黄金市场近期走势回顾 - 本周黄金价格大幅波动，先因美联储鹰派预期升温及美元走强，价格跌至近4402，随后因机构抄底和空头回补反弹至5092 [1] - 周五价格快速下行至4655后强势反弹，形成V型反转，晚间最高触及4972附近 [1] 黄金市场基本面分析 - 美国ADP就业数据不及预期，强化了市场降息预期，美元走弱对黄金构成利好 [2] - 中东地缘政治风险持续，可能随时推升避险需求 [2] - 全球央行购金潮延续，且黄金供需缺口扩大，为金价中长期提供支撑 [2] - 临近的美联储议息会议预计不会释放强鹰派信号，为黄金提供政策面支撑 [2] 黄金市场技术面与资金面分析 - 黄金价格已站稳4650强支撑位，反弹时成交量放大，RSI指标从超卖区回升，技术面修复向好 [2] - 前期空头平仓盘已出清，机构抄底及ETF持仓出现边际回流，资金面完成多空转换 [2] - 4800成为黄金价格新的短期支撑位 [2] 黄金市场后市展望与操作策略 - 下周黄金涨势明确，短期回落被视为买入机会 [2] - 操作上建议关注4850-4830支撑区域轻仓做多，若意外回落至4700附近仍可做多 [3][4] - 上方初步目标位为4950-5000关口，突破后可顺势上看 [3] - 建议等待价格充分回调后再入场做多，保持理性并坚持回落做多的策略 [3] 下周需关注的风险事件 - 需要关注美国非农就业数据、美联储官员讲话以及中东局势动态，这些事件可能引发市场短期震荡 [3]

白银期货市场行情 - 2月5日沪银主力合约收盘价为20255元/千克，当日大幅下跌10.85% [1] - 当日沪银主力合约成交量为165.32万手，持仓量为22.5425万手 [1] - 上海白银现货价格为26300元/千克，较期货主力价格升水6045元/千克，显示现货市场紧张或期货市场情绪悲观 [3] 宏观经济与政策动态 - 美国1月ADP私营部门就业仅增加2.2万个岗位，低于市场预期，且前值被下修 [3] - 美国劳工部将于2月11日发布非农就业数据，CPI数据改至2月13日公布 [3] - 美国财政部维持其发债策略不变，延续了已实施两年的前瞻指引 [3] 地缘政治事件 - 俄美乌新一轮谈判首日结束，乌克兰总统泽连斯基预计很快将交换战俘 [4] - 伊朗外长确认，伊美核谈判将于周五在阿曼举行，此前因谈判范围分歧一度传出取消消息 [4] 机构市场观点与操作策略 - 美股大型科技股大跌，银价冲高回落未能站稳90美元关口，市场多空博弈剧烈 [5] - 机构观点认为市场仍需等待波动率下降，但白银向上趋势不变 [5] - 沪银远期合约保持贴水结构，显示看涨情绪依旧强劲 [5] - 沪银溢价维持在3300元/克，表明国内市场情绪再度升温 [5] - 银价跌幅企稳并有反弹趋势，但高位波动率极大，建议谨慎操作 [5] - 具体操作策略建议：沪银2604合约在22000-24500元区间操作 [5]

黄金市场行情 - 2月4日，COMEX黄金期货先涨后跌，最终收于4986.4美元/盎司，当日涨幅为1.04% [2][6] - 同日，国内上海期货交易所（SHFE）黄金夜盘震荡走低，收于1113.78元/克，跌幅为0.64% [2][6] 宏观经济数据 - 美国1月服务业PMI指数为53.8，与12月持平，持平于2024年10月以来的最高水平，且好于市场预期，但新订单指数有所放缓 [2][6] - 美国1月ADP新增就业岗位为2.2万个，远低于市场预期的4.5万人，显示出劳动力市场动能减弱的迹象，这一数据可能提振市场对美联储降息的预期 [2][6] - 市场对就业数据的整体定价相对滞缓，部分原因是考虑到本周五的非农就业数据存在推迟公布的可能 [2][6] 地缘政治因素 - 美伊谈判计划在濒临破裂之际出现转机，美方宣布恢复原定于2月6日举行的美伊谈判 [2][6] - 黄金价格在前期高点快速回落后，市场焦点转向地缘政治局势，特别是美伊谈判的进展，这被视为近期金价能否重新走强的关键看点 [2][6] - 地缘政治的反复性增加了对金价行情预判的难度，预计市场波动率将维持高位，但趋势尚不明朗，需要时间观察 [2][6]

