公司股价与交易表现 - 截至2026年02月11日，公司股票最新价格为13.05元，当日下跌1.21% [1] - 公司股价近5日累计下跌2.54%，近20日累计下跌7.90%，显示短期调整趋势 [1] - 2026年02月10日，公司融资买入额为236.71万元，融资余额为2427.10万元，反映市场资金活动 [1] 行业政策动态 - 2026年02月06日，国家卫生健康委就《食品安全国家标准预制菜》公开征求意见，明确预制菜定义、保质期不超过12个月及添加剂使用规范 [2] - 该标准有望推动行业洗牌，头部企业可能受益于合规红利和市场份额提升 [2] - 作为食品行业公司，公司或间接受到该行业政策影响 [2]

预制菜国家标准制定的核心观点 - 预制菜国家标准的制定引发了广泛的社会关切 核心讨论点在于标准是否会扼杀产品多样性和挤压手工现做空间 其本质是关于标准会束缚产业还是解放生产力的根本命题 [2] - 标准的制定旨在将行业讨论拉回更理性的层面 它不回答主观的“好不好吃”问题 而是致力于明确产品定义、保障质量与安全底线 使信息透明化 从而为真正的风味竞争奠定基础 [14][15] 标准与技艺的关系 - 公众担忧标准会像僵硬的模具一样消灭无法量化的技艺和人情温度 这种情绪与人们捍卫“镬气”同源 [4] - 回顾成熟产业如法国红酒(AOC)和日本寿司 顶级标准并未消灭顶级技艺 反而成为品质的护城河 [4] - 真正的标准首要使命是设立不容逾越的安全与诚信底线 防止劣币驱逐良币 例如通过规定无防腐剂、原料透明、强制明示来清洗行业早期污名 保护消费者信任 [4][5] - 标准是传统风味进入现代体系的“翻译工具” 它将老师傅“少许”“火候到位”的经验拆解、验证并稳定复现 使手艺变成可传承的能力 而非取代手艺 [12] - 龙头企业如国联水产对水产品风味进行参数化研究 广州酒家等老字号通过中央厨房拆解招牌菜工艺 都是在将经验转化为可传承的能力 [12] 国家标准应发挥的作用 - 一份成熟的国标首先要解决概念混乱的问题 通过统一的定义和基础指标 让生产、监管、流通和消费者能在同一层面讨论 减少内耗并达成共识 [7] - 日本的JAS体系通过清晰的产品分类与品质标识 为日本食品赢得了安全、精细的国际声誉 为产业整体出海铺平了道路 [8] - 国标应作为行业的最低线（地板）而非天花板 达标仅意味着获得入场券 真正的竞争发生在标准之上 [9][10][11] - 法国AOC制度通过严格划定产区、品种与工艺 看似约束 实则通过“保护原产地”倒逼出对风土和工艺的极致追求 最终成就了波尔多、勃艮第等产区的名望与产品价值 证明了高标准能保护多样性 [11] 标准对行业参与者的影响 - 国标出台要求政府角色转变 政策重心应从支持规模扩张转向构建以标准为核心的良性生态 重点在于立好并执行规则 替市场守门 [14] - 企业竞争应从“跑马圈地”式的规模竞争 转向从容的标准、质量、美味与健康的生产力竞争 将标准内化为管理能力以建立长期信任 [14] - 透明本身已成为竞争力 国联水产围绕国标进行研究 提出从当“虾王”到当“标准质量之王”的奋斗目标 体现了龙头企业的智慧与担当 [14] - “食在广东”的灶台与“预制菜第一省”的工厂并不对立 可以各安其位又相互辉映 [15] - 标准是打好行业发展的地基 真正的竞争永远发生在地基之上 这是在效率与温度之间找到的答案 [15]

