核心观点 - 证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，作为中小投资者保护工作的行动指南，旨在从发行上市到退市全链条强化保护 [1] - 该意见被视为资本市场投资者保护体系建设的重要里程碑，将通过增强市场信任、改善投资生态来提升中小投资者的获得感和安全感，推动资本市场高质量发展 [1] 压实经营机构主体责任 - 意见要求证券基金期货等经营机构落实投资者教育与服务的主体责任，将投资者教育嵌入业务流程，并落实投资者适当性管理责任 [2] - 针对部分机构对投资者诉求处理不到位的情况，意见压实其处理投诉的主体责任，督促其健全投诉和纠纷处理工作机制，与内部控制和合规管理体系衔接，做好源头治理 [2] - 这将促使行业机构从销售导向转向服务导向，形成事前防范、事中控制、事后纠偏的闭环管理，有助于提升行业自律和机构公信力 [2] - 落实投资者适当性管理和加强投资者教育是投资者保护的基础性举措 [3] 优化特别代表人诉讼制度 - 证券纠纷特别代表人诉讼制度已支持近6万名投资者通过2单案件合计获赔27.39亿元，另有2单案件正在推进 [4] - 针对该制度启动门槛高、诉讼程序长的问题，意见强调要发挥其重要作用，支持法院加大适用力度，以集约式化解纠纷 [4] - 监管部门计划进一步优化诉讼运行机制，完善启动程序，以提高诉讼效率，为中小投资者提供更高效、低成本的维权途径 [4] 深化纠纷多元化解机制 - 截至2024年12月，39家全国性证券期货调解组织累计成功调解案件3.32万件，为投资者挽回损失超过102亿元 [5] - 意见从三方面部署深化纠纷多元化解：发挥调解的基础性作用，完善“示范判决+批量调解”工作机制；充分发挥民事诉讼作用；更好发挥先行赔付制度作用，鼓励相关方自愿承诺先行赔付 [5] - 完善多元化解机制有助于减少投资者维权的时间和经济成本，高效处理群体性案件，并为投资者提供更便捷的救济通道 [5] - 推进完善该机制可帮助处于弱势的投资者通过合法渠道维护自身利益 [6] 健全退市过程投资者保护 - 新“国九条”和证监会此前的意见均提出要健全退市过程中的投资者赔偿救济机制 [7] - 意见从三方面健全终止上市过程中的保护机制：强化对存在退市风险公司的持续监管、强化重大违法强制退市中的投资者保护、强化主动退市中的投资者保护 [7] - 对于重大违法强制退市，意见引导控股股东、实际控制人等主动采取先行赔付等措施弥补投资者损失，并加强民事、行政与刑事案件的衔接配合 [7] - 对于主动退市，公司应当提供现金选择权等保护措施，发行B股的公司终止上市时支持开立B股临时账户 [8] - 这些措施体现了“有序出清、温情退市”的理念，旨在让退市制度更具可预期性和公平性 [8]