来源：市场资讯 （来源：油市小蓝莓） 市场回顾 行情回顾 库存：平衡表的弱平衡Q4才体现到显性库存 弱平衡对库存的传导逐渐兑现，除了旺季以外，整体显性库存的大规模累积于9月后才更为明显。 拆分当下的水上原油库存，9月初至今累库2亿桶，水上库存累库月1.7亿桶。其中浮仓累库5千万 桶（伊朗3千万桶、俄罗斯1千万桶），在途库存累库1.2亿桶（OPEC大概1亿桶）。 数据来源：紫金天风期货研究所 供应：如期增产的OPEC 自上半年以来OPEC开启增产进程，根据IEA统计，和1月相比，9月全球原油产量增长约700万桶 日，拆分来看，其中OPEC+ 9月产量相较于1月产量增长约400万桶日，Americas Quintet国家增长 约200万桶日，Biofuel增长约100万桶日。 我们去年年报给出了230万桶日的年度增量（包含美国制裁伊朗的100万桶日），就兑现结果来看 供应端整体评估较为合理，平均下来年度增长量级约为250-300万桶日左右。 数据来源：紫金天风期货研究所 回顾2025年的原油市场，波动区间80-55（以Brent为例），价格重心整体继续下移，两次主要的 冲高分别位于年初（美国制裁俄罗斯）和年中（伊 ...