报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内美联储降息预期打压美元指数推高贵金属流动性溢价，金价易涨难跌，但贸易紧张形势缓和抑制其上涨动能，工业属性较强的银铂钯价格初现松动迹象，需留意调整风险；中短期内多空因素交织，伦敦黄金需在3880 - 4380美元/盎司区间积累突破动能，不宜过度追涨杀跌；中长期环球央行宽松等因素使金价上涨趋势不变，建议持偏多思路交易 [4] - 2024年3月至今的贵金属中级牛市未结束，未来半年和一年伦敦黄金可能分别涨至4500和4800美元/盎司，伦敦白银可能分别涨至58和63美元/盎司，建议持多头思路交易；关注金银再次做多机会，技术面关注伦敦黄金在3850 - 3900美元/盎司一线支撑，基本面关注美联储暂停降息利空落地与中印年底黄金消费旺季启动 [5] 各目录总结 一、贵金属行情及展望 日内行情 - 美联储降息预期等因素影响下，短期内金价易涨难跌，但贸易形势缓和抑制上涨动能，银铂钯价格初现松动，需留意调整风险；中短期内伦敦黄金需在3880 - 4380美元/盎司区间积累突破动能，不宜追涨杀跌；中长期金价上涨趋势不变，建议持偏多思路，本周关注美俄会谈等 [4] 中线行情 - 因美国就业通胀等因素，2024年3月至今的贵金属中级牛市未结束，未来半年和一年伦敦黄金、白银有上涨空间，建议持多头思路；10月下旬以来金银价格回调后调整风险部分释放，关注金银再次做多机会，留意技术面支撑和基本面因素 [5] 二、贵金属市场相关图表 - 包含上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [7][9][15] 三、主要宏观事件/数据 - 俄罗斯与美国就俄乌冲突会谈，未就乌克兰和平达成妥协，在领土争端上未取得进展 [16] - 特朗普将在明年初宣布美联储主席人选，此前称已决定但未公布是否为哈西特 [16] - 欧元区11月通胀率意外上升，消费者物价调和指数同比上涨2.2%，核心HICP持稳于2.4%，可能巩固欧洲央行不很快降息预期 [17]