美联储理事米兰：可能会继续留在美联储，直至（美国总统特朗普）新的提名人获得国会山确认。 ...

文章核心观点 - 分析认为，明年FOMC的12个票委政策立场相比当下将边际偏鸽，大概率构成是4个鸽派、4个鹰派、4个中性，而当前格局为3个鸽派、4个中性、5个鹰派 [2][8] - 政策立场变化的主要驱动因素是美联储主席更替、理事席位变动以及地区联储行长席位轮换 [2][8] 美联储主席变动分析 - 现任主席鲍威尔的任期将于明年5月结束，市场普遍认为的五位候选人（哈塞特、沃勒、沃什、里德尔、鲍曼）其政策倾向均为鸽派 [3][9] - 根据博彩市场Polymarket数据，候选人胜选概率从高到低分别为：哈塞特（57%）、沃勒（23%）、沃什（14%）、里德尔（4%）、鲍曼（1%）[3][9] - 鲍威尔卸任主席后是否继续留任理事将影响新主席的选择范围，若留任则理事会满员，特朗普只能从现任理事中任命新主席 [3][11] 美联储理事席位变动 - 在现任理事中，沃勒、米兰、鲍曼属于鸽派，巴尔属于鹰派，鲍威尔、杰弗逊、库克中性 [4][12] - 米兰的理事任期在明年1月需要参议院再次确认，鉴于今年已有一次投票确认，预计其任期延续概率较大 [4][12] - 理事库克被解雇的概率很低，美国最高法院将于明年1月就解雇案件做出裁定，但出于维护美联储独立性的考虑，预计解雇不会发生 [4][13] - 新主席人选和鲍威尔是否留任将影响一个理事名额，若鲍威尔不留任且新主席来自内部，特朗普可再任命一位新理事 [4][14] 地区联储行长席位轮换 - 当前轮值的四个FOMC席位（圣路易斯、堪萨斯、芝加哥、波士顿联储行长）从最近一个月公开表态看均属鹰派 [5][15] - 明年轮值的四个席位（克利夫兰、明尼阿波利斯、达拉斯、费城联储行长）中，仅卡什卡利为中性，其余三位均为鹰派 [6][15] - 特朗普很难通过美联储理事会干预地区联储行长的任命来改变FOMC政策立场，因需获得理事会4票支持且地区联储董事为错位任期 [6][16]

美联储人事变动与政策倾向 - 亚特兰大联储主席博斯蒂克（鹰派）将于明年2月退休，其继任者若偏鸽派可能推动FOMC倾向进一步降息[1] - 美联储理事会需批准12家地区联储主席从3月1日开始的新五年任期连任，特朗普政府可能试图影响此流程[1] - 最高法院可能在明年1月裁定是否允许特朗普解雇由拜登任命的美联储理事丽莎·库克，若裁决有利特朗普，将空出席位并可任命倾向低利率的新理事[2] 美联储领导层更迭展望 - 美联储主席鲍威尔的任期将于明年5月结束，特朗普将提名接替者，潜在候选人包括鲍曼、沃勒、沃什、哈塞特和里德，这些候选人均倾向降低利率，可能使领导层转向更鸽派立场[2] - 前克利夫兰联储主席梅斯特指出美联储的优势在于能应对领导层变动而不出现混乱，因其文化专注于实现法定目标[3] - Guggenheim Partners首席投资官Walsh认为无论发生什么，美联储的组成都将变得更偏鸽派，意味着未来中性利率可能大幅走低，惠及利率敏感的经济部分如低收入消费者[3] 地区联储投票权轮换与立场分析 - 2026年克利夫兰、达拉斯、费城和明尼阿波利斯联储主席将成为FOMC投票成员，而堪萨斯城、芝加哥、波士顿和圣路易斯联储主席将轮换退出[3] - 目前所有四位拥有投票权的地区联储主席（波士顿、圣路易斯、堪萨斯城、芝加哥）均倾向于鹰派立场[4] - 波士顿联储主席柯林斯支持降息但认为进一步降息门槛较高，圣路易斯联储主席穆萨勒姆支持降息但警告政策空间有限，堪萨斯城联储主席施密德认为通胀过高曾反对降息，芝加哥联储主席古尔斯比担忧通胀高于目标且再次降息门槛更高[5] 未来FOMC内部阵营预测 - 明年获得投票权的地区联储主席中，克利夫兰联储哈马克和达拉斯联储洛根更关注通胀对降息持犹豫态度，明尼阿波利斯联储卡什卡里对进一步降息保留意见，仅费城联储主席可能让委员会立场趋于鸽派[6] - EY-Parthenon首席经济学家Daco预测明年FOMC将出现三个阵营：新任主席、理事鲍曼及米兰继任者属鸽派，克利夫兰、明尼阿波利斯和达拉斯联储主席属鹰派，理事杰斐逊、沃勒、威廉姆斯、库克及费城联储主席属中立阵营[7]

