报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢供需季节性回升，钢价震荡运行，关注MA5一线支撑 [2] - 螺纹钢供需双增局面下基本面改善有限，钢价继续承压，但原料强势带来成本支撑，预计钢价延续震荡企稳态势，需关注需求表现情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2605短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，建议关注MA5一线支撑，核心逻辑是供需季节性回升，钢价震荡运行 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需两端季节性回升，短流程钢厂复产使产量持续增加，库存水平偏高，供应压力增加 [3] - 螺纹钢需求季节性改善，高频指标显著回升，但处于相对低位，政策未超预期，下游行业弱稳，需求改善力度有限 [3] - 螺纹钢供应升至相对高位，需求季节性改善，供需双增下基本面改善有限，钢价承压，原料强势带来成本支撑，预计钢价震荡企稳，关注需求表现 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 今日钢价有所上涨，上午黑色板块大涨，午后盘面回落；钢材现货成交一般偏好，期现拿货积极，刚需好转，基差收窄；上周五大材小幅增产，钢厂仍处停产检修模式，春节后下游需求季节性回升但库存加速累积；“两会”释放经济增长目标，1 季度资本支出或不及预期，需求恢复待观望，钢厂悲观预期或使铁水产量受限，对原料造成压力；海外地缘摩擦增大使油价飙升，钢材原料成本抬升；近期钢价或维持震荡偏强行情，3 月仍有机会回归基本面，钢价压力仍存；后续需关注铁水生产、下游需求表现及海外地缘政治摩擦 [6] 根据相关目录分别总结 第一部分 市场信息 - 螺纹期货方面，RB05、RB10、RB01 合约今日价格较昨日分别上涨 31 元/吨、32 元/吨、33 元/吨；05、10、01 合约螺纹盘面利润较昨日分别下降 10 元/吨、6 元/吨、9 元/吨；现货方面，上海中天、南京西城、山东石横、唐山唐钢等地价格上涨，最便宜交割品价格 3190 元/吨，05、10、01 基差分别为 71 元/吨、43 元/吨、16 元/吨；现货地区价差方面，上海螺纹与多地螺纹价差有不同变化，调坯轧材等现货利润也有相应变动 [2] - 热卷期货方面，HC05、HC10、HC01 合约今日价格较昨日分别上涨 40 元/吨、38 元/吨、28 元/吨；05、10、01 合约热卷盘面利润较昨日分别下降 1 元/吨、持平、下降 14 元/吨；现货方面，天津河钢、乐从日钢、上海鞍钢等地热卷价格上涨，最便宜交割品价格 3260 元/吨，05、10、01 基差分别为 -10 元/吨、-22 元/吨、-31 元/吨；现货地区价差方面，上海热卷与多地热卷价差部分持平，天津热卷等现货利润有变动 [2] 第二部分 市场研判 - **相关价格**：现货网价显示，上海中天螺纹 3190 元（+30），北京敬业 3130 元（+30），上海鞍钢热卷 3260 元（+30），天津河钢热卷 3180 元（+40）[5] - **交易策略**：单边跟随海外情绪维持震荡偏强走势；套利建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有；期权建议观望 [6][7][9] - **重要资讯**：2026 年 2 月份，全国居民消费价格同比上涨 1.3%，环比上涨 1.0%；全国工业生产者出厂价格同比下降 0.9%，降幅比上月收窄 0.5 个百分点，环比上涨 0.4%；工业生产者购进价格同比下降 0.7%，降幅比上月收窄 0.7 个百分点，环比上涨 0.7% [8][10] 第三部分 相关附图 报告展示多幅附图包括螺纹钢和热轧板卷不同合约的汇总价格、基差、价差、盘面利润、现金利润、冷热价差、电炉成本等数据的历史走势 [20][21][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观方面，地缘局势不确定性大，带来避险情绪推升，能源、煤炭、双焦价格上涨使成本整体上移；产业基本面，节后终端需求逐步恢复但速度一般，五大材继续累库，螺纹钢累库幅度收窄，热卷周度产需双降、库存增幅扩大；当前出口有韧性，基本面有改善预期；预计钢价短时偏强运行，追高需谨慎 [3] 各部分总结 行情回顾 - 元宵节后下游需求缓慢恢复，季节性累库持续，基于“金三银四”需求旺季预期及能源价格成本支撑，价格低位形成支撑，期货走势强于现货，基差走缩 [7] - 给出螺纹钢、热卷现货、成本、期货、基差、价差、库存等数据及周变动情况 [7] 钢材供需分析 产量 - 