现货白银市场表现 - 今日亚盘时段现货白银交投于80.71美元/盎司一线上方 开盘价为79.19美元/盎司 [1] - 截至发稿 现货白银暂报82.15美元/盎司 较开盘上涨3.79% [1] - 盘中最高触及85.65美元/盎司 最低下探79.19美元/盎司 目前盘内短线走势偏向看涨 [1] 美国关键经济数据发布推迟 - 因政府部分部门停摆 美国劳工统计局将不会按原计划在周五发布一月份就业报告 [2] - 原定于周二发布的“12月职位空缺与劳动力流动情况调查”也将被重新安排公布日期 [2] - 目前仅有ADP就业报告和供应管理协会采购经理人指数报告中的就业指数部分仍按计划发布 [2] 白银技术面分析 - 银价在92.95美元/盎司附近存在多条阻力聚合 包括内部上升趋势线阻力和20日移动平均线 [3] - 20日均线在上周五被跌破前 原本是短期上升趋势的下边界支撑 [3] - 今日白银突破近期高点后 预计将在80美元至85美元/盎司区间内震荡 [3] - 若能突破85美元/盎司区间高位 短期内银价将有望挑战90美元/盎司 [3]

市场动态与价格表现 - 2月2日亚市时段，现货黄金价格大幅下挫，交投于每盎司4555美元附近，日内跌幅约6% [1][3] - 金价一度下跌7.5%至三周低点4497.39美元/盎司，延续了前两个交易日的跌势 [1][3] - 上周五（2月1日前一交易日）金价跌幅近10% [1][3] 驱动因素分析 - 凯文·沃什被提名为下一任美联储主席的消息缓解了市场对美联储独立性的担忧，美国政治稳定性显现迹象，促使金价在上周创下历史高点后延续跌势 [1][3] - 包括美伊紧张局势缓解在内的地缘风险支撑部分退场，可能削减了黄金等传统避险资产的吸引力 [1][3] - 交易员将密切关注美伊谈判进展，以及沃什政策方向的进一步明朗化 [1][3] 技术面分析与关键价位 - 从技术面看，黄金暂时处于极弱状态，周五下跌至4688美元后反弹最高至4950美元，但周一开盘再次跌至4700美元附近 [2][4] - 本周黄金只要价格不超过4950美元，则维持极弱状态；若破位4950美元（伴随日线收阳）则可能陷入震荡；若破位5100美元，则可确定黄金再次走强，并开启多头趋势看大涨空间，上方目标看向5600美元高点 [2][4] - 下方关键支撑在4400美元附近，周初需关注该支撑点得失，4400美元不破则不看大跌；若4400美元破位，则极弱状态下下方还有空间，可再看4200美元 [2][4] - 本周决定黄金强弱或多空延续性的实际关键点在4400美元和5100美元两个价位 [2][4] 本周关注要点 - 本周是非农数据周，需要关注周内经济数据的影响 [2][4] - 周三的ADP数据、周四的失业金数据、周五的非农数据，都会影响市场和技术面的看法 [2][4] - 周中的节奏需关注周一、周二技术面走势，从周三开始关注数据影响 [2][4]

