[Table_Title] 研究报告 Research Report 21 Oct 2026 SpaceX SpaceX (SPCX US) Q3 收入利润及未来指引全面超出市场预期 Q3 Revenue, Profit and Forward Guidance Beat Market Expectations 陈子仪 Ziyi Chen 李加惠 Jiahui Li, CFA ziyi.chen@htisec.com jh.li@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 点评 1. 收入与利润大超预期，增长明显提速，SI 是核心驱动：Q3 收入 145.75 亿美元，Adjusted EBITDA 88.09 亿，营业 利润 27.91 亿，由 Q2 的-1.43 亿扭亏。收入同比增速由 Q2 的+92%提升至+161%，Adjusted EBITDA 利润率由上年同 期 38.9%、Q2 的 45.3%升至 60.4%，规模扩张带来明显的经 ...

美东时间周二盘后，SpaceX交出一份爆发力极强的2026年第三季度成绩单：营收与利润同比大幅飙升，超级智能算力业务一跃成为第一 大收入板块，叠加星舰试飞取得轨道级里程碑、星链用户持续扩张。同时，公司还抛出极具野心的长期增长目标。 在财报电话会上，马斯克对2027年底SpaceX年度经常性收入区间给出了一个惊人的预测（甚至似乎吓到了公司首席财务官布雷特·约翰 森）： 大概率在1000亿至10000亿美元。 除了亮眼数据和惊人展望之外， 自研芯片建厂、算力基建、SpaceX与特斯拉的潜在合并 等话题也成为分析师们关注焦点。 马斯克在财报电话会上释放大量前瞻指引，勾勒出公司在航天、卫星通信、AI 算力三大主线并行扩张的蓝图。 核心要点梳理 1. 核心财务数据 三季度营收146亿美元，同比大增161%；净利润44亿美元，去年同期净亏损11亿美元；调整后EBITDA 88 亿美元，同比大涨 306%。 分板块看：航天业务营收10亿美元；星链通信业务营收52亿美元； 超级智能板块营收76亿美元，成为第一大收入来源，主要来自云算力 订单 。 公司订单储备达630亿美元，预计年底冲刺1000亿美元年化经常性收入，预计202 ...