美联储理事库格勒(Adriana Kugler)周五出人意料地宣布将于8月8日提前辞职，这意味着美 国总统特朗普将能比预期更早地，为这一至关重要的美联储理事席位寻找继任者，乃至借此 机会更深入地插手美联储事务…… 库格勒的任期原定于1月31日结束，她是由美国前任总统拜登任命的。 "能够在美联储理事会任职，是我一生中的莫大荣幸，"库格勒在提交的辞职信中写道。该 信目前已在美联储官网发布，但未说明她提前离职的具体原因。信中特别提到，"能在实现 抑制通胀与维持强劲韧性劳动力市场的双重使命关键时期履职，我深感荣幸。" 值得一提的是，库格勒本周三就已极其不同寻常地缺席了美联储7月议息会议，同时并未安 排其他人替她投票，美联储称其因"私人事务"请假。 而在本周的议息会议上，当联邦公开市场委员会(FOMC)对维持利率不变的决议进行表决 时，则出现了多达两名理事持反对意见的罕见局面——这是1993年以来的首次。 对此，美国特朗普周五下午对记者表示，"我认为库格勒的辞职，是因为她与美联储主席鲍 威尔在利率问题上存在分歧。美联储理事会现在有了一个空缺席位，我对此感到非常高 兴。" 不过，库格勒提前辞职的真相，是否真如向来口无遮拦 ...

美联储主席潜在接替人选分析 核心观点 - 现任美联储理事克里斯托弗·沃勒是接替鲍威尔的"最稳妥"选择 因其数据导向的货币政策立场和卓越的经济判断力获得广泛认可 [1] - 沃勒的政策立场既非极端鹰派也非鸽派 能平衡市场信任与特朗普政府降低国债收益率的需求 [1][4] - 沃勒支持7月降息的鸽派言论被视为向特朗普政府示好 其提名可能被债券市场积极定价 [1] 沃勒的政策判断力 - 2021年通胀加速时 沃勒率先识别二手车价格飙升等关键数据 预警通胀失控风险 [2] - 2022年提出通过加息控制通胀同时避免大规模失业的"软着陆"理论 两年后验证其准确性 [2] - 2023年认为关税推高通胀的影响短暂 支持7月降息 预测核心PCE通胀峰值在3%-5%后逐步回落 [3] 市场与政治接受度 - 采用情景分析沟通政策 被经济学家评价为"值得信赖的政策制定者" [4] - 作为特朗普2020年任命的美联储理事 既保持央行独立性 又不排斥降息 符合特朗普政策需求 [4] - 其他潜在人选如沃什因反对量化宽松 贝森特和哈塞特因经验不足 均存在明显缺陷 [4][5] 战略价值 - 沃勒与鲍威尔关系良好 提名有助于实现美联储领导层平稳过渡 [6] - 沃勒担任主席可维持市场信任 避免长期利率因政策不确定性飙升 符合特朗普低利率目标 [6]

欧洲央行行长拉加德发言对欧元影响 - 如果欧洲央行行长拉加德在葡萄牙辛特拉央行论坛上对进一步降息表示怀疑 欧元可能进一步升值 [1] - 拉加德可能阐述维持当前政策水平所需条件 尽管其货币政策观点未必有明显转变 [1] - 拉加德言论若偏向"鹰派" 可能促使市场削减降息押注 从而支撑欧元 [1]

贵金属期货市场表现 - 国内沪金2508合约收盘报78124元/克下跌049% 沪银2508合约收盘报8819元/千克下跌191% [1] - 纽约金银期货和伦敦金银现货价格均走低 美元指数一度冲上99关口 [1] 美联储6月议息会议核心内容 - 美联储维持联邦基金利率在425%～450%水平 继续按兵不动 [1] - 美联储削减对未来两年的降息押注 经济预测表格下调近两年经济增长预期 上调近三年失业率及通胀水平预测 [1] - 美联储SEP全面下调2025年和2026年经济增长预测 失业率预测上升 同时提高物价指数预测 [2] - 美联储对2025年降息判断与3月一致为两次 但对2026年降息预期从此前两次降为一次 [2] - 认为2025年不降息的美联储官员从此前4位上升到7位 美联储边际上更为鹰派 [2] 市场影响因素分析 - 关税政策对通胀影响尚未完全体现 中东问题可能引发能源价格上涨推升通胀 [2] - 7月上旬美国关税谈判结果和中东地缘冲突是美联储9月降息定价的重要决定因素 [3] - 美联储鹰派信号推动美元指数突破99关口 抑制无息资产黄金估值吸引力 [3] - FedWatch工具显示美联储7月不降息概率超85% 但9月至少降息25基点概率为73% [3] - 高利率抑制经济传导效应深化 未来就业市场若加速降温将迫使政策转向宽松 [3] - 中东地缘紧张局势持续推升贵金属避险需求 当前金银价格仅反映较低战争概率 [3] 贵金属后市展望 - 贵金属将维持震荡偏强格局 短期美元强势与降息预期推迟或压制外盘金价 [4] - 地缘冲突若升级将触发避险买盘 推动黄金突破3420美元/盎司压力位 [4] - 外盘白银或短期围绕36美元/盎司震荡 中期目标看向38~40美元/盎司区间 [4]

美联储政策预期变化 - 美联储3月预测2025年将降息两次，但当前环境已发生显著变化[1] - 粘性通胀、关税上调及潜在政策变化导致降息预期减少，2025年可能仅降息一次[1] - 债券期货交易员已显著推迟对今年降息的预期[1] 市场解读 - 若点阵图显示2025年完全没有降息，将被市场解读为"相当鹰派"[1] - 美联储夏季政策决策面临较大不确定性，因3月预测未考虑后续经济冲击[1]