美国非农就业市场结构性调整 - 2025年下半年美国就业市场出现结构性调整，表现为新增就业人数上升与失业率同步上扬的罕见背离态势，例如9月新增非农就业11.9万人远超5.1万人的市场预期，但失业率升至4.4% [2][3] - 数据背离的核心成因并非岗位流失，而是劳动供需结构的主动调整，企业招募活力仍在，同时约50万劳动力重新进入市场推升劳动参与率，供给端扩张抵销了新增职缺的正面效应 [3] - 数据统计特殊性放大了表象，8月非农调查企业回复率仅75.6%，1.2万家企业用工数据延迟至9月补报，叠加地方政府1.9万名教师岗位集中计入，直接推升9月新增岗位约3.8万个，机构调查中的“多岗重复统计”进一步虚增岗位约7.4万个 [3] 2025年非农数据表现与趋势 - 2025年12月季调后非农业就业仅增加5万人，低于6万人的市场预期，前值修正为5.6万人，失业率4.4%略低于预期，产业层面呈现餐饮、医疗保健业持续增员与零售业内就业减少的分化特征 [4] - 2025年10月与11月非农数据合计下修7.6万人，三个月移动平均就业萎缩2.2万人，这一趋势可能对消费支出形成抑制 [4] - 从全年维度看，2025年非农业就业仅增加58.4万人，为2020年以来最弱表现，远低于2024年的200万人，清晰印证美国就业市场的边际疲弱 [4] 美联储政策预期重塑 - 2025年下半年的就业信号持续修正市场对美联储降息节奏的押注，配套指标如10月挑战者企业裁员季增183%（2003年以来最高），11月ADP数据显示前4周平均每周净裁员1.35万个，提供了预警支撑 [6] - 12月非农数据发布后，市场对美联储1月降息25基点的概率从11.6%骤降至2.8%，维持利率不变的概率高达97.2%，3月降息概率也仅为32.3% [6] - 政策逻辑研判认为美联储降息门槛较高，当前借贷成本合适，且对劳工统计局数据准确性存疑，推测月度新增就业实值比报告少6万，美联储大概率维持现有政策基调 [6] 全球资产市场波动 - 贵金属市场受12月非农数据疲软与地缘政治风险升温驱动，国际现货黄金首次站上4600美元大关，日内涨幅一度扩大至2%，最高触及4612美元/盎司，2026年开年以来累计上涨超6%，现货白银涨近5%站上84美元关口续创历史新高 [7] - 美债市场方面，10年期美国公债殖利率维持在4.177%左右，30年期超长期国债利率仍处于4.84%的相对高位，延续调整态势，反映市场在数据疲弱与降息预期博弈下的谨慎态度 [9] - 汇市与股市方面，美元指数同期下跌1.2%，与贵金属价格呈现典型负相关，若后续非农数据持续印证就业市场脆弱性，降息预期可能重新升温，纳指等成长股或再度获得支撑 [9] 非农数据分析方法论 - 分析需关注就业品质而非仅看数量，2025年12月数据显示经济因素导致的兼职人数约530万（年增98万），多为工时削减或找不到全职职位的被迫兼职，揭示了就业市场的隐性压力 [13] - 需重视劳动参与率的动态变化，例如2025年9月曾因劳动参与率下降导致失业率“假性下降”，类似统计口径带来的扰动需提前预判 [13] - 需坚持多指标交叉验证，若非农数据与CPI、GDP等其他经济指标出现背离，可能反映经济结构性矛盾，此时需等待更多数据确认趋势 [13] 后续关键政策看点 - 下周即将发布的美国12月CPI数据将成为美联储政策的关键补充锚点，若CPI出现回升或未大幅低于预期，结合当前非农数据传递的就业韧性，1月降息基本可以确定告吹 [14] - 若CPI显著回落，可能重新激活市场对政策宽松的讨论，在经济转型与政策调整的关键期，需持续追踪非农数据后续修正、CPI数据表现及美联储官员表态 [14]

彭博大宗商品指数年度权重再平衡 - 彭博大宗商品指数年度权重再平衡于2026年1月8日收盘后启动，将持续至1月15日 [1] - 贵金属整体目标权重比例将调整至18.84%，其中黄金目标权重从14.29%升至14.90%，白银目标权重从4.49%降至3.94% [2] - 调整可能导致外盘黄金和白银期货市场出现超60亿美元的卖盘，约占黄金期货未平仓规模的3%和白银期货未平仓规模的10% [2] - 市场已提前反应，国际黄金价格于1月7日回调，国际白银价格在1月7日和8日均收跌 [2] 权重调整对贵金属市场的历史与预期影响 - 回顾历史，权重调整对金价影响有限：2024年1月黄金期货价格下跌1.7%，2025年年初COMEX黄金期货价格逆势上涨近7% [3] - 2026年白银权重下调幅度创历年之最，历史数据显示其价格在调仓期间波动不一，如2021年调仓期间COMEX白银期货价格下跌超8%但1月整体上涨1% [3] - 综合来看，本轮调仓对黄金市场的影响或有限，但白银的波动可能会因当前投资情绪高涨而放大 [3] - 长期观点仍然坚定看好黄金表现，而白银供应短缺难以缓解，全球低库存可能成为新常态，为价格上涨提供支撑 [3] 芝商所上调贵金属期货履约保证金 - 芝商所于当地时间1月8日宣布进一步提高黄金、白银、钯、铂等期货品种的履约保证金，这是继2025年12月30日后的再次上调，将于1月9日收盘后生效 [4] - 本次上调范围聚焦标准、迷你、微型期货合约的跨期价差组合、相关价差合约及结算价交易合约，未涉及标准期货单腿合约 [4] - 上调是基于对市场波动的常规审查，旨在确保充足的抵押品覆盖 [5] - 市场解读连续上调保证金意味着交易所认为市场波动风险仍在增加，可能抑制投机交易并加剧短期价格波动 [4] 保证金上调的具体影响与市场解读 - 不同品种合约保证金提高幅度不同：白银相关合约保证金最大提升幅度为40%；钯相关合约最大提升幅度约33.3%；铂和黄金相关合约提升幅度约20% [6] - 此举是交易所针对近期市场波动性及流动性出台的应对措施，有助于抑制过度投机和降低非理性波动 [6] - 短期来看，随着交易所大幅提高保证金，多头情绪逐渐降温，贵金属价格或陷入高位震荡格局 [6] - 中期而言，不排除市场在适应新保证金水平后，贵金属价格逐步企稳甚至重新回归上涨通道的可能性 [6] 即将公布的美国非农数据 - 美国2025年12月非农报告将于北京时间2026年1月9日21:30公布，市场预计非农就业人数新增6万，前值为6.4万 [7] - 需要格外关注对2025年10月和11月非农数据的修正情况，因其数据曾因政府“停摆”而合并公布 [7] - 若非农数据不及预期，可能推动降息预期上升，从而利多黄金、白银等资产价格；反之，美元指数可能持续反弹 [7] - 失业率是美联储当前更关注的指标，一旦失业率升至4.7%甚至更高，美联储2026年1月的降息概率就会大幅提升 [7]

