全球长期限债券利率上行 - 30年期美国国债收益率突破5%，触及2008年以来高点 [1] - 30年期日债收益率触及2.98%，为2000年以来最高水平，4月以来上涨近50BP [1] - 30年期德国国债和英国国债收益率也大幅上行 [1] 美日长债利率飙升原因 - 日本20年国债投标倍数跌至2.5倍，为2012年以来最差表现，20年国债收益率上涨至2.6% [2] - 20年期美债拍卖中标利率达到5.047%，为2020年以来最高 [2] - 美联储缩表减持美债、美国共同基金降低美债配置、海外投资者持续减持美债导致承接能力弱化 [2] - 美国主权信用评级调降和特朗普税改法案通过加剧市场对财政赤字扩张的担忧 [2] - 美日央行维持偏紧货币政策，持续卖出国债，加剧供需矛盾 [3] - 通胀压力维持高位，高于央行合意区间，导致货币政策收紧 [3] 市场影响与传导机制 - 美债风暴导致融资成本与不确定性上行，限制货币和财政政策空间 [5] - 美国金融机构面临估值损失和资产负债错配风险，中小型银行、保险公司与养老金压力增加 [5] - 美债收益率上行带动全球利率同步走高，抬升新兴市场融资成本，加剧资本流出与汇率贬值压力 [5] - 美债安全性弱化可能削弱美元国际地位，加速全球秩序重构 [5] - 美债收益率上行对高位美股产生冲击，影响全球资本市场 [6] - 全球债券市场不稳定因素增加，可能引发杠杆交易被迫平仓和负反馈循环 [4][6] - 美元资产避险属性弱化，加速全球去美元化进程 [6]