新能源及有色金属日报 | 2025-09-18 静待降息落地，镍不锈钢价格震荡走低 镍品种 市场分析 2025-09-17日沪镍主力合约2510开于122580元/吨，收于121790元/吨，较前一交易日收盘变化-0.81%，当日成交量 为90734（-13858）手，持仓量为58829（-7709）手。 期货方面：今日沪镍 2510 合约呈现震荡下行走势，从盘面表现看，夜盘延续震荡走势，但日盘开盘后即承压下探， 盘中最低触及121,090元/吨，随后在121,500-121,800元区间窄幅波动，最终收于全天低位附近。市场正密切关注美 联储议息会议，尽管市场普遍预期降息 25 个基点，但决议前的谨慎情绪导致资金从商品市场撤离。美元指数小幅 上涨至 96.7344，对以美元计价的伦镍形成压制，进而拖累沪镍走势。 镍矿方面：市场维持平静，价格持稳运行。菲律宾方面，矿山报价坚挺。下游铁厂利润保持亏损，镍矿采购维持 谨慎。印尼方面，供应维持宽松，9月(二期)内贸基准价上涨0.2-0.3美元，内贸升水方面，当前升水维持+24，升水 区间为+23-24。受镍铁价格上涨影响，矿端对后续升水持看涨情绪。 现货方面：金川集团 ...

投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20250918 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：美联储开启预防式降息，国内 A 股高位震荡 海外方面，美联储以 11:1 票通过降息 25bp 至 4.00~4.25%，仅特朗普新提名的 Miran 支 持直接降息 50bp。声明新增"失业率回升、就业下行风险上升"等表述，整体偏鸽。点阵图 显示，2025 年中位数预期年内降息 3 次（此前 2 次），2026、2027 年各再降息 1 次；SEP 预测将 2025~2027 年经济增速上调至 1.6%、1.8%、1.9%，今年失业率维持 4.5%，未来小幅 下调，通胀仅明年略上修，传递出预防性降息能对冲就业风险，关税通胀属一次性冲击。鲍 威尔会后重申此次属预防性降息以控风险，关税冲击弱于预期，并释放未来继续降息信号。 各类资产波动加剧，美元指数创下 3 年多新低后反弹至 97，美股先跌后修复，黄金创新高 后调整，铜、油均收跌。 国内方面，A 股震荡收涨，两市个股涨跌数量对半、赚钱效应边际回 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-09-16 底部支撑较稳，镍不锈钢价格走高 镍品种 市场分析 2025-09-15日沪镍主力合约2510开于122000元/吨，收于122580元/吨，较前一交易日收盘变化1.15%，当日成交量为 102679（-42422）手，持仓量为70610（-2030）手。 期货方面：沪镍主力合约夜盘开盘后高位企稳，站上122000元/吨。日盘开盘后，小幅走低，但受宏观情绪带动， 整体金属板块集体走高，沪镍也顺势冲至最高122900元/吨。 镍矿方面：市场维持平静，价格持稳运行。菲律宾方面，矿山报价坚挺，受降雨天气影响，报价略有迟滞。下游 镍铁看涨情绪较浓。但铁厂仍然亏损，镍矿采购谨慎。印尼方面，供应维持宽松，9月(二期)内贸基准价上涨0.2-0.3 美元，内贸升水方面，当前升水维持+24，升水区间为+23-24。 现货方面：金川集团上海市场销售价格122600元/吨，较上一个交易日下跌100元/吨。现货交投整体一般，各品牌 精炼镍升贴水微调。其中金川镍升水变化50元/吨至2300元/吨，进口镍升水变化0元/吨至300元/吨，镍豆升水为 2450 元/吨。前一交易日沪镍仓单量为24 ...

