核心观点 - 报告认为“AI+”逻辑将催化港股估值优化，消费格局变化下各行业新龙头地位趋稳，建议积极拥抱互联网&科技及新兴消费两条主线 [7] 行业与公司动态 互联网与即时零售 - **美团收购叮咚买菜**：美团于2月5日宣布以约7.17亿美元（约合49.8亿元人民币）收购叮咚买菜中国业务100%股权，收购价略高于其当日盘前市值6.94亿美元（约合48.17亿元人民币）[1][10] - **叮咚买菜业务概况**：公司创立于2017年，主打生鲜29分钟达，2025年三季度营收达66.6亿元、GMV达72.7亿元，均创单季历史新高，并连续7个季度实现GAAP盈利，净利润为0.8亿元[1][11] - **叮咚买菜下沉战略**：2025年加速下沉，在江浙区域已进入25个县级城市，近两年新增前置仓中60%布局于江浙县域[1][11] - **用户与战略数据**：截至2025年9月，叮咚买菜月购买用户超700万，2025年三季度月均下单频次达历史最高的4.6次，会员频次高达7.7次[1][12] - **美团即时零售布局**：美团持续探索小象超市等新业态，预计2025年小象超市农产品销售额超200亿元[1][14] - **行业阶段判断**：即时零售行业已进入“效率深耕”阶段[1][14] 旅游与酒店 - **春节旅游市场预测**：携程预测2026年春节有望刷新“最热春节”纪录，亲子游预订单占比过半，亲子房均价较其他房型高出9%[2][14][16] - **反季节旅行趋势**：国内黑马目的地前十均为南方城市，汕头预订单同比增幅186%领跑，揭阳、潮州增幅分别为162%和135%[2][15] - **拼假与出境游**：80后是“请5休15”拼假主力，其预订单占比达48%，超长假期激活出境游热情，15天以上长线游预订单增幅明显[2][19] - **错峰出行性价比**：国内段错峰机票均价可下降约10%，部分航线降幅近三成，国际段错峰出发机票便宜16%[2][20] - **入境游升温**：俄罗斯游客入境预订单同比激增471%，韩国入境预订单同比增长95%[2][21] - **旅游玩法多元化**：带宠物出行、汉服旅拍成新趋势，相关咨询量大幅增长[2][21] - **酒店REITs首单**：锦江都城酒店REITs拟募集资金17.03亿元，底层资产为18个城市21家酒店，总建筑面积约15.7万平方米，客房3044间，预测2026年度净现金流分派率可达5.05%[62][63] 食品与预制菜行业 - **预制菜国标征求意见**：国家卫健委发布《食品安全国家标准预制菜》征求意见稿，规定预制菜保质期最长不应超过12个月，且不得使用防腐剂，并尽可能减少食品添加剂的使用[3][5][6][23][24][25] 人力资源服务 - **人瑞人才战略收购**：人瑞人才收购中国香港持牌保险经纪公司智诚财富，旨在构建“全球人力资源+全风险保障”的出海服务生态，为中国企业提供一站式闭环解决方案[73][75][76] 科技与游戏 - **TapTap推出AI游戏引擎**：心动公司CEO黄一孟发布“TapTap制造”产品，这是一个AI原生的纯代码驱动游戏引擎，允许用户通过自然语言对话从零构建游戏原型，无需编写代码[79][80][83] 市场表现回顾 港股市场 - **主要指数表现**：本周（26.02.02-26.02.06）恒生指数下跌3.02%，恒生科技指数下跌6.51%，恒生中国企业指数下跌3.07%[26][30] - **行业指数表现**：非必需性消费业下跌4.55%，必需性消费业上涨3.66%，后者在12个恒生行业中排名第1位[27] - **个股涨跌**：港股通标的中，中国东方航空股份涨幅居首（+16.42%），西部水泥跌幅最大（-22.67%）[29] 美股与中概股 - **美股指数**：本周道琼斯工业指数上涨2.50%，标普500指数下跌0.10%，纳斯达克综指下跌1.84%[33][35] - **中概股指数**：纳斯达克中国金龙指数上涨0.99%[33][35] - **中资股行业**：中资股日常消费板块上涨2.15%，在10个wind中资股行业中排名第2位[34] - **中概股涨跌**：涨幅前五包括美国绿星球（+46.21%）、海川证券（+35.45%），跌幅前五包括亿珑能源（-92.11%）、鼎信控股（-85.58%）[36] 投资建议 - **建议主线**：报告建议积极拥抱两条投资主线：一是互联网&科技行业，积极拥抱AI、资本开支增加的阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W等；二是内需消费，关注新消费龙头（如泡泡玛特、老铺黄金）及成长空间大的公司（如小菜园、携程集团-S等）[7]