当前需求疲弱的根本原因 - 需求疲弱是当前突出问题，其根本原因在于金融周期下行，叠加房地产与债务问题 [1] - 居民与企业的可支配收入大量用于偿还债务，这与过去以间接融资为主的结构密切相关 [3] - 债务偿还给银行后，由于经济下行期贷款需求疲软，银行的资金流转闭环难以形成，这是当前需求不足的关键症结 [3] 间接融资与直接融资的核心区别 - 银行信贷不仅承担融资功能，更负责提供货币、创造流动性资产 [4] - 直接融资无法新增货币，只有信贷才能实现货币创造，因此货币供给功能不可或缺 [4] 财政与货币政策的协同作用 - 信贷是内生性的，经济下行期银行有放贷意愿但缺乏有效需求 [4] - 财政政策具有外生性，例如减税和转移支付，是宏观调控中效率最高的外生工具 [4] - 扩张财政不仅是逆周期调节，更需跨周期投入，这离不开货币政策协同以降低发债成本 [4] 财政政策的关键载体与长远目标 - 建立并完善社会保障体系应成为财政投放外生货币的关键载体 [4] - 中国财政通过税收和转移支付调节收入分配、缩小差距的效果有限，核心原因之一是社会保障体系不完善，尤其对低收入群体的保障不足 [4] - 促进共同富裕、缩小收入分配差距，同样需要财政政策发力 [4]