报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧 [4] - 特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且提名需参议院确认，进程及后续政策独立性仍存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上，鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显；格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [4] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4] - 短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [4] 期货市场 - 截至2026年4月1日，pt2606、pt2608、pt2610现价分别为493.10、493.55、489.90，涨跌分别为0.80、2.45、0.15，涨跌幅分别为0.16%、0.50%、0.03%；pd2606、pd2608、pd2610现价分别为361.40、361.10、358.70，涨跌分别为3.20、2.50、0.50，涨跌幅分别为0.89%、0.70%、0.14% [1] - 持仓量方面，pt2606、pt2608、pt2610、pd2606、pd2608、pd2610均为4904；成交量方面，pt2606为7351，pt2608为271，pt2610为105，pd2606为2782，pd2608为69，pd2610为23 [1] - 现货升贴水方面，pt2606、pt2608、pt2610分别为1.96、1.51、5.16，pd2606、pd2608、pd2610分别为 -5.4、 -5.1、 -2.7 [1] 现货市场 - 上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂前收盘价分别为495.06、1908.00、758.00、850.00，涨跌分别为5.41、 -12.00、16.00、0.00，涨跌幅分别为0.011%、 -0.006%、0.022%、0.000%；中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为356.00、3735.53，涨跌分别为12.00、110.32，涨跌幅分别为0.035%、0.030% [1] - 铂/钯现值为1.39，前值为1.42；上海铂/伦敦铂现值为1.12，前值为0.26；pt2608 - pt2606现值为0.45，前值为 -2.90；pt2610 - pt2606现值为 -3.20，前值为 -3.00；中国钯/俄罗斯钯现值为1.04，前值为1.19；pd2608 - pd2606现值为 -0.30，前值为0.70 [1] 库存情况 - NYMEX库存量铂现值为541,249.04盎司，前值为554,240.84盎司，增减为 -12991.8盎司；NYMEX注册仓单铂现值为311,333.49盎司，前值为312,340.38盎司，增减为 -1006.9盎司；金交所成交额铂现值为792.11万元，前值为4,606.65万元，增减为 -3814.5万元；金交所成交量铂现值为16.00千克，前值为96.00千克，增减为 -80.0千克 [1] - NYMEX库存量钯现值为247,765.39盎司，前值为248,373.69盎司，增减为 -608.3盎司；NYMEX注册仓单钯现值为211,887.35盎司，前值为211,887.35盎司，增减为0.0盎司 [1] 相关衍生品 - 美元指数现值为99.88，前值为100.51，增减为 -0.62；标准普尔指数现值为6,528.52，前值为6,343.72，增减为184.80；美债收益现值为4.30，前值为4.35，增减为 -0.05；纳斯达克指数现值为21,590.63，前值为20,794.64，增减为795.99；道琼斯指数现值为46,341.51，前值为45,216.14，增减为1125.37；美元兑人民币现值为6.92，前值为6.92，增减为0.00 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608现价分别为1010.00、1020.10、1023.30，增减分别为 -1.02、5.22、5.38；沪银2604、沪银2606、沪银2608现价分别为18137.00、18126.00、18114.00，增减分别为381、419、432 [1] 宏观消息 - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50% - 3.75%不变，连续第二次“按兵不动”，符合市场预期，委员们以11 - 1的投票比例通过此次利率决定，美联储理事米兰主张降息25个基点 [2] - 声明指出经济活动以稳固速度扩张，通胀在某种程度上依然高企，经济前景不确定性维持在高位，中东局势对美国经济影响存在不确定性；点阵图显示2026 - 2027年仅各降息1次，降息路径更加保守 [2] - 美以军事打击伊朗，霍尔木兹海峡航运受阻 [2] - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替将于5月结束任期的鲍威尔，这一提名需获得参议院批准，部分参议员表示将阻止对沃什的提名，沃什曾持鹰派货币政策立场，近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，推进跨境支付互联互通，推动跨境支付体系多元化、多层次发展，严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管，做好优化支付服务工作，提升支付系统服务质效 [3]