预制菜国家标准征求意见稿核心观点 - 预制菜国家标准征求意见稿公布 其核心定位为食品安全标准 旨在将预制菜作为工业化食品进行生产、运输、保存环节的监管 [1] - 标准对“预制菜”的定义与大众日常认知存在差异 拟规定“净菜”和“中央厨房制作的菜肴”不属于预制菜范畴 [1] - 标准拟明确禁止使用防腐剂并严格控制添加剂 此举符合消费者需求 [1] “预制菜”定义与监管范围 - 国家标准拟将“中央厨房制作的菜肴”排除在预制菜范围之外 主要因其被视为餐饮服务的延伸 [1] - 若将中央厨房产品纳入预制菜监管 连锁餐厅中央厨房需按食品生产企业标准管理 将面临执法困难和企业负担激增的问题 [1] - 对中央厨房的规范管理需依据另一份国家标准《中央厨房运营管理规范》 [3] 消费者核心诉求与市场现状 - 消费者主要不满在于部分餐厅未明示 将中央厨房产品或预制菜当作“大厨现炒”进行销售 侵害了知情权与选择权 [2] - 市场已出现自发区分 强调“现炒现制”的餐馆会主动将此作为卖点进行宣传 [4] - 消费者对预制菜本身并非完全排斥 年货节期间盒马香辣蟹、叮咚买菜腌笃鲜、广州酒家脆皮乳鸽等预制菜品销量不错 关键在于信息是否透明 [4] 配套措施与行业规范方向 - 与预制菜国标同步征求意见的《推广餐饮环节自主明示的公告》拟鼓励餐饮服务提供者自主明示菜品加工制作方式 [3] - 明示方式的具体落实 如标注位置和醒目程度 取决于监管细则和商家考量 仍需听取消费者意见 [3] - 《中央厨房运营管理规范》为推荐性国家标准 其对加工、包装、储存有细致要求 如包装需标注中央厨房名称、食品名称、生产日期、保存期限等信息 [3]

行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“推荐”（维持）[2] 核心观点 - 预制菜将迎国标，行业规范化加速[2] - 首次发布预制菜国标，引领行业步入高质量发展，标志行业进入“有标可依”的规范发展阶段[7] - 全链条规范预制菜行业，奠定产业长期健康发展基础[7] - 健全明示制度，保障消费者知情权，推动供应链更加透明与开放[7] - 餐饮供应链未来将更加高效、规范，工业化仍是大势所趋[7] - 行业规范化加速，头部企业有望受益，低端小作坊等或逐步出清[7] 行业基本数据与表现 - 食品饮料行业股票家数为126只，总市值为46，315.24亿元，流通市值为45，119.02亿元[4] - 行业总市值占市场（基准）比例为3.62%，流通市值占比为4.36%[4] - 过去1个月绝对表现为2.9%，相对表现为3.7%[5] - 过去6个月绝对表现为2.6%，相对表现为-12.4%[5] - 过去12个月绝对表现为5.0%，相对表现为-16.2%[5] 政策与标准要点 - 2026年2月6日，国家卫健委发布《食品安全国家标准预制菜》（征求意见稿）[2] - 同日，国务院食安办、市场监管总局、商务部起草了《推广餐饮环节自主明示的公告（公开征求意见稿）》[2] - 标准明确界定预制菜为经工业化预加工、需加热后食用的预包装菜肴[7] - 标准将主食类食品、净菜类、即食食品以及中央厨房自行配送的菜肴排除在预制菜定义外[7] - 新规明确禁止添加防腐剂，并强调“非必要不添加”原则，严格限制食品添加剂使用[7] - 规定预制菜保质期应尽量缩短，最长不得超过12个月[7] - 强制要求标签必须清晰标示食用方式（如“需加热后食用”或“需熟制后食用”）[7] 行业影响与发展趋势 - 标准旨在引导产业走向更安全、透明和高质量的发展方向[7] - 鼓励餐饮服务提供者自主明示菜品加工制作方式，特别是使用预制菜等情况[7] - 此举将提升消费者在外就餐的透明度和选择权[7] - 主动明示、信息透明的企业更容易获得消费者信任，在竞争中赢得优势[7] - 参考美国、日本等国家产业趋势，食品工业化依旧是大势所趋[7] - 未来企业供应链体系必须更加严格规范，尤其在预制菜、半成品使用上需要更加规范透明[7] 投资建议与关注标的 - 2020年以来预制菜行业快速发展，大量资本、产能涌入[7] - 2024年行业新规落地打响规范化第一枪，此次国标发布有助于优质头部企业发展[7] - 餐饮供应链更高标准下，头部半成品企业将更加受益[7] - 推荐冷冻食品龙头安井食品，关注千味央厨、三全食品和味知香[7] - 同时推荐定制复调企业宝立食品，关注日辰股份[7]

