短期市场向上突破的线索拆解 - 4-5月关键窗口稳定资本市场预期，中央汇金发挥平准基金功能，出清悲观持仓 [1] - 长期资金入市效果显现，保险增配权益，银行股逆势上涨，市场中枢被抬高 [1] - 地缘冲突快速缓和，全球风险偏好恢复，美联储降息预期发酵，美元走弱，美债收益率下行 [2] - 稳定币主题领涨，国防军工因阅兵安排推进迎来修复窗口，海外算力链和智能驾驶有催化 [2] - 指数突破直接推升风险偏好，交易性资金活跃度提升，小盘股反弹，科技成长修复 [2] 2026-27年牛市核心区间展望 - 2026-27年多方面积极因素叠加构成牛市核心区间，25Q4指数中枢可能有效抬升 [5] - 25Q3维持中枢偏高震荡市判断，A股向下力度弱，向上力度强，市场关注长期积极因素 [5] - 总量基本面预期偏弱，结构性改善不足，科技和消费短期属于反弹行情 [6] - 各类资金预期割裂，交易性资金活跃度提高，但基本面趋势投资者仍谨慎 [6] 短期及中期结构推荐 - 短期金融搭台，成长唱戏，稳定币和国防军工是弹性较高的方向 [8] - 海外AI算力产业链继续演绎景气行情，新消费和创新药6月30日后可能反弹 [8] - 高股息资产中期估值重估是趋势，短期银行股积累调整压力，关注度回落后仍是配置机会 [8] - 中期A股重回结构牛依赖科技产业趋势突破，看好黄金、稀土和国防军工 [8] - 战略看好港股是潜在牛市中的领涨市场 [8] 赚钱效应扩散指标 - 银行、国防军工、有色金属、非银金融等行业赚钱效应继续扩散，按个数、市值、成交额均显著提升 [11] - 电子、通信、计算机、电力设备等科技行业赚钱效应扩散明显 [11] - 医药生物、汽车、家用电器等行业赚钱效应持续扩散 [11]

指数增强基金市场动态 - 今年以来新成立指数增强基金数量达76只 超过去年全年 [1] - 蚂蚁基金等头部平台宣布发力布局指数增强基金 [1] - 指数化投资逐步成为主流 指数增强产品因业绩表现和风险控制获得更多认可 [1] 公募基金布局指数增强原因 - 基金投资人不再盲目追逐明星基金经理 转向认可指数增强产品 [1] - 中证A500指数 自由现金流指数 科创板综指等新指数具有吸引力 [1] - 监管层对指数化投资持鼓励态度 [1] 头部平台布局要求 - 要求管理团队具备丰富经验和可验证投资能力 [2] - 产品需具备持续稳定超额收益 月度胜率达标 策略迭代方向清晰 [2] 指数增强基金表现分析 - 中证1000 中证2000等小盘指数增强基金表现优于沪深300等大盘指数 [2] - 超额收益主要来自选股模型对成分股的配置调整及短期市场风格把握 [2] - 策略拥挤 超额收益摊薄 市场风格频繁切换构成挑战 [2] 当前看好的布局机会 - 恒生科技指数估值显著低于纳斯达克 存在重估机会 [3] - 红利指数2014年以来年化收益约14% 适合作为权益压舱石 [3] - 科创板综指覆盖面广 代表性强 具备长期投资价值 [3]