亚特兰大联储主席变动 - 亚特兰大联储主席博斯蒂克宣布将于2026年2月28日本届任期结束时正式退休，其有资格连任但选择不继续 [1] - 美联储主席鲍威尔在声明中赞扬博斯蒂克的领导力、以分析为基础的声音以及对美联储使命的推进 [1] - 亚特兰大联储将根据美联储政策和《联邦储备法》启动下一任主席的遴选程序，若在2026年2月28日前未任命继任者，将由第一副主席兼首席运营官谢丽尔·范纳布尔临时履行主席职责 [1] 美联储高层人事变动与潜在继任者 - 美联储主席鲍威尔的任期将于明年5月结束，新任主席的遴选程序正在进行中 [2] - 下任美联储主席潜在人选包括现任美联储理事克里斯托弗·沃勒和鲍曼、前美联储理事凯文·沃什、白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特以及贝莱德集团固定收益首席投资官里克·里德 [2] - 凯文·哈塞特表示如果被选中愿意接替鲍威尔成为下一任美联储主席 [2] 特朗普对美联储人事的干预意图 - 美国总统特朗普试图在美联储安排更多“自己人”，尽管其不直接任命地方联储主席，但任命需得到美联储理事会的批准 [1] - 特朗普屡次批评鲍威尔降息速度太慢，称其为“太迟先生”，并曾威胁解雇鲍威尔 [2] - 特朗普提名现任白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰填补因理事库格勒提前辞职而空出的、明年1月到期的理事席位，任期至2026年1月31日 [2] 针对美联储理事的法律争议 - 特朗普于8月25日单方面宣布要解除美联储理事丽莎·库克的职务，指控其涉嫌抵押贷款欺诈，但库克予以否认并提起诉讼 [3] - 美国最高法院将于明年1月21日就特朗普单方面解雇美联储理事库克一案进行口头辩论 [3] 美联储整体人事环境 - 美联储正在经历频繁的人事变动，并受到特朗普的不断施压，其未来发展将继续成为市场关注的焦点 [3]

美股市场整体表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道琼斯工业平均指数延续强势，收涨0.68%并续创收盘新高，标普500指数微涨0.06%，纳斯达克综合指数小幅回调0.26% [1] - 市场板块表现呈现明显轮动特征 [1] 行业与公司表现 - 大型科技股多数承压，甲骨文跌3.88%，Meta和特斯拉跌幅均超2%，亚马逊和谷歌跌超1%，苹果小幅收跌 [1] - 部分科技股维持涨势，英伟达、微软、博通维持小幅上涨，高通涨超1%，AMD逆势大涨9% [1] - 银行股集体走强，杰富瑞涨超5%，高盛涨超3%，花旗和摩根士丹利涨超2% [1] - 黄金股表现亮眼，赫克拉矿业和哈莫尼黄金涨幅均超5% [1] 热门中概股表现 - 热门中概股多数走低，未能同步美股部分指数的涨势，纳斯达克中国金龙指数收跌1.46% [2] - 腾讯音乐跌幅超8%，小鹏汽车、蔚来、爱奇艺、百度跌超2%，理想汽车、阿里巴巴、京东也均有超1%的跌幅 [2] 美国政府关门危机 - 市场对美国政府关门危机的解决抱有强烈预期，这一潜在利好成为支撑道指等指数走强的重要因素 [3] - 美国众议院将于当地时间11月12日晚间对一项临时拨款法案进行投票表决，已持续43天的美国史上最长联邦政府关门危机即将迎来终结 [3][4] - 参议院已批准该法案，法案将为政府提供资金至明年1月30日，并为受关门影响的联邦雇员补发工资，总统特朗普已表态将签署 [4] 美联储人事变动 - 美国亚特兰大联储主席博斯蒂克于11月12日突然宣布，将于2026年2月28日任期届满时退休 [5] - 博斯蒂克的去职恰逢关键节点，特朗普政府正积极谋求扩大对美联储的人事影响力，并显露重塑美联储决策层的明确意图 [5][6]

