会议概况 - 中国证券报主办的“2025财富配置与资产管理大会”及“2025银行业高质量发展大会”于12月19日在深圳举行，主题分别为“财富向善 智理未来”和“强投研 优配置 赢未来” [1] - 逾200位来自银行、理财公司、证券公司、基金公司等行业的专业人士参会，共同探讨财富管理机构服务模式升级、居民财富保值增值以及2026年中国资产布局机遇 [1] 理财市场现状与趋势 - 当前理财市场呈现稳步回升态势，其中含权产品表现尤为抢眼，反映出市场对权益类资产配置的需求提升 [1] - 居民理财需求日益增长，尤其是对多元化资产配置需求的提升，推动理财市场整体规模进一步壮大，并引发市场结构的深刻变革 [2] - 基金公司、证券公司、理财公司等专业机构纷纷加速入局，与银行同台竞技，既有竞争更有合作 [2] - 低利率时代资管行业破局需把握三大方向：重视另类资产机会；从固收向多资产配置转型；人民币产品实现境内外多元配置，即进行全球资产配置 [3] 银行理财公司发展方向 - 建信理财致力于切实转变经营理念，真正做到以投资人利益为先，主要从深度挖掘客户需求、持续丰富产品货架、大力提升客户体验三方面发力 [1] - 建信理财将持续推进投研一体化建设，不断提升投研能力；积极拓展多资产策略，提升资产配置能力 [1] - 工银理财致力于建成全功能型理财公司，为客户提供全品类的产品销售，面对资管行业新变局，边思考、边实践，开展有益探索 [2] - 工银理财计划将好的实践固化、传承，形成一套清晰、稳定、可归因、可复制的管理体系 [2] 其他金融机构的角色与策略 - 大成基金认为，银行理财业务的高质量发展正成为推动整个银行业高质量发展的重要动力，而公募基金与银行业合作的持续深化与升级将成为关键支撑 [2] - 大成基金将进一步发挥专业能力，主动融入银行财富管理生态，与银行业共同推动提升投资者回报 [2] - 依靠积极向买方投顾转型等举措，证券公司在助力居民财富保值增值方面发挥着越来越重要的作用 [3] - 在低利率与严监管交织、需求升级与行业转型并行的关键节点，银行理财与券商资管作为资管生态核心力量，打破壁垒、深化协同是必然选择 [3] - 上海证券以“尚臻魔方”资产配置体系为核心驱动力，全面推进业务转型与专业能力建设，同时积极推进开放协同，深化产融结合 [3] 宏观经济展望与投资机遇 - 尽管经济发展中老问题和新挑战并存，但中国经济长期向好的基本面没有改变 [4] - 需要更好统筹发展和安全，继续实施更加积极有为的宏观政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，不断巩固拓展经济稳中向好势头，实现“十五五”良好开局 [4] - 激活经济潜能的关键在于精准把握其蕴含的潜在空间：通过长效机制形成推动地方投资正常化；国内要形成新消费群体，同时扩大入境消费；与新兴产业相关的场景得到培育，并创造新的行业需求 [4] - 从整体上看，中国资产依然存在较强吸引力，2026年投资机遇主要在一些政策协同发力与产业升级的方向 [5] - 新能源、新材料、芯片、具身智能、智能家居、健康消费等细分领域值得关注 [5]

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e g 0 0 但胡润研究院近期联合万通保险发布的《2025中国高净值人群金融投资需求与趋势白皮书》及上述联合中信保诚人寿发布的《2025中国高净值人群品质养老 报告》的数据均显示，在2025年，高净值人群的资金流向发生了一些显著的变化。 调研数据显示，在未来一年的投资计划中，高净值人群减持意愿最强的两类资产变成了投资性房产和银行理财；与此同时，资金流入意愿最强的领域变成了 保险与黄金。 对于这群平均年龄44岁、平均家庭净资产3700万元的人群而言，这一变化反映了投资心态的转变：相比于追求高风险的资产增值，他们现在更看重资产的安 全，以及能否为未来的养老生活提供保障。 从房地产撤退 要理解资金的流向，首先需要厘清高净值人群的钱从哪里来。 在胡润研究院与万通保险联合调研的500位高净值人士中，经营收入和工资收入是其财富的主要来源，分别占比37%和28%，投资收益占比为22%。 记者 郑晨烨 根据知名市场研究机构胡润研究院12月18日发布的《2025中国高净值人群品质养老报告》，中国60岁及以上人口数量已超过3亿，平均每天约有5.5万人正式 进入退休状态。 在这一波人口结构变迁的浪潮中，处于财富金字塔顶端的高净值 ...

