在6月24日至25日的峰会召开前，欧洲主要领导人和北约秘书长马克・吕特（Mark Rutte）就如何安抚 特朗普展开密集会谈，各国也在敦促欧盟委员会在峰会前夕避免激怒白宫。 欧盟各成员国正敦促其在6月北约峰会前，暂时不要对特朗普的关税采取潜在的报复行动。它们辩称， 与美国总统就欧洲中期安全问题达成协议必须是优先事项。 各国外交人士和官员告诉英国《金融时报》，各国政府呼吁在下个月于海牙举行的北约峰会结果明确之 前，暂停任何与美国相关的重大决策，包括重大国防投资。 北约官员也被敦促尽可能缩减这个军事联盟峰会的规模，以尽量减少与特朗普发生冲突的可能性，人们 对他在峰会上可能采取的行动存在很大的不确定性。 特朗普要求欧洲盟友将国内生产总值的5%用于国防支出，并采纳一项计划以"平衡"欧洲大陆的防务责 任，欧洲大陆几十年来在安全和防务方面一直依赖美国。 一位北约高级官员表示："我们需要拿出一个可信的计划，以将责任有序地（从美国转移至欧洲）。这 是一个关键的首要任务……高于其他一切事务。" 虽然欧盟和北约是不同的组织，但有23个国家同时是这两个总部位于布鲁塞尔的组织的成员，并且吕特 与欧盟委员会主席乌尔苏拉・冯德莱恩（Ur ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2509合约短线或区间震荡整理 [2] - 豆粕短线或偏弱运行 [3] - 国内玉米市场处新旧粮空窗期，玉米价格易涨难跌，短线偏多参与为主 [4] - 铜价月K收阴阳平衡，短期背靠均线系统择机尝试参与为主 [6] - 碳酸锂2507合约或偏弱震荡，可逢高做空 [8] - 宏观利空逐渐消化，螺纹关注5月结束后远月低位逢低偏多思路对待 [9] - 双焦供应宽松，低位偏弱震荡反弹，空间有限 [10] - 铁矿2505短期以震荡为主，提示交易者谨慎投资风险 [11] - WTI主力在55美元/桶 - 60美元/桶震荡为主 [12] - 关注沪胶下游开工情况，主力背靠14000元/吨附近有支撑 [12] - PVC需求弱势难改，期价或低位震荡运行 [13] - 纯碱盘面短期走势宽幅震荡为主 [14] 现货信息 - 日照嘉吉一级豆油8080元/吨，较上一交易日涨20元/吨 [2] - 43豆粕各地区现货报价：张家港3090元/吨（-10）、天津3300元/吨（120）、东莞3270元/吨（50） [3] - 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2184元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2404元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2260 - 2270元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2250 - 2270元/吨 [4] - 上海1电解铜价格78300 - 78860，涨390，升240 - 升280，进口铜矿指数 - 42.61，跌0.09 [5] - 电池级碳酸锂（99.5%）市场价报66200（-650）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报64500（-650）元/吨，电碳与工碳价差为1700元/吨，较上一交易日保持不变 [7] - 上海螺纹3160，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨 [9] - 主焦煤精煤蒙5：1205元/吨；日照港冶金焦准一级：1340元/吨；进口炼焦煤港口库存：337.38万吨；焦炭港口库存：246.10万吨 [10] - 铁矿普氏指数99.15，青岛PB（61.5）粉773，澳洲粉矿62%Fe761 [11] - 华东5型PVC现货主流价格为4700元/吨，环比持平；乙烯法PVC主流价格为5050元/吨，环比持平；乙电价差为350元/吨，环比持平 [13] - 全国重碱主流价1413.75元/吨，环比持平；其中华东重碱主流价1450元/吨，华北重碱主流价1500元/吨，华中重碱主流价1400元/吨，均环比持平 [14] 市场分析 豆油 - 当前处于美豆播种与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产格局大概率成事实 [2] - 豆油中期去库周期或逐渐进入尾声阶段，关注后市南美进口大豆到港、海关检验放行后，豆油库存或低位反弹 [2] 豆粕 - 宏观面中美贸易关税问题暂未解决，影响中美大豆贸易 [3] - 市场交易重心转移至北美播种季，巴西大豆即将进入出口高峰期 [3] - 关注节后巴西大豆清关情况，当前现货偏紧，随着到港大豆集中，油厂开机恢复，现货偏紧情况逐步缓解，节后下游开启补库阶段，短期或将提振豆粕成交 [3] 玉米 - 外盘中美关税争端持续升级，但国内玉米进口依赖度逐年降低，加之转向巴西补充进口，关税事件对玉米市场影响有限 [4] - 国内天气转暖及种植期来临，产区基层余粮基本出清，一季度玉米进口骤减，新小麦因产区干旱价格炒作上涨，导致阶段性供应逐渐紧张，且下游采购谨慎、消费乏力，养殖利润低位，养殖企业按需采购，玉米深加工企业因亏损开工率下降，下游需求提振作用有限 [4] 铜 - 美联储连续第三次维持利率不变，声明强调通胀和失业率上升风险，体现全球脱钩、割裂特征，顺应2025年可能是降息结束路径话题；国内央行、证监会、财政等扶持政策持续发力，有利市场情绪预期回暖 [6] - 产业角度原料冲击扰动加剧，矿产问题未彻底解决，国内铜库存快速下滑，铜处在阶段共振状态，现实和预期、内盘和外盘博弈加码，行情研究分析更复杂 [6] 碳酸锂 - 基本面成本端压力持续加剧，锂矿石各品类价格加速下行，冶炼企业利润空间显著收窄 [7] - 供给上周开工率处于年平均水平之上，云母端为主要供应增量，随着气温回升，盐湖提锂产能将进一步释放，低成本锂盐供应增加，或对市场价格形成更大压制 [7] - 需求正极材料排产稳健，动力电池保持稳定增长，终端消费市场受新技术车型密集上市及政策利好刺激，需求潜力逐步释放，但仍不足以提供向上驱动 [7] - 库存周库存持续累库，截至4月24日，周度库存为131864（+259）实物吨，3月月度库存为90070实物吨，同比增长47%，环比增长17% [8] 螺纹 - 钢材基本面逐渐好转，远强近弱，contango结构有所减弱，当前钢材估值中性偏低 [9] - 成本库存方面，政策支撑房地产行业回稳，钢材表观需求量同比下降，原料价格本周震荡偏弱，钢材成本中枢动态运行，钢材社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平较低 [9] - 短期宏观政策预期主导盘面，基本面也开始逐渐好转，呈现供需双强格局，关注宏观政策预期与基本面现实数据的切换节奏 [9] 双焦 - 供应偏宽松，国内产能稳步恢复，焦化厂产能利用率平稳运行，蒙煤进口虽有扰动信息，但整体维持高位 [10] - 需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求仍然低迷 [10] - 库存端独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存保持小幅累库态势 [10] - 利润端吨焦平均利润平稳运行，逐渐接近盈亏平衡线附近 [10] 铁矿 - 供应端澳洲发运量因季末冲量结束回落，巴西发运持续回升，全球总发运量小幅下降，港口库存环比减少112.39万吨至1.48亿吨，短期到港压力缓解 [11] - 需求端国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日，高炉复产带动进口矿日耗环比增加2.46万吨，但钢厂原料采购仍偏谨慎，按需补库为主，海外需求分化，印度钢厂提产支撑部分需求，东南亚电弧炉替代效应增强，对铁矿依赖度进一步降低 [11] - 消息面美国关税政策反复调整，加剧全球商品价格波动，市场对贸易战的担忧抑制了铁矿石上行空间 [11] 原油 - OPEC+6月增产41.1万桶/日，市场预期原油供大于求，价格重心下移，WTI主力55美元/桶有技术支撑 [12] - 供需方面，OPEC大幅调降未来两年全球需求增速，美国贸易战升级，特朗普政府政策多变，引发市场对全球需求担忧，俄乌冲突和谈一再拖延，增加不确定性，二季度需求或受贸易战严重拖累 [12] 橡胶 - 美国“对等关税”对中国轮胎及汽车出口造成较大影响，但橡胶价格对该利空因素基本兑现，逐步转为基本面因素主导行情 [12] - 基本面国内全乳胶开割，云南70%开割面积，海南胶水受降雨影响上量有一定拖累，东南亚产区泰国东北部开割，南部计划5月后开割，供给整体呈现宽松态势，全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或严重抑制全球橡胶需求 [12] PVC - 供应上周PVC生产企业开工率在79.33%环比增加0.70%，同比下降0.62%；其中电石法在79.00%环比增加0.36%，同比增加0.43%，乙烯法在80.19%环比增加1.58%，同比减少3.79% [13] - 需求国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主 [13] - 库存截至4月30日PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少4.94%至65.37万吨，同比减少25.02% [13] 纯碱 - 供应节前纯碱整体开工率89.44%，环比 - 0.06%，纯碱产量75.51万吨，环比 - 0.05万吨，跌幅0.06%，近期装置开工相对正常，产量波动小 [14] - 库存节前厂家库存169.10万吨，环比 - 2.03万吨，跌幅1.19%，库存呈下降趋势，社会库存下降幅度4 + 万吨，总量接近34万吨 [14] - 需求中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存 [14]

1、外盘变化：截止 5 月 2 日收盘，美豆主力较 4 月 30 日收盘上涨 1.36%，美豆油主力上涨 1.12%。 2、国际大豆：当前时间窗口下，正处美豆播种与南美豆收割、出口季，目前巴西豆收割基 本完成。总体来看，南美新作丰产格局或将大概率成为事实。 3、国内产业层面：综合供需端，豆油中期去库周期或逐渐进入尾声阶段，关注后市南美进 口大豆到港、海关检验放行后，豆油库存或低位反弹。 4、参考观点：豆油 2509 合约，短线或区间震荡整理。 现货信息：43 豆粕各地区现货报价：天津 3300 元/吨（-00）、日照 3530 元/吨（-50）、东 莞 3380 元/吨（-240）。 市场分析：（1）宏观面: 中美贸易关税问题暂未解决，影响中美大豆贸易。 （2）国际大豆：市场交易重心转移至北美播种季，巴西大豆即将进入出口高峰期。 （3）国内豆粕供需面：关注节后巴西大豆清关情况，当前现货偏紧，随着到港大豆集中， 油厂开机恢复，现货偏紧的情况逐步缓解。节后下游开启补库阶段，短期或将提振豆粕成 交。 参考观点：豆粕短线或震荡偏弱。 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价 2128 元/吨；华北黄淮 ...

国内白银上周在8380附近下行，最低在8172附近，基本走势还是高位震荡，虽然走出回落但不代表白银依旧转势或者可以大跌，本周白银关注8400/8150区 间，预计还可以走一个来回的震荡空间，短线交易还是以低多为主，等待短线走完，再在高位做中长线布局。本周三个交易日尽量以短线为主，不要留到到 节后。 国际原油暂时来看是震荡走势，预计波动不大，维持上周尾盘的看法，暂时有效的震荡区间在64.5/61.5，只要不破此区间就看区间内的高空低多，如果破位 此区间则再顺势看单边力度。整体来看，本周原油的还是在弱势区间中，跌破61.5，可看跌至56低点，当然意外上周破位64.5，上方也有一定的空间，到时 候破位可顺势交易。 燃油上周就震荡了一周，美元太大的波动。现在进入震荡周期，波段不是很大，目前收盘在3080附近，但是实际交易并不好介入，按照形态来看，底部形成 了V型基础，继续上涨空间也很大。这波上涨看看有没有调整空间，如果有调整建议在2950附近再抄底做多，近期看是否有机会布局。 市场环境复杂，行情走势多变，整体出现涨跌空间大，急转快的特点，准确点位不好预测，所以，大家在这种走势之下要注意风险空间，尽量少操作，多观 察。 ...