股票投资评级 - 买入 | 首次覆盖 [2] 公司基本情况 - 最新收盘价：36.25元 [4] - 总股本/流通股本：1.20亿股 [4] - 总市值/流通市值：43亿元 [4] - 周内最高/最低价：52元/25.73元 [4] - 资产负债率：10.6% [4] - 市盈率：32.37倍 [4] - 第一大股东：青岛普奥达企业管理服务有限公司 [4] 业绩表现 - 2024年营业收入：4.43亿元，同比减少5.90% [5] - 2024年归母净利润：1.35亿元，同比减少7.11% [5] - 2024年扣非净利润：1.29亿元，同比减少5.26% [5] - 2025年Q1营业收入：1.47亿元，同比增长24.86% [5] - 2025年Q1归母净利润：0.47亿元，同比增长21.45% [5] - 2025年Q1扣非净利润：0.46亿元，同比增长26.89% [5] 2024年经营分析 - 配套美国客户的新系统2023年9月上市后，2024年销售持续上扬 [6] - 美国子公司通过三方体系认证和客户二方认证，顺利承接美国订单 [6] - 泰国子公司建立内窥镜和光源模组生产能力，应对中美贸易政策变化 [6] - 与美国客户开展下一代系统研发，合作范围扩展至多科室 [6] - 4K摄像系统2024年量产，国内市场快速增长 [6] - 加强品牌建设和市场推广，提升品牌影响力 [6] - 产品研发从内窥镜扩展至手术器械及周边设备 [6] 抗风险能力 - 中、美、泰三地布局产线，降低关税影响 [7] - 产品为医疗类，受关税影响较小，客户关系强绑定 [7] 2025年经营计划 - 推进全国市场和营销团队建设，加强品牌影响力 [8] - 配套美国客户实现新镜种量产 [9] - 优化国内外生产和供应链 [9] - 协同美国客户开发新一代内窥镜系统，扩展至多科室 [9] - 完善组合型产品方案 [9] - 开发远程诊断和影像管理平台，引入AI技术 [9] - 研发外科手术显微镜和电子软镜，形成多镜联合方案 [9] - 配合重点客户丹纳赫集团供应链重建需求 [9] 盈利预测 - 2025-2027年收入预测：5.62亿元（+27.0%）、7.62亿元（+35.6%）、9.67亿元（+26.9%） [10] - 2025-2027年归母净利润预测：1.82亿元（+34.7%）、2.41亿元（+32.1%）、3.09亿元（+28.1%） [10] - 2025-2027年PE：23.8倍、18.0倍、14.1倍 [10] - 2025-2027年PEG：0.69、0.56、0.50 [10] 财务指标 - 2024年毛利率：64.5% [13] - 2025-2027年毛利率预测：65.0% [13] - 2024年净利率：30.6% [13] - 2025-2027年净利率预测：32.4%、31.6%、31.9% [13] - 2024年资产负债率：10.6% [13] - 2025-2027年资产负债率预测：11.6%、13.0%、14.3% [13]