螺纹钢周产量173.31万吨（环比+4.97%，同比-20.06%），全国热卷周产量301.11万吨（环比-2.75%，同比-3.35%） [3][13] - 螺纹钢高炉周产量161.62万吨（环比-0.54%，同比-13.35%），电炉周产量11.69万吨（环比+3.50，同比-61.39%） [17] 开工率 - 全国高炉开工率77.71%（环比-3.13%，同比-0.74%），电炉开工率24.71%（环比+144%，同比-63.08%） [21][22] 利润 - 螺纹钢利润+72元/吨（周环比-11元/吨，同比-65元/吨），热卷利润为-12元/吨（周环比-15元/吨，同比-78元/吨） [25] 需求 - 螺纹钢表观消费98.23万吨（环比+21.96%，同比-55.42%），全国建材成交5日均值为5.66吨（环比+35.76%，同比-42.45%），热卷表观消费281.57万吨（环比-3.34%，同比-11.46%） [30] 库存 - 螺纹厂库237.93万吨（环比+2.19%，同比+3.88%），社库637.75万吨（环比+12.33%，同比+1.09% ），总库存875.68万吨（环比+9.38%，同比+1.84%） [35] - 热卷厂库90.08万吨（环比-4.96%，同比+2.33% ），社库381.61万吨（环比+6.78%，同比+14.98%），总库存471.69万吨（环比+4.32%，同比+9.97%） [40] 下游情况 - 下游地产：30大中城市周度商品房成交面积环比下降8.75%，同比下降24.76%；100大中城市成交土地面积环比下降36.30%，同比增加188% [43] - 下游汽车：2026年1月，汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比增长0.01%，销量同比下降3.2%；新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长2.5%和0.1%；1月汽车整车出口68.1万辆，同比增长44.9%，新能源汽车出口30.2万辆，同比增长1倍 [46] 价差分析 - 螺纹钢基差继续收缩，螺纹钢5 - 10价差继续走扩 [48] - 卷螺差延续收缩，铁矿5 - 9价差继续走扩 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月钢材供应平稳，高炉稳定、电炉开工率骤降使螺纹钢产量回落，热卷因长流程支撑供应维持高位；3月随着电炉复产和高炉开工恢复，钢材供应将温和回升 [3][47] - 2月钢材需求受春节假期冲击走弱，3月随着下游工地复工和基建发力，需求将季节性恢复，但房地产拖累和制造业隐忧仍在，回升强度有待观察 [3][47] - 未来一个月钢价或震荡反弹，因下游工地复工和基建推进使需求进入季节性时段，供给虽回升但提产动力有限，两会政策提供信心；螺纹钢参考区间2950 - 3200元/吨，热卷3100 - 3300元/吨 [3][48] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2月钢材期货震荡走弱，螺纹钢主力合约月初最高3139元/吨，最低3005元/吨，收于3067元/吨，月跌61元，跌幅1.95%；热卷同步下行创半年新低；假期使产业矛盾累积，需求季节性走弱，库存大幅累积；节后螺纹钢下探3000元/吨后反弹企稳，3月两会召开，宏观预期转好，钢材期货低位支撑增强 [8] 钢材基本面分析 供应平稳回升 - 2月钢材生产平稳但长短流程分化，高炉开工率维持80%附近，电炉开工率从70.66%骤降至10.14%，产能利用率由55.71%降至7.35%，短流程产量从32.21万吨回落至2.6万吨；螺纹钢周产量165万吨，环比降35万吨，热卷周产量310万吨，环比微增0.4万吨 [13] - 3月钢材生产预计稳中有升，两会期间华北铁水产量或短暂回落，此后回升，热卷产量受影响；节后电炉复产，螺纹产量快速回升，但受盈利制约，钢厂盈利面仅39.83%，短流程仍亏损，大幅提产动能不足，供应延续平稳，螺纹增量更显著，热卷保持高位 [14] 关注3月中旬见顶节奏 - 2月钢材库存春节累库，供需错配，品种间分化显著；截至3月5日，五大品种钢材总库存1952万吨，月环比增加614万吨，同比增加91万吨；社库1403万吨，环比增加462万吨，厂库549万吨，环比增加151万吨；螺纹库存总量876万吨，环比增加356万吨，同比增加15万吨，热卷库存总量472万吨，环比增加112万吨，同比增加43万吨，创近年农历同期最高 [19] - 元宵节后下游工地复工加快，建筑钢材预计3月中旬库存见顶，板材高供应、高库存矛盾凸显，北方主产区库存压力大 [19] 需求复苏强度有待观察 - 