铂钯周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404 日期：2026年05月10日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 铂、钯：上下空间均有限，震荡为主 强弱分析：铂金中性、钯金中性 价格区间：广铂主力470-530元/克、广钯主力340-400元/克 Special report on Guotai Junan Futures 2 数据来源：Wind、国泰君安期货研究所 本周受到市场情绪集体修复的牵引，铂钯在本周二三强势冲高，铂金触碰2100美元/盎司，钯金最高1561美元/盎司；后周四周五 走势有所回落。价格回落的一部分原因是美伊仍在交火，以及符合以往临近周末市场资金流出的规律。同时，我们也观察到市场对 于美伊达成协议预期反转时的敏感度已有所降低，贵金属在预期反转时受到的冲击力度也在逐渐变小。在这轮行情中，我们再次明 确铂钯上下都有较确定的阻力和支撑，上方铂 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊局势缓和，2026年5月7日收盘广州期货交易所铂金主力合约上涨3.12%，报518.60元/克；钯金主力合约上涨2.70%，报382.00元/克 [1] - 铂价因美伊局势缓和重获上行驱动、出现持续反弹，但市场仍关注美伊局势对美联储降息路径的影响，短期建议投资者保持谨慎，长期美元指数走弱利于铂金估值抬升，预计铂价震荡运行 [2] - 钯金供应端面临不确定性，需求端有结构性压力，长期供需趋松，短期现货紧张程度放缓，主要跟随贵金属板块整体波动，预计钯价震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 铂金 - 主要逻辑：美伊达成共识，未来数小时海峡被困船只局面或有突破，当前美伊和谈僵局或被打破，铂价重获上行驱动；但市场仍关注美伊局势对美联储降息路径的影响，当前市场对美联储降息预期未明显改善，对加息的定价再度上升；长期来看，特朗普造成的美联储独立性受损和全球政治经济秩序松动趋势未变，美元指数长期走弱利于铂金估值抬升，不过美伊地缘冲突仍左右市场预期和铂金价格 [2] - 展望：震荡。能源约束抬升美国通胀预期，导致美联储降息预期延后，预计铂价震荡运行 [2] 钯金 - 主要逻辑：供应端，美国对进口自俄罗斯的未锻造钯作出反倾销肯定性初裁，欧洲亦考虑对俄产钯金实施新一轮制裁，供应扰动延续；需求端，钯金面临结构性压力；长期供需趋松，短期现货紧张程度明显放缓，主要跟随贵金属板块整体波动 [3] - 展望：震荡。现货紧张程度持续缓解，叠加宏观面压制，预计钯价震荡运行 [3] 中信期货商品指数 - 特色指数：商品指数2541.10，-0.34%；商品20指数2862.03，-0.14%；工业品指数2558.78，-0.88% [48] - 板块指数：有色金属指数2026年5月7日今日涨跌幅+0.03%，近5日涨跌幅+0.64%，近1月涨跌幅+4.85%，年初至今涨跌幅+2.22% [50]

But I think the key thing that the focus on here Scarlett's not just natural gas and not just crude oil, but the other sources of energy in this country, biofuels for corn and soybeans, which is peak season for peaking. They have positions that are very long, that hedge funds are very long. There's positions hoping for prices higher. We got oil trading off here a little bit today, maybe a little bit of optimism about, uh, getting some type of resolution here. Let's just say, for the sake of argument, Mike, ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年5月6日收盘，广州期货交易所铂金主力合约上涨4.03%，报504.85元/克；钯金主力合约上涨4.18%，报373.75元/克 [1] - 铂价因美伊局势反复震荡运行，短期反弹高度有限，长期美元指数走弱利于铂金估值抬升，但美伊地缘冲突仍影响市场预期和价格，预计铂价震荡运行 [2] - 钯金暂无独立驱动，跟随铂价运行，供应端有不确定性，需求端面临结构性压力，长期供需趋松，短期现货紧张程度放缓，预计钯价震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 铂金 - 主要逻辑：美伊处于停火阶段但和谈进程缓慢，市场关注美伊局势对美联储降息路径的影响，当前市场对美联储降息预期未明显改善且加息定价上升，通胀抬升限制降息路径，铂价反弹高度有限；长期特朗普造成的美联储独立性受损和全球政治经济秩序松动趋势未变，美元指数长期走弱利于铂金估值抬升，但美伊地缘冲突影响市场预期和价格 [2] - 展望：震荡，能源约束抬升美国通胀预期，导致美联储降息预期延后，预计铂价震荡运行 [2] 钯金 - 主要逻辑：供应端面临不确定性，美国对进口自俄罗斯的未锻造钯作出反倾销肯定性初裁，欧洲亦考虑对俄产钯金实施新一轮制裁；需求端面临结构性压力，长期供需趋松，短期现货紧张程度明显放缓，主要跟随贵金属板块整体波动 [3] - 展望：震荡，现货紧张程度持续缓解，叠加宏观面压制，预计钯价震荡运行 [3] 中信期货商品指数 - 特色指数：商品指数2549.87，涨幅1.13%；商品20指数2866.18，涨幅1.30%；工业品指数2581.57，涨幅1.05% [48] - 板块指数（有色金属指数）：2026年5月6日涨跌幅+1.41%，近5日涨跌幅 -0.17%，近1月涨跌幅+4.66%，年初至今涨跌幅+2.19% [50]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 五一假期外盘铂钯市场震荡，较节前小幅收涨，截至5月5日12点，NYMEX铂金累涨1.77%至1969.6美元/盎司，NYMEX钯金累涨0.33%至1500.0美元/盎司 [6] - 假期受日本干预日元汇率、美元指数走弱及伊朗谈判方案让步支撑铂钯价格反弹，但美伊核心诉求分歧大、中东局势紧张及油价反弹使美欧央行货币政策紧缩预期升温，限制铂钯价格上行空间 [6] - 短期铂钯价格维持区间震荡，中期等待地缘局势、货币政策明朗，可择机逢低做多铂金或继续持有【多铂空钯】策略 [6] 根据相关目录分别进行总结 国内价格（元/克） - 铂期货主力收盘价489.55，前值488，涨0.32%；现货铂（99.95%）480，前值484，跌0.83%；铂基差（现 - 期）-9.55，前值 -4，涨138.75% [4] - 锂期货主力收盘价364.65，前值354.5，涨2.86%；现货锂（99.95%）360.5，前值357，涨0.98%；锂基差（现 - 期）-4.15，前值2.5，跌266.00% [4] 国际价格（15点，美元/盎司） - 伦敦现货铂金1979.4，前值1988.9，跌0.48%；伦敦现货钯金1498.719，前值1520.54，跌1.44% [4] - NYMEX铂1985.6，前值2000.6，跌0.75%；NYMEX钯1507.5，前值1530.5，跌1.50% [4] 内外15点价差（元/克） - 美元/人民币中间价6.8628，前值6.8608，涨0.03% [4] - 铂 - 伦敦铂 -3.97，前值 -7.74，跌48.74%；广铂 - NYMEX铂 -5.52，前值 -10.66，跌48.26% [4] - 广锂 - 伦敦铝 -9.02，前值 -24.50，跌63.18%；广锂 - NYMEX锂 -11.21，前值 -26.98，跌58.45% [5] 比价 - 广期所铂/钯比价1.3766，前值1.3425，变化 -0.0341；伦敦现货铂/锂比价1.3207，前值1.3080，变化0.0127 [5] 库存（金衡盎司） - NYMEX铂金库存490642，前值492299，跌0.34%；NYMEX钯金库存238925，前值239652，跌0.30% [5] 持仓 - NYMEX总持仓：铂61997，前值61055，跌1.52%；非商业净多头持仓：铂20536，前值18550，跌9.6% [5] - NYMEX总持仓：钯15794，前值14921，涨5.85%；非商业净多头持仓：钯 -985，前值 -1464，涨48.63% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年4月30日收盘，广州期货交易所铂金主力合约上涨0.36%，报489.55元/克；钯金主力合约上涨3.10%，报364.65元/克 [1] - 铂价因美伊僵局延续震荡运行，短期向上弹性受限，长期美元指数走弱利于铂金估值抬升，但美伊地缘冲突左右市场预期和价格 [2] - 钯金暂无独立驱动跟随铂价运行，供应端有不确定性，需求端有结构性压力，长期供需趋松，短期现货紧张程度放缓 [3] 根据相关目录分别进行总结 铂金 - 主要逻辑：美伊处于停火但未进入下一轮谈判，陷入僵局，市场对和谈乐观预期已计价，短期铂价向上弹性受限；市场集中交易美伊局势对美联储降息路径的影响，当前市场对美联储降息预期未明显改善且对加息定价上升；美伊局势缓和但分歧大，通胀抬升限制美联储降息路径，铂价反弹高度有限 [2] - 展望：震荡，能源约束抬升美国通胀预期，导致美联储降息预期延后，预计铂价震荡运行 [2] 钯金 - 主要逻辑：供应端，美国对进口自俄罗斯的未锻造钯作出反倾销肯定性初裁，欧洲亦考虑对俄产钯金实施新一轮制裁，供应扰动延续；需求端，钯金面临结构性压力；长期供需趋松，短期现货紧张程度明显放缓，主要跟随贵金属板块整体波动 [3] - 展望：震荡，现货紧张程度持续缓解，叠加宏观面压制，预计钯价震荡运行 [3] 商品指数 - 综合指数2521.43，涨0.28%；商品20指数2829.33，涨0.28%；工业品指数2554.69，涨0.57% [48] 有色金属指数 - 2026年4月30日，今日涨跌幅-0.27%，近5日涨跌幅-1.03%，近1月涨跌幅+2.88%，年初至今涨跌幅+0.77% [50]