上周 白银价格大涨，突破100美元关口，今日 黄金价格也突破5000关口。尽管当前基本面因素并不是主 要动力，但近期确实出现了一些地缘局势变化，例如中东、中美问题。白银还是逼仓行情，短期白银市 场不确定性较大，不建议介入，但原多单可以继续持有。 ...

美元指数近期表现 - 截至2026年1月6日9时47分，美元指数报98.7873，日内微涨0.33% [1] - 受美国对委内瑞拉军事行动影响，1月5日开盘后持续拉升，展现短期韧性 [1] - 2025年美元指数累计跌幅达9.41%，创下2017年以来最差年度表现 [2] 核心驱动因素 - 核心驱动逻辑聚焦美联储政策走向、地缘局势变化及全球央行政策分化，共同主导美元双向波动 [1] - 美联储政策走向成为美元波动的核心锚点 [1] - 美国对委内瑞拉的军事行动引发全球避险情绪升温，推动资金短期回流美元资产，成为近期美元反弹的关键推手 [2] 美联储政策分析 - 2025年美联储已累计降息75个基点，当前联邦基金利率区间为3.50%-3.75% [1] - 12月会议释放2026年或再降息一次的指引 [1] - 2026年FOMC投票委员卡什卡利指出，美联储距离停止降息已非常接近，当前政策立场接近"中性"，其鹰派倾向一定程度上缓解了美元贬值压力 [1] - 市场对降息路径仍存分歧，部分机构预测全年或降息50个基点 [1] 中长期基本面压力 - 美元中长期疲软核心源于美国经济转弱、双赤字压力及"去美元化"趋势 [2] - 摩根士丹利预测，2026年底美元可能再贬值10% [2] - 瑞银等机构认为，美元疲势将延续至上半年，偏高估值与资本外流构成结构性压力 [2] - 美联储降息周期延续、美国经济韧性减弱、双赤字问题及全球央行外汇储备多元化调整，均将持续压制美元 [3] 技术面分析 - 美元指数短期震荡格局明显，日线级别受地缘事件推动反弹，但尚未突破前期震荡区间上沿 [2] - 短期均线系统未能形成明确趋势指引，RSI指标虽有所回升但未进入强买区间，MACD指标动能有限，暗示短线反弹持续性存疑 [2] - 市场需重点关注100整数关口的阻力作用，下方支撑则聚焦97.50一线，该点位为近期震荡中枢 [2] 后市展望与关注点 - 短期核心支撑来自地缘局势升级与美联储官员鹰派表态，若委内瑞拉局势进一步恶化，可能推动美元指数向100关口发起冲击 [3] - 单一地缘事件难以扭转中长期趋势 [2] - 短期需重点关注美联储会议纪要、美国非农及通胀数据 [3] - 中长期则需跟踪美联储主席换届后的政策走向、美国经济复苏节奏及全球地缘局势演变 [3]

贵金属市场年末行情 - 贵金属年末出现普遍轮涨行情，继黄金、白银大幅拉涨后，铂金成为接力上涨的品种 [1] - 截至12月17日，白银以128%的年内涨幅领先贵金属板块，铂金涨幅达113% [4] - 12月17日，广期所铂金期货主力合约再度触及涨停，上涨7%，最高触及527.55元/克，为上市以来第二次涨停 [4] 铂金价格表现与驱动因素 - 截至12月18日，NYMEX铂金期货价格年内累计上涨113%，是继白银后又一实现翻倍上涨的贵金属 [6] - 11月以来，NYMEX铂金期货价格累计上涨超20%，年内经历了三波主要上涨 [5][6] - 价格上涨受多重因素驱动：现货供应持续收紧、新能源产业政策导向、地缘局势变化 [6] - 世界铂金投资协会亚太区总经理认为，近期上涨是“供应受限”、“投资需求觉醒”和“长期增长预期”三者共振的结果 [7] 铂金上涨的三个阶段 - **第一阶段（5-7月）**：南非一季度铂族金属产量同比下降13%，全球铂金矿端总供应量2025年一季度同比下滑13%至34吨，为2020年第二季度以来最低季度产量，导致国际市场可交割货源紧张 [6] - **第二阶段（8月底-10月中）**：美联储开启降息进程、俄乌对立升级、美国政府预算法案难产停摆等因素，推升市场避险情绪，激发铂金避险属性 [6] - **第三阶段（近一个月）**：供应受限、投资需求觉醒和长期增长预期共振，中国市场铂金条和铂金币的零售投资需求创下历史新高，全球铂金ETF出现资金流入 [7] 市场供需与短缺状况 - 根据世界铂金投资协会统计，2025年全球铂金市场预计将出现26.4吨的短缺，总需求预期同比下降4%至244.8吨 [9] - 市场短缺由矿产供应端结构性紧张、美国关税政策扰动下市场囤积库存、大量铂金西迁令伦敦市场供应吃紧，以及中国新铂金期货交割需求吸纳实物货源等多因素共同导致 [9] 2026年铂金市场前景展望 - **看涨观点（道明证券）**： - 中国铂钯期货期权上市为企业提供新工具，带来强劲需求面利好 [10] - 欧洲放宽燃油车2035禁令，汽车行业需求对铂金仍有支撑 [10] - “十五五”规划重视氢能，铂金作为氢燃料催化首选催化剂，利用价值凸显 [10] - 预期美国汽车保有率将增长0.9%，带动铂族金属需求，且预期的废料供应繁荣将推迟至2027年，供应缺口或继续扩大 [11] - 美国对铂族金属征收关税的可能性远高于白银，铂金和钯金可能出现类似今年白银的轧空情况 [11] - **谨慎观点（贺利氏集团）**： - 贵金属价格在2026年上半年很可能呈现下行趋势，经历盘整 [12] - 工业需求疲软和衰退风险对铂族金属构成较大的下行压力 [12] - 铂金市场看似依旧紧张，但赤字可能缩窄；随着纯电动汽车市场份额提升，钯金可能面临过剩扩大 [12]

