报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观方面，地缘局势不确定性大，带来避险情绪推升，能源、煤炭、双焦价格上涨使成本整体上移；产业基本面，节后终端需求逐步恢复但速度一般，五大材继续累库，螺纹钢累库幅度收窄，热卷周度产需双降、库存增幅扩大；当前出口有韧性，基本面有改善预期；预计钢价短时偏强运行，追高需谨慎 [3] 各部分总结 行情回顾 - 元宵节后下游需求缓慢恢复，季节性累库持续，基于“金三银四”需求旺季预期及能源价格成本支撑，价格低位形成支撑，期货走势强于现货，基差走缩 [7] - 给出螺纹钢、热卷现货、成本、期货、基差、价差、库存等数据及周变动情况 [7] 钢材供需分析 产量 - 螺纹钢周产量173.31万吨（环比+4.97%，同比-20.06%），全国热卷周产量301.11万吨（环比-2.75%，同比-3.35%） [3][13] - 螺纹钢高炉周产量161.62万吨（环比-0.54%，同比-13.35%），电炉周产量11.69万吨（环比+3.50，同比-61.39%） [17] 开工率 - 全国高炉开工率77.71%（环比-3.13%，同比-0.74%），电炉开工率24.71%（环比+144%，同比-63.08%） [21][22] 利润 - 螺纹钢利润+72元/吨（周环比-11元/吨，同比-65元/吨），热卷利润为-12元/吨（周环比-15元/吨，同比-78元/吨） [25] 需求 - 螺纹钢表观消费98.23万吨（环比+21.96%，同比-55.42%），全国建材成交5日均值为5.66吨（环比+35.76%，同比-42.45%），热卷表观消费281.57万吨（环比-3.34%，同比-11.46%） [30] 库存 - 螺纹厂库237.93万吨（环比+2.19%，同比+3.88%），社库637.75万吨（环比+12.33%，同比+1.09% ），总库存875.68万吨（环比+9.38%，同比+1.84%） [35] - 热卷厂库90.08万吨（环比-4.96%，同比+2.33% ），社库381.61万吨（环比+6.78%，同比+14.98%），总库存471.69万吨（环比+4.32%，同比+9.97%） [40] 下游情况 - 下游地产：30大中城市周度商品房成交面积环比下降8.75%，同比下降24.76%；100大中城市成交土地面积环比下降36.30%，同比增加188% [43] - 下游汽车：2026年1月，汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比增长0.01%，销量同比下降3.2%；新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长2.5%和0.1%；1月汽车整车出口68.1万辆，同比增长44.9%，新能源汽车出口30.2万辆，同比增长1倍 [46] 价差分析 - 螺纹钢基差继续收缩，螺纹钢5 - 10价差继续走扩 [48] - 卷螺差延续收缩，铁矿5 - 9价差继续走扩 [53]