【现货】 【需求】 需求分结构看，内需预期依然偏弱；但四季度存在政策托底预期（18日财政部宣布将提前下达26年新增 地方政府债务限额）；出口维持高位，近期价格回落对钢材出口有支撑。国庆假期表需超季节性下滑， 节后表需持续修复，本期表需+17至892万吨。非五大材表需与9月持平；钢材出口暂稳定，需求端未坍 塌。同比角度看，受去年四季度高基差影响，今年四季度表需难以实现同比增加。其中螺纹表需+6万 吨至226万吨；热卷表需+11万吨至326.7万吨。 【库存】 五大材库存-27万吨至1554.8万吨；其中螺纹-18.6万吨至622万吨；热卷-4万吨至415万吨；考虑表需已经 修复至892.7万吨，目前产量低于表需，预计库存中枢维持同比增加，但环比下降走势。 【观点】 现货维稳，盘面稍强，基差走弱。上海螺纹维稳至3050元/吨，1月合约基差-18元/吨，螺纹基差走弱； 热卷维稳至3290元每吨，基差43元/吨，热卷基差环比走弱。 【成本和利润】 成本端，钢联样本煤矿开工率和日产维持低位，同比处于较低水平；原煤库存和精煤库存维持去库。铁 矿需求维持高位，小幅累库。近期钢材利润高位下滑明显，铁元素成本下降，碳元素成本有 ...