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动震荡加剧 前期反弹空间基本回吐 尚未收复年初高位 核心扰动为特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席 其政策立场偏鸽但不及预期 提名宣布后美元短线走强拖累铂钯 且提名需参议院确认 进程及后续政策独立性仍存不确定性 短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上 鲍威尔司法调查仍动摇美元信用 全球央行购金潮延续 去美元化下铂钯储备价值凸显 格陵兰岛地缘风险反复 为价格提供阶段性托底 美联储6月降息预期未变 长期宽松环境仍具支撑 [4] - 产业端 铂供需缺口明确 氢能需求激增叠加南非产能约束 支撑强劲 钯供应刚性 混动需求与严苛排放政策托举需求 现货紧平衡 [4] - 短期扰动不改变长期看多逻辑 需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [4] 期货市场 - 2026年3月17日 铂期货pt2606、pt2608、pt2610现价分别为532.80、529.45、525.95 较前收盘价分别涨跌-19.25、-21.10、-24.75 涨跌幅分别为-3.49%、-3.83%、-4.49% 持仓量均为12856 成交量分别为6410、177、25 现货升贴水分别为-4.15、-0.8、2.7 [1] - 2026年3月17日 钯期货pd2606、pd2608、pd2610现价分别为398.55、397.60、393.80 较前收盘价分别涨跌-17.60、-14.50、-19.45 涨跌幅分别为-4.23%、-3.52%、-4.71% 持仓量均为4361 成交量分别为3041、86、104 现货升贴水分别为-8.55、-7.6、-3.8 [1] 现货市场 - 2026年3月17日 上海铂前收盘价528.65 涨跌-12.70 涨跌幅-0.023% 伦敦铂前收盘价2118.00 涨跌41.00 涨跌幅0.020% 周大福铂前收盘价798.00 涨跌-51.00 涨跌幅-0.060% 老凤祥铂前收盘价960.00 涨跌0.00 涨跌幅0.000% 中国钯前收盘价390.00 涨跌-10.00 涨跌幅-0.025% 俄罗斯钯前收盘价4200.66 涨跌-34.56 涨跌幅-0.008% [1] - 2026年3月17日 铂/钯现值1.36 前值1.35 上海铂/伦敦铂现值1.08 前值0.26 pt2608 - pt2606现值-3.35 前值-3.45 pt2610 - pt2606现值-6.85 前值-6.40 中国钯/俄罗斯钯现值1.01 前值3.15 pd2608 - pd2606现值-0.95 前值4.00 [1] 库存 - 2026年3月17日 铂NYMEX库存量现值582440.79盎司 前值582440.79盎司 增减0.0 注册仓单现值313567.94盎司 前值313567.94盎司 增减0.0 金交所成交额现值19668.18万元 前值2936.74万元 增减16731.4 成交量现值372.00千克 前值54.00千克 增减318.0 [1] - 2026年3月17日 钯NYMEX库存量现值200716.01盎司 前值200716.01盎司 增减0.0 注册仓单现值164229.68盎司 前值164229.68盎司 增减0.0 [1] 相关衍生品 - 2026年3月17日 美元指数现值99.80 前值100.50 增减-0.70 标准普尔指数现值6699.38 前值6632.19 增减67.19 美债收益现值4.23 前值4.28 增减-0.05 纳斯达克指数现值22374.18 前值22105.36 增减268.82 道琼斯指数现值46946.41 前值46558.47 增减387.94 美元兑人民币现值6.91 前值6.90 增减0.00 [1] - 2026年3月17日 沪金2604现值1118.34 前收盘价1133.00 增减-14.66 沪金2606现值1121.50 前收盘价1135.90 增减-14.40 沪金2608现值1124.70 前收盘价1138.76 增减-14.06 沪银2604现值20380.00 前收盘价21103.00 增减-723 沪银2606现值20301.00 前收盘价20923.00 增减-622 沪银2608现值20249.00 前收盘价20847.00 增减-598 [1] 宏观消息 - 美以军事打击伊朗 霍尔木兹海峡航运受阻 [2] - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席 接替将于5月结束任期的鲍威尔 这一提名还需获得参议院批准 参议院民主党领袖舒默、共和党参议员蒂利斯已表示 将阻止对沃什的提名 除非撤销针对鲍威尔的调查 民主党参议员沃伦也表示 沃什并非美联储主席的理想人选 在美联储任职期间 沃什持鹰派货币政策立场 但近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [2] - 美联储维持基准利率在3.50%-3.75%不变 在连续三次降息25个基点后暂停行动 符合市场预期 美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点 与特朗普"钦点"理事米兰立场一致 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议 要求2026年支付结算工作要围绕"十五五"规划和金融强国建设目标 推动现代化支付体系高质量发展 加快建设人民币跨境支付体系 推进跨境支付互联互通 推动跨境支付体系多元化、多层次发展 严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管 发挥行政、自律互补作用 塑造合规致远的行业健康生态 常态长效做好优化支付服务工作 推进支付普惠 提供便捷安全的支付服务 提升支付系统服务质效 以创新推动行业提质升级 [3]