核心观点 - 报告认为“AI+”逻辑将催化港股估值优化，消费格局变化下各行业新龙头地位趋稳，建议积极拥抱互联网&科技及新兴消费两条主线 [7] 行业与公司动态 互联网与即时零售 - **美团收购叮咚买菜**：美团于2月5日宣布以约7.17亿美元（约合49.8亿元人民币）收购叮咚买菜中国业务100%股权，收购价略高于其当日盘前市值6.94亿美元（约合48.17亿元人民币）[1][10] - **叮咚买菜业务概况**：公司创立于2017年，主打生鲜29分钟达，2025年三季度营收达66.6亿元、GMV达72.7亿元，均创单季历史新高，并连续7个季度实现GAAP盈利，净利润为0.8亿元[1][11] - **叮咚买菜下沉战略**：2025年加速下沉，在江浙区域已进入25个县级城市，近两年新增前置仓中60%布局于江浙县域[1][11] - **用户与战略数据**：截至2025年9月，叮咚买菜月购买用户超700万，2025年三季度月均下单频次达历史最高的4.6次，会员频次高达7.7次[1][12] - **美团即时零售布局**：美团持续探索小象超市等新业态，预计2025年小象超市农产品销售额超200亿元[1][14] - **行业阶段判断**：即时零售行业已进入“效率深耕”阶段[1][14] 旅游与酒店 - **春节旅游市场预测**：携程预测2026年春节有望刷新“最热春节”纪录，亲子游预订单占比过半，亲子房均价较其他房型高出9%[2][14][16] - **反季节旅行趋势**：国内黑马目的地前十均为南方城市，汕头预订单同比增幅186%领跑，揭阳、潮州增幅分别为162%和135%[2][15] - **拼假与出境游**：80后是“请5休15”拼假主力，其预订单占比达48%，超长假期激活出境游热情，15天以上长线游预订单增幅明显[2][19] - **错峰出行性价比**：国内段错峰机票均价可下降约10%，部分航线降幅近三成，国际段错峰出发机票便宜16%[2][20] - **入境游升温**：俄罗斯游客入境预订单同比激增471%，韩国入境预订单同比增长95%[2][21] - **旅游玩法多元化**：带宠物出行、汉服旅拍成新趋势，相关咨询量大幅增长[2][21] - **酒店REITs首单**：锦江都城酒店REITs拟募集资金17.03亿元，底层资产为18个城市21家酒店，总建筑面积约15.7万平方米，客房3044间，预测2026年度净现金流分派率可达5.05%[62][63] 食品与预制菜行业 - **预制菜国标征求意见**：国家卫健委发布《食品安全国家标准预制菜》征求意见稿，规定预制菜保质期最长不应超过12个月，且不得使用防腐剂，并尽可能减少食品添加剂的使用[3][5][6][23][24][25] 人力资源服务 - **人瑞人才战略收购**：人瑞人才收购中国香港持牌保险经纪公司智诚财富，旨在构建“全球人力资源+全风险保障”的出海服务生态，为中国企业提供一站式闭环解决方案[73][75][76] 科技与游戏 - **TapTap推出AI游戏引擎**：心动公司CEO黄一孟发布“TapTap制造”产品，这是一个AI原生的纯代码驱动游戏引擎，允许用户通过自然语言对话从零构建游戏原型，无需编写代码[79][80][83] 市场表现回顾 港股市场 - **主要指数表现**：本周（26.02.02-26.02.06）恒生指数下跌3.02%，恒生科技指数下跌6.51%，恒生中国企业指数下跌3.07%[26][30] - **行业指数表现**：非必需性消费业下跌4.55%，必需性消费业上涨3.66%，后者在12个恒生行业中排名第1位[27] - **个股涨跌**：港股通标的中，中国东方航空股份涨幅居首（+16.42%），西部水泥跌幅最大（-22.67%）[29] 美股与中概股 - **美股指数**：本周道琼斯工业指数上涨2.50%，标普500指数下跌0.10%，纳斯达克综指下跌1.84%[33][35] - **中概股指数**：纳斯达克中国金龙指数上涨0.99%[33][35] - **中资股行业**：中资股日常消费板块上涨2.15%，在10个wind中资股行业中排名第2位[34] - **中概股涨跌**：涨幅前五包括美国绿星球（+46.21%）、海川证券（+35.45%），跌幅前五包括亿珑能源（-92.11%）、鼎信控股（-85.58%）[36] 投资建议 - **建议主线**：报告建议积极拥抱两条投资主线：一是互联网&科技行业，积极拥抱AI、资本开支增加的阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W等；二是内需消费，关注新消费龙头（如泡泡玛特、老铺黄金）及成长空间大的公司（如小菜园、携程集团-S等）[7]