2月钢材需求受春节假期冲击明显回落，全国建材成交量环比降29.40%，杭州螺纹出库量降至10300吨，水泥出库量骤减至22万吨；螺纹表需最低降至41万吨，热卷表需最低至247万吨，五大品种表需最低至537万吨；终端表现疲软，房地产投资不佳，1 - 2月重点房企拿地总额同比下降52.4%，基建实物工作量形成滞后，制造业乘用车销量环比下降，三大白电3月排产同比下降4%，外需受人民币升值与关税扰动，出口订单边际下滑 [22] - 3月随着工地复工与基建发力，需求或边际改善，但房地产与制造业隐忧仍存，回升强度有待观察 [22] 宏观政策积极稳健，房地产仍在风险行列 - 3月两会召开，财政政策积极，以“加力提效”为方向，扩大支出规模、优化结构，延续减税降费政策；货币政策稳健灵活，“精准有力”，深化结构性工具运用，降低融资成本 [24] - 房地产政策聚焦“稳预期、防风险、惠民生”，供给端“保交楼”，优化土地供应；需求端因城施策，松绑限购限贷、降首付利率，加快租购并举；严管预售资金、防房企债务风险，支持优质房企融资；2025年全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%，施工面积659890万平方米，下降10.0%，新开工面积58770万平方米，下降20.4%，竣工面积60348万平方米，下降18.1%，新建商品房销售面积88101万平方米，下降8.7%，销售额83937亿元，下降12.6% [26] - 政府报告将基建作为稳增长、调结构重要抓手，强调“适度超前开展基础设施投资”，传统基建与新基建协同发力，优化投资结构，严控低效重复建设，强化项目储备与要素保障，引导民间资本参与，注重“建管并重”，提升全生命周期效能，稳妥化解地方政府债务风险 [27] - 制造业强调发展实体经济，推动高端化、智能化、绿色化发展，加大研发投入，深化“智改数转”，践行绿色发展理念；2月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点，生产指数为49.6%，比上月下降1.0个百分点，新订单指数为48.6%，比上月下降0.6个百分点，原材料库存指数为47.5%，比上月上升0.1个百分点 [28] - 2026年钢材出口面临压力，2月海外补库需求季节性下滑，出口下行，人民币快速升值冲击出口；2025年中国钢材累计进口606万吨，同比下降11.1%，累计出口11902万吨，同比增加7.5%；热卷出口2251万吨，同比下降22%，钢筋出口399万吨，同比增加42% [44] 行情展望 - 供给端2月平稳，3月将温和回升，受钢厂盈利面偏低制约，大幅提产动能不足 [47] - 需求端2月走弱，3月将季节性恢复，但房地产拖累和制造业隐忧仍在，回升强度有待观察 [47] - 未来一个月钢价或震荡反弹，因下游工地复工和基建推进使需求进入季节性时段，供给提产动力有限，两会政策提供信心；螺纹钢参考区间2950 - 3200元/吨，热卷3100 - 3300元/吨 [48]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 今日钢价小幅下挫，螺纹表现强于热卷，钢材现货成交一般偏弱，刚需偏弱，现货价格持稳 [6] - 本周五大材小幅增产，螺纹增产，热卷转向增产，钢厂仍处于停产检修模式；春节后下游需求季节性回升，但库存加速累积，螺纹累库快，库存从厂库向社库转移；本周全国下游工地资金到位情况好转，房建项目资金到位程度好于非房地产项目 [6] - “两会”释放今年经济增长目标，GDP 增速相比去年下调，其余目标与 25 年维持不变，因 1 季度资本支出可能不及预期，需求恢复情况有待观望，钢厂的悲观预期也可能使今年铁水产量高度有限，对原料造成压力 [6] - 近期海外地缘摩擦增大，油品和贵金属共振带动黑色上涨，若后续摩擦加剧，可能带动钢材原料成本抬升，但两会后钢价可能回归基本面，钢价压力仍存 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 螺纹期货：RB05 收 3075 元/吨，涨 4 元；RB10 收 3104 元/吨，涨 4 元；RB01 收 3132 元/吨，涨 1 元；螺纹盘面利润各合约均下降 [2] - 螺纹现货：上海中天 3160 元/吨持平，南京西城 3320 元/吨涨 10 元等；各地区基差有差异；现货地区价差多数持平，部分品种利润有变化 [2] - 热卷期货：HC05 收 3209 元/吨，跌 3 元；HC10 收 3230 元/吨，跌 2 元；HC01 收 3248 元/吨，跌 5 元；热卷盘面利润各合约均下降 [2] - 热卷现货：天津河钢热卷 3140 元/吨持平，乐从日钢热卷 3240 元/吨持平，上海安钢热带 3230 元/吨涨 10 元；各地区基差有差异；现货地区价差部分有变动，部分品种利润下降 [2] 市场研判 - 相关价格：网价上海中天螺纹 3160 元持平，北京敬业 3100 元持平，上海鞍钢热卷 3240 元持平，天津河钢热卷 3140 元持平 [5] - 交易策略：单边跟随海外情绪维持震荡走势；套利建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有；期权建议观望 [7] - 重要资讯：中国 2026 年赤字率拟按 4%左右安排，居民消费价格涨幅目标 2%左右，将发行 1.3 万亿元人民币超长期特别国债、3000 亿元特别国债、4.4 万亿元地方专项债，经济增长预期目标为 4.5 - 5%；政府工作报告提出加强反垄断等，整治“内卷式”竞争 [8][9] 相关附图 - 包括螺纹和热卷各合约基差、价差、盘面利润、现金利润、冷热价差、电炉成本等历史数据图表 [14][20][23]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周五大材增产，铁水产量因利润修复上涨；钢材总库存转向累库，热轧去库且库存从厂库向社库转移，螺纹库存累计；建材表需因季节性转弱，下游工地资金到位情况下滑，热卷需求小幅消化，1月钢材出口因许可证影响下滑；原料端煤矿库存下滑、价格大涨带动钢价上涨，pb粉结构性短缺且1季度为铁矿发运淡季，钢厂补库刚需使成本有支撑；铁水复产、需求边际转弱限制钢材上涨空间，钢价呈震荡走势，需关注宏观消息、煤矿安全检查、海外关税及国内宏观和产业政策 [7] - 单边维持震荡走势，短期有所回调；套利建议逢高做空卷螺差，做空卷煤比继续持有；期权建议观望 [9] 各章节总结 第一章：钢材行情总结与展望 总结 - 供给方面，本周螺纹小样本产量191.04万吨（+2.82），热卷小样本产量305.51万吨（+1），247家钢厂高炉铁水日均229.5万吨（+2.07），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率34.8%（-0.8），电炉成本上涨致利润下滑、产能利用率下降，长流程钢利润盈利使铁水产量增加 [4] - 需求方面，本周小样本螺纹表需174.96万吨（-25.48），小样本热卷表需308.34万吨（-2.43），建材需求季节性下滑，热卷需求受制造业年前补库影响尚可但1月出口回落致表需下降；1 - 11月中国固定资产投资增速环比下跌，国内项目投资增量不足；11月房屋销售等数据降幅收窄但仍负增长，地产向下；12月官方和标普全球制造业PMI持续，新订单等数据走强；11月中国汽车产量和出口同比正增长，12月三大白电排产同比降幅收窄且海外出口有刚性支撑；美国11月制造业PMI下滑，上周初请失业金人数略低于预期仍处低位，12月欧元区制造业PMI初值下滑，德国工业衰退加剧，法国工业有复苏迹象 [4] - 库存方面，螺纹厂库+8.56万吨，社库+7.52万吨，总体库存+16.08万吨；热卷厂库-5万吨，社库+2.17万吨，总体库存-2.83万吨；五大材厂库环比+7.38万吨，社库+14.39万吨，总库存+21.77万吨 [4] 第二章：价格及利润回顾 总结 - 螺卷现货价格方面，周五上海地区螺纹汇总价格3310元（+10），北京地区螺纹汇总价格3170元（+20），上海地区热卷3280元（+10），天津河钢热卷3190元（+10） [13] - 基差价差走势、卷螺差走势、套利情况等以图表形式呈现 [15][17][18][20][22] - 长流程钢厂利润情况和短流程钢厂利润情况以图表形式呈现，华东电炉平电利润-44.58元（-16.3），华东电炉谷电利润120元（-16） [25][26][28][29][31][32] 第三章：国内外重要宏观数据 总结 - 国内外宏观方面，2025年12月31日墨西哥对原产于中国和美国的成品和半成品空心异型材征临时反倾销税，2025年12月26日越南对原产于中国的冷轧碳钢板卷作出反倾销日落复审肯定性终裁，2026年中国人民银行工作会议强调实施适度宽松货币政策，美国上周初请失业金人数升至20.8万人 [34] - 宏观数据方面，11月新增社融24888亿元，前值8178亿元，社融同比+6.87%，新增人民币贷款3900亿元，前值2200亿元，居民端贷款-2063亿元，企业贷款6100亿元，政府债券与企业债券融资支撑，企业短期融资需求回暖但中长期投资需求不足，居民消费与购房信贷意愿待提振；2025年1 - 11月中国固定资产投资完成额累计同比-2.60%，前值-1.7%，增速环比下滑，房地产开发累计投资额同比-15.9%，制造业累计投资额+1.9%，基建投资累计完成额同比+0.13%，基建投资（不含电力）累计完成额同比-1.1%，三项投资增速环比收缩，房地产为需求拖累项，政府债发行放缓影响基建投资，企业贷款偏低使制造业投资增速收缩 [39] - 