美联储主席候选人分析 核心观点 - 美联储现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，特朗普近期将公布下一任美联储主席人选，市场关注候选人政策主张及对美联储独立性的影响 [1] - 主要候选人包括现任美国财长斯科特·贝森特、美联储前理事凯文·沃什、美联储理事克里斯托弗·沃勒及特朗普前任经济顾问朱迪·谢尔顿 [1][4][6] - 德意志银行认为无论谁当选，美联储独立性及2%通胀目标达成能力将受考验，政府内部候选人可能加剧这一挑战 [1] 候选人政策主张 克里斯托弗·沃勒 - 研究领域为货币理论、政治经济学和宏观经济理论，2022年与萨默斯辩论"贝弗里奇曲线"，主张紧缩货币政策可降低职位空缺率而不推升失业率，目前数据支持其观点 [2] - 近期持"鸽派"立场，认为关税对通胀影响是暂时性的，2024年可能降息，建议观察劳动力市场及通胀数据再决定利率路径 [2][3] 凯文·沃什 - 2017年曾被特朗普考虑提名，2008年危机中协调贝尔斯登出售给摩根大通，现任胡佛研究所研究员，批评美联储量化宽松政策 [4] - 传统"鹰派"但2025年立场显弹性，4月支持降息即使关税可能推高物价 [4][5] 朱迪·谢尔顿 - 2020年美联储理事提名被参议院否决，主张回归金本位，反对美联储独立性，认为货币政策应服从政府政策 [6] - 激进立场可能引发市场动荡，被视为非传统代表，与建制派沃勒形成鲜明对比 [6][7] 市场预期 - 特朗普倾向"鸽派"人选，沃勒2024年鸽派倾向明显且胜算较高 [3] - 沃什因政策弹性及危机处理经验被视为有力竞争者 [4][5] - 谢尔顿提名概率低但若当选将显著改变美联储政策框架 [6][7]

美联储下一任主席人选 - 特朗普政府内外越来越多的顾问正在推动美国财长贝森特成为下一任美联储主席，但白宫表示该报道不属实 [2][3][4] - 美联储现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，特朗普曾多次指责鲍威尔没有按他的意愿降息 [2][5] - 特朗普表示下一任美联储主席的人选将很快公布，并称一位好的美联储主席将降低利率 [6] 潜在候选人 - 美联储前理事凯文·沃什：2006-2011年担任美联储理事，历史上持鹰派立场，曾批评美联储的量化宽松政策 [9] - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特：现任特朗普国家经济委员会主任，但其货币政策倾向尚不明确 [10] - 美联储理事克里斯·沃勒：最近表现出更加"鸽派"的观点，认为美联储可以忽略关税推动的通胀并降低利率 [11] "影子美联储主席"概念 - 德意志银行指出，特朗普可能支持贝森特最初提出的"影子美联储主席"概念，即提前很长时间任命下任主席 [8] - 这一策略反映出政府对货币政策话语权的重视 [8] 候选人分析 - 德意志银行AI工具分析显示，沃勒是2024年以来第二"鸽派"的美联储官员，仅次于芝加哥联储主席古尔斯比 [13] - 新美联储主席需要说服同事采取不同的政策路径，沃勒作为现任理事已建立投票联盟基础，相较外部候选人更易推行政策转向 [14] - 贝森特若转任美联储主席，将面临"裁判员兼运动员"指控，既要评估自己任内推行的财政政策效果，又需否认政治干预货币决策 [14] 市场影响 - 德意志银行认为，无论最终人选如何，市场都可能测试下任美联储主席的独立性以及其实现通胀目标承诺的可信度 [15] - 如果候选人来自政府内部，这一挑战可能更加严峻 [15]

英镑兑美元汇率走势 - 英镑兑美元汇率在1.3300下方小幅买盘受到支撑 最新交投于1.3280附近 [1] - 汇率跌破50日指数移动平均线（EMA50）支撑位 相对强弱指标（RSI）出现负面信号 [1] - 汇率收盘下跌0.33%至1.3259 收缩的移动平均线范围表明当前价格走势是非趋势性的 [2] 英国央行货币政策 - 英国央行5月政策决议立场比预期更为鹰派 导致市场对连续降息的预期大幅下降 [1] - 6月降息概率从50%降至4% 市场预期转向第三季度降息可能性更大 [1] - 8月宽松幅度押注约为16个基点（64%） 显示鹰派预期可能已达顶峰 [1] - 英国央行行长贝利对6月降息持开放态度 但降息门槛极高 [1] 市场预期与影响因素 - 未来两份通胀报告可能影响市场预期 若通胀数据意外下行 预期可能转向鸽派 [1] - 市场焦点转向英国-欧盟峰会 英国首相希望推动更紧密的英欧关系 可能支撑英镑 [1] - 英镑短期看跌修正趋势占主导 可能突破关键支撑位1.3260 [1] 技术面分析 - 英镑/美元进一步上涨可能限于测试1.3340 主要阻力位1.3405预计不会进入视野 [2] - 近期下行动能已消退 当前价格波动是区间交易阶段的一部分 [2] - 预计英镑将在1.3220和1.3320之间波动 或在1.3140/1.3405范围内交易 [2]

黄金市场分析 - CPI数据未显著加剧市场对美联储鹰派政策的担忧 可能限制黄金价格下行空间 [1] - 市场关注黄金多头势力是否会在当前价位入场 [1] - 日内交易者需密切把握短期交易时机 [1]

美联储政策声明分析 - 美联储保持利率不变 但政策声明比预期更鹰派 [1] - 声明措辞暗示对滞胀及关税不确定性的担忧 [1] - 美联储决心按兵不动 直到获取更多关税对通胀影响的信息 [1]