2025.12. 18 本文字数：2020，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 陈君君 随着存款利率持续下行、资金配置需求不断升温，银行理财发行市场热度延续。多家机构最新统计数 据显示，截至11月末，全市场银行理财存续规模达到约34万亿元，创下历史新高，理财规模已连续 多月保持正增长态势。 业内普遍认为，11月理财规模的扩张，既符合历年季节性规律，也与低利率环境下居民资金加速"搬 家"密切相关。展望后续，尽管年末时点可能出现阶段性扰动，但在存款利率"1时代"逐步确立、理 财收益相对优势仍存的背景下，银行理财市场中长期扩容趋势并未改变。 季节性规律叠加资金"搬家"，11月理财规模延续增长 多家机构发布的研报显示，11月银行理财规模继续保持上行态势。华源证券统计数据显示，截至11 月末，全市场银行理财存续规模约为34万亿元，较10月末增加约0.35万亿元。华西证券的测算结果 也显示，11月末理财规模约为33.57万亿元，环比增加约729亿元。 从历史规律看，11月本就是理财规模"增长月份"。华源证券统计显示，2023年和2024年11月，理 财规模平均增量约为0.37万亿元，在年末考核尚未完全到来、资金配置压 ...

人民财讯12月17日电，中信证券研报称，中信证券测算，2025年11月末，银行理财规模环比上升3000亿 元至33.8万亿元，同比增长10.1%。存款利率下行持续推动高息到期存款流向理财。综合来看，10—11 月规模增长约1.67万亿元，创资管新规后新高。展望12月，受季节性因素影响，理财规模或小幅收缩至 33万亿元，但1月初会很快修复。展望2026年，"固收+"理财产品仍是理财规模增长的重要发力点。结合 存款利率进入"1时代"的背景，长期来看储蓄的吸引力持续下降，同理财收益的平均收益中枢形成明显 差距。2026年全年理财规模有望达到35万亿元以上。 ...

12000元在各级税率下对应的节税额。 岁末将至，辛苦一年的你是否也在思考：如何让手中的余钱更"稳妥"？个人养老金，或许正是你需要的答 案。每年最高12000元的缴费额度，享受税收优惠，还能自主选择多种稳健或增值型金融产品——个人养老 金，正成为越来越多人养老规划中的"标配"。 近期，国家层面陆续出台多项个人养老金配套政策。今年9月，这项原本只能退休后动用的"养老专属资金"， 如今新增三大领取通道——当面临重大疾病、长期失业或低保困境时，账户里的钱可以提前支取。 个人养老金制度自全面实施以来，获得了越来越多市民的关注和参与。 查看人社部公布的个人养老金推荐产品。 查看个人节税金额。 | 级数 | 全年应纳税所得额 | (96) | 1.2万抵扣额度 对应的免税额(元) | (刀扇) | | --- | --- | --- | --- | --- | | T | 不超过36000元的 | 3 | 360 | 0 | | 2 | 超过36000元至144000元的 | 10 | 1200 | 840 | | | 部分 | | | | | 3 | 超过144000元至300000元的 | 20 | 2400 | 2 ...