镍与不锈钢日评20250916:反弹空间有限 | 较昨日变化 | 交易日期(日) | 2025-09-15 | 2025-09-12 | 2025-09-08 | 近两周走势 | 期货近月合约 | 收盘价 | 122500.00 | 121800.00 | 5 | 121820.00 | 700.00 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | W | 期货连一合约 | 122580.00 | 121980.00 | 122140.00 | 600.00 | 收盘价 | m | 期货连二合约 | 收盘价 | 122820.00 | 122160.00 | 122250.00 | 660.00 | | | | W | 122980.00 | 122300.00 | 期货连三合约 | 收盘价 | 122480.00 | 680.00 | nr | 122580.00 | 121980.00 | 122140.00 | 600.00 | 收盘价 ...

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 镍冶炼端矛盾不凸显，需关注矿端消息面风险[2][4] - 不锈钢长短线逻辑博弈，钢价或震荡运行[2][4] - 碳酸锂供需双增，承压运行[2][11] - 工业硅行业库存累库，建议逢高布空[2][15] - 多晶硅需关注市场信息变动[2][15] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 基本面跟踪：给出沪镍主力、不锈钢主力收盘价、成交量等数据，以及 1进口镍、俄镍升贴水等产业链相关数据[4] - 宏观及行业新闻：包括印尼 CNI 镍铁项目试生产、IMIP 园区环境违规、印尼采矿配额期限调整等消息[4][5][7] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为 0，呈中性[10] 碳酸锂 - 基本面跟踪：涵盖 2511 合约、2601 合约收盘价、成交量等数据，以及现货与各合约基差、原料和锂盐价格等数据[12] - 宏观及行业新闻：SMM 电池级碳酸锂指数价格下跌，紫金矿业旗下锂业科思 3Q 锂盐湖项目投产[13][14] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为 -1，呈偏弱[14] 工业硅和多晶硅 - 基本面跟踪：包含工业硅、多晶硅期货市场相关指标，如收盘价、成交量等，还有基差、价格、利润、库存、原料成本等数据[15] - 宏观及行业新闻：工信部等发布《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录（2025 年版）》[15][17] - 趋势强度：工业硅趋势强度为 -1，呈偏弱；多晶硅趋势强度为 0，呈中性[17]

印尼镍矿供应趋于宽松 受中美关税政策影响，4月7日国内镍价大幅低开，创下2021年4月以来新低，国内镍价最低逼近11.5万 元／吨整数关口。随着市场悲观情绪逐步释放，国内镍价迎来阶段性估值修复，价格重心重回12万元／ 吨附近并维持震荡走势。在行业"反内卷"政策推动下，多数工业品价格出现一定上涨，但镍及下游不锈 钢价格仍维持震荡格局，走势明显弱于其他工业品。 印尼镍矿协会最新公布的数据显示，2025年RKAB（镍矿开采配额）已批准3.64亿湿吨，较年初的2.98 亿湿吨增加超过22%。若按85%的开采效率测算，2025年印尼实际镍矿供应量预计约为3亿湿吨，而全 年镍矿总需求约为2.6亿湿吨，镍矿供应格局已由年初的偏紧转向宽松。受此影响，镍矿价格有所回 落：印尼内贸红土镍矿最新到厂价为52.2美元／湿吨，较年内高点下跌约7%；菲律宾红土镍矿价格也 同步下滑，镍产业链整体成本支撑相应减弱。 当前主要不确定性在于海外镍产业链政策变化，其影响体现在两方面：一方面，中国镍矿进口主要依赖 菲律宾，占比超过90%；另一方面，国内虽不直接从印尼进口镍矿，但大量进口印尼高冰镍和湿法中间 品（MHP）。