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧 [4] - 特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且提名需参议院确认，进程及后续政策独立性仍存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上，鲍威尔司法调查仍动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显；格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [4] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4] - 短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [4] 期货市场 - 2026年3月13日，pt2606、pt2608、pt2610现价分别为564.65、562.55、556.15，较前收盘价涨跌分别为-5.35、-4.40、-8.20，涨跌幅分别为-0.94%、-0.78%、-1.45%；pd2606、pd2608、pd2610现价分别为416.60、417.00、414.05，较前收盘价涨跌分别为-8.85、-6.90、-7.40，涨跌幅分别为-2.08%、-1.63%、-1.76% [1] - 各合约持仓量均为12752（铂）和4381（钯），成交量分别为3352、58、70（铂）和1720、7、15（钯） [1] - 各合约现货升贴水分别为-11.42、-9.32、-2.92（铂）和-11.6、-12、-9.05（钯） [1] 现货市场 - 2026年3月13日，上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂前收盘价分别为553.23元/克、2150.00美元/盎司、852.00元/克、960.00元/克，涨跌分别为-3.85、-55.00、-19.00、0.00，涨跌幅分别为-0.007%、-0.025%、-0.022%、0.000%；中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为405.00元/克、4207.12卢布/克，涨跌分别为-9.00、-53.43，涨跌幅分别为-0.022%、-0.013% [1] - 铂/钯现值1.37，前值1.35；上海铂/伦敦铂现值1.11，前值0.25；pt2608 - pt2606现值-2.10，前值-1.70；pt2610 - pt2606现值-8.50，前值-3.95；中国钯/俄罗斯钯现值1.05，前值1.84；pd2608 - pd2606现值0.40，前值-0.75 [1] 库存情况 - NYMEX库存量铂现值582,440.79盎司，前值582,440.79盎司，增减0.0；NYMEX注册仓单铂现值313,567.94盎司，前值313,567.94盎司，增减0.0；金交所成交额铂现值9,256.15万元，前值891.33万元，增减8364.8；金交所成交量铂现值168.00千克，前值16.00千克，增减152.0 [1] - NYMEX库存量钯现值204,678.02盎司，前值204,678.02盎司，增减0.0；NYMEX注册仓单钯现值162,278.54盎司，前值162,278.54盎司，增减0.0 [1] 相关衍生品 - 2026年3月13日，美元指数现值99.74，前值99.26，增减0.48；标准普尔指数现值6,672.62，前值6,775.80，增减-103.18；美债收益现值4.27，前值4.21，增减0.06；纳斯达克指数现值22,311.98，前值22,716.13，增减-404.15；道琼斯指数现值46,677.85，前值47,417.27，增减-739.42；美元兑人民币现值6.90，前值6.89，增减0.00 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608现值分别为1148.10、1151.52、1154.20，较前收盘价增减分别为-3.88、-4.00、-3.86；沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为22225.00、22062.00、21983.00，较前收盘价增减分别为-184、-194、-202 [1] 宏观消息 - 美以军事打击伊朗，霍尔木兹海峡航运受阻 [2] - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替将于5月结束任期的鲍威尔，参议院部分议员表示将阻止对沃什的提名，沃什政策立场近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [2] - 美联储维持基准利率在3.50%-3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期，美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普“钦点”理事米兰立场一致 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管，做好优化支付服务工作，提升支付系统服务质效 [3]

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧 [4] - 核心扰动为特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且提名需参议院确认，进程及后续政策独立性仍存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上，鲍威尔司法调查仍动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显；格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [4] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4] - 短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [4] 期货市场 - 铂期货方面，pt2606、pt2608、pt2610现价分别为563.95、558.80、550.95，涨跌幅分别为0.63%、1.00%、0.58%，持仓量均为13003，成交量分别为8223、289、101，现货升贴水分别为 -9.7、 -4.55、3.3 [1] - 钯期货方面，pd2606、pd2608、pd2610现价分别为428.00、420.00、422.50，涨跌幅分别为 -0.91%、 -2.44%、 -1.93%，持仓量均为4464，成交量分别为3013、81、27，现货升贴水分别为 -7、1、 -1.5 [1] 现货市场 - 上海铂前收盘价554.25，涨跌2.57，涨跌幅0.005%；伦敦铂前收盘价2149.00，涨跌 -18.00，涨跌幅 -0.008%；周大福铂前收盘价871.00，涨跌34.00，涨跌幅0.041%；老凤祥铂前收盘价960.00，涨跌0.00，涨跌幅0.000%；中国钯前收盘价421.00，涨跌0.00，涨跌幅0.000%；俄罗斯钯前收盘价4179.76，涨跌 -266.68，涨跌幅 -0.060% [1] - 铂/钯现值1.32，前值1.31；上海铂/伦敦铂现值1.11，前值0.25；pt2608 - pt2606现值 -5.15，前值 -7.80；pt2610 - pt2606现值 -13.00，前值 -11.45；中国钯/俄罗斯钯现值1.10，前值0.00；pd2608 - pd2606现值 -8.00，前值 -6.25 [1] 库存情况 - 铂NYMEX库存量现值585,530.93盎司，前值587,158.53盎司，增减 -1627.6盎司；NYMEX注册仓单现值313,567.94盎司，前值313,567.94盎司，增减0.0盎司；金交所成交额现值7,106.69万元，前值6,853.36万元，增减253.3万元；金交所成交量现值128.00千克，前值124.00千克，增减4.0千克 [1] - 钯NYMEX库存量现值202,180.58盎司，前值202,180.58盎司，增减0.0盎司；NYMEX注册仓单现值159,361.58盎司，前值159,361.58盎司，增减0.0盎司 [1] 相关衍生品 - 美元指数现值99.04，前值98.80，增减0.25；标准普尔指数现值6,830.71，前值6,869.50，增减 -38.79；美债收益现值4.13，前值4.09，增减0.04；纳斯达克指数现值22,748.99，前值22,807.48，增减 -58.49；道琼斯指数现值47,954.74，前值48,739.41，增减 -784.67；美元兑人民币现值6.90，前值6.91，增减 -0.01 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608现值分别为1152.00、1155.06、1158.44，增减分别为 -1.06、 -1.14、 -0.62；沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为21639.00、21369.00、21314.00，增减分别为 -215、 -209、 -200 [1] 宏观消息 - 美以军事打击伊朗，霍尔木兹海峡航运受阻 [2] - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替将于5月结束任期的鲍威尔，这一提名还需获得参议院批准，部分参议员表示将阻止对沃什的提名，沃什曾持鹰派货币政策立场，近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [2] - 美联储维持基准利率在3.50% - 3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期，美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普“钦点”理事米兰立场一致 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求2026年支付结算工作围绕“十五五”规划和金融强国建设目标，推动现代化支付体系高质量发展，包括加快建设人民币跨境支付体系、严格实施支付机构穿透式监管等 [3]

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧 [4] - 特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且提名需参议院确认，进程及后续政策独立性仍存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上，鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显；格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [4] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4] - 短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [4] 期货市场 - 2026年3月3日，pt2606、pt2608、pt2610、pd2606、pd2608、pd2610现价分别为626.50、617.95、613.10、463.65、459.15、454.45，较前收盘价涨跌分别为12.65、11.25、8.15、4.60、3.65、0.85，涨跌幅分别为2.06%、1.85%、1.35%、1.00%、0.80%、0.19% [1] - 各合约持仓量均为12625（铂合约）和4424（钯合约），成交量分别为16977、336、105、5432、98、14 [1] - 各合约现货升贴水分别为 -20.15、 -11.6、 -6.75、 -18.65、 -14.15、 -9.45 [1] 现货市场 - 2026年3月3日，上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂、中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为606.35、2329.00、931.00、960.00、445.00、4448.76，涨跌分别为 -3.64、 -37.00、38.00、0.00、5.00、53.85，涨跌幅分别为 -0.006%、 -0.016%、0.043%、0.000%、0.011%、0.012% [1] - 铂/钯、上海铂/伦敦铂、pt2608 - pt2606、pt2610 - pt2606、中国钯/俄罗斯钯、pd2608 - pd2606现值分别为1.36、1.12、 -8.55、 -13.40、1.09、 -4.50，前值分别为 -0.73、0.42、 -6.95、 -13.10、1.01、 -6.35 [1] 库存情况 - 2026年3月3日，NYMEX铂库存量为588,065.94盎司，较前值增加10330.4盎司；注册仓单为313,567.94盎司，与前值持平；金交所铂成交额为5,275.84万元，较前值增加1579.7万元；成交量为86.00千克，较前值增加24.0千克 [1] - NYMEX钯库存量为202,180.58盎司，较前值增加15912.0盎司；注册仓单为164,229.68盎司，较前值增加15912.0盎司 [1] 相关衍生品 - 2026年3月3日，美元指数、标准普尔指数、美债收益、纳斯达克指数、道琼斯指数、美元兑人民币现值分别为98.55、6,881.62、4.05、22,748.86、48,904.78、6.92，较前值增减分别为0.90、2.74、0.08、80.65、 -73.14、0.00 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608、沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为1197.22、1200.60、1203.80、24431.00、24061.00、23984.00，较前收盘价增减分别为49.32、49.26、49.52、1412、1286、1248 [1] 宏观消息 - 美以军事打击伊朗，霍尔木兹海峡航运受阻 [2] - 美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，参议院部分议员表示将阻止提名，除非撤销针对鲍威尔的调查，沃什曾持鹰派货币政策立场，近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [2] - 美联储维持基准利率在3.50% - 3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动，美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普“钦点”理事米兰立场一致 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管，做好优化支付服务工作，提升支付系统服务质效 [3]

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动震荡加剧 [4] - 特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且提名进程及后续政策独立性存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显，格陵兰岛地缘风险反复为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [4] - 产业端铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4] - 短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [4] 期货市场 - 2026年3月2日，pt2606、pt2608、pt2610现价分别为623.75、616.80、610.65，较前收盘价涨幅分别为5.34%、5.09%、5.21%；pd2606、pd2608、pd2610现价分别为464.85、458.50、458.00，较前收盘价涨幅分别为2.77%、2.28%、2.39% [1] - 持仓量方面，pt2606、pt2608、pt2610和pd2606、pd2608、pd2610均为12639和4428；成交量方面，pt2606、pt2608、pt2610分别为16904、384、138，pd2606、pd2608、pd2610分别为4636、84、27 [1] - 现货升贴水方面，pt2606、pt2608、pt2610分别为 -13.76、 -6.81、 -0.66，pd2606、pd2608、pd2610分别为 -16.85、 -10.5、 -10 [1] 现货市场 - 上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂前收盘价分别为609.99元/克、2366.00美元/盎司、893.00元/克、960.00元/克，涨跌分别为18.39、111.00、 -12.00、0.00，涨跌幅分别为0.031%、0.049%、 -0.013%、0.000% [1] - 中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为448.00元/克、4394.91卢布/克，涨跌分别为2.00、 -147.57，涨跌幅分别为0.004%、 -0.032% [1] - 铂/钯、上海铂/伦敦铂、pt2608 - pt2606、pt2610 - pt2606、中国钯/俄罗斯钯、pd2608 - pd2606现值分别为1.36、1.11、 -6.95、 -13.10、1.11、 -6.35，前值分别为9.19、0.72、 -6.50、 -10.60、 -0.15、 -0.55 [1] 库存情况 - NYMEX库存量铂现值为577,735.59盎司，较前值减少459.6盎司；注册仓单铂现值为313,567.94盎司，与前值持平 [1] - 金交所成交额铂现值为3,696.15万元，较前值增加1685.6万元；成交量铂现值为62.00千克，较前值增加28.0千克 [1] - NYMEX库存量钯和注册仓单钯现值分别为186,268.54盎司、148,317.64盎司，与前值持平 [1] 相关衍生品 - 美元指数、标准普尔指数、美债收益、纳斯达克指数、道琼斯指数、美元兑人民币现值分别为97.64、6,878.88、3.97、22,668.21、48,977.92、6.92，较前值增减分别为 -0.14、 -29.98、 -0.05、 -210.17、 -521.28、0.00 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608、沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为1147.90、1151.34、1154.28、23019.00、22775.00、22736.00，较前收盘价增减分别为1.42、1.24、1.28、447、489、558 [1] 宏观消息 - 美以军事打击伊朗，霍尔木兹海峡航运受阻 [2] - 美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，提名需参议院批准，部分参议员表示将阻止提名，沃什曾持鹰派货币政策立场，近年转向支持特朗普关税政策及加快降息立场 [2] - 美联储维持基准利率在3.50% - 3.75%不变，连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期，美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普“钦点”理事米兰立场一致 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管，做好优化支付服务工作，提升支付系统服务质效 [3]

