报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移且偏弱运行，市场情绪悲观，冬储低迷对价格支撑不强，后期关注宏观政策和下游需求情况 [1][3] - 铝锭预计价格短期高位调整，关注宏观情绪和矿端消息，当下过渡到金九银十，宏观与基本面有支撑但宏观靴子落地后价格有回调空间，后续关注库消走势 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 成材方面 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修，1月中下旬停产，正月初十一至十六左右复产，预计影响总产量74.1万吨 [2] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，多数1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [3] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱格局下市场情绪悲观，价格重心下移，冬储低迷支撑不强 [3] 铝锭方面 - 昨日铝价高位整理，宏观上美联储降息后美元先抑后扬，鲍威尔言论为美元指数提供支撑 [2] - 氧化铝基本面维持过剩格局，供应端国内运行产能高位、进口窗口开启、库存高位，需求端电解铝厂原料库存高，现货采购消极 [3] - 需求端回暖，多数型材企业订单改善，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比升0.4个百分点至62.1%，“金九”效应强化 [3] - 9月18日国内主流消费地电解铝锭库存63.8万吨，较周一涨0.1万吨，较上周四涨1.3万吨，9月出库有起色但升贴水承压，去库拐点待观察 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移偏弱运行，铝价预计短期偏强运行维持高位 [1][3][4] 各行业内容总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省短流程钢厂停产日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [3] - 成材供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷，价格再创近期新低 [3] 铝锭 - 市场预计美联储周三降息25个基点，美元面临抛售压力，铝价高位运行 [2] - 国内电解铝运行产能高位，开工率环比小增，铝水比例预计小幅回升 [3] - 氧化铝现货价格窄幅运行，电解铝即时成本环比变化小，周度成本下滑 [3] - 铝下游加工龙头企业开工率环比升0.4个百分点至62.1%，需求回暖 [3] - 9月15日国内主流消费地电解铝锭库存较上周四涨1.2万吨，较上周一涨0.6万吨，去库拐点待察 [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 成材预计震荡整理运行，后期关注宏观政策和下游需求情况 [4] - 铝价预计短期高位震荡，关注宏观情绪和矿端消息 [5] 相关目录总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬，复产预计在正月十一至十六，预计影响总产量74.1万吨 [3] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，多数1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [4] - 成材昨日震荡下行，价格创新低，供需双弱，市场情绪悲观，价格重心下移，冬储低迷，对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 昨日铝价震荡运行，美国7月职位空缺降至718.1万个，超预期，支持投资者对美联储放松货币政策预期 [3] - 9月氧化铝现货价格弱势运行，未大量产能亏损，企业减产意向不强，仅部分常规检修和阅兵焙烧压产至9月初，9月冶金氧化铝运行产能预计小幅增长 [4] - 9月供应端运行产能稳中小增，产量微幅增长，铝水比例存回升预期；成本上周度总成本变化小，行业高利润依旧 [4] - 需求端“金九银十”旺季将至，下游周度开工率有复苏迹象，上周铝型材龙头企业开工率环比升1.5个百分点至52%，铝线缆开工率回升至63.8% [4] - 9月4日国内主流消费地电解铝锭库存62.60万吨，较周一涨0.3万吨，较上周四涨0.6万吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价预计短期高位震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间多在1月中下旬，复产预计在正月十一至十六，预计影响总产量74.1万吨；安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，多数1月中旬停产，个别1月20日后停产，日度影响产量1.62万吨 [4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [4] - 成材震荡下行，价格创新低，供需双弱，市场情绪悲观，价格重心下移，冬储低迷，对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 