后续需密切关注菲律宾和印尼的 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍价以震荡行情为主，易受宏观情绪影响，供应过剩格局不改，库存维持高位，上方空间有限 [3] - 库存九周连降，材料成本上升，不锈钢价格出现止跌反弹迹象，后续需关注消费旺季需求情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2025年9月10日沪镍主力合约2510开于120500元/吨，收于120850元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.07%，当日成交量为75006（ -25275）手，持仓量为81612（775）手 [1] - 沪镍2510合约呈现窄幅震荡格局，全天围绕120150 - 120940元/吨区间波动，收盘价较前一交易日下跌90元，主力净空持仓减少，技术面呈现 "20日均线压制但成本线支撑" 格局，成交量缩量，市场观望情绪浓厚 [1] - 镍矿市场维持观望态势，海运费涨势，镍矿价格坚挺；菲律宾矿山报价坚挺，装船出货迟缓；下游镍铁价格看涨，国内铁厂利润亏损，镍矿采购谨慎；印尼供应宽松，9月(二期)内贸基准价预计上涨0.2 - 0.3美元，9月(一期)升水维持 +24不变，升水区间为 +23 - 24 [2] - 金川集团上海市场销售价格122700元/吨，较上一交易日下跌500元/吨，价格震荡，现货交投一般，各品牌精炼镍现货升贴水持稳，前一交易日沪镍仓单量为22304（ -295）吨，LME镍库存为221094（3024）吨 [2] 镍品种策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年9月10日，不锈钢主力合约2511开于12940元/吨，收于12915元/吨，当日成交量为115463（ +5951）手，持仓量为123168（ -4171）手 [3] - 不锈钢主力合约呈现震荡偏弱格局，夜盘受黑色走弱影响价格一度跌破12900元/吨，日盘逐步走强站稳12900元/吨之上，全天围绕12860 - 12955元/吨区间波动，持仓量略有增加，多空博弈加剧 [3] - 期货盘面弱势震荡，下游观望，成交清淡，热轧货源偏紧，询盘与成交好于冷轧；无锡和佛山市场不锈钢价格均为13200（ +0）元/吨，304/2B升贴水为290至590元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.00元/镍点至952.5元/镍点 [3] 不锈钢品种策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [5]

新能源及有色金属日报 | 2025-09-10 交投清淡，价格维持震荡走势 镍品种 市场分析 短期镍价以震荡行情为主，易受宏观情绪影响，供应过剩格局不改，上方空间有限。 单边：区间操作为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 2025-09-09日沪镍主力合约2510开于121490元/吨，收于120700元/吨，较前一交易日收盘变化-0.67%，当日成交量 为100281（+7501）手，持仓量为80837（3364）手。 期货方面：沪镍主力合约夜盘开盘后，受LME镍价下跌影响小幅走低，最低至120830元/吨，后维持低位震荡走势。 日盘开盘后，受国内8月CPI 数据不及预期（同比下降0.2%）影响，价格快速下探至120500元/吨；午盘后虽有部分 逢低买盘介入，但在高库存和产能释放预期压制下，反弹力度有限，最终收于全天次低点。 镍矿方面：市场观望为主，价格持稳。菲律宾方面，矿山报价坚挺，受降雨天气影响，报价略有迟滞。下游华南 某主流钢厂新招标价去至955元/镍(舱底含税)，市场看涨情绪或将走强，但原矿采购依然维持谨慎。印尼方面，供 应维持宽松，内贸升水方面，9月(一期)升水维持-24不变，升水区间为 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍价以震荡行情为主易受宏观情绪影响供应过剩格局不改上方空间有限 [3] - 库存八周连降材料成本上升不锈钢价格出现止跌反弹迹象后续需关注消费旺季需求情况 [3] 镍品种 市场分析 - 2025 - 09 - 03日沪镍主力合约2510开于122000元/吨收于121790元/吨较前一交易日收盘变化 - 1.10%当日成交量为125550（ - 3232）手持仓量为84729（ - 6033）手 [1] - 