报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国内去库不顺利但下游开工率及产量提升，绝对价格上涨后下游采购积极性不高，存在被动去库可能，造成锌锭去库节奏延后；矿端供应偏紧，硫酸价格走高，冶炼利润走扩，国内对矿有刚性需求，矿库存走低，预计矿端TC将回落，支撑锌价；国内供给端缓慢增加，海外出现检修；国内短期库存抑制锌价上涨，锌渣折价比例走高，内外比值走低，出口窗口仍可能打开；能源价格难回调至战前水平，成本端和通胀逻辑支撑商品价格易涨难跌，对长期消费乐观，国内库存下滑后将打开锌价上涨空间 [4] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为 -2.08 美元/吨，SMM上海锌现货价23780元/吨较前一交易日无变化，升贴水 -30 元/吨；SMM广东锌现货价23840元/吨较前一交易日涨60元/吨，升贴水 -75 元/吨；天津锌现货价23730元/吨较前一交易日跌10元/吨，升贴水 -80 元/吨 [1] - 期货方面：2026 - 04 - 29沪锌主力合约开于23865元/吨，收于23935元/吨较前一交易日跌10元/吨，全天成交90250手，持仓100000手，日内最高23955元/吨，最低23765元/吨 [2] - 库存方面：截至2026 - 04 - 29，SMM七地锌锭库存总量26.02万吨较上期变化0.03万吨，LME锌库存101125吨较上一交易日变化2900吨 [3]