昨日铝价高位运行，投资者等待美国就业数据，数据或影响对美联储货币政策路径预期 [3] - 9月氧化铝现货价格弱势，未大量产能亏损，企业减产意向不强，仅部分常规检修和焙烧压产至9月初，9月冶金氧化铝运行产能预计小幅增长 [4] - 供应端少量置换产能投产，运行产能稳中小增，产量微增，9月铝水比例存回升预期 [4] - 成本上周度电解铝行业总成本变化小，行业高利润依旧 [4] - 需求端8月尾声，“金九银十”旺季将至，下游周度开工率复苏，上周铝型材龙头企业开工率环比提1.5个百分点至52%，铝板带箔、铝线缆等开工率上涨，铝线缆开工率回升至63.8% [4] - 8月28日国内主流消费地电解铝锭库存62.0万吨，较周一增0.4万吨，环比增2.4万吨，铝锭绝对价回落，接货情绪好转，未刺激大规模补库，累库与高铝价压制现货升水 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材预计震荡整理运行，价格重心下移偏弱运行，市场情绪悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [1][2] - 铝价预计短期偏强震荡，关注宏观情绪和矿端消息，近期高位运行，后续关注库消走势，淡季及实际影响有上方压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修在1月中下旬，复产在正月初十一至十六，预计影响总产量74.1万吨 [1] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材震荡下行创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷 [2] 铝锭 - 昨日铝价高位运行，特朗普解雇美联储理事使市场对美联储信心动摇，鲍威尔暗示9月或降息，市场预计9月降息25个基点可能性超87% [1] - 需求端是核心，国内铝下游开工率小幅回升至59.5%，细分领域中部分开工率有升有降，预计8月下旬部分领域延续回升，“金九银十”拉动需求 [2] - 铝价反弹使终端发货量下滑，加工材企业采购量减少，周二铝锭社会库存累库0.45万吨至46.35万吨，传统淡季需求弱，持货商出货积极，下游采购情绪弱，现货升水受压制 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移、偏弱运行 [1][2] - 铝锭价格短期高位震荡，短期价格仍有支撑，预计近期区间运行 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响建筑钢材总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂部分已停产或预计1月中旬左右停产，个别钢厂预计1月20日后停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [2] - 成材供需双弱，市场情绪悲观，冬储低迷，价格震荡下行再创新低 [2] 铝锭 - 上周国内铝下游加工龙头企业整体开工率环比上升0.8个百分点至59.5%，部分细分领域开工率有不同变化，预计8月下旬部分领域延续回升势头，“金九银十”或拉动铝箔、铝型材需求 [2] - 8月25日国内主流消费地电解铝锭库存61.60万吨，较上周四增长2.0万吨，较上周一上涨0.9万吨，库存再度回升，采购情绪转弱，现货升水受压制 [2] - 短期内消费仅边际改善，铝锭库存可能再度累库，但当前库存总量相比历史同期仍处低位 [2] - 宏观降息预期反复，关注国内政策推进及库消走势，淡季及实际影响预计给上方带来压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材预计震荡整理运行，铝价预计短期偏弱震荡 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 成材方面 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修大多在1月中下旬，复产预计在正月初十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨 [2] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日已停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [3] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭方面 - 昨日铝价偏弱调整，美联储会议记录显示上月维持利率不变决策中虽有两人反对，但无其他官员支持降息，市场关注鲍威尔讲话是否回击9月降息预期 [2] - 供应方面电解铝运行产量稳中小增，需求方面“金九银十”旺季临近但淡季影响下终端到加工材消费难超预期，家电、光伏等行业增速放缓，部分铝终端出口订单下滑，建筑行业超季节性下滑 [3] - 上周国内铝下游加工龙头企业整体开工率环比升0.8个百分点至59.5%，细分领域中部分开工率有升有降，预计8月下旬铝线缆、铝板带延续回升，“金九银十”拉动铝箔、铝型材需求 [3] - 8月21日国内主流消费地电解铝锭库存59.6万吨，较周一下跌1.1万吨，较上周四上涨0.8万吨 [3] - 宏观降息预期反复，关注国内政策推进，预计近期区间调整，后续关注库消走势，淡季有上方压力 