"从行业发展趋势来看，这一数据具有一定的合理性。量化私募近年来的快速增长，得益于市场有效性 提升、投资者对稳健收益的需求以及量化策略在震荡市中的表现。规模数据的统计可能存在口径差异， 实际规模需结合中基协备案数据及行业调研综合判断。量化私募的飞速扩张，反映了资本市场对策略 化、工具化投资的需求，但也需警惕行业在策略同质化、流动性冲击等方面的潜在风险。"上海澜成私 募基金总经理许佳莹接受《华夏时报》记者采访时研判。 本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道 即使被监管"限高"频率，2025年国内量化交易市场规模仍创出了历史新高。 1月27日，《华夏时报》记者从多家头部量化私募机构处获悉，2025年，国内量化私募管理规模有可能 超过1.5万亿元，如果叠加公募机构管理超过4000亿元量化资金以及其他量化策略产品，全市场量化规 模将超2万亿元。 "跟2024年同期相比，我们业内保守预计量化管理总规模增加了七千亿元，这还是各家公私募量化机构 主动控规模的结果。如果从头部量化私募的管理规模来看，管理规模增加一两倍、交易规模增加三四倍 已经成为常态，这主要是因为2025年量化交易给老客户带来了至少50 ...

导读：从2025年中以来，我们一直在讲一件事："主动权益的回归"。连续三年跑输沪深300后，去年万得偏股基金指数 收益率33.19%，大幅跑赢沪深300指数的17.66%。2026开年至今，主动权益基金继续跑赢宽基指数。 许多人会担心资产管理行业进入高质量发展后，主动权益是否还能创造价值，基金经理是否还有动力做出超额收益。从 我过去十几年的从业经验看，主动权益一直在创造价值，未来也依然会。我相信一个底层逻辑：主动权益的长期收益来 自创造社会价值的公司。只有内心深信价值的创造，才能长期为持有人带来收益。在访谈了600多位基金经理后，我看 到无论外部环境如何变化，许多基金经理为持有人创造利益的初心是不变的！ 所以， 在1月29日下午，点拾投资会举办主题为"主动权益的回归"线下论坛。 此次活动是我们至今举办的第二场线下 论坛，依然保持了上一次的特点：1）活动邀请的嘉宾，人数不多，但全部是顶级的基金经理和投资总监；2）活动议程 时间不长，但非常紧凑，全部是基金经理讲干货；3）活动形式采用了线下的对谈模式，更有针对性的展现基金经理的 投资理念和市场观点。 华安基金的优秀基金经理有两个特点：1）几乎全部来自内部培养，比如 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 借助ETF可将量化模型或主观观点转化为可实操配置的投资策略，报告给出几个借助ETF构建的策略指数，并以周度为频率对指数的绩效和持仓进行跟踪[12] 根据相关目录分别进行总结 1. ETF策略指数跟踪 - 华宝研究大小盘轮动ETF策略指数：利用多维度技术指标因子，用机器学习模型预测申万大盘和小盘指数收益差，周度输出信号决定持仓获取超额回报 截至2026/1/9，2024年以来超额收益25.26%，近一月2.56%，近一周3.30%[4][14] - 华宝研究SmartBeta增强ETF策略指数：用量价类指标对自建barra因子择时，依ETF在9大barra因子暴露度映射择时信号，选主流宽基及风格、策略ETF 截至2026/1/9，2024年以来超额收益18.76%，近一月 -3.73%，近一周 -2.21%[4][18] - 华宝研究量化风火轮ETF策略指数：从多因子角度出发，把握中长期基本面、跟踪短期趋势、分析参与者行为，用估值与拥挤度信号提示风险挖掘潜力板块获超额收益 截至2026/1/9，2024年以来超额收益39.31%，近一月2.75%，近一周 -0.36%[5][21] - 华宝研究量化平衡术ETF策略指数：采用多因子体系构建量化择时系统研判权益市场趋势，建大小盘风格预测模型调整仓位分布，综合择时和轮动获超额收益 截至2026/1/9，2024年以来超额收益 -12.27%，近一月 -1.07%，近一周 -1.06%[5][25] - 华宝研究热点跟踪ETF策略指数：根据市场情绪等策略跟踪挖掘热点指数标的产品，构建ETF组合捕捉市场热点，为投资者提供短期趋势参考 截至2026/1/9，近一月超额收益1.08%，近一周1.20%[6][28] - 华宝研究债券ETF久期策略指数：采用债券市场指标筛选择时因子，用机器学习预测债券收益率，低于阈值减少长久期仓位提升组合收益和回撤控制能力 截至2026/1/9，近一月超额收益0.15%，近一周0.11%[6][31]

