需求不足的本质与特征 - 需求不足是经济达到较高发展水平后频繁出现的"富贵病"，低收入国家主要面临供给不足和通胀，而高收入国家更易遭遇需求不足[5][28] - 需求不足的危害具有全面性和系统性，包括直观的企业盈利下降（如大萧条期间美国名义GDP下降三分之一）、就业减少、财富缩水，以及不直观的营商环境恶化、经贸争端增加、收入分配恶化等[1][11][18] - 需求不足具有自我强化的负向循环特征，不能简单视为周期性现象或认为能自我治愈，美国大萧条和日本"失去的二十年"表明其可能长期持续[10][11] 需求不足的形成机制 - 需求不足的形成需从四个层面理解：经济发展阶段（如2012年后中国经济从"易热难冷"转向"易冷难热"）、诱因（如资产泡沫破灭、外部冲击）、市场失灵（如价格粘性、协调失灵）、政策应对不足[26][29][30] - 市场失灵是核心机制，表现为个体理性行为导致集体非理性的负向循环，例如克鲁格曼的三主体模型中支出下降引发收入下降的自我放大过程，加入金融加速器效应后更会加剧循环[31][32] - 快变量（如投资、信贷、资产价格）和慢变量（如消费、劳动收入）在负向循环中相互作用，投资波动幅度远大于消费，企业盈利波动远大于劳动者收入[33] 应对需求不足的政策框架 - 有效政策需满足三个条件：必须是市场以外的力量（如超出商业回报逻辑的政府投资）、必须瞄准快变量（如资产价格和信贷）、必须能够带来广义信贷增长[40][41] - 标准药方是充分发力的逆周期货币政策（如降息、量化宽松）和财政政策（如扩大政府支出），历史案例显示美国2008年后宽松货币政策实现2%通胀目标，日本安倍政策结束通缩[41][42] - 政策选择需避免误区：结构性改革（如改善收入分配）虽重要但无法替代逆周期政策，因其耗时长且未必能打破负向循环；逆周期财政支出的评价应基于宏观资源利用效率而非单个项目商业回报率[38][44] 需求不足的经济影响量化 - 需求不足导致巨大经济资源浪费，2023年和2024年中国因需求不足造成的名义GDP损失分别达5.0万亿和5.7万亿，占当年名义GDP的3.8%和4.2%[15][16] - 价格因素和实际产出双重受损：假设GDP平减指数达2%，2023年名义GDP损失2.5个百分点，实际GDP损失1.3个百分点；2024年名义损失2.7个百分点，实际损失1.5个百分点[14][16] - 资产价格和汇率受显著影响，人民币实际有效汇率在需求不足期间贬值超15%，而2005-2022年初累计升值近60%；以美元计价的GDP受损更突出，延迟了人均GDP突破高收入门槛的时间[17]