报告基本信息 - 报告名称：镍日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 30 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：29 日沪镍主力 2511 较上日下跌 0.61%报 121100；金川镍平均升水较上日下跌 50 报 2300，国产电积镍升贴水报 -100 - 200；8 - 12%高镍生铁均价较上日下跌 0.5 至 954.5 元/镍点，电池级硫酸镍均价较上日上涨 60 至 28260 元/吨 [7] - 市场分析：印尼 10 月将开启 26 年审批工作，RKAB 审批或扰动明年初矿端供应，部分冶炼厂或四季度提前备货，预计年内镍矿深跌有限或小幅上涨；NPI 在成本支撑和需求回暖预期下偏强，但不锈钢终端改善空间有限，镍铁企业利润修复明显，后续上涨空间受限；双节备货需求支撑镍盐价格偏强 [7] - 操作建议：纯镍过剩压力仍存，但当前受镍矿及成本支撑难深跌，近期 NPI 和硫酸镍价格偏强，关注印尼供应端消息，沪镍底部支撑参考上移至 12 万一线；长假将至，建议轻仓过节控制风险 [7] 行业要闻 - 刚果民主共和国：考虑将钴出口禁令延长至少两个月，矿业部决定需总统府批准，预计周日或下周一出台正式文件，消息或带动 MHP 钴系数上涨，若确认延长禁期，冶炼企业库存或维持安全水平以下 [8][10] - 中国央行：行长潘功胜表示“十五五”及下一步金融改革将在中央部署后沟通，我国金融体系总体稳健、市场运行平稳，应对美联储降息将综合应用货币政策工具保证流动性充裕 [9] - 印尼：森林执法工作组将对矿山展开集中整治，此前已接管 330 万公顷非法棕榈园，行动旨在收回森林控制权，企业需返还非法利润，部分案件或刑事调查，被查封矿山交国企部管理 [9] - FPX Nickel：宣布 2025 年参与两项可持续发展倡议，加入加拿大矿业协会并遵循其框架，签署加入联合国全球契约，体现环保、透明和责任价值观 [9]