青侨阳光医药投资 - 月度思考 如果用典型的市场风格分类标准去衡量，青侨基金应该属于偏左侧逆向的长线成长风格。在多数情况下，青侨 基金首先寻求的是在左侧去逆向布局尚未得到市场广泛关注的非主流标的，或者已经得到关注但投资人依然半 信半疑的非共识标的。 青侨基金最核心的投资策略，就是寻找和投资"现在市场不认但未来不得不认"的生物医药资产。 辨别"现在市 场不认"很容易，难的是如何辨别"未来不得不认"。 下面是我们对这个问题的一些思考。 1 未来不得不认的背后， 要么是内生价值的爆发成长， 要么是市场定价的严重低估。 资本定价模型是当代资产管理的核心底座，它的核心思想是预期收益与潜在风险之间的正相关关系，预期收益 越高的资产往往潜在风险也越大，用公式表示就是"某资产的预期收益率=无风险利率+该资产承担额外风险的 收益率补偿"。这很合直觉，对大类资产的历史回报也有很好的解释力，比如过去10多年，国内股票基金的潜 在风险最大，但长期年化收益率也最高 （10%-15%)；债券基金的潜在风险明显更低，但年化收益率也会更低 (比如5%-6%)；货币基金的潜在风险是最低的，对应的年化收益率也最低(比如2%-3%)。 但这只对长 ...

青侨阳光医药投资 - 月度思考 如果用典型的市场风格分类标准去衡量，青侨基金应该属于偏左侧逆向的长线成长风格。在多数情况下，青侨 基金首先寻求的是在左侧去逆向布局尚未得到市场广泛关注的非主流标的，或者已经得到关注但投资人依然半 信半疑的非共识标的。 青侨基金最核心的投资策略，就是寻找和投资"现在市场不认但未来不得不认"的生物医药资产。 辨别"现在市 场不认"很容易，难的是如何辨别"未来不得不认"。 下面是我们对这个问题的一些思考。 1 未来不得不认的背后， 要么是内生价值的爆发成长， 要么是市场定价的严重低估。 资本定价模型是当代资产管理的核心底座，它的核心思想是预期收益与潜在风险之间的正相关关系，预期收益 越高的资产往往潜在风险也越大，用公式表示就是"某资产的预期收益率=无风险利率+该资产承担额外风险的 收益率补偿"。这很合直觉，对大类资产的历史回报也有很好的解释力，比如过去10多年，国内股票基金的潜 在风险最大，但长期年化收益率也最高 （10%-15%)；债券基金的潜在风险明显更低，但年化收益率也会更低 (比如5%-6%)；货币基金的潜在风险是最低的，对应的年化收益率也最低(比如2%-3%)。 但这只对长 ...