受美元指数走强影响叠加印尼事件情绪消退沪镍主力合约夜盘开盘后大幅下跌随后保持低位震荡趋势夜盘收于121860元/吨下跌1.05%日盘延续夜盘走势全天弱势震荡振幅仅有0.87% [1] - 日内1.4%镍矿CIF50.5成交落地环比价格呈上涨趋势菲律宾去至印尼1.3%镍矿出价43.44菲律宾方面报价坚挺出货效率尚可下游镍铁价格企稳国内铁厂利润仍亏损采购谨慎 [2] - 印尼方面镍矿市场供应较为宽松9月(一期)镍矿内贸基准价下跌0.2 - 0.3美元；内贸升水方面9月(一期)升水维持 + 24不变升水区间为 + 23 - 24 [2] - 金川集团上海市场销售价格123300元/吨较上一个交易日下跌1800元/吨由于价格偏弱精炼镍交投尚可各品牌现货升贴水持稳其中金川镍升水变化0元/吨至2100元/吨进口镍升水变化0元/吨至350元/吨镍豆升水为2450元/吨 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为21860（ - 96）吨LME镍库存为214230（3996）吨 [2] 策略 - 单边：区间操作为主 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025 - 09 - 03日不锈钢主力合约2510开于12940元/吨收于12915元/吨当日成交量为87549（ - 43080）手持仓量为86864（ - 4171）手 [3] - 不锈钢主力合约夜盘小幅低开随后反弹至12965元/吨附近震荡日盘开盘后回吐夜盘涨幅最低跌至12885元/吨全天振幅仅0.81%成交量仅8.75万手较前一个交易日下降4.31万手 [3] - 期货价格走弱导致市场观望情绪渐浓贸易商让利行为并未对现货成交形成支持下游对高价货源接受度较低市场博弈激烈成交情况较差 [3] - 无锡市场不锈钢价格为13250元/吨佛山市场不锈钢价格13250元/吨304/2B升贴水为355至655元/吨 [3] - SMM数据昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.50元/镍点至943.5元/镍点 [3] 策略 - 单边：中性 [4] - 跨期：无 [4] - 跨品种：无 [4] - 期现：无 [4] - 期权：无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍价再度承压走弱，主力收盘下跌1.1%至121790元/吨，8 - 12%高镍生铁均价持平上日，电池级硫酸镍均价较上日上涨40至27870元/吨 [8] - 受印尼调整RKAB审批周期以及游行等事件影响，镍矿深跌有限，支撑渐起；NPI在成本支撑和需求回暖预期下保持偏强，但不锈钢终端改善空间有限，后续上涨空间受限；硫酸镍价格保持强势，但新能源三元电池需求平平，预计回暖空间有限 [8] - 原生镍延续过剩格局，镍价上方继续承压，下方在成本支撑下难以打开空间，低位追空性价比较差，建议保持波段思路对待，指数主要运行区间可参考11.9 - 12.5万，九月有望震荡略偏强 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 镍价主力收盘下跌1.1%至121790元/吨，8 - 12%高镍生铁均价944元/镍点持平上日，电池级硫酸镍均价较上日上涨40至27870元/吨 [8] - 印尼相关事件使镍矿深跌有限，NPI偏强但不锈钢终端改善空间有限，硫酸镍价格强但新能源三元电池需求回暖空间有限 [8] - 原生镍过剩，镍价上有压力下有支撑，建议波段操作，指数运行区间11.9 - 12.5万，九月有望震荡略偏强 [8] 行业要闻 - 印尼国家投资管理机构Danantara探索镍下游产业投资机会，考虑收购中苏拉威西省的PT Gunbuster Nickel Industry冶炼厂，预计准备超200亿美元投资方案，提供约6000万美元中期融资 [9] - 保加利亚启用欧盟最大规模在运营电池储能系统，容量124兆瓦/496.2兆瓦时，项目由Advance Green Energy AD开发，用时六个月建成 [10] - 土耳其研究团队开发出采用镍接触且几乎不含银的TOPCon太阳能电池，银用量低于0.5毫克/瓦，效率与传统银接触电池相近，有望降低成本 [10] - 可再生能源储能公司Apatura获苏格兰100兆瓦电池储能系统项目规划许可，已获批储能总容量超1.6吉瓦，项目将助力苏格兰实现目标 [10]