宏观经济与政策环境 - 美联储主席警告资产估值过高，泡沫风险显著[1] - 美国经济呈现就业市场稳健与通胀高企并存的矛盾局面，为维持高利率水平提供支撑[3] - 美联储政策立场转向“更高更久”的利率环境，优先目标是抑制通胀，即使可能对经济产生负面影响[3] 全球资产配置影响 - 高利率环境导致全球资产面临重新定价，资金从缺乏盈利支撑的题材股向具备盈利能力和分红的优质公司转移[3] - 黄金价格表现强劲，一度升至2450美元，反映市场对地缘政治风险和美国债务问题的担忧，以及对美元体系的不信任情绪上升[3] - 美元走强引发全球流动性向美国市场集中，对包括A股在内的其他市场流动性构成压力[3] 行业与公司投资逻辑转变 - 依赖概念炒作、缺乏实质盈利能力的公司股票风险增大[3] - 具备核心技术和持续盈利能力的公司将凸显其投资价值[3] - 全球资本市场正处于流动性驱动的行情退潮初期阶段[3]