核心观点 报告涵盖宏观策略、行业公司研究，涉及权益、固收、大宗商品、外汇等大类资产，以及英伟达、晨光股份、布鲁可、天山铝业等公司。指出权益处于赛点2.0第三阶段攻坚，部分公司有业务亮点和增长潜力，如英伟达业绩超预期、晨光股份加码IP、布鲁可新品发布、天山铝业拟扩产[3][24][29][31][34]。 宏观策略 海内外政策要闻 - 6月5日晚习近平应约同特朗普通电话，强调校正中美关系航向重要性，两国经贸牵头人将在日内瓦会谈 [18] - 6月6日李强应约同加拿大总理卡尼通电话，中方愿推动中加关系改善 [19] - 6月3日经合组织发布经济展望报告，预计2025和2026年全球经济增速均为2.9%，较3月预测下调 [19] 国内外政策导向分析 - 海外政策聚焦经合组织报告，预计全球经济增速下调 [19] - 国内政策涉及中美元首通话、中加总理通话、央行逆回购、财政立法、多地管控战略矿产等 [20] 大类资产表现 - **权益**：端午节后A股三大指数反弹，创业板和深证成指分别反弹2.3%和1.8%，万得微盘股指数涨超3.5% [3] - **固收**：跨月后资金面宽松，央行6月以来净回笼6717亿元，DR007节后维持在1.6%以下 [3] - **大宗商品**：有色金属、原油、黑色金属震荡反弹，贵金属高位盘整，猪肉回落 [3] - **外汇**：上周美元指数环比微跌0.24%，人民币贬值压力缓解，周度升值0.25% [3] 大类资产轮动展望 权益处于赛点2.0第三阶段攻坚，重视黄金，债券挖掘转债，预计财政扩张和货币宽松配合，政策或转向结构宽松 [3] 行业公司 NVIDIA（NVDA） - **整体业绩**：FY26Q1总营收441亿美元，同比增69%，超预期；净利润236亿美元，超预期；non-GaapEPS为0.96美元，超预期 [24] - **分业务情况**：数据中心收入391亿美元，略低于预期；游戏收入37.63亿美元，同比增42.2%，超预期；专业可视化、汽车等业务有不同程度增长 [25] - **业绩指引**：预计Q2总营收450亿美元（±2%），各业务温和环比增长，年内毛利率恢复至75% [26] - **投资建议**：业绩超预期，Blackwell加速出货，但考虑芯片出口管制影响，调整FY26 - 28财年净利润预测，维持“买入”评级 [28] 晨光股份（603899） - **文具潮流**：6月5日晨光文具与腾讯视频合作，推出《剑来》《仙逆》《斩神》国漫IP联名产品 [29] - **IP战略升级**：以消费者为中心，不断创新破圈，与二次元IP联动强化文化自信 [30] - **盈利预测**：预计25 - 27年归母净利润分别为15.6/17.3/19.3亿元，对应PE为20X/18X/16X，维持“买入”评级 [10] 布鲁可（00325） - **新品发布**：5月上新9款产品，6月初首发小黄人萌酷版，增加互动玩法并开启巡展 [31][32] - **全球布局**：5月30日亮相拉美文化盛会，展出多个全球知名IP产品，深耕拉美市场 [32] - **社区活动**：BFC创作赛落地近8000场，参赛作品数量和精品率提升，社区粘性增强 [33] - **盈利预测**：预计25 - 27年归母净利9.6/14.8/20.8亿元，PE为50/32/23，维持“买入”评级 [34] 天山铝业（002532） - **项目概况**：6月6日公告对140万吨电解铝产能改造，建设期10个月，预计26年4月投产，投资约22.31亿元 [35] - **产能增量**：目前建成120万吨，待建24万吨，达产后产量净增24万吨，增幅21%，降低电力成本 [36] - **投资建议**：预计电解铝供需向好，公司成本有下降空间，调整25 - 27年归母净利润预测，维持“买入”评级 [36] 其他公司 - **Robovan（无人物流车）**：支持L4级自动驾驶，解决物流痛点，降低成本提高效率，主要厂商有新石器、九识智能、白犀牛 [6][8] - **创新药**：截至2025年6月4日，CDE批准126款国产创新药纳入突破性疗法，从热门靶点向新靶点扩散，部分企业有出海机会 [9] - **地方政府应对关税冲击**：2024年我国对美出口占比14.7%，多数省份依存度下降，各地从稳外贸和促内销两方面应对 [4] 市场数据 天风6月金股推荐 锦波生物、百济神州 - U、工业富联等多家公司 [7] 市场指数表现 - **A股指数**：上证综指、沪深300等多数指数下跌，国债指数上涨 [7] - **海外市场指数**：香港恒生、德国DAX等部分指数有涨跌变化 [11] 申万行业指数预览 展示农林牧渔、基础化工等多个行业的总市值、流通市值、市盈率、市净率等数据 [12]