11月非银存款再度同比少增，"存款搬家"偃旗息鼓了吗？ 央行披露的最新金融数据显示，11月人民币存款增速显著放缓，居民、企业、财政及非银存款全面同比少增。其 中，非银存款仅增加800亿元，同比少增1000亿元，继9月之后再度出现同比少增。 在受访人士看来，在存款向股市"搬家"这一趋势假设下，非银存款的波动是资本市场波动的结果，预计后续还将 延续高波动趋势。另有机构数据显示，明年居民存款到期规模超过170万亿元，较今年又将多出近20万亿元。其 中，2年期以上定存的到期规模在32万亿元左右。 据中金公司测算，今年前10个月，居民定期存款规模累计增长10.5万亿元，比2023年少增了3.9万亿元；年初以 来，居民活期存款、银行理财、非货币基金分别增长了0.9万亿元、3.6万亿元、2.7万亿元，较2023年同期分别多 增1.6万亿元、4万亿元、2.6万亿元。相比2023年，今年前10个月非银存款多增了6万亿元。 "如果非银存款增速较居民存款抬升，意味着居民在资产配置上将存款转化为金融资产，对应其风险偏好有所抬 升；从历史经验来看，非银居民存款剪刀差同步于A股成交金额占A股总市值的比重，且非银存款增长规模与A股 的成交 ...

格隆汇12月15日｜中金公司研究部分析称，2024年以来，可以观测到居民定期存款增量明显放缓，同时 居民活期存款、银行理财、非货基金规模增长提速，呈现资金跷跷板特征。根据中金公司研究部数据， 可以反映出居民资金入市的趋势。展望后市，随着居民资产配置切换，理财产品能给股市带来多少增量 资金？据中金公司研究部测算，受益于含权产品发力，2026年理财机构有望提升权益资产仓位（股票 +股混基金）0.8个百分点至2.3%；2027年伴随着理财权益投研资源的持续投入，仓位有望进一步提升至 3.5%，以上合计有望为资本市场带来潜在近1万亿元的增量资金。 ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出“买入”、“增持”等具体评级，但整体对2026年理财行业持积极展望，认为行业将受益于存款搬家等多重机遇，预计实现规模增长 [3] 报告核心观点 * 2025年理财行业在存款搬家与存续浮盈释放驱动下实现超预期增长，规模达33.7万亿元，全年增长12.5% [14] * 展望2026年，理财行业面临存款搬家、居民储蓄率下行的机遇，但同时也需应对平滑估值整改带来的净值波动压力 [3] * 预计2026年理财行业有望实现8%的规模增长，扩容2.6万亿元至36.0万亿元；若债市环境有利，增速可能达11-12%，规模至37.4万亿元 [12][59] * 居民风险偏好具备小幅上行条件，资产配置将呈现存款活期化、产品资管化特征，但风偏快速改善仍需居民资产负债表修复 [4][23] * 2026年将有合计32万亿元2年期及以上居民定存到期，同比多增4万亿元，重定价幅度在70-170bp左右，推动存款搬家 [4] * 以过去10年平均储蓄率15.0%为标准，2020-2025年合计产生超额储蓄14.4万亿元，储蓄率每降低1个百分点将撬动0.9万亿元资金流向非定存领域 [5] * 预计2026年可能在2025年基础上，额外新增2-4万亿元活化资金从定存流向非定存投资领域，对应居民储蓄率降至10-12%左右 [5][46] 居民风偏与存款搬家资金流向 * **2025年增长驱动**：存款成本压降（各期限零售存款利率平均下行约30bp）提升理财性价比，以及存续浮盈释放托底产品业绩（固收类理财年化收益率2.30%），是2025年理财规模超预期增长（+12.5%）的主因 [14][17] * **居民风偏现状**：房价下行压力（70城二手房价指数累计下行约4年）、收入预期压力及偏弱的消费意愿（2025年10月末社零TTM同比增3.3%）限制了居民风险偏好的快速提升 [24][30] * **结构性特征**：高净值人群风偏改善更明显，1H25末商业银行私行AUM同比增速达15.6%，高于零售AUM增速（11.2%） [33][35] * **国际经验**：参考日本低利率时期，居民金融资产配置呈现存款活期化核心趋势，资管产品重要性小幅提升 [37] * **存款搬家迹象**：2025年前10个月，居民定期存款增量同比少增，而居民活期存款、银行理财、非货基金规模增长提速，呈现资金跷跷板特征 [44] * **存款到期压力**：2026年预计有20.7万亿元（2年期）、9.6万亿元（3年期）、1.3万亿元（5年期）居民定存到期，同比多增4万亿元 [45] * **资金流向测算**：基于超额储蓄活化及储蓄意愿减弱，预计2026年额外新增约2-4万亿元资金从定存流向理财、基金、保险、活存及消费等领域 [5][46] 监管与行业趋势影响 * **平滑估值整改**：2025年理财机构债券配置估值行为已得到规范，存续浮盈基本返还客户；2026年将面临“真”净值化压力，产品潜在波动或提升 [11][54] * **整改的机遇**：公募基金第三阶段费改使理财产品在流动性、赎回机制上相较债基、股混基金具备优势；公募基金免税优势若取消，将减少理财在债券配置上的税务成本劣势 [55] 产品结构展望 * **基本盘稳固**：低波稳健固收产品仍是基本盘，预计2026年纯固收理财同比增长7.5%至24.9万亿元，净增1.8万亿元，贡献行业全年65%的增量 [13][62] * **含权产品发力**：预计固收+理财、股混类理财同比增速有望达20%，全年分别扩容约4800亿元、1900亿元 [13][62] * **期限结构**：负债端呈现“哑铃型”结构，3个月以内固收产品占比快速提升至39.4%；同时，出于稳定负债端及发展养老理财需求，1年以上封闭式产品规模有望继续提升 [64][70] 资产配置展望 * **历史配置审慎**：在净值波动压力下，理财资产配置趋于审慎，3Q25末信用债仓位创历史新低至37.5%，现金及银行存款仓位提升至27.5% [73][75][77] * **权益配置提升**：预计2026年理财机构权益资产（股票+股混基金）仓位提升0.8个百分点至2.3%，2027年有望进一步提升至3.5%，合计为资本市场带来潜在近1万亿元增量资金 [13][81] * **债券类资产**：预计2026年理财配置债券、同业存单、债基的仓位较2025年历史低位小幅回升，合计增量资金约1.8万亿元 [13][85] * **公募基金委外**： * 3Q25理财配置公募基金仓位约3.9%，其中债券型基金占比72% [88][92] * 三季度理财增配含权基金，配置股混型基金规模创近2年新高，达1510亿元，主要增配被动指数型基金（如ETF） [88][89] * 理财重仓的混合二级债基权益仓位平均为15.4%，风格偏中低波 [89][95] * 公募基金费改后，理财作为“交易盘”配置的短期纯债基金或面临赎回压力，资金可能转向场内债券ETF；而“配置盘”需求的中长期纯债基金压力相对可控 [90]