经济基本面 - 经济增长速度、就业状况、产业结构等指标直接反映经济整体活力与发展潜力 良好的经济增长态势会吸引更多海外资本流入 推动本国货币需求增加 使汇率面临升值压力 反之 经济增速放缓或衰退可能导致资本外流 使本币汇率承压 经济基本面的稳定是维护汇率合理均衡水平的基础[1] 利率政策 - 利率政策是中央银行调节宏观经济的重要工具 对汇率产生显著影响 在开放经济条件下 两国利率差异会引导国际资本的流动方向 一国提高利率会增加持有该国货币的收益 吸引国际资本流入 从而提升本币汇率 降低利率则可能导致资本外流 使本币汇率面临下行压力 利率政策对汇率的影响需结合其他因素综合判断[1] 通货膨胀水平 - 通货膨胀水平与汇率之间存在密切关联 若一国通货膨胀率持续高于其他国家 将导致该国货币的购买力相对下降 进而使得本币汇率趋于贬值 较低的通货膨胀率则有助于维持本币的购买力稳定 对汇率形成支撑 这一关系符合购买力平价理论的基本逻辑[1] 国际收支状况 - 国际收支状况是影响汇率短期波动的直接因素之一 国际收支包括经常项目和资本与金融项目 当一国国际收支出现顺差时 意味着外汇市场上对该国货币的需求大于供给 本币汇率往往升值 若出现逆差 则外汇供给大于需求 本币汇率可能贬值 国际收支平衡对汇率稳定具有重要性[2] 政治与市场情绪 - 政治稳定性与地缘局势变化会对汇率产生冲击 一国政治局势动荡或面临地缘冲突风险 可能引发市场对该国经济前景的担忧 导致资本外流 本币汇率波动加剧 市场情绪作为一种短期影响因素 会通过投资者的买卖行为影响汇率走势 例如市场对某国经济的乐观或悲观预期 可能在短期内推动汇率出现阶段性变化[2]

黄金市场分析 - 黄金大趋势仍为多头不变 未来有望上涨至3420 3500甚至突破3500 [3] - 当前黄金处于多头趋势下的低位震荡 需关注3370颈线位突破情况 突破后可能形成单边上涨 [3] - 技术形态显示小时周期形成头肩底(左肩3280 底部3260 右肩3265) H4周期形成W底 关键突破位在3370 [3] - 早盘受地缘局势影响高开至3337但出现高开低走 亚欧盘关注3280支撑位 [4] 白银市场分析 - 国际白银维持多头趋势 短期可能测试34/34.5高点 下方32为关键支撑位 [4] - 国内白银维持高位震荡(8400/8150区间) 短线建议低多为主 [5] 原油市场分析 - 国际原油维持震荡走势 关键区间为64.5/61.5 突破区间可能形成单边行情 [5] - 若跌破61.5可能下探56低点 突破64.5则上方存在上涨空间 [5] - 燃油形成V型底部 建议2950附近抄底做多 [5] 宏观影响因素 - 需重点关注非农数据 失业金数据 贸易关税问题及地缘局势变化 [2] - 美元指数在99.8下方震荡 若无法突破可能带动黄金上涨 [3]