧更快，短期或利好美元，对美股和高估值资产形成压力 [9] - 若沃勒当选代表政策的连续性和稳定性，市场反应可能最为平和，当前交易逻辑得以延续 [10]