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧 [4] - 核心扰动为特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且提名需参议院确认，进程及后续政策独立性仍存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显；格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [4] - 产业端铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4] - 短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [4] 期货市场 - 铂期货pt2606、pt2608、pt2610现价分别为589.50、583.00、578.90，较前收盘价涨跌分别为11.55、12.20、15.00，涨跌幅分别为2.00%、2.14%、2.66%；钯期货pd2606、pd2608、pd2610现价分别为446.55、446.00、443.00，较前收盘价涨跌分别为 -10.35、 -8.40、 -11.05，涨跌幅分别为 -2.27%、 -1.85%、 -2.43% [1] - 铂期货持仓量均为12770，成交量分别为9917、364、106；钯期货持仓量均为4388，成交量分别为3300、210、19 [1] - 铂期货现货升贴水分别为2.1、8.6、12.7；钯期货现货升贴水分别为 -0.55、0、3 [1] 现货市场 - 上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂前收盘价分别为591.60、2255.00、905.00、960.00，涨跌分别为7.58、 -68.00、36.00、0.00，涨跌幅分别为0.013%、 -0.029%、0.041%、0.000% [1] - 中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为446.00、4542.48，涨跌分别为16.00、296.66，涨跌幅分别为0.037%、0.070% [1] - 铂/钯现值为1.33，前值为0.47；上海铂/伦敦铂现值为1.13，前值为 -0.48；pt2608 - pt2606现值为 -6.50，前值为 -6.30；pt2610 - pt2606现值为 -10.60，前值为 -9.50；中国钯/俄罗斯钯现值为1.07，前值为0.59；pd2608 - pd2606现值为 -0.55，前值为 -3.20 [1] 库存情况 - 铂NYMEX库存量现值为578,195.22盎司，前值为578,195.22盎司，增减为0.0；NYMEX注册仓单现值为313,567.94盎司，前值为313,567.94盎司，增减为0.0；金交所成交额现值为2,010.55万元，前值为14,895.82万元，增减为 -12885.3；金交所成交量现值为34.00千克，前值为258.00千克，增减为 -224.0 [1] - 钯NYMEX库存量现值为186,268.54盎司，前值为186,268.54盎司，增减为0.0；NYMEX注册仓单现值为148,317.64盎司，前值为148,317.64盎司，增减为0.0 [1] 相关衍生品 - 美元指数现值为97.78，前值为97.66，增减为0.13；标准普尔指数现值为6,908.86，前值为6,946.13，增减为 -37.27；美债收益现值为4.02，前值为4.05，增减为 -0.03；纳斯达克指数现值为22,878.38，前值为23,152.08，增减为 -273.70；道琼斯指数现值为49,499.20，前值为49,482.15，增减为17.05；美元兑人民币现值为6.92，前值为6.93，增减为 -0.01 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608现值分别为1146.48、1150.10、1153.00，较前收盘价增减分别为 -4.58、 -4.24、 -4.48；沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为22572.00、22286.00、22178.00，较前收盘价增减分别为 -457、 -500、 -521 [1] 宏观消息 - 美联储维持基准利率在3.50% - 3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期；美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普“钦点”理事米兰立场一致 [2] - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替将于5月结束任期的鲍威尔，这一提名还需获得参议院批准，但参议院民主党领袖舒默、共和党参议员蒂利斯已表示将阻止对沃什的提名，除非撤销针对鲍威尔的调查，民主党参议员沃伦也表示沃什并非美联储主席的理想人选，沃什曾持鹰派货币政策立场，近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [2] - 1月中国制造业市场需求有所收紧，但企业生产保持扩张态势，产业结构继续优化；服务业运行态势相对稳定，企业预期持续向好；2026年1月份中国制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.8个百分点；1月份装备制造业采购经理指数为50.1%，高技术制造业采购经理指数为52%，装备制造业和高技术制造业稳中向好发展，制造业产业结构持续优化 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求2026年支付结算工作围绕“十五五”规划和金融强国建设目标，推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，推进跨境支付互联互通，推动跨境支付体系多元化、多层次发展，严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管，塑造合规致远的行业健康生态，常态长效做好优化支付服务工作，扎实推进支付普惠，提供便捷安全的支付服务，提升支付系统服务质效，以创新推动行业提质升级 [3]

