编辑 | 空纸 前言 2025年5月15日，美联储主席鲍威尔在公开讲话中透露，美联储正在调整货币政策框架，并承认未来的通胀波动性将远高于疫情前的低通胀 阶段，全球供应链冲击将更加频繁和持久。 美联储为何直到现在才开始调整政策？他们的"通胀暂时论"为何如此严重失误？而这一切，又意味着什么？ 鲍威尔的货币政策"转型"究竟意味着什么？全球经济正在经历怎样的变化？美联储的失误是否可以通过新的政策框架来弥补？ 文 | 空纸 美联储战略性失误 美联储的货币政策调整，并非一时兴起，而是对过去几年的战略性失误的"回击"。 鲍威尔在讲话中提到的"通胀波动性"一词，虽然充满政治智慧，但实际上是在为美联储的"错误预测"辩解。 回顾2020年疫情爆发后的初期，全球经济急剧下滑。 为了应对这一危机，美联储采取了前所未有的货币宽松政策：降低利率、启动大规模量化宽松、大幅扩展资产负债表。 从4.2万亿美元飙升至9万亿美元，美联储通过这种方式刺激了市场流动性，并试图通过超宽松货币政策拉动经济复苏。 美联储忽视了一个关键问题：全球化体系正在经历深刻的变化。 疫情暴露了全球供应链的脆弱性，且俄乌战争加剧了能源和原材料的供应紧张。 与此同时，中美 ...