沥青市场价格走势与驱动因素 - 2026年以来沥青市场筑底反弹，价格从2900元/吨涨至3400元/吨附近，本轮上涨由地缘事件和行业自身逻辑共同推动 [1] - 价格上涨的核心动力是美国突袭委内瑞拉引发原油供应担忧，1月5日受地缘冲突影响，沥青期货价格大幅上涨 [1] - 地缘扰动支撑国际油价上涨，使沥青成本抬升约400元/吨 [5] 原料供应与炼厂生产 - 委内瑞拉马瑞原油是美国墨西哥湾炼厂原料的重要补充，也是中国地方炼厂重要的沥青生产原料，其生产的沥青品质优良且贴水偏低 [1] - 2025年国内沥青总产量为2870万吨，同比增长9.1%，其中以马瑞原油为主要或掺炼原料的炼厂产量约1513万吨，同比增长13.7% [1] - 事件冲击后，以维多集团为主的国际贸易商开始在市场上出售马瑞原油，市场焦点转向重油升贴水变化及国内销售量 [1] - 预计2026年炼厂维持当前供应及利润结构，原料选择将更加多元，主要看有限配额下各油种的生产效益 [2] 需求与库存周期 - 当前处于沥青冬储季，河北、山东炼厂已推出1-3月冬储合同，初始价格在2920~3000元/吨 [4] - 冬储是沥青传统的涨价窗口期，预计春节后还有补库预期 [4] - 2026年为“十五五”开局之年，需重点关注专项债对经济的托底作用，可能影响沥青的需求节奏 [4] 成本与利润展望 - 短期受地缘局势影响，国际油价仍将偏强运行，但原油供需格局偏弱，且OPEC有增产计划，原油处于累库周期，油价上涨空间待观察 [5] - 整体看，沥青市场的表现强于原油，沥青生产利润的重心或继续上移 [5]