文章核心观点 - 提高上市公司质量是促进资本市场投融资功能协调、形成良性循环的关键[1] - 高质量上市公司通过稳健经营、透明治理和持续回报吸引长期资本，是投融资功能的“枢纽节点”[3] - 监管部门将以“治理现代化、回报可持续化、退市常态化”为核心抓手，推动上市公司质量跃升，驱动投融资动态平衡[5] 提高上市公司质量的政策方向与监管重点 - 监管部门预计将重点围绕优化公司治理、强化股东回报、提升经营效能与规范信息披露四大维度系统推进[2] - 核心抓手是聚焦治理现代化、回报可持续化和退市常态化这“三化”[5] - 证监会将开展新一轮公司治理专项行动，推动《上市公司治理准则》落地见效[6] - 证监会就《上市公司监督管理条例》公开征求意见，旨在完善治理、强化信披、规范并购重组及加强投资者保护[5] - 证监会发布《上市公司董事会秘书监管规则（征求意见稿）》，以压实董秘在信息披露和公司治理中的责任[5] 提升上市公司质量的具体措施 - 优化公司治理：健全公司治理机制，强化“关键少数”责任约束，杜绝“内部人控制”[2][5] - 强化股东回报：推动分红与回购常态化，鼓励企业建立“持续、稳定、可预期”的分红政策，尤其鼓励现金流稳定的央企、国企提升分红比例[2] - 提升经营效能：引导上市公司聚焦主业、降本增效，从“规模扩张”转向“质量提升”，培育新增长引擎[2] - 规范信息披露：提升ESG信披质量，推动关键数据的数字化披露水平[2] - 深化并购重组改革：出台“并购六条”及配套规则，更好发挥公司治理内生约束作用[3][5] - 巩固深化常态化退市机制：严把退市关，实现“能进能出”，促进上市公司结构优化[5] 已取得的政策成效与市场表现 - 2025年A股上市公司现金分红2.55万亿元，再创历史新高，是同期IPO和再融资规模的两倍[4] - 2025年全市场披露的重大资产重组超过200单，活跃度明显提升[4] - 2024年以来截至2025年底，证监会累计查办财务造假案件159起，做出行政处罚111起，罚没金额81亿元；18家严重造假公司实质性触及重大违法强制退市[4] - 新“国九条”出台以来，市值管理指引引导市场理性估值，投资者整体回报水平得到明显提升[3][4] 未来提高上市公司质量的建议与展望 - 强化上市公司在现代化产业体系建设中的引领作用，通过优化并购重组机制等，引导其在关键核心领域和战略性新兴产业中发挥龙头作用[6] - 全面提升公司治理水平，强化外部董事的专业性与独立性，完善其履职机制[6] - 鼓励机构投资者践行股东积极主义，参与公司治理[6] - 进一步提升上市公司价值创造能力，推动其持续提升盈利能力、优化经营效率、完善激励约束机制和创新发展模式[7] - 随着“三化”落地，资本市场可从“规模扩张”迈向“质量跃升”，为实体经济注入更持久动能[5]

推动中长期资金入市 - 监管层将持续完善制度环境，合力推动各类中长期资金进一步提高入市规模比例，优化合格境外投资者等制度安排[1][2] - 截至去年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约为23万亿元，较年初增长36%[2] - 权益类基金规模由去年初的8.4万亿元增长到11万亿元左右[2] 强化市场监管与投资者保护 - 监管层将提升监管执法有效性，坚持依法从严监管，突出打击重大、恶性、重点违法行为[1][3] - 将持续健全投资者教育服务和保护体系，推动更多特别代表人诉讼、先行赔付等案例落地，以增强投资者信任和信心[3] 促进投融资功能动态协调 - 投资和融资是资本市场两大相辅相成的基础功能，没有融资功能则服务实体经济无从谈起，没有投资功能则市场可持续发展成为空中楼阁[4] - 投融资失衡会加大市场波动和脆弱性，二者在产品期限、风险特征和偏好等方面需要更好匹配[4] - 投融资协调是一个动态变化、不断调试的过程，而非静态平衡[4] 提高上市公司质量是关键 - 促进投融资功能协调，必须牢牢抓住提高上市公司质量这个关键[5] - 治理健全、回报水平高或成长性强的上市公司是资本市场的源头活水，会吸引更多资金长期稳定参与投资，形成高质量上市公司、投资有回报、资金积极入市、融资效率提升的良性循环[5][6] - 若上市公司质量不过关，股价炒作不可持续，最终将损害投资者信心并影响融资功能正常发挥[6] 增强对科技创新企业的服务 - 监管层将不断增强对科技创新企业服务的精准性和有效性[7] - 将纵深推进科创板创业板改革，深化再融资改革，加快健全多层次资本市场体系[7] - 将推动优化私募股权创投的“募投管退”循环，增强对科技创新企业的全生命周期服务能力[7]

核心观点 - 中国证监会高层强调资本市场需促进投融资功能协调 认为投资与融资是相辅相成、一体两面的两大基础功能 任何一方的缺失或失衡都将影响市场服务实体经济的能力和可持续发展 [1][1] 投融资功能的内涵与关系 - 融资功能是资本市场服务实体经济的基础 没有融资功能则服务实体经济无从谈起 [1][1] - 投资功能是市场可持续发展的关键 没有投资功能则市场可持续发展会成为空中楼阁 [1][1] - 投资与融资二者一体两面 相辅相成 [1][1] 投融资失衡的影响 - 从总量上看 投融资失衡会加大市场波动 放大市场脆弱性 [1][1] - 从结构上看 投资和融资在产品期限、风险特征和偏好等方面需要更好匹配 [1][1] 投融资协调的特性 - 投融资协调不是一个时点的静态平衡 而是一个动态变化不断调试的过程 [1][1]