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧 [4] - 核心扰动为特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且进程及后续政策独立性仍存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上，鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显；格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [4] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4] - 短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [4] 期货市场情况 - 2026年2月26日，pt2606、pt2608、pt2610现价分别为586.00、579.70、576.50，较前收盘价涨跌分别为38.50、40.40、37.70，涨跌幅分别为7.03%、7.49%、7.00%；pd2606、pd2608、pd2610现价分别为457.95、454.75、455.00，较前收盘价涨跌分别为19.70、19.35、21.30，涨跌幅分别为4.50%、4.44%、4.91% [1] - 各合约持仓量方面，pt2606、pt2608、pt2610和pd2606、pd2608、pd2610均为12796和4334；成交量方面，pt2606为10895，pt2608为290，pt2610为267，pd2606为4461，pd2608为103，pd2610为47 [1] - 各合约现货升贴水方面，pt2606、pt2608、pt2610分别为 -1.98、4.32、7.52，pd2606、pd2608、pd2610分别为 -11.95、 -8.75、 -9 [1] 现货市场情况 - 2026年2月26日，上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂前收盘价分别为584.02元/克、2323.00美元/盎司、869.00元/克、960.00元/克，涨跌分别为38.93、185.00、33.00、0.00，涨跌幅分别为0.071%、0.087%、0.039%、0.000%；中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为446.00元/克、4245.82卢布/克，涨跌分别为16.00、 -68.37，涨跌幅分别为0.037%、 -0.016% [1] - 铂/钯、上海铂/伦敦铂、pt2608 - pt2606、pt2610 - pt2606、中国钯/俄罗斯钯、pd2608 - pd2606现值分别为1.31、1.09、 -6.30、 -9.50、1.14、 -3.20，前值分别为2.43、0.91、 -7.85、 -11.55、 -2.55、 -3.45 [1] 库存情况 - 2026年2月26日，NYMEX库存量铂、注册仓单铂现值分别为578,195.22盎司、313,567.94盎司，前值相同，增减为0.0；金交所成交额铂现值为14,895.82万元，前值为3,589.65万元，增减为11306.2；金交所成交量铂现值为258.00千克，前值为66.00千克，增减为192.0 [1] - NYMEX库存量钯、注册仓单钯现值分别为186,268.54盎司、148,317.64盎司，前值相同，增减为0.0 [1] 相关衍生品情况 - 美元指数、标准普尔指数、美债收益、纳斯达克指数、道琼斯指数、美元兑人民币现值分别为97.66、6,946.13、4.05、23,152.08、49,482.15、6.93，前值分别为97.89、6,890.07、4.04、22,863.68、49,174.50、6.94，增减分别为 -0.23、56.06、0.01、288.40、307.65、 -0.01 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608、沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为1151.06、1154.34、1157.48、23029.00、22786.00、22699.00，前收盘价分别为1150.50、1153.82、1156.48、22327.00、22030.00、21880.00，增减分别为0.56、0.52、1.00、702、756、819 [1] 宏观消息 - 美联储维持基准利率在3.50% - 3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期 美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普“钦点”理事米兰立场一致 [2] - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替将于5月结束任期的鲍威尔 这一提名需获得参议院批准，参议院民主党领袖舒默、共和党参议员蒂利斯表示将阻止对沃什的提名，除非撤销针对鲍威尔的调查，民主党参议员沃伦也表示沃什并非美联储主席的理想人选 沃什曾持鹰派货币政策立场，近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [2] - 2026年1月份中国制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.8个百分点 1月份装备制造业采购经理指数为50.1%，高技术制造业采购经理指数为52%，装备制造业和高技术制造业稳中向好发展，制造业产业结构持续优化 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求围绕“十五五”规划和金融强国建设目标，推动现代化支付体系高质量发展，包括加快建设人民币跨境支付体系、严格实施支付机构监管、做好优化支付服务工作、提升支付系统服务质效等 [3]