美股市场整体表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道琼斯工业平均指数延续强势，收涨0.68%并续创收盘新高，标普500指数微涨0.06%，纳斯达克综合指数则小幅回调0.26% [1] - 市场板块表现呈现明显轮动特征，大型科技股多数承压，但银行股与黄金股集体走强 [1] 主要板块及个股表现 - 大型科技股多数承压，甲骨文跌3.88%，Meta和特斯拉跌幅均超2%，亚马逊和谷歌跌超1%，苹果小幅收跌 [1] - 部分科技股维持涨势，英伟达、微软、博通维持小幅上涨，高通涨超1%，AMD逆势大涨9% [1] - 银行股集体走强，杰富瑞涨超5%，高盛涨超3%，花旗和摩根士丹利涨超2% [1] - 黄金股表现亮眼，赫克拉矿业和哈莫尼黄金涨幅均超5% [1] 热门中概股表现 - 热门中概股多数走低，未能同步美股部分指数的涨势，纳斯达克中国金龙指数收跌1.46% [2] - 个股方面，腾讯音乐跌幅超8%，小鹏汽车、蔚来、爱奇艺、百度跌超2%，理想汽车、阿里巴巴、京东也均有超1%的跌幅 [2] 美国政府关门危机进展 - 市场对美国政府关门危机的解决抱有强烈预期，这一潜在利好成为支撑道指等指数走强的重要因素 [3] - 美国众议院将于当地时间11月12日晚间对一项临时拨款法案进行投票表决，已持续43天的美国史上最长联邦政府关门危机即将迎来终结 [3][4] - 参议院已于周一批准该法案，法案将为政府提供资金至明年1月30日，并明确为受关门影响的联邦雇员补发工资，总统特朗普已表态将签署 [4] 美联储人事变动 - 美国亚特兰大联储主席博斯蒂克于11月12日突然宣布，将于2026年2月28日任期届满时退休，这一意外决定被外界解读为他主动回避可能的连任争议 [5] - 特朗普政府正积极谋求扩大对美联储的人事影响力，不仅试图罢免美联储理事丽莎·库克，还将在明年春季决定美联储主席鲍威尔的继任人选 [6] - 所有12位地方联储主席都需在五年任期结束后重新获任，在当前白宫积极施加影响的背景下，这一传统流程恐将面临变数 [6]

美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 道指上涨0.68%续创收盘新高 标普500指数微涨0.06% 纳斯达克指数下跌0.26% [1] - 大型科技股多数承压 甲骨文下跌3.88% Meta和特斯拉跌幅超过2% 亚马逊和谷歌下跌超过1% 英伟达、微软、博通小幅上涨 高通上涨超过1% AMD逆势大涨9% [1] - 银行股集体走强 杰富瑞上涨超过5% 高盛上涨超过3% 花旗和摩根士丹利上涨超过2% 黄金股表现亮眼 赫克拉矿业和哈莫尼黄金涨幅均超过5% [1] - 热门中概股多数走低 纳斯达克中国金龙指数收跌1.46% 腾讯音乐跌幅超过8% 小鹏汽车、蔚来、爱奇艺、百度下跌超过2% 理想汽车、阿里巴巴、京东均有超过1%的跌幅 [2] 美国政府关门危机 - 市场对美国政府关门危机的解决抱有强烈预期 成为支撑道指走强的重要因素 [3] - 美国众议院将于当地时间11月12日晚间对一项临时拨款法案进行投票表决 预计最终投票在美东时间晚7点左右进行 [3] - 持续43天的美国史上最长联邦政府关门危机即将迎来终结 参议院已批准该法案 法案将为政府提供资金至明年1月30日 并为受影响的联邦雇员补发工资 [4] - 这场持续六周的政治僵局导致大量联邦政府雇员被迫休假或无薪工作 所有联邦政府活动暂停 并造成营养补助计划中断、机场航班延误加剧等问题 [4] 美联储人事变动 - 美国亚特兰大联储主席博斯蒂克意外宣布将于2026年2月28日任期届满时退休 此时距美联储65岁强制退休年龄尚有五年有余 [5] - 博斯蒂克的去职恰逢特朗普政府正积极谋求扩大对美联储人事影响力的关键节点 特朗普政府已显露重塑美联储决策层的明确意图 [5] - 特朗普政府试图罢免美联储理事丽莎·库克 并将在明年春季决定美联储主席鲍威尔的继任人选 [5] - 所有12位地方联储主席都需在五年任期结束后重新获任 这一传统流程在当前白宫积极施加影响的背景下恐将面临变数 [5]

