美国新关税政策分析 - 4月份特朗普的新关税组合拳可能分为两部分：一是"对等关税"；二是针对性的行业关税 [1] - 对等关税的不确定性在于"非税壁垒"将被多大程度纳入计算，对中国而言加征对等关税的"纸面"空间有限 [1] - 预计印度和欧盟国家面临的对等税率可能较高 [1] 中国面临的关税影响 - 中国对美平均关税16.0%加上13%增值税共计29%，仍低于美国对中国平均关税32%，加征"纸面"空间有限 [2] - 若美方将非税壁垒纳入计算，仍有对中国征对等关税的理由 [2] - 4月初美方将发布对中国经贸审查结果，中美分歧将显性化 [2] 美国关税法律条款分析 - Section 232涉及威胁国家安全的主题，如对钢铁、铝的关税 [3] - Section 201涉及伤害国内工业，如太阳电池产品关税 [3] - Section 301涉及违反贸易协议或其他规则，如特定中国商品关税 [3] 当前关税措施状态 - 对中国所有商品额外征收20%关税 [3] - 全球钢铁和铝征收25%关税，3月12日生效 [3] - 计划对所有中国制造或悬挂中国国旗的船舶船队收取美国港口停靠费用 [3] "对等关税"特征分析 - 针对重点对象"一国一议"，15%的国家将占据大部分被征收关税的份额 [4] - 计算公式考虑"非关税壁垒"，如增值税、数字服务税、补贴等 [5] - 动态灵活，旨在谈判，让对手国降低对美关税、对美国商品打开市场 [6] 关税可能的经济后果 - 情况一：各地区顺应美国降低关税，有利于美国通胀回落经济回升 [6] - 情况二：各地区拒绝降低关税而对美采取反制，可能把美国经济拖入"滞胀" [6] - 加拿大、欧盟、中国反制立场较强硬，日韩、印度、墨西哥态度灵活 [7] 针对性行业关税 - 4月可能对汽车、半导体、药品、芯片、木材加征普遍关税 [8] - 美国汽车主要进口自墨西哥、加拿大和日韩 [8] - 半导体主要进口于马来西亚、中国台湾、越南和韩国 [8]