贵金属市场近期表现与驱动因素 - 核心观点：尽管近期美国就业数据对贵金属市场影响不一，但黄金整体维持多头趋势，市场正等待非农数据提供明确方向，同时需关注彭博指数调整的潜在影响，白银经历深度调整后被视为买入机会，原油则维持区间震荡 [2][4][5][6][7] - 黄金市场表现：本周前两个交易日受技术面驱动，黄金从4300上涨至4500，周四最高触及4485，整体处于多头趋势下的高位震荡 [3][4][5] - 数据影响分析：小非农ADP数据不及预期（利多贵金属）但金价未大涨，失业金数据符合预期（利空贵金属）但金价未大跌，市场反应显示数据短期影响力有限 [2][4] - 关键数据前瞻：周五非农数据前值为6.4万，市场预测值为6万，若实际值低于预测值（预示美国市场低迷）将利多黄金，反之则利空，基于ADP数据表现，非农数据大概率偏向利多黄金 [5] - 长期驱动因素：1月底美联储将公布利率决议并重新讨论降息议题，这被视为未来黄金维持多头强势的核心支撑 [5] - 指数调整风险：从1月8日至1月15日，彭博指数交易所对贵金属的权重调整可能引发部分平仓风险，也可能仅是调仓换合约，其影响尚不确定，需密切关注 [2] 黄金技术分析与交易策略 - 技术面分析：日线级别显示，金价在4500之下难有趋势性上涨力度，可能面临调整，但只要不跌破4400支撑，则维持多头震荡上行趋势 [5] - 区间判断：H4级别布林带收口，区间明显，主要震荡区间看4500/4400 [5] - 交易策略：只要回落不破4400支撑，均是做多机会，若非农数据利空黄金致其调整，在4400之上仍是做多机会，若非农数据利多黄金，则需关注能否突破4500、4550高点 [5] 国内贵金属市场 - 国内黄金表现：沪金主力合约（2606）最高触及1010，融通金最高触及1000，整体维持看涨思路 [6] - 交易与策略：本周于非农数据前已获利了结第二波多单（沪金1002多单、融通金993多单），目前空仓观望，等待非农数据指引，策略上坚持等待回落做多，关键支撑参考沪金998、融通金990 [6] - 后市展望：国内黄金未来仍有较大上涨空间 [6] 白银市场分析 - 白银价格走势：白银经历一波深度调整，最低跌至74，但周四在74止跌后反弹，目前处于反弹走势中，最高至77 [6] - 市场观点与策略：调整被视为上车机会，在确认74止跌后，于74.5布局多单，目前继续持有看涨，只要趋势不变，便是做多机会，本轮周期先看82目标 [6] - 国内白银表现：融通银最低跌至17.9，沪银主力合约（2606）最低跌至17800，周四反弹后分别回升至18.5和18500附近 [7] - 国内白银策略与目标：低位上车的多单可继续持有，融通银看前高20.3，沪银先看19500目标 [7] 原油市场 - 近期行情：原油在56至60区间内来回震荡，周四自55.8上涨，最高至58.8 [7] - 市场观点与策略：行情维持区间震荡，若不突破60压制，预计将再次趋势性下跌并测试56低点，策略上可在60压制之下继续高空操作，看下跌空间 [7]