2025年FOF市场表现与收益回顾 - 在权益市场环境改善的背景下，FOF全年收益水平较前期有所抬升，部分产品取得了可观的回报 [1] - 截至2025年12月31日，FOF全年收益的头部收益中位数为12.89%，算术平均数为11.83% [1] - 头部产品的收益分化进一步加大，2025年内共有5只产品的总回报超过50% [1] 2025年绩优FOF产品及具体表现 - 国泰优选领航一年持有以66.14%的年度收益率位居前列 [1] - 易方达优势回报A、国泰行业轮动A、易方达优势领航六个月持有A以及易方达优势驱动一年持有A等多只产品，年度收益亦均超过50% [1] - 绩优FOF产品普遍呈现出较为清晰的主题取向，并非“平均用力” [1] 绩优FOF的主要配置策略与思路 - 一类产品通过集中配置风格鲜明的指数型基金，放大特定资产的行情弹性 [2] - 例如，国泰优选领航一年持重在2025年三季度末重仓多只重金属相关基金，包括黄金股ETF、白银主题商品型基金，以及金银珠宝主题的灵活配置型基金，在贵金属行情走强阶段显著受益 [2] - 另一部分绩优FOF更侧重于配置主动权益基金，尤其是内部投研体系下的核心产品 [2] - 以易方达优势回报为例，其在2025年三季度末重点布局科技方向基金，围绕信息产业、高端制造等领域进行配置 [2] FOF业绩回暖的驱动因素 - FOF产品整体业绩回暖，与权益市场环境改善密切相关 [2] - 权益大盘逐步企稳回升，权益类基金的净值修复为FOF底层资产提供了直接支撑 [2] - 在结构性行情较为清晰的阶段，FOF对权益资产的配置弹性得以释放，推动部分产品取得较为亮眼的收益表现 [2]

文章核心观点 - 华夏基金通过构建成熟的、以客户体验为核心的系统化投研与产品体系，实现了旗下多只产品在不同市场环境下持续创造显著超额收益，成功打破了“冠军魔咒”，并致力于提升投资者的长期获得感和投资体验 [2][3][4][9][48] 主动权益产品表现 - **冠军基金持续领先**：华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式（014283.OF）近三年收益达270.61%，在主动权益基金中排名第一，自2021年底成立以来总收益138.42%，较业绩基准超额收益139.25%，较北证50指数超额收益94.38% [2][12][13] - **整体业绩突出**：截至2025年底，公司主动权益产品中有产品较业绩基准超额收益超100%，另有28只产品收益超40%，近两年有9只产品较基准超额收益超30% [5] - **基金经理深度研究**：基金经理顾鑫峰（华夏北交所创新）通过挖掘市场错误定价机会（如在2023年10月、2024年9月等市场低点布局）及早期在新三板积累的认知来获取阿尔法收益 [15][16] - **前瞻性行业布局**：华夏基金自2015年起深耕新三板/北交所领域，于2020年精选层设立和2021年北交所成立时均推出首批产品，为相关基金成功奠定基础 [17][18] 被动与量化产品表现 - **指数增强全面开花**：公司在沪深300、中证500、中证A500等核心宽基增强领域均实现超额收益，成立超一年的增强产品在近一年全部跑赢基准 [5][34][35] - **量化产品业绩亮眼**：量化基金经理孙蒙管理的多只产品表现优异，例如华夏中证500指数增强A自2020年4月管理以来任职回报达131.98%，其团队应用“AI+投资”策略，通过机器学习进行策略迭代 [30][31][32] - **ETF规模与创新领先**：公司非货币ETF规模达9584.66亿元，市场第一，管理117只非货币ETF，覆盖各类资产，其中沪深300ETF华夏规模2286.54亿元，上证50ETF规模1759.21亿元 [38] - **主题ETF精准布局**：公司提前布局细分产业ETF，如人工智能AIETF年内上涨67.95%，华夏中证机器人ETF规模从2025年初约50亿增长至年底超260亿，成为全市场唯一规模超两百亿的机器人主题ETF [39] 产品创新与客户服务 - **创新产品体系**：公司自2016年起持续推出科技主题产品（如高端制造、创新前沿），2021年推出“产业龙头系列”基金，要求基金经理赚取行业阿尔法收益 [21] - **工具与服务创新**：2024年11月推出指数投资服务平台“红色火箭”，2025年6月基于客户调研与交易数据构建业内首个“投资获得感评价模型”，并发布“红色火箭LetfGo”乐高式组合模块，提供一站式资产配置服务 [8][42] - **专户产品创新**：2025年推出以“全天候策略”为核心的专户产品，年化收益率目标约10%，最大回撤力争控制在10%以内，起投门槛较低 [46] 投研体系与人才培养 - **系统化投研平台**：公司秉持“研究创造价值”，建立了覆盖主动权益、混合资产、全球资产、量化与ETF等多个投资决策委员会，并拥有全行业覆盖的庞大投研团队支持 [43][44] - **科技赋能投研**：很早就投入人工智能，自主开发“华夏灵犀”投研系统，利用智能算法沉淀个股、行业策略模型 [44] - **完整人才培养体系**：从校招“青藤计划”、研究员“磐石计划”到基金经理晋升，构建了完整的内生培养体系 [44] - **长期深耕积累**：公司自2004年发行首只ETF、2005年最早成立独立量化投资团队以来，通过前瞻性布局积累了系统化优势 [45] 小众策略与另类收益 - **定增策略表现稳健**：基金经理张城源采用定增策略，其管理的华夏磐泰在2019年至2025年连续7年实现正收益，近7年累计回报87.93%，较基准超额41.6% [28] - **震荡市中的稳定收益**：张耀亮管理的华夏新锦绣混合A（002833.OF）在2022-2025年市场震荡期保持每年正收益，2025年单位净值创新高次数达79次，近三年达114次 [25][26][27]

2025年公募量化行业整体回顾与关键词 - 行业关键词为“分化”，具体体现在产品种类、超额收益来源以及公私募业绩三个方面 产品从过去以300/500为主，扩展至覆盖500、1000、2000等更广泛基准，产品业绩与α差异化明显 [4] - 行业内α分化持续扩大，源于普遍追求异质化逻辑，甚至在相同平台、风控与因子库下，不同模型的超额收益也出现明显分化，这在从业者经验中较为罕见 [4] - 公募与私募量化业绩差异较大，公募因合规约束风格暴露稳健，私募在中小盘行情中进攻性更好、优势凸显，给公募带来压力并倒逼其提升投资能力 [4] - 另一核心关键词是“机遇”，2025年是量化投资大年，指增、量化增长等品类表现亮眼 市场成交活跃，日均成交额创历史新高，个股截面分化大为超额收益创造基础 [5] - 偏交易类策略与基本面量化策略在2025年均表现亮眼，两类策略叠加推动公私募量化全年表现向好 [5] - 公募基金高质量发展政策推动“有约束的主动管理”成为主流，量化作为投资方法论迎来新机遇，其应用可贯穿收益预测、风险管理、组合优化等投资全环节 [5] 量化指增与主动量化产品的趋势与定位 - 量化指增产品是可以清晰分割α与β的产品，形成爆款的基础条件是对标指数在风口且α表现突出，形成α和β的双驱动 [6] - 公募指增与主动量化的核心差异在于投资约束，指增有明确合同约定，需在约束范围内通过纯α选股获取超额收益，而主动量化本质是采用量化选股方法的主动权益基金，约束相对宽松 [6] - 过去指增产品规模较大的原因包括市场配置性需求使其适合作为底仓，以及其作为标准化产品成功培养了投资者对量化投资方法的认知 [6] - 在公募高质量发展政策强化对基金经理约束的背景下，市场对量化方法接受度提升，主动量化产品潜力较大 [6] 指增产品低跟踪误差的实现方法 - 实现低跟踪误差的核心取决于公司和团队对产品的定位，将指增定位于提供纯粹α的产品，核心依赖选股能力，尽量不暴露风格与行业风险，同时通过约束跟踪误差控制风险 [7] - 产品线划分清晰，宽基指增提供纯粹α，投资者若希望获取风格收益可选择smart β产品，若对弹性有要求则可选择主动量化产品 [7] - 指增产品定位介于被动投资ETF和主观投资基金之间，客户选择的关键是底层资产不能偏离看好的指数太多，并认可“短期业绩看指数、长期收益看α”，且希望α具备长周期的可复制性和可预期性以形成复利效应 [7] 量化产品矩阵的布局逻辑与取舍 - 产品布局的差异反映了行业公司的经营思路，布局多产品的核心是避免同质化，需要通过差异化满足客户多元需求 [8] - 任何公司和团队都需在“全产品线覆盖”与“简化聚焦”间权衡，目标是使用最小化产品矩阵覆盖主流投资需求 [8] - 优先区分长期影响收益的风险如价值、成长、大小市值，A股成长可进一步细分为景气成长、质量成长，但前提是投研能力能支撑各赛道的精细化管理 [8] - 没有全能产品能应对所有经济周期与风格行情，量化基于一套相对完备的全市场覆盖的投研体系，通过专业化分工，把β因素选择权交给市场，专注于做每个基准的α，从而为投资者提供更多资产配置选择 [9] 2026年公募量化发展趋势前瞻 - 公募量化未来发展空间广阔，整体市场宽度越来越大，上市公司越来越多，流动性整体越来越好，量化选择截面的差异和机会空间较大 [10] - 量化产品形态正在多元化，包括传统宽基指增、因子被动投资、Smart β以及主动量化产品 [10] - 整个行业都在回归基准，量化和基本面并不矛盾，大家都在合同约束下努力为投资者提供超额收益 [10] - AI的发展给公募量化的投资和方法论带来很多影响，未来需要让公募量化和AI深度融合，以迎接AI发展 [10] - 未来需要向精细化要α，发挥工匠精神把每个投研环节做精做细，仍有较大可为空间 [10] - 当前指数的抗打击与抗回撤能力较强，要求α端也必须具备同等强的抗风险能力，尽量避免市场极端行情下超额收益率出现大幅回撤，需要加强在不同环境下有效控制α回撤的能力以提升投资者体验 [11]

指数增强基金的核心逻辑与评判标准 - 指数增强基金的核心逻辑在于获取“Beta底仓+Alpha超额”的双重收益 [3] - 评判其价值的唯一硬标准是超额收益的稳定性与可持续性 [4] 中证1000指数增强基金的市场表现 - 全市场数据显示，近三年超额表现最突出的指数增强基金类别是中证1000指数增强基金 [5] - 国泰海通中证1000指数增强A近三年收益率达57.67%，业绩基准为14.46%，超额收益超过43% [6] - 招商中证1000指数增强A近三年收益率40.39%，跑赢基准25%以上；五年收益率58.75%，是基准11.73%的五倍多，超额收益达47%；自2017年成立以来累计收益109.28%，同期基准下跌8.89% [6] 基金公司获取超额收益的能力构成 - 超额收益的获取依赖于基金公司投研体系、产品布局与策略设计的三重能力 [7] - 能力一：产品线实现全覆盖，不依赖单一赛道，涵盖从沪深300、中证500到中证2000、中证A500等全谱系宽基指数，以适应多变的市场风格 [7] - 能力二：策略具备“因指施策”的定制化能力，针对不同指数特性（如成分股数量、行业分散度、集中度）采用量化选股、成长股挖掘或基本面精选等不同方法 [7] - 能力三：拥有硬核投研团队，配备金融工程、风险管理、信息技术专家，能将国际先进量化模型与A股实际结合，并通过“研究-投资-优化”闭环动态调整策略 [7]

量化策略的收益来源与分类 - 主流指增策略赚取Beta+Alpha收益，通过复制市场指数成分股并留出部分仓位增强[6] - 市场中性策略通过做空等值股指期货对冲掉市场Beta，旨在获取纯Alpha收益[6] - 量化择时策略通过模型算法调整仓位获取择时Alpha，有时会叠加股指CTA操作，属于复合策略[8] - 全市场选股策略不明确特定Beta，针对全市场选股增强，可理解为相对于万得全A的指数增强[17] 量化策略的基准选择与表现 - 量化策略主战场在中小盘区域，因股票数量多、主观覆盖不足，存在更多错误定价机会和小市值溢价[9] - 过去5年，小微盘指数年化收益整体较好，部分源于指数编制特点带来的收益增强[12] - 过去5年，平均市值越小的指数波动越大，大盘和微盘指数都曾经历约40%的最大回撤[12] - 从2022年初市场高点持有主流指增策略，经历周期后，指增策略在不同Beta上均有显著超额，且Beta平均市值越小越易做出超额[13] - 指增策略年化波动和最大回撤普遍在20%附近，相比基准指数约40%的最大回撤，持有体验明显更好[14] 量化策略的有效与失灵环境 - 量化策略擅长高波动、高离散、流动性充沛、可选股票数量多的市场环境，这提供了更多捕捉错误定价的机会[18] - 策略同质化拥挤是量化的逆境之一，大量策略争抢相同信号会压缩超额空间，高度一致的持仓可能引发剧烈回撤，如2023年微盘风格共识导致2024年初的踩踏[19] - 