行业标准制定 - 国家卫健委于2月6日发布《食品安全国家标准 预制菜》（征求意见稿），这是预制菜行业即将迎来的首个国家标准[1] - 标准通过“减法”明确了预制菜的定义，将主食类食品、净菜类食品、即食食品和中央厨房制作的菜肴排除在预制菜范围之外，厘清了行业边界[1] - 标准强化安全底线，明确预制菜不得使用防腐剂，并严格控制可使用的食品添加剂品种，做到非必要不添加[1] - 标准对保质期提出了具体要求，从食品安全和营养健康方面设立了明确规范[1] 行业影响与挑战 - 标准的发布是行业规范的第一步，但从标准制定到消费者“吃得明白、吃得放心”，中间还需跨越原料、生产、物流等多重环节[2] - 禁用防腐剂的规定对预制菜企业的生产工艺、杀菌技术和冷链物流能力提出了极高的挑战[2] - 企业需要在技术上加大投入，以实现在不添加防腐剂的前提下保证食品安全，并避免过度烹饪以保留营养与口感[2] - 只有愿意在技术和品质上真投入的企业，才能适应并满足新的高标准要求[2] 配套监管与协同措施 - 与预制菜国标征求意见稿同一天，市场监管总局就预制菜术语和分类国家标准公开征求意见[2] - 国务院食安办等部门就推广餐饮环节自主明示发布公告征求意见[2] - 三项举措协同推进，旨在为预制菜从生产到餐桌的全链条规范提供保障[2]

国家预制菜国标征求意见稿发布 - 国家卫生健康委发布《食品安全国家标准预制菜》征求意见稿 旨在推动行业向生产透明、高品质方向发展 摆脱粗放式发展 [1] - 国标明确预制菜定义：以食用农产品为原料 不添加防腐剂 经工业化预加工制成 加热或熟制后方可食用的预包装菜肴 [1] - 国标明确排除范围：主食类、净菜类、即食食品和中央厨房制作的菜肴不属于预制菜范畴 [1] 国标核心规定与消费者影响 - 国标强调食品添加剂使用原则：非必要不添加 尽可能减少品种和用量 产品保质期最长不应超过12个月 [2] - 国标要求详细标示原料或成分的投料量或含量 并标注食用方式 以保障消费者知情权 [2] - 国标通过严格管理添加剂和防腐剂 旨在契合消费者对安全、营养的需求 提升消费者信心和购买意愿 [2] 行业竞争格局与发展趋势 - 预制菜行业呈现“大市场、小公司”特征 竞争格局分散 国标出台有望推动行业洗牌 [3] - 行业成长关键将转向低脂低盐低糖、少添加剂的高品质产品 以及兼顾风味还原与营养保留的产品创新 [3] - 头部企业竞争策略从“渠道驱动”、“降本增效”转向“新品驱动”、“提质增效” 注重产品创新与品质提升 [3] 企业应对策略与行业展望 - 企业通过布局“现炒熟食店”并采用“明厨亮灶”可视化运营 以透明化赢得消费者信任并延伸业务模式 [4] - 国标落地短期将推高企业合规成本 具备规模化优势的龙头企业可形成成本壁垒 [4] - 长期竞争焦点将转向供应链稳定性、品控能力、技术壁垒及品牌信任度等综合能力 行业马太效应加剧 [4][5] - B端、C端餐饮供应链龙头有望优先受益 C端预制菜企业亦有望受益于品牌建设及消费者信任度提升 [5]