黄金价格最新报价 - 国内黄金（99.95%）最新报价为1001.82元/克，上涨0.21% [1] - 国际黄金价格报4479.7美元/盎司，上涨0.43% [2] 影响价格的核心驱动因素 - 美联储降息预期与非农数据成为关键节点，疲软就业数据强化了2026年至少两次降息的市场预期，低利率环境利好黄金 [3] - 市场预期12月非农新增就业岗位降至6万个，若数据符合或弱于预期将巩固降息预期支撑金价，若超预期强劲则可能引发短期回调 [3] - 全球地缘不确定性升温，如美国在委内瑞拉的军事行动等，推动避险资金流入黄金 [4] - 各国央行持续购金支撑金价，中国央行已连续14个月增持黄金，2025年12月末储备环比增3万盎司至7415万盎司 [4] 机构观点与技术面分析 - 机构普遍长期看涨金价，汇丰预计上半年金价触及5000美元/盎司，摩根士丹利认为四季度将升至4800美元/盎司 [5] - 短期彭博商品指数权重调整引发基金被动抛售，给金价带来下行压力 [5] - 高盛提示库存偏紧或先引发剧烈波动后回调，当前金价在4400-4500美元区间高位震荡 [5]

黄金市场近期动态与核心驱动因素 - 元旦假期后国际现货黄金市场波动加剧，上周创下4.40%的跌幅结束三周连涨，随后因地缘局势变化又强势跳涨超1.5% [1] - 市场短期焦点集中于即将公布的美国12月非农就业报告，该数据被视为决定黄金短期走向的关键风向标 [1] 2026年黄金市场结构性新环境 - 地缘政治风险成为影响黄金价格的关键变量，国际局势的不确定性推动避险需求，现货黄金价格再次突破4500关口 [2] - 全球央行购金热潮持续，2025年全球央行净购金量超过1200吨，同比增长15%，中国央行已连续14个月增持，央行需求成为新的边际定价力量 [2] - 美联储货币政策面临转折点，领导层换届在即，不同候选人的政策倾向可能影响未来货币政策走向，进而对黄金市场产生深远影响 [2] 非农就业数据对黄金市场的影响机制 - 本次非农报告是美国政府2025年创纪录停摆后的首份正常月份就业数据，市场预期非农就业岗位增加5.5万个，失业率从4.6%的四年高点回落至4.5% [3] - 非农数据主要通过美元利率预期、市场风险情绪和实际利率走向三条路径影响黄金价格 [3] - 若数据弱于预期，尤其是失业率攀升或前值遭大幅下修，将强化美联储降息预期，利好黄金；反之，异常强劲的数据可能推迟宽松步伐，短期压制金价 [3] - 前值可能存在重大修正风险，11月份数据可能从增长6.4万个大幅下修至减少10.5万个，历史表明修正值往往比初值更能引发行情质变 [3] 围绕非农数据的交易策略布局 - 数据公布前可采用技术布局管理风险，例如使用“3331”仓位法在交易系统布单：30%资金在关键支撑/阻力挂突破单，30%等数据后顺势追，30%预留反转单，10%应急补仓，并严格设置止损 [4] - 数据公布瞬间市场情绪波动最大，应避免盲目追涨杀跌，优先观察美元指数与黄金的即时联动关系是否符合常态负相关，并确认价格对关键技术位的实际突破情况 [5] - 数据公布后需理性评估并动态调整：若数据与预期严重背离导致金价急涨，不宜高位追多，应观察上涨动能持续性；若数据符合或略超预期，市场可能反应平淡，需重点观察金价能否在关键支撑位上方企稳 [6] - 通用交易法则为：一旦出现趋势确认信号，可将止损移动至成本价或新的关键技术位下方以保护本金并让利润延续；若行情逆转预设方向，则应严格止损 [6] 交易平台提供的支持与优惠 - 领峰环球提供全球通用的MT5交易系统，即使在非农夜峰值流量期间，亦能保障订单执行迅速、报价稳定可靠 [7] - 平台推出“限时双倍积分”特别优惠，活动覆盖非农周，客户交易黄金白银每累计交易满1手即可获得400积分 [7] - 平台同时提供高达26美元/手的点差回赠优惠，旨在降低交易成本 [7]