监管政策核心内容 - 监管部门发布《机构监管情况通报》，要求优化基金销售结算资金交收机制，提高基金申购资金交收效率，缩短资金在途时间 [1] - 对于场外货币市场基金，明确要求基金管理人须在份额确认日当日10:00前发送确认和清算数据至销售机构，销售机构须在当日16:00前将申购资金划转至基金注册登记账户，注册登记机构应及时将资金划转至基金财产托管账户 [1] “货币基金增强”操作模式 - 银行理财通过“货币增强”操作，利用资金交收环节漏洞实现收益增强，客户在获得货币基金收益基础上，还可获得合作机构（主要为三方基金销售机构）提供的30BP-50BP的收益补贴 [3] - 该操作关键时点为每周四（T日）申购货币基金，T+1日确认份额并开始享受基金收益，但申购资金在T+2日才进入基金公司账户，由于周四的T+2日是非工作日，资金实际在代销机构托管账户停留4天 [3][4] - 代销机构与托管银行（多为缺存款的中小银行）协商获得较高活期利息后，将部分利息补贴给理财公司，通过每周四申购、每周三赎回的循环操作积累更高收益 [4][5] 政策影响与市场现状 - 新规要求资金在T+1日即进入基金财产托管账户，消除了T+2到账形成的制度漏洞，大大封堵了银行理财的“贴息”操作空间 [6] - 此前操作中，理财资金实际在货币基金账户停留3天却享受6天收益，多出的3天收益实质上侵蚀了其他基金持有人的投资收益，违背资管业务公平对待原则 [6][8] - 截至2025年9月，货币基金规模达14.67万亿元，在公募基金中占比达四成 [9] - 银行理财投资公募基金规模从2023年末的0.61万亿元（占比2.1%）增长至2025年2季度末的1.38万亿元（占比4.2%） [12]