国家卫生健康委发布《食品安全国家标准 预制菜》(征求意见稿)核心观点 - 国家卫生健康委发布预制菜食品安全国家标准征求意见稿 首次以国家标准形式界定预制菜范围 并明确禁用防腐剂 规定保质期最长不超过一年[1] - 该标准试图回应公众对预制菜安全与营养的主要关切 为行业提供生产依据 为监管设立标尺 是行业从野蛮生长走向规范发展的必要一步[1][3] - 但公众对预制菜的信任裂痕不仅源于定义模糊 更源于对全链条安全监管的担忧 标准解决的是合规问题 而公众期待的是安心 从合规到安心需要更严格的执法监督 更透明的产业实践和更常态化的科普沟通[2][3] 标准内容与界定 - 标准明确将主食类 净菜类 即食食品和中央厨房制作的菜肴排除在预制菜范围之外 理由是中央厨房相当于门店自有的厨房[1][2] - 标准罕见地在食品安全标准中对保质期作出具体限制 将最长保质期压缩至12个月 并强调企业应通过工艺改进而非添加剂来保鲜[1][3] - 标准规定预制菜不得使用防腐剂 但允许使用其他“按生产需要适量使用”的添加剂[1][2] 行业现状与公众认知 - 过去几年 预制菜一度被贴上“不新鲜”“没营养”“添加剂多”等标签 尽管行业市场规模一再扩容 但很多消费者依然心存警惕[2] - 公众对预制菜的复杂情绪 夹杂着对食品工业化的不适应 在传统观念里 “锅气”和“现做”是美味与安心的重要符号[3] - 即便官方给出了清晰界定 民间自有一套朴素的认知体系 公众更在意入口之物是否真正安全 营养 可靠 而非定义权[1] 标准执行与监管挑战 - 标准将中央厨房菜肴排除在外 但现实中不少连锁餐厅的中央厨房产能庞大 其加工方式与工业预制菜界限日趋模糊[2] - 标准禁用防腐剂并限制保质期 但如何确保冷链不断链 贮存条件合规 尤其在餐饮配送 学校食堂等环节 实操中的管理漏洞可能让标准效果打折扣[3] - 要弥合信任裂痕 仅有官方标准不够 关键需要监管从源头到餐桌形成完整闭环 对原料追溯 生产过程 冷链运输实现全链条无缝监督 并对违规企业形成有效震慑[2][3] - 扭转公众心理认知 仅靠生产者优化工艺不够 更需要透明的信息告知 让消费者有权知道自己吃的是什么 怎么生产的 如何保存的[3]

文章信息 - 文章由新华社国内部出品，策划为陈芳，记者为刘慧、王希，拍摄为贺新、于楠，制作为栾若卉、胡戈 [1]

预制菜国家标准征求意见稿发布 - 国家卫生健康委发布《食品安全国家标准 预制菜》征求意见稿 对预制菜概念进行细化明确 预制菜是以一种或多种食用农产品及其制品为原料 使用或不使用调味料等辅料 不添加防腐剂 经工业化预加工制成 配以或不配以调味料包 加热或熟制后方可食用的预包装菜肴产品 [1] 预制菜定义与范围界定 - 意见稿规定预制菜不包括主食类食品、净菜类食品、即食食品和中央厨房制作的菜肴 这些食品均有其他相应的食品安全国家标准予以管理 [1] - 排除主食类食品因预制菜应具有菜肴特征 [3] - 排除净菜类食品因其仅经清洗、去皮、分切处理 未改变其作为原料的基本属性 属于食品原料范畴 [3] - 排除即食食品因预制菜应具有“需加热或熟制后食用”的特征 [3] - 排除中央厨房制作的菜肴因其仅向自己的连锁餐饮门店配送 属于“连锁餐饮的内部集约化加工配送中心” 相当于门店自有的厨房 但中央厨房使用外购的、工业化的、现成的预制菜产品除外 [3] 食品安全与添加剂管理要求 - 标准对预制菜产品中铅、铬、苯并芘及致病微生物等重点风险因素提出管控要求 [1] - 强化食品添加剂使用管理 规定使用原则 要求除不得使用防腐剂外 还要尽可能减少食品添加剂的使用 严控可使用的食品添加剂品种 做到非必要不添加 [1] 产品保质期规定 - 标准要求尽量缩短产品保质期 最长不应超过12个月 此规定基于对200多家企业、超千款市售预制菜产品的“预加工方式—贮存方式—保质期”等参数进行调查分析 并统筹考虑公众期待、营养品质、风味口感和产业发展等因素 [2] 全球与中国预制菜市场规模 - 2024年美国预制菜市场规模达到475.6亿美元 是全球第二大预制菜市场 [4] - 美国预制菜产业构建起以合同农业为核心的原料供应体系 其规模占到全美农产品市场的18.3% [4] - 日本预制菜产业市场占有率超过20% 规模突破10万亿日元 [4] - 2024年中国预制菜市场规模达到4850亿元 预计2025年将突破6173亿元 [4] - A股市场有超过30家预制菜概念上市公司 广东、福建、山东等地都在大力布局预制菜产业园 [4] 市场渗透率对比 - 中国预制菜市场渗透率不到15% 远低于美日等国60%的市场渗透率 [4]