报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 得益成本抬升，钢价偏强震荡，但供需层面不支持钢材大幅涨价，偏高库存水平抑制价格，钢材绝对价格靠近技术压力位，追涨需谨慎；炼钢原料成本抬升，预计钢厂利润将持续压缩；钢材近强远弱，关注5 - 10正套 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 国内宏观 - 2026年政府工作报告明确年度核心量化指标，GDP增长4.5% - 5%，城镇调查失业率5.5%左右，CPI涨幅2%左右；为实现目标，安排关键财政和货币政策工具，财政赤字率拟按4%左右安排，拟发行1.3万亿元超长期特别国债，安排4.4万亿元地方政府专项债券，安排7550亿元中央预算内投资 [8] 产业链 - 供需视角驱动向下，钢材库存水平偏高；炼钢成本抬升，铁矿石因能源成本抬升、港口可用库存不高、交割品受限等因素持续涨价，焦煤因能源替代预期价格坚挺 [5][9][13] 螺纹钢基本面数据 螺纹基差价差 - 需求逐步进入旺季，关注价差正套；上周上海螺纹现货价格3230（ - 20）元/吨，05合约价格3123（ - 19）元/吨；05合约基差107（ - 1）元/吨，05 - 10价差 - 28（ - 5）元/吨 [19][23] 螺纹需求 - 新房成交低位回升，二手房成交维持高位反映刚性需求存在，但新房成交低位体现市场信心低迷，土地成交面积维持低位；需求缓慢回升，贸易商建材成交量、水泥出库量、沥青销量、混凝土发运量等指标有回升趋势；MS周数据显示需求回升，小幅去库 [24][28][29] 螺纹生产利润 - 炉料涨价，利润压缩；上周螺纹现货利润113（ - 25）元/吨，主力合约利润64（ - 28）元/吨；华东螺纹谷电利润6（ - 11）元/吨 [37][41] 热轧卷板基本面数据 热卷基差价差 - 需求逐步进入旺季，关注价差正套；上周上海热卷现货价格3280（ + 10）元/吨，05合约期货价格3297（ + 2）元/吨；05合约基差 - 17（ + 8）元/吨，05 - 10价差 - 6（ + 1）元/吨 [43][47] 热卷需求 - 热卷成交明显转好，海外钢材涨价使中国热卷出口利润扩大，出口增量，期现投机情绪好转；MS周数据显示热卷维持低产量，库存快速去库 [48][54][57] 热卷生产利润 - 炉料涨价，利润压缩；上周热卷现货利润1（ + 6）元/吨，主力合约利润88（ - 7）元/吨 [61][64] 品种区域差 - 展示螺纹、冷轧、热卷、中板等品种区域间价差情况 [71] 冷卷和中板供需存数据 - 展示冷轧和中厚板总库存、产量、表观消费季节性数据 [77] 小品种钢材库存 - 展示带钢、镀锌板卷、彩涂板卷、焊管、无缝管、优特钢等小品种钢材库存情况 [80]