文章核心观点 - 近期美国就业市场数据表现复杂且存在统计争议，表面超预期的新增就业数据背后隐藏着失业率上升、薪资增长疲软及历史数据大幅下修等多重隐忧 [2][3] - 政府停摆导致的数据收集机制调整，在提升数据准确性的同时牺牲了时效性，引发了数据解读和政策决策的困境 [7] - 市场对美联储降息的预期因疲软数据而升温，但美联储在防止经济疲软与警惕通胀反弹之间面临政策两难，未来政策路径将高度依赖后续数据 [10][12] 超预期新增就业与隐现的疲软信号 - 11月季调后非农就业人口新增6.4万人，超出市场普遍预期的5万人 [3] - 11月失业率录得4.6%，高于预期的4.4%，为2021年9月以来最高水平 [3] - 11月平均每小时工资年率增长3.5%、月率增长0.1%，均低于市场预期且创下本轮周期最低增速 [3] - 10月非农就业人数环比下修至下降10.5万人，为2020年底以来最大降幅，远超市场预期的下降2.5万人，主因超15万名联邦雇员接受延期买断离职 [6] - 8月和9月非农就业数据合计下修3.3万人 [6] - 10月零售销售月率意外零增长，不及预期的0.1%，前值从0.2%下修为0.1% [6] 数据收集调整与统计争议 - 因政府停摆，9月和11月就业报告推迟发布，企业获得更长的工资单信息报告时间，推高了数据收集率 [7] - 9月就业调查首个收集期收集率达80.2%，10月和11月均超73%，跻身过去五年最高读数之列 [7] - 统计专家指出，延长收集期引发了数据“时效性与准确性”的核心博弈，为追求更准确数据等待更长时间可能导致决策脱离当前经济实况 [7] - 特朗普政府解雇劳工统计局局长后，就业数据大幅修正被其称为“重大错误” [9] - 劳工统计局基于失业保险税记录的年度基准化修正频繁出现大幅调整，9月初步估算显示截至3月的一年内就业人数将迎创纪录下修 [9] 市场反应与美联储政策两难 - 就业与零售数据公布后，美国联邦基金期货显示明年1月降息几率从22%升至31%，市场维持2026年两次降息预期，全年宽松幅度预计达58个基点 [10] - 美元指数跌破98关口，现货黄金短线上扬至4310美元/盎司上方 [10] - 截至11月，私营部门过去六个月平均每月新增就业4.4万人，是疫情后重新开放周期中最慢招聘速度 [10] - 失业率从9月的4.440%升至4.573%，接近美联储主席鲍威尔此前预判的“仅再上升0.1-0.2个百分点”的区间上限 [10] - 美联储面临两难：一方面就业招聘放缓、薪资增长降温需宽松政策，另一方面需警惕通胀反弹风险 [12] - ADP周度就业报告显示，截至2025年11月29日的四周内，美国私营企业平均每周新增16250个就业岗位，凸显11月下半月就业韧性 [12] 经济前景与研判重点 - 当前就业市场处于多重矛盾交汇点，超预期新增就业与创纪录数据下修并存，数据准确性提升与时效性损失相互博弈 [13] - 投资者需重点关注三大核心变量：数据修正趋势、统计方法调整的平衡、以及产业层面真实需求与就业消费的联动效应 [13] - 未来数月，年度数据修正结果公布、美联储政策会议推进以及就业与消费的联动效应将进一步揭示美国经济真实面貌 [13]

10月私人部门增加5.2万人，政府部门减少15.7万人，合计减少10.5万人。11月私人部门增加6.9万人，高 于预期5万人。分行业来看，商品生产部门新增1.9万人，其中制造业减少0.5万人（耐用品减少0.4万 人，非耐用品减少0.1万人）。服务业新增就业5万人，其中，教育和保健服务新增6.5万人（其分项医疗 保健和社会救助服务新增6.4万人）是私人服务业的主要贡献项。政府部门减少0.5万人。11月私人部门 整体就业扩散指数为56.8，制造业就业扩散指数为46.5。 ▍鲍威尔给非农"官方打折"，11月新增非农就业谈不上强劲。"低招聘"延续，但"低裁员"在10月和11月 有所变化。不过就12月美股公司会提到"Job Cuts"的次数来看，裁员规模并未恶化。 鲍威尔在12月议息会议上给非农"官方打折"，按照鲍威尔所言平均每月高估6万新增就业，则11月几乎 为0增长（Payroll jobs averaging 40,000 per month since April. We think there's an overstatement in these numbers by about 60,000. So th ...