陌生风格的极致演绎（如2017年大盘白马行情）可能导致基于历史数据的模型暂时失效[21] - 量化管理人需持续迭代模型以应对不断变化的市场，策略的韧性体现在至暗时刻后，若捕捉Alpha的内核成立，通常能随Beta回升和Alpha累积完成更快修复[23] 量化股票策略在组合配置中的意义 - 量化股多策略提供与主观股多策略本质上不同的收益风险来源，实现真正的分散配置[27] - 主观股多依赖深度研究赚认知差，量化股多依赖统计规律赚规律验证钱，两者底层逻辑互不依赖，表现呈现错位[27] - 根据2022年3月31日至2025年3月31日数据，量化股多与主观股多的相关性为0.71，与市场中性策略相关性为0.50，与债券策略相关性为0.38[28] - 在进攻性组合中，量化股多可作为“更可追踪、更可解释”的进攻仓位；在均衡配置中可补足锐度[28] - 多策略组合通过不同策略的互补与接力应对市场不确定性，避免单一方法论周期性失效，例如在2024年“924行情”前后不同策略的接力表现[29][31]

文章核心观点 - 基金业绩比较基准的选取至关重要，当前行业普遍使用价格指数作为基准，但基金的实际回报是包含红利及再投资收益的“全收益”，这导致基准“及格线”被降低，基金的超额收益被夸大，无法真实反映管理人的投资能力 [1][22][30][37] - 为进行公平的“苹果与苹果”比较，并让投资者清晰判断基金的真实价值，行业应逐步采用全收益指数作为业绩比较基准，这符合国际规范与行业高质量发展方向 [22][49][50][54] 投资收益的构成与指数类型 - 投资收益由三部分构成：价格回报（资本利得）、红利回报（股息/票息）以及将现金收益再投资产生的再投资回报 [3][4][5] - 指数根据收益处理方式分为不同版本：股票指数常见价格指数、全收益指数和净收益指数；债券指数常见净价指数、全价指数和财富指数 [5][6][10][11][12] - 价格指数（如常见的上证指数、沪深300价格指数）仅反映证券价格波动，而全收益指数（或债券财富指数）则包含了红利/票息及其再投资带来的全部回报 [5][6][12] 分红对长期收益的影响 - 全收益指数回报长期显著高于价格指数回报，差额主要来自分红及再投资收益 [14][15] - 过去20年，中证全指全收益指数年化回报为10.84%，价格指数为9.31%，差额为1.04% [15] - 过去20年，中证综合债券财富指数年化回报为4.19%，净价指数仅为0.39%，差额达3.79% [15] - 长期复利下，这部分“被遗漏”的收益影响巨大：在股票过去20年累计回报中占比约30%；在债券过去20年累计回报中占比超过90% [19] 当前基金业绩基准使用现状 - 统计显示，近75%的基金采用价格指数作为业绩比较基准，另有16%的基金基准中部分指数为价格指数 [22] - 股票和混合型基金中，几乎没有基金以全收益指数作为业绩比较基准 [25] - 债券基金中，仍有约60%的基金以净价指数或全价指数作为官方业绩比较基准 [25] 使用价格基准导致的问题：降低“及格线” - 以价格指数为基准，变相降低了基金战胜基准的难度，放大了超额收益的幅度 [30] - 以沪深300为例，过去5年，以价格指数为基准时，68%的偏股主动基金跑赢基准；若改用全收益指数为基准，战胜率则降至55%，近13%的基金跑赢基准是“假象” [30] - 以中债综合指数为例，若基准为净价指数，几乎所有纯债基金在三年、五年期都能轻松跑赢；若基准换为财富指数，则三年期和五年期仅有3.5%和5.2%的基金可以跑赢基准 [33] 使用价格基准导致的问题：制造“虚高”超额 - 几乎所有股票指数基金和ETF都采用价格指数作为业绩比较基准，这是不合理的，因为指数基金的实际回报也是“全收益” [37][40] - 将价格指数作为基准，会把本应属于基准的红利及再投资收益错误地计为基金的“超额收益”，掩盖了基金运作中的费率损耗 [37][40] - 若将基准换为全收益指数，许多指数基金和ETF的“超额收益”会大幅缩水甚至消失，许多指数增强基金的“增强”效果也会大打折扣甚至变为跑输 [40][45] 行业规范与国际经验 - 监管层已关注此问题，并在推动公募基金高质量发展的行动方案中，强调要强化业绩比较基准在确定产品定位、衡量业绩等方面的作用 [49] - 国际主流规范（如CFA协会的GIPS）要求基金业绩披露必须统一口径，且所有回报需以全收益口径披露，若使用比较基准必须说明是否为全收益指数并保持口径一致 [50] - 随着市场成熟与指数体系完善，采用全收益指数作为业绩比较基准已成为行业规范化与高质量发展的重要一环 [49][50][54]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属板块在2020年10月至2021年11月有持续超额收益，行情分两阶段，后期转债与权益同步走强。