核心观点 - 贵金属的商品属性有望取代金融与货币属性，成为驱动价格的主导力量 [1] - 白银供需缺口的扩大或对价格形成支撑 [1] - 结合海外宏观环境变化，投资者需重点关注流动性风险 [1] - 关键转折点可能出现在2026年年中 [1] 行业驱动因素 - 白银供需缺口的扩大或对价格形成支撑 [1] - 贵金属的商品属性有望取代金融与货币属性，成为驱动价格的主导力量 [1] 宏观环境与政策展望 - 美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，市场预计“鸽派”色彩浓厚的凯文·哈塞特将接任，若其当选，美联储货币政策宽松节奏就可能加快 [1] - 为应对经济下行压力与史上最长的政府“停摆”事件，美联储已重启扩表 [1] - 需警惕流动性边际收紧的潜在风险 [1]