报告行业投资评级 - 推荐（维持） [3] 报告的核心观点 - 各量化超额整体为正，市场成交量有所回落 [3] 各量化私募收益及超额情况 - 300增强策略周/月/年初以来平均收益分别为+0.1%/+1.7%/+2.7%，平均超额分别为+0.2%/+0.8%/+4.9% [3] - 500增强策略周/月/年初以来平均收益分别为+0%/+2.8%/+7.8%，平均超额分别为+0.2%/+1.8%/+10% [3] - A500增强策略周/月/年初以来平均收益分别为0%/+1.6%/+6.6%，平均超额分别为+0%/+1%/+9.2% [3] - 1000增强策略周/月/年初以来平均收益分别为-0.3%/+3.3%/+11.8%，平均超额分别为+0.3%/+2.4%/+12.3% [3] - 空气指增策略周/月/年初以来平均收益分别为0%/+3.4%/+14.3% [3] - 市场中性策略周/月/年初以来平均收益分别为+0.1%/+0.9%/+5.7% [3] 指数相对超额收益情况 - 沪深300相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为-1.3%/+0.8%/+0.7% [4] - 中证1000相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为+0%/+0.2%/-2% [4] - 中证2000相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为+0.6%/0%/-8.1% [4] - 微盘股相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为+0.6%/-3.1%/-21.5% [4] 指数日均成交额及环比情况 - 沪深300周/月/年初以来日均成交额分别为2292/2267/2899亿元，环比-15.2%/-44.1%/+26.2% [5] - 中证500周/月/年初以来日均成交额分别为1567/1553/2077亿元，环比-12.7%/-46.5%/+49.5% [5] - 中证1000周/月/年初以来日均成交额分别为2536/2408/2969亿元，环比-4.4%/-43%/+81% [5] - 中证2000周/月/年初以来日均成交额分别为3604/3792/3890亿元，环比-13.6%/-42.4%/+82.9% [5] - 微盘股周/月/年初以来日均成交额分别为278/309/253亿元，环比-24.9%/-38.8%/+47.8% [5] 行业涨幅情况 - 本周涨幅前三行业为银行+3.1%、电信服务+1.4%、硬件设备+1%；后三为家庭用品-6.2%、纺织服装-5.1%、耐用消费品-4.8% [6] - 本月涨幅前三行业为石油石化+5.9%、银行+5.7%、硬件设备+3.3%；后三为家庭用品-11.4%、日常消费零售-8.8%、汽车与零配件-7.2% [6] - 年初以来涨幅前三行业为银行+13.9%、家庭用品+11.6%、有色金属+8.7%；后三为煤炭-11.9%、房地产-11.4%、可选消费零售-9.9% [6] 基差情况 - IF/IC/IM下季合约年化贴水分别为+5.3%/+9.6%/+12.8%，居于近一年年化贴水幅度分位数分别为82.4%/76.9%/86.3% [6]

核心观点 报告对2025年5月12日至23日金融资金面进行量化跟踪，指出市场交投活跃度有所降低，维持“推荐”评级 [1] 样本量化私募收益及超额情况 - 300增强策略周/月/年初以来平均收益分别为+1.1%/+4.5%/+2.1%，平均超额分别为-0.1%/+1.2%/+4% [1] - 500增强策略周/月/年初以来平均收益分别为+0.7%/+6.2%/+5.2%，平均超额分别为+0.8%/+3.3%/+8.4% [1] - A500增强策略周/月/年初以来平均收益分别为+1.6%/+4.9%/+9.7%，平均超额分别为+0.7%/+1.3%/+12% [1] - 1000增强策略周/月/年初以来平均收益分别为+0.7%/+7.4%/+9%，平均超额分别为+0.9%/+3.1%/+10.7% [1] - 空气指增策略周/月/年初以来平均收益分别为+0.9%/+6.8%/+10% [1] - 市场中性策略周/月/年初以来平均收益分别为+0.5%/+1.5%/+5.3% [1] 指数相对超额收益情况 - 截至5月23日，沪深300相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为-0.9%/-1.7%/-0.2% [2] - 中证1000相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为+0.2%/-0.3%/-1.8% [2] - 中证2000相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为+0.5%/-3.1%/-7.9% [2] - 微盘股相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为-0.9%/-7.2%/-19.1% [2] 指数日均成交额及环比情况 - 截至5月23日，沪深300周/月/年初以来日均成交额分别为2068/2350/3026亿元，环比-22.5%/-44.4%/+28.9% [3] - 中证500周/月/年初以来日均成交额分别为1475/1723/2181亿元，环比-17%/-42.3%/+52.8% [3] - 中证1000周/月/年初以来日均成交额分别为2253/2410/3080亿元，环比-7%/-40.7%/+81.8% [3] - 中证2000周/月/年初以来日均成交额分别为3772/3708/3908亿元，环比+0.6%/-34.1%/+77% [3] - 微盘股周/月/年初以来日均成交额分别为294/268/241亿元，环比+8%/-32.5%/+33.3% [3] 行业涨幅情况 - 本周涨幅前三的行业分别为医药生物+2.2%、造纸与包装+1.6%、家电+1.5%；涨幅后三的行业分别为软件服务-3.2%、企业服务-2.4%、硬件设备-2.3% [4] - 本月涨幅前三的行业分别为家庭用品+14%、汽车与零配件+6.9%、家电+6.8%；涨幅后三的行业分别为房地产-4.9%、半导体-4.5%、消费者服务-3.3% [4] - 年初以来涨幅前三的行业分别为家庭用品+21%、汽车与零配件+11.3%、银行+7.8%；涨幅后三的行业非银金融-11.5%、煤炭-10.2%、房地产-10.1% [4] 基差情况 - 截至5月23日，IF/IC/IM当月合约年化贴水分别为+12.6%/+21.8%/+26.6%，居于近一年年化贴水幅度分位数分别为83.2%/90.6%/90.6% [4] - IF/IC/IM下季合约年化贴水分别为+6.6%/+12.4%/+15.2%，居于近一年年化贴水幅度分位数分别为96.1%/98.3%/99.1% [4] 金融组团队介绍 - 金融业研究主管，金融组组长、首席分析师徐康，曾任职于平安银行，2016年加入华创证券研究所，覆盖非银金融行业、多元金融、金融科技等 [6] - 高级研究员贾靖，上海交通大学经济学学士、金融硕士，曾供职于中泰证券，2023年加入华创证券研究所，负责银行业研究 [7] - 研究员刘潇伟，意大利博科尼大学管理学硕士，2023年加入华创证券研究所，主要覆盖证券行业及财富管理领域研究 [8] - 助理研究员陈海椰，浙江大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所，主要覆盖保险行业及养老金领域研究 [9] - 助理研究员崔祎晴，杜克大学商业分析硕士，2023年加入华创证券研究所，主要覆盖金融科技及资产管理领域研究 [10] - 研究员林宛慧，厦门大学学士，对外经济贸易大学硕士，曾任职于长城证券，2024年加入华创证券研究所，主要负责银行业研究 [11] - 助理研究员杜婉桢，香港中文大学经济学硕士，2024年加入华创证券研究所 [12]