报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 GLP - 1 受体激动剂（GLP - 1RA）凭借多重药理学效应成代谢疾病核心治疗药物，市场规模增长强劲，预计 2029 年中国市场规模达 717 亿元；跨国药企占主导，国内企业快速跟进；未来多靶点药物、口服剂型、适应症拓展是发展趋势 [4] 市场背景 摘要 GLP - 1RA 融入代谢疾病治疗体系，预计 2029 年中国市场规模达 717 亿元；跨国药企占主导，国内企业快速跟进 [4] GLP - 1RA 药物定义 GLP - 1RA 模拟胰高血糖素样肽 - 1 作用，分短效、长效及口服剂型，可实现血糖调控、体重管理及器官保护 [5] 市场演变 1990 年首款 GLP - 1RA 艾塞那肽获批上市，标志糖尿病治疗进入新阶段；后长效制剂问世，适应症拓展至肥胖症；2014 年至今市场爆发式增长，多靶点药物成研发热点 [6] 市场现状 市场规模 2020 - 2023 年市场规模由 96.2 亿元增至 107.4 亿元，年复合增长率 3.7%；预计 2029 年达 717 亿元，年复合增长率 22.2%；增长因素包括患病率上升、药物功效、研发投入、医保支持和科普开展 [7][8] 市场供需 市场供给情况 利拉鲁肽和司美格鲁肽专利到期或即将到期，国内药企加速仿制药研发；仿制药集中在糖尿病适应症，减重适应症研发滞后；原料药产能瓶颈制约供应 [9] 市场需求情况 中国糖尿病患病率 11.9%，治疗率 33%，控制率不足 50%；超重和肥胖人群超 6 亿，GLP - 1RA 药物需求大，未来需求将持续增长 [10][11] 市场竞争 市场评估维度 产品研发与核心治疗效果 考察降糖、减重、心血管获益和副作用等指标，不同产品在各指标上有差异 [12] 适应症的覆盖广度与拓展潜力 基础适应症多覆盖 2 型糖尿病，肥胖适应症获批差异大；创新适应症拓展提升市场空间，多靶点药物在新领域治疗潜力受关注 [13] 市场竞争格局 呈现三级梯队分化态势，第一梯队为诺和诺德和礼来，第二梯队以华东医药、信达生物等国内龙头企业为代表，第三梯队为创新型企业 [14][15] 十大品牌推荐 - 诺和诺德：全球首款周制剂，降糖减重显著，2023 年销售额增长 116%，适应症为糖尿病、肥胖、慢性肾病 [16][17] - 礼来：GLP - 1R/GIPR 双靶点激动剂，减重优，适应症为糖尿病、肥胖、睡眠呼吸暂停 [17] - 华东医药：国内首款获批减重适应症仿制药，性价比高，适应症为糖尿病、肥胖 [17] - 信达生物：GLP - 1R/GCGR 双靶点药物，3 期临床代谢指标改善显著，适应症为糖尿病、肥胖（研发中） [17] - 诺和诺德：经典长效制剂，医保覆盖广，患者基础大，适应症为糖尿病、肥胖 [17] - 仁会生物：国内首款自主创新 GLP - 1RA，专注肥胖领域，适应症为肥胖 [17] - 恒瑞医药：未提及优势和适应症 [18] - 先为达生物：口服 GLP - 1RA，便捷性好，II 期临床效果优，适应症为糖尿病、肥胖（研发中） [21] - 质肽生物：覆盖多适应症，差异化布局，适应症为糖尿病、肥胖、神经退行性疾病（研发中） [21] - 翰宇药业：原料药产能领先，成本控制好，适应症为糖尿病（申报中） [21] 发展趋势 多靶点药物崛起 多靶点药物成研发热点，替尔泊肽和玛仕度肽协同效应显著，三靶点药物临床研究积极推进 [18] 口服剂型突破 口服 GLP - 1RA 进展改变市场格局，预计 2028 年口服剂型占市场 30%以上份额 [19] 适应症持续拓展 GLP - 1RA 应用边界突破，在非酒精性脂肪肝、阿尔茨海默病等领域有临床研究进展 [20]

管理层表示，奥布替尼强劲增长主要受益于独家适应症MZL持续放量推动、r/r CLL/SLL市场份额提升 以及DOT延长。基于一季度好于预期的销售表现，管理层将全年奥布替尼收入增速从原先的30%YoY上 调至35%YoY，公司预计MZL对整体奥布替尼收入贡献占比由2024年30%提升至2025年的50%。 适应症拓展方面，奥布替尼已于4月获批1L CLL/SLL，目前公司正在积极准备该适应症的国谈。临床进 展方面，国际PPMS试验(N=700+)预计将在二季度末录入首例病人，SPMS试验(N=900+)预计将在三季 度末四季度初录入首例病人，两项国际临床预计需要花3-4年时间完成；中国ITP适应症有望于1H26递 交上市申请(预计今年完成病人入组及随访)，中国2b期SLE数据有望在4Q25读出，与BCL2联用治疗1L CLL/SLL中国3期已于3月启动入组(预计今年底完成患者入组)。 智通财经APP获悉，诺诚健华(09969)再涨超3%，截至发稿，涨3.4%，报9.72港元，成交额2166.54万港 元。 消息面上，近日，诺诚健华发布一季度业绩，实现总营业收入3.81亿元，同比增长129.92%;归属股东净 利 ...