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格大概率震荡下行，关注宏观政策和下游需求情况 [4] - 铝锭短期区间震荡，预计近期高位运行后续关注库消走势，关注宏观情绪、矿端消息、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月十一至十六，停产预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [3] - 安徽省6家短流程钢厂，1家已于1月5日停产，其余大多1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [4] - 成材震荡下行价格创新低，供需双弱市场情绪悲观，价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 上周铝价高位运行，宏观数据使美联储9月降息预期不变，交易商等待“双普会”结果，美元周四跳涨周五回吐大部分涨幅 [3] - 截至上周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9179万吨/年，周度开工率较上周上调0.63个百分点至83.20% [4] - 上周国内铝下游加工龙头企业整体开工率环比升0.8个百分点至59.5%，市场温和复苏 [4] - 细分领域中，原生铝合金、铝板带、铝线缆、铝型材、铝箔开工率分别提升1.0、1.0、0.8、1.0、0.9个百分点，再生铝开工率下滑0.1个百分点 [4] - 预计8月下旬铝线缆、铝板带延续回升势头，“金九银十”或拉动铝箔、铝型材需求 [4] - 8月18日国内主流消费地电解铝锭库存60.7万吨，较上周四增1.9万吨，较上周一涨2万吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，预计价格短期区间震荡，关注宏观情绪和矿端消息 [3][4] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂部分已停产或计划中旬停产，个别预计1月20日后停产，日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [3] - 成材震荡下行创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭 - 宏观上美国数据引发市场对关税刺激通胀及改变降息进程的担忧，交易员倾向9月和10月各降息25个基点 [2] - 截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9179万吨/年，周度开工率上调0.63个百分点至83.20% [3] - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比微升0.1个百分点至58.7%，铝线缆开工率持稳于61.8%，预计8月中旬开工率小幅回升 [3] - 7月全国铝杆总产量36.05万吨，较6月降2.96万吨，开工率53.2%，环比降6.89%，同比降6.7%，厂家减产检修，8月供需格局有望改善 [3] - 8月14日国内主流消费地电解铝锭库存58.8万吨，较周一涨0.1万吨，较上周四涨2.4万吨 [3] - 宏观降息预期支撑铝价，基本面矿端消息提振短期价格，预计近期高位运行，后续关注库消走势 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行 关注宏观政策和下游需求情况 [3] - 铝价预计短期震荡运行 关注宏观情绪和下游开工 [4] 成材相关总结 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修大多在1月中下旬 复产预计在正月初十一至十六 停产预计影响总产量74.1万吨 [2] - 安徽省6家短流程钢厂 1家1月5日停产 大部分1月中旬左右停产 个别1月20日后停产 停产日度影响产量1.62万吨左右 [3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日 10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米 环比降40.3% 同比增43.2% [3] - 成材震荡下行价格创新低 供需双弱市场情绪悲观 价格重心下移 冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭相关总结 - 上周铝价高位运行 美联储降息预期上升情绪向好提振基本金属 美对印加征关税 印俄签订铝合作协议 资金避险情绪升温 [2] - 供应方面电解铝运行产量稳中小增 成本上周行业总成本16738元/吨 行业高利润依旧 [3] - 8月氧化铝运行产能预计环比增加 6月底至7月几内亚铝土矿发运量降低 预计8月开始进口总量下滑 国产铝土矿供应增量有限 [3] - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比微升0.1个百分点至58.7% 原生铝合金延续回升但排产谨慎 铝线缆开工率持稳 8月中旬预计小幅回升 铝型材开工率微降 铝箔开工率微降 再生铝龙头企业开工率持稳但行业面临下行压力 [3] - 8月11日国内主流消费地电解铝锭库存58.7万吨 较上周四和上周一均增长2.3万吨 淡季铝价高消费或受损 库存继续累库 [3] - 当前淡季库存累库 需求端压力限制上行空间 降息预期短期支撑价格 关注国内政策推进 后续关注库消走势 [4]