当前该板块转债平均剩余期限不足3年，促转股意愿或较强，规模较2021年收缩，可关注后续行情 [2][6] - 当周A股整体偏强，创业板指突出，周期制造类行业表现好，板块拥挤度分化。可转债市场整体走强，中小盘稳健，估值拉伸，成交集中在电力设备、电子等板块。一级市场平稳推进，条款博弈延续，或扰动估值结构 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 有色金属转债历史表现与现状 - 2020年10月至2021年11月，有色金属板块权益端有持续超额收益，行情分两阶段，后阶段转债与权益同步震荡，反映资金共识形成 [15] - 当前有色金属板块老券化显著，剩余期限均值不足3年，促转股意愿强。转债结构更分散，总规模更小，如本钢转债、金田转债剩余期限短 [16] - 2021年第二阶段，铝行业转债有显著超额收益，或与库存下行、期货铝价强势有关，10月下旬期货铝价回调压制超额收益 [23] 市场主题周度回顾 - 当周权益市场整体走强，航天军工方向主题如卫星互联网指数、商业航天指数和卫星导航指数等表现居前，AI方向如AI陪伴指数、AIGC指数和抖音豆包指数等表现较弱 [26] 市场周度跟踪 主要股指普遍走强，中大盘指数表现居前 - 当周A股主要股指走强，创业板指在三大股指中较强，沪深300和中证500指数表现好于其他规模指数 [29] - 资金层面，主力资金流出扩张，日均成交额与上周持平，周五呈现净流入 [29] - 周期制造类板块回暖，有色金属、机械设备、轻工制造等居前，通信、汽车等科技成长类板块也较好，房地产、美容护理、银行、传媒等行业较弱 [32] - 成交集中在电子、电力设备板块，电子板块日均成交额占比超15%，较上周提升 [33] - 市场板块拥挤度分化，电子、通信、有色金属、轻工制造和国防军工板块拥挤度回升，医药生物、银行、美容护理等行业回落 [35] 转债市场略有走强，大盘指数略有走弱 - 当周可转债市场整体走强，中证转债指数略强，大盘可转债指数弱，中盘可转债指数优，成交额缩量，日均不到550亿 [39] - 按平价和市价区间划分，转债市场估值整体拉伸，不同区间转股溢价率有压缩或拉伸情况 [44] - 当周转债余额加权隐含波动率和市价中位数震荡走强，均处历史高位 [48] - 周期制造类板块转债表现有弹性，机械设备、有色金属和石油石化等居前，成交集中在电子、电力设备和基础化工板块，电子板块成交额占比超15% [51] - 当周个券普遍回暖，73.9%的可转债区间涨跌幅≥0。转股期跨周涨幅前五为亚科转债等，跌幅前五为亿田转债等。涨幅前5的个券中部分弹性大于对应正股 [57] 可转债发行及条款跟踪 当周一级市场预案发行情况 - 当周1只新券普联转债完成申购，主营能源行业管理软件开发，债项评级A+，发行规模2.43亿 [60] - 12家上市公司更新可转债发行预案，2家上市委通过，4家交易所受理，4家股东大会通过，2家董事会预案 [61] - 交易所受理及之后阶段拟发行规模维持在690亿元附近，其中证监会同意注册的公司6家，计划发行规模44.8亿元；通过上市委会议的公司8家，计划发行规模98.1亿元；交易所受理阶段的公司33家，计划发行规模529.1亿元 [62] 当周下修相关公告整理 - 预计触发下修：14只转债发布预计触发下修公告，市值加权平均正股PB为2.9 [72] - 不下修：5只转债发布不下修公告，市值加权平均正股PB为2.5 [72] - 提议下修：当周无转债发布提议下修公告 [72] 当周赎回相关公告整理 - 预计触发赎回：3只转债公告预计触发赎回 [79] - 不提前赎回：3只转债公告不提前赎回 [79] - 提前赎回：3只转债公告提前赎回 [79]