美联储人事变动潜在可能性 - 美联储理事米兰的任期已届满 其席位成为特朗普总统可提名的职位 [1] - 除非美联储主席鲍威尔在5月中旬主席任期届满时辞去美联储理事职务 否则该席位是特朗普在提名其美联储主席人选前唯一可提名的职位 [1] - 美联储主席鲍威尔尚未表明其去留意向 [1] - 米兰表示如果被要求将非常乐意长期留任美联储 但决定权不在他手中 [1] - 后续发展取决于多重因素 包括是否出现空缺席位 总统的选择以及参议院的确认决定 [1]

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧；短期货币政策预期博弈持续，长期宽松环境仍具支撑；整体而言，短期扰动不改变长期看多逻辑 [4] 期货市场 - 2026年2月9日，pt2606、pt2608、pt2610现价分别为506.00、498.55、491.60，较前收盘价涨跌分别为-42.85、-47.45、-42.25，涨跌幅分别为-7.81%、-8.69%、-7.91%；pd2606、pd2608、pd2610现价分别为410.50、408.45、405.55，较前收盘价涨跌分别为-26.75、-26.25、-17.60，涨跌幅分别为-6.12%、-6.04%、-4.16% [1] - 持仓量方面，pt2606、pt2608、pt2610及pd2606、pd2608、pd2610均为12001和4172；成交量方面，pt2606、pt2608、pt2610分别为27928、1414、623，pd2606、pd2608、pd2610分别为12296、392、177 [1] - 现货升贴水方面，pt2606、pt2608、pt2610分别为21.99、29.44、36.39，pd2606、pd2608、pd2610分别为 -0.5、1.55、4.45 [1] 现货市场 - 2026年2月9日，上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂前收盘价分别为527.99、2303.00、805.00、960.00，涨跌分别为-18.48、279.00、-89.00、0.00，涨跌幅分别为-0.034%、0.138%、-0.100%、0.000%；中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为410.00、4161.93，涨跌分别为-20.00、-351.93，涨跌幅分别为-0.047%、-0.078% [1] - 铂/钯、上海铂/伦敦铂、pt2608 - pt2606、pt2610 - pt2606、中国钯/俄罗斯钯、pd2608 - pd2606现值分别为1.29、0.99、-7.45、-14.40、1.07、-2.05，前值分别为0.92、 -0.29、-3.40、-8.90、0.62、-7.05 [1] 库存情况 - 2026年2月9日，NYMEX铂库存量为662,618.73盎司，较前值增加533.3盎司；注册仓单为326,637.95盎司，与前值持平；金交所铂成交额为5,635.35万元，较前值减少6562.1万元；成交量为108.00千克，较前值减少116.0千克 [1] - NYMEX钯库存量为190,873.50盎司，较前值减少17582.4盎司；注册仓单为148,317.64盎司，与前值持平 [1] 相关衍生品 - 2026年2月9日，美元指数、标准普尔指数、美债收益、纳斯达克指数、道琼斯指数、美元兑人民币现值分别为97.61、6,932.30、4.22、23,031.21、50,115.67、6.96，较前值增减分别为-0.35、133.90、0.01、490.62、1206.95、0.00 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608现价分别为1090.12、1092.72、1095.82，较前收盘价增减分别为-15.64、-16.38、-16.32；沪银2604、沪银2606、沪银2608现价分别为18799.00、17944.00、17610.00，较前收盘价增减分别为-1456、-1546、-1594 [1] 宏观消息 - 美联储维持基准利率在3.50% - 3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期；美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普“钦点”理事米兰立场一致 [2] - 特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替将于5月结束任期的鲍威尔；但参议院部分议员表示将阻止对沃什的提名；沃什曾持鹰派货币政策立场，近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [2] - 2026年1月我国制造业市场需求有所收紧，但企业生产保持扩张态势，产业结构继续优化；服务业运行态势相对稳定，企业预期持续向好；1月中国制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.8个百分点；装备制造业和高技术制造业稳中向好发展，产业结构持续优化 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管，常态长效做好优化支付服务工作，提升支付系统服务质效 [3] 评论及策略 - 截至2026年2月2日，NYMEX铂、钯价自1月末以来分别回调21.5%、16.9%，核心扰动为特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席；沃什政策立场偏鸽但不及预期，其提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且提名需参议院确认，进程及后续政策独立性仍存不确定性 [4] - 宏观上，鲍威尔司法调查仍动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显；格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变 [4] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4]