特朗普对美联储主席鲍威尔的批评 - 美国总统特朗普批评美联储主席鲍威尔"无能" [1] - 特朗普表示鲍威尔任期将于明年5月结束 届时将更换人选 [1] 特朗普关于美联储人事变动的言论 - 特朗普称"我们有一个不称职的美联储负责人 但几个月后他就会离开 我们会换上新人" [2] - 特朗普多次公开呼吁美联储大幅降息 并要求鲍威尔辞职 [2] 美联储主席任期信息 - 美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束 [2]

特朗普对美联储主席的评论 - 美国总统特朗普公开批评美联储主席鲍威尔"无能" [2] - 特朗普表示鲍威尔的任期将于明年5月结束，届时将更换新人选 [2] - 特朗普称"我们有一个不称职的美联储负责人，但几个月后他就会离开，我们会换上新人" [2] 关于美联储主席任期的事实 - 美联储主席鲍威尔的任期实际将于2026年5月结束 [2] - 特朗普曾多次公开呼吁美联储大幅降息，并要求鲍威尔辞职 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 日内贵金属价格反弹，月度级别预计呈现震荡整理，短期底部或确认，后续进入震荡调整阶段，长期牛市趋势未扭转，长周期金银价格中枢仍上行 [1][3] 重点资讯总结 - 特朗普将于当地时间下午3点在华盛顿发表声明，下周将访问马来西亚、韩国和日本，美国财政部长贝森特将一同前往日本并参加在韩国举行的APEC会议 [2] - 联邦政府关门期间，美国政府国债规模周三突破38万亿美元，过去一年国债总额以每秒69713.82美元的速度增长，债务激增因人口老龄化、社保和医保参保人数增加及利息支出攀升 [2] - 美国初请失业金人数数据因政府停摆推迟发布 [2] 价格逻辑总结 - 短期底部或确认，后续进入震荡调整阶段，月内关注APEC会议前后中美会面表现，四季度关注美联储货币政策、人事变动、地缘冲突 [3] - 年内降息3次已交易充分，但2026年降息预期未体现，关注12月议息会议前后博弈 [3] - 1 - 2个季度内美联储人事变动是重要变量，感恩节后新主席提名有望确认，独立性风险或带来更大利率想象空间 [3] - 关注高市早苗当选日本新首相后右翼主义倾向的潜在影响 [3] - 长期牛市趋势未扭转，美元信用收缩是核心基石，长周期金银价格中枢上行 [3] - 周内伦敦金现关注【3900，4400】美元/盎司，伦敦银现区间关注【46，55】美元/盎司 [3] 商品指数总结 - 特色指数中商品指数2250.50，涨0.70%；商品20指数2546.54，涨0.58%；工业品指数2229.03，涨1.12%；PPI商品指数1342.15，涨0.86% [43] 板块指数总结 - 2025年10月23日贵金属指数3302.46，今日涨跌幅 - 0.58%，近5日涨跌幅 - 5.94%，近1月涨跌幅 + 13.32%，年初至今涨跌幅 + 49.27% [44]