金市 - 避险溢价收缩 行情：现货黄金最终收于 4304.91美元/盎司，日内仅上涨0.11%，远低于盘初超过1%的涨幅。 动因：乌美谈判取得进展的消息削弱了黄金的避险吸引力，同时部分投资者选择获利了结。 亮点：其他贵金属表现强劲，白银、铂金、钯金均大幅上涨，其中钯金受供应缺口预期推动涨近5%。 ⬛ 油市 - 宏观预期压制地缘风险 核心要点： 地缘紧张局势现缓和迹象，削弱避险需求，金价、油价周一承压；美股在关键数据公布前交投谨慎；市场目光聚焦今日公布的美国非 农就业报告。 隔夜市场总览 周一，市场风险情绪有所回暖，主要受地缘政治出现谈判进展的影响。黄金回吐大部分日内涨幅，原油延续跌势，美股三大指数小幅收低。美元 窄幅震荡，日元因日本央行加息预期继续走强。交易员在周二美国非农数据公布前调整仓位，整体市场处于观望状态。 市场分项解读 汇市 - 日元独秀 行情：美元指数微跌0.09%；美元兑日元下跌0.31%，至155.345。 动因：市场普遍预期日本央行本周五将加息，这为日元提供了持续支撑。美元则在等待本国数据指引。 重点要闻速览 行情：美原油收于 56.82美元/桶，下跌1.08%；布油收于60.56美元/桶， ...

今日内容 周一国际金价震荡收涨，开盘报4299.87美元/盎司，最高上行至4350.42美元/盎司，最低下探至4285.06 美元/盎司，最终报收于4303.99美元/盎司。 周一在岸人民币对美元收盘报7.0505，较上一交易日涨49个基点。人民币对美元中间价报7.0656，较上 一交易日调贬18个基点。美元指数跌0.12%报98.2797。 央行周一开展1309亿元7天逆回购操作，当日有1223亿元7天逆回购到期，因此单日净投放86亿元。 宏观事件方面，纽约联储主席威廉姆斯称就业放缓、通胀风险缓解，使其支持刚结束不久的12月议息会 议降息，但下次会议是否降息难以判断；美联储理事米兰认为潜在通胀接近目标，当前美联储政策立场 过于紧缩，对经济构成了不必要的限制。地缘政治方面，据悉美国在柏林的代表团坚持要求乌克兰交出 顿巴斯地区，乌克兰将获得类似北约第五条款的安全保障，但美乌在领土方面的立场不同。俄乌局势仍 然存在较大不确定性，国际金价震荡收涨。 风险提示：近期国际金价波动较大，市场不确定性较高，请投资者注意风险管理。 图一：伦敦现货黄金与上金所Au9999收盘价 图二：SPDR黄金持仓量与伦敦现货黄金收盘价 图 ...

威廉姆斯、米兰等美联储官员再放鸽 市场分析 贵金属日报 | 2025-12-16 期现价差：2025-12-15，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-10.84元/克，白银国内溢价为-894.90元/千克。金银 比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为66.46，较前一交易日变动-1.42%，外盘金银比价为66.96，较上一交易 日变化-1.28%。 美联储威廉姆斯表示，货币政策已为2026年做好充分准备。预计美国失业率将在2025年底降至4.5%。劳动力市场 风险已上升，而通胀风险已缓解。美联储的政策已从温紧缩转向中性。预计通胀率将在2026年升至2.5%，2027年 降至2%。预计会积极使用常备回购便利工具来管理流动性。美联储理事米兰重申，美联储的政策立场对经济构成 不必要的限制，认为剔除\"幻影通胀\"后，"潜在"的通胀水平已接近联储的目标。地缘方面，德国、法国、英国、 意大利、波兰、芬兰、挪威、瑞典、荷兰及欧盟机构领导人发表联合声明称，将组建一支"多国部队"支持乌克兰。 声明称"该部队将协助乌克兰重建武装力量、保障乌克兰领空安全，并提升海上安全，相关行动也将包括在乌克兰 境内展开的军事行动"。 期货行情与 ...