智通财经APP获悉，中金发布研报称，8月18日至12月12日，A股市场，上证指数涨5.2%，沪深300涨9.0%，代表科技成长风格的创业板指和科创 50分别涨26.0%、22.5%；港股市场，恒生指数涨2.8%，恒生科技指数涨1.7%。从整体和成长风格表现上，A股均跑赢港股。往后看，中金认为A 股相比港股未来一段时间在流动性上仍有相对优势，国际货币秩序重构或继续推动全球资金再配置、人民币资产重估，A股中期有望继续跑赢港 股。 基本面方面，AI明年有望逐步进入产业应用兑现阶段，基础设施层面关注算力、光模块、云计算等，尤其是国产方向；应用端关注机器人、消 费电子、智能驾驶和软件应用等。A股覆盖较多的硬件领域或仍有望显现相对优势，但在估值提升较多之后需关注业绩兑现。 流动性方面，中金认为A股市场将继续保持活跃，未来几个月到期的较长期限银行理财有望活化入市，中长期资金入市规模也将稳步提升。海外 方面，中金认为，10月中美元首会谈后，中美贸易关系进入新阶段，虽然是"脆弱的平衡"，但仍有助于尾部风险下降，进一步催化国际货币秩序 重构、中国资产重估和人民币地位提升。 中金主要观点如下： 2025年下半年A股跑赢港股 我们在 ...