国内信用债市场概况 - 本周国内信用债一级市场共发行417期，较上周增加263期，发行利率中枢为2.33%，同比下降20个基点 [9] - 分级别和期限看，5年期AA级债券利率均值同比上升34.75个基点至3.04%，而3年期AA级债券利率均值同比下降94.90个基点至2.34% [9][10] - 本周城投债发行187只，规模1248.47亿元；国企产业债发行126只，规模1160.65亿元；非国企产业债发行24只，规模296.75亿元 [4] 中资美元债与点心债市场 - 本周中资美元债发行规模为11.40亿美元，票息中位数为4.25%，其中金融板块发行4.00亿美元，地产板块发行5.00亿美元 [10][11] - Markit iBoxx投资级中资美元债指数到期收益率均值为4.65%，与上周持平；高收益中资美元债指数到期收益率均值为9.64%，较上周下降0.23个百分点 [15] - 本周未发行点心债，较前一周下降5.20亿美元 [13] 债市收益率与资金面 - 本周信用债市场总体下跌，城投债1年、3年、5年期收益率分别为2.00%、2.38%、2.66%，产业债对应期限收益率分别为1.94%、2.34%、2.63% [4][17] - 银行间市场资金面维持宽松，DR001收于1.2738%，较上周上升3.19个基点，DR007收于1.4719%，较上周上升4.33个基点 [17] - 2025年12月，一年期国债收益率为1.34%，较上月下行6.45个基点；十年期国债收益率为1.85%，较上月上行0.61个基点 [18] 贵州省地方债务分析 - 贵州省地方债务呈现规模持续增长、区域负担偏重、地市压力分化（贵阳和遵义压力较大）、城投企业流动性承压、城投债兑付集中等特征 [5] - 贵州省化债资源相对较弱，财政资源对政府债务利息的保障倍数处于全国中上游，但金融机构资金自给率不足，贵州茅台股权减持对缓解债务的作用有限 [5] - 该省化债措施包括债务重组、非标打折兑付、统借统还、“茅台化债”、发行特殊再融资债券和特殊新增专项债等 [6] - 化债已取得成效，发债城投企业债务规模压降、融资结构改善、存续城投债压缩且集中兑付压力减轻，但城投企业短期流动性仍承压、城投债信用利差仍较高 [4][7] - 短期看，在政策保护期内流动性风险整体可控，但城投企业还本付息压力大；长期看，该省在白酒、数字经济、新能源等产业优势明显，有望在发展中化解债务 [4][9] 宏观政策与行业动态 - 央行本周通过逆回购操作净回笼资金12814.00亿元，银行系统流动性总体保持合理充裕 [9] - 北京市生态环境局就优化营商环境措施征求意见，提出保障全国温室气体自愿减排（CCER）交易市场运行，并完善本地碳市场机制 [21] - 商务部印发文件，赋予大连、宁波、厦门等9个城市159项服务业扩大开放综合试点任务，鼓励在电信、医疗、金融等重点领域开展差异化探索 [23] - 国家医保局将开展“个人医保云”建设试点，计划于2026年2月至12月在部分地区探索构建智慧医保管理新模式 [23] 知识产权与产业数据 - 2025年，中国授权发明专利97.2万件，注册商标420.6万件，国内发明专利有效量超过500万件，每万人口高价值发明专利拥有量达16件 [24] - 2025年全国专利转让许可备案次数达145.8万次，涉及专利的技术合同成交额超万亿元，知识产权质押贷款累计发放超9000亿元 [24] - 2025年全国乘用车累计零售2374.4万辆，同比增长3.8%；乘用车厂商出口573.9万辆，同比增长19.7% [24] - 国家电网经营区2025年省间交易电量完成1.67万亿千瓦时，同比增长10%，创历史新高 [24] 主体评级与风险预警 - 本周全市场有1家主体级别被调高：雅安市商业银行股份有限公司于2025年1月6日由AA调升至AA+，主要因获得地方政府增资18.00亿元，资本实力显著增强 [20][21] - 本周联合债市风险预警数据库建议关注2家企业风险变动情况 [19]