一、贵金属期货 高盛上调2026年铜价预测，从每吨10,650美元上调至11,400美元，维持2027年预测在10,750美元不变， 并指出铜价易受人工智能相关回调影响。 美国银行则预计明年铝将出现供应短缺，铝价有望突破每吨3000美元。 四、宏观与市场影响 纽约期金突破4340美元/盎司，日内涨0.09%。 现货黄金同步走高，突破4310美元/盎司，日内涨幅0.10%。 二、能源与航运期货 国际原油价格承压下跌，WTI原油期货收跌1.08%，报56.82美元/桶；布伦特原油期货收跌0.92%，报 60.56美元/桶。 盘中WTI原油曾突破57美元/桶，但最终日内仍跌0.27%。 此外，俄乌和平谈判取得进展的消息进一步打压油价，美国原油期货价格日内下跌1美元。 三、基本金属期货 美股三大指数集体收跌，道指跌0.09%，纳指跌0.59%，标普500指数跌0.16%；纳斯达克中国金龙指数 收跌2.17%，复朗集团、能链智电等多只中概股跌幅超6%。 国际原油价格承压下跌，WTI原油期货收跌1.08%，报56.82美元/桶；布伦特原油期货收跌0.92%，报 60.56美元/桶。 盘中WTI原油曾突破57美元/桶，但最 ...

So Steve and I were just both talking about it, the potential market moving reports we're getting. The jobs one seems to be the one with the most potential at least coming up on Tuesday. Uh how are you viewing it. What do you see it. What do you see it potentially impacting.>> Well, we're finally getting the government data back and that's most important for just guidance. I we're talking about the Fed and oh by the way, there's a 100% chance that it's going to be a Kevin for the Fed chairmanship moving for ...

白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，特朗普可以自由地就美联储政策发表意见。 来源：滚动播报 ...

来源：张扬超说 黄金很快将会突破历史前高，而一旦突破4380前高，那么短期下一站将会是4500，内盘黄金1000，然后是1010，当 然，这个价格也并非终点。 做趋势的朋友，你只需要在正确的方向里跟随并耐心持有即可！ 有人说四季度 的黄金不会有大单边行情，理由是今年黄金已经涨的太多了，现在价格太高了！但是我想说的是，回顾历年来的黄金 走势，每一次的历史性新高，都在不断刷新人的认知！ 近期黄金etf持续大手笔增持黄金，地缘危机跌宕起伏， 美联储年内连续三次降息之后，并且很快将会在未来几个月换任新的美联储主席，2026年的美联储政策或许比今年更 加鸽派！ 总之一句话，黄金的上涨周期还将会持续很长时间！ 大家应该记得我们最近一次上车的位置是在 902或者910附近，再之后就是我们反复强调的950以及945上车的，也就是4100，以及4200下方。所以，在正确的趋势 里做时间的朋友，你可以实现躺赢！ 而对于本周的黄金走势来讲，短期下方4280至4265是一个非常关键的防守 区域，也就是965附近，极限在960这样！短期如果有机会给到，仍然可以去考虑上车，但是这里上车的话就只能是短 线进行。 而之前在950下方以及91 ...

12月15日，美元指数今开98.393，昨收98.390，盘中报98.364，较前一交易日下跌0.02%，日内波动区间 收窄于98.34-98.478，整体呈现窄幅震荡格局。当前汇市焦点集中于美联储政策路径的不确定性，叠加 美国经济数据的短期支撑与非美央行政策分化带来的利差博弈，市场交投趋于谨慎，空头力量略占上风 但优势有限。 机构对美元指数后续走势的分歧持续扩大。多数机构仍维持中长期看空观点，核心逻辑在于美联储宽松 周期未改、美国财政与贸易双赤字压力加剧；但部分机构持谨慎乐观态度，认为美国经济相对欧洲、日 本的韧性仍在，且若美联储坚守政策独立性、明年暂缓进一步降息，美元指数有望止跌企稳。此外，投 机情绪数据显示，近期美元空头头寸有所削减，反映市场对短期走势的观望心态浓厚。 技术面来看，美元指数短期陷入98.34-98.478区间博弈，目前呈现震荡整理态势。其中，98.34一线为短 期关键支撑位，若能有效站稳，或缓解短期下行压力；若跌破该支撑，后续可能进一步下探低位区间。 上方阻力则聚焦98.478，该位置能否突破将成为判断短期走势方向的重要依据，有效突破后或打开小幅 反弹空间。从动能指标来看，当前空头动能微 ...