投资评级与核心观点 - 报告对首旅酒店维持"买入"的投资评级 [2] - 核心观点：公司加速结构调整，庞大的储备店数量将助力业绩稳定，中长期结构与品牌持续优化有望改善盈利能力 [2] - 预计公司2025年每股收益为0.81元，2026年为0.89元，当前股价对应市盈率分别为17.65倍和16.15倍 [2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入57.82亿元，同比下降1.81%；实现归母净利润7.55亿元，同比增长4.36% [4] - 2025年第三季度公司实现营业收入21.21亿元，同比减少1.6%；实现归母净利润3.58亿元，同比减少2.21% [4] - 2025年第三季度公司毛利率同比提高1.7个百分点至44.1% [4] 经营数据与门店动态 - 2025年第三季度公司新开店387家，同比增长0.5%；关闭门店154家，同比增加42家 [4] - 截至三季度末，公司储备店为1,672家，其中标准管理酒店数量1,187家，同比增长18.2% [4] - 2025年第三季度公司全部酒店RevPAR为165元，同比下降2.8%；平均房价240元，同比下降1.7%；出租率68.9%，同比下降0.8个百分点 [4] 结构优化进展 - 截至三季度末，公司中高端酒店房间量占比提升至42.5%，同比增长1.4个百分点 [4] - 2025年第三季度中高端酒店新开店120家，经济型酒店新开店99家 [4] - 储备店中标准管理酒店占比达71.0%，同比显著提升17.5个百分点 [4]