特朗普关税政策与市场影响 - 美国最高法院裁定特朗普依据《国际紧急经济权力法》加征的对等关税违法 但特朗普随即依据《1974年贸易法》第122条签署新命令 对全球商品加征10%关税 为期150天 并考虑上调至15% 同时启动232和301调查[3] - 分析认为关税政策转向意味着再通胀风险更高 短期靠122条款维持税率 中长期232行业关税和301国别关税将成为主要工具 涉及产品约占美国进口的20% 中国、墨西哥、欧盟、越南等国将受影响[3] - 关税政策及地缘局势引发市场避险情绪 推动黄金价格涨超2% 重回每盎司5100美元 COMEX白银期货价格大幅收涨8.93%[3] - 经济数据加剧滞胀担忧 美国去年第四季度GDP增速仅为1.4% 远低于市场预期的2.8% 在滞胀环境下黄金被视为核心避险资产[3] AI与算力产业链动态 - OpenAI将到2030年的总算力支出目标设定为6000亿美元 市场曾误读为较此前目标“削减8000亿美元” 实则是与更长期、范围更广的基础设施承诺目标（1.4万亿美元）存在口径差异[4] - 港股AI概念股表现强劲 智谱在节后首个交易日股价暴涨42.72% 市值突破3200亿港元 MINIMAX股价单日涨超14% 近7个交易日累计涨幅超过110%[4] - 有券商给予智谱688港元目标价 认为其在AI Coding应用场景持续领先 潜在市场规模或达万亿元级别 市场资金正从“旧AI”转向能落地、收费并兑现业绩的“新AI”公司[4] - 存储芯片行业受AI需求直接传导 已全面进入卖方市场 库存仅剩4周 客户需求无法被完全满足 预计今年价格将持续上涨 其中HBM产能已售罄 标准型DRAM极度短缺 供应商议价权大幅提升[4] 市场资金动向与投资主线 - 公募基金在农历马年开市后准备入市的资金规模超过900亿元 主要来源为股票ETF和次新主动权益基金[5] - 公募基金明确看好两条投资主线：“科技成长”与“中国优势” 坚定看好AI引领的科技产业长期趋势以及具备全球竞争力的中国制造业[5] - 市场主线判断为“避险+成长”的双轮驱动 黄金作为应对不确定性的底仓 AI作为进攻方向 存储芯片则是产业链需求传导的先行指标[6] 具体的投资策略建议 - 对于黄金 建议避免追高 可等待回调后配置 尽管5100美元以上价格波动可能加大 但央行购金、去美元化及地缘风险三大支撑因素未变[7] - 对于AI投资 应关注能实现落地应用和收入的公司 例如智谱和MINIMAX的上涨源于API收入和编程套餐销售强劲 需规避仅讲概念的公司[7] - 建议密切关注存储芯片行业 因其是算力需求的“温度计” SK海力士指出行业处于价格上涨、供不应求的状态 值得深入挖掘产业链上的受益公司[7]