纪要涉及的行业和公司 - **行业**：有色金属行业，细分有黄金、白银、铜、铝、锡、稀土、钨、锗、镓、铟、锑、碳酸锂、镍等领域 - **公司**：兴业银行、盛达资源、铜陵有色、江西铜业、锡业股份、厦门钨业、中钨高新、华锡矿业、湖南黄金、天齐锂业、盛新锂能、中矿资源、华友钴业 纪要提到的核心观点和论据 - **黄金白银**：中长期看好黄金，受益于弱美元中长期趋势向上；白银存在金银比价修复的补涨机会，相关标的兴业银行和盛达资源表现突出[1][3] - **铜**：未来两年供需增速约为 2%-2.5%（即 50 万 - 60 万吨），短期内国内冶炼产能过剩及 PCRC 价格低迷，长期铜价上涨依赖需求爆发，关注铜陵有色和江西铜业等冶炼标的[1][4] - **铝**：供应端接近天花板，需求端受光伏、新能源汽车等因素驱动增长，电解铝盈利水平高位，高分红、高股息及估值修复潜力使得电解铝标的具吸引力，一线龙头估值约 10 倍，二线约 8 - 9 倍，有望修复至 12 - 13 倍[1][5] - **锡**：市场近期表现亮眼，锡业股份业绩出色，锡价维持高位但未大幅上涨，为相关企业提供良好盈利环境，受小金属板块带动表现优异[1][6] - **稀土、钨等小金属**：有色金属市场受战略金属和概念带动上涨，稀土、钨等小金属表现突出，钨价突破 15 万元并持续上涨至 17 - 18 万元区间，受益于自身价格上涨、超级大工程概念及硬质合金需求[1][7][8] - **锑**：推荐锑相关标的华锡矿业和湖南黄金，可能会补涨[9] - **碳酸锂**：价格因政策扰动上涨约 30%（从五六万涨至八万左右），相关股票上扬，但需求端未显著变化，若反内卷情绪降温可在底部配置等待供需实质性变化[1][2][9][10] - **能源金属**：如碳酸锂和镍，在业绩端见底回落时可考虑配置，如华友钴业可在底部布局[11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 钨市场目前硬质合金盈利水平较低，未来可能出现物价回撤风险[8] - 厦门钨业和中钨高新因雅江水电项目对盾构机刀片需求增加而上涨[7]