资本市场制度建设的核心目标 - 政策信号清晰坚定，要求资本市场不仅要“稳”，更要“强”，在规模扩容的同时进行制度层面的竞争力重塑 [1] - 包容性、适应性与投融资功能协调是决定资本市场能否成为中国高质量发展关键力量的三大相互嵌套的关键词 [1] 制度的包容性 - 包容性是市场活力的前提，体现在融资端与投资端两个方面 [1] - 融资端包容性旨在支持经济向创新驱动转型，传统上市标准难以覆盖新质生产力成长路径，科创板和北交所的设立、注册制改革提高了对硬科技和“专精特新”企业的支持 [1] - 投资端包容性体现在容纳风险资本、养老金、公募基金及个人投资者等多元参与者，以形成稳定的流动性和成熟的定价体系 [2] - 包容性的根基在于投资者保护，需要保障信息披露质量和投资者权利，而非降低标准 [2] 制度的适应性 - 适应性要求资本市场制度具备动态调整和机制迭代的能力，以应对科技迅速更新、产业边界模糊的时代 [2] - 面对数据资产、人工智能、绿色能源、生物科技等新兴领域，传统的监管和估值框架急需更新 [2] - 面对SPAC、碳资产、创新型REITs等衍生工具，制度需在审慎监管与包容创新间找到新平衡点 [2] - 适应性的内核是投资者保护，保护方式已从“防欺骗”延伸到对新型风险识别和创新工具规范使用的系统设计 [3] - 适应性体现在监管科技应用、信息披露制度强化、退市制度完善等方面 [3] 投融资功能的协调 - 资本市场有效运行取决于投融资功能间能否形成良性循环，过度强调任一方都会损害市场 [3] - 协调的核心是建立可持续的市场平衡，让投资者确信其投资能通过公开、公平、公正的机制转化为企业成长动力并最终获得回馈 [3] - 投融资功能协调的核心归根结底是投资者保护，它是市场功能可持续运转的“润滑剂”和“稳定器” [3] 投资者保护内涵的升级 - 包容性、适应性、协调性三者共同指向不可动摇的核心——投资者保护 [4] - 投资者保护内涵正从“防风险”向“促分享”升级，不仅需要打击造假、内幕交易、操纵市场，还需让投资者真实参与企业增长并分享价值创造成果 [4] - 强化分红约束、提升治理透明度、完善机构投资者行为规范等措施，旨在提升市场对长期资金的吸引力，使资本市场成为居民财富增长的长期渠道 [4]