房地产开工竣工销售数据和重点城市商品房成交跟踪以图表形式呈现 [41][42][43][44][45][47][48][49][50][52][53] 第四章：钢材供需以及库存情况 总结 - 供给情况方面，247家钢厂高炉铁水日均229.5万吨（+2.07），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率34.8%（-0.8），螺纹小样本产量191.04万吨，环比+2.82万吨，热卷小样本产量305.51万吨，环比+1万吨 [56][61] - 需求方面，小样本螺纹表需174.96万吨（农历同比-5.5%），环比-25.48万吨，小样本热卷表需308.34万吨（农历同比-1.7%），环比-2.43万吨；建材需求受季节和资金到位情况影响下滑，截至1月6日样本建筑工地资金到位率59.53%，周环比下降0.37个百分点；2025年1 - 11月中国累计出口钢材10772万吨，同比增长6.7%，11月出口钢材998万吨，环比+2.04%，12月钢材直接出口偏高但1月可能下滑；近期高炉和热轧增产，受出口影响表需下滑，因车企、家电企业冲量，制造业有赶工与备货需求，冷轧表现强于其他品种，冷热价差震荡偏强 [64][73][76][79] - 库存方面，螺纹和热卷库存情况以图表形式呈现，螺纹总库存、社会库存和钢厂库存，热卷总库存、社会库存和钢厂库存有相应变化，钢材总库存转向累库，热轧去库且库存从厂库向社库转移，螺纹库存整体累计 [81][82]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹2605短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体呈低位震荡态势，因供需格局弱稳，钢价延续震荡 [2] - 螺纹钢供应回升、需求偏弱，基本面季节性走弱，淡季钢价承压，政策预期相对利好，预计钢价延续震荡，需关注钢厂生产情况 [3] 相关目录总结 品种观点参考 - 螺纹2605短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为低位震荡，核心逻辑是供需格局弱稳，钢价延续震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 假期钢材现货持稳，螺纹钢供需格局弱稳，建筑钢厂复产使螺纹产量持续回升，低供应格局改变，利好效应趋弱 [3] - 螺纹钢需求表现偏弱，高频需求指标回落且处同期低位，下游行业未好转，需求呈季节性弱势，承压钢价 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 螺纹 2605 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体呈低位震荡态势，因现实格局偏弱 [1] - 螺纹供应低位企稳但后续有回升预期，需求弱稳且淡季仍将走弱，基本面未见好转，钢价易承压，不过有成本支撑与政策预期，预计延续低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - 螺纹 2605 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，观点参考为低位震荡，核心逻辑是现实格局偏弱 [1] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需两端企稳，供应小幅回升但处年内低位，短流程钢厂利润好转后续供应有回升预期 [2] - 螺纹钢需求弱稳，高频指标环比增加但处近年同期低位，下游行业未好转，淡季需求将走弱承压钢价 [2] - 螺纹淡季基本面未好转，钢价易承压，成本支撑与政策预期相对利好，预计延续低位震荡，需关注钢厂生产情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计延续震荡走势，关注5月3000 - 3200元和3200 - 3350元区间走势，后期关注钢材出口许可制度对出口预期影响，铁水降至低位可参与1月和5月合约螺矿比走扩套利 [2] - 铁矿石单边转为逢低做多铁矿2605合约，运行区间730 - 800，跨期套利推荐铁矿1 - 5正套 [5] - 焦炭盘面超跌，空单可止盈，短线博反弹预期，或进行焦炭1 - 5反套 [6] - 焦煤盘面超跌，空单可止盈，短线博反弹预期，或进行焦煤1 - 5反套 [6] 根据相关目录分别总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷部分地区现货价格有涨跌，各合约价格也有变动，基差方面螺纹稍强、热卷偏弱；钢坯、板坯价格不变，部分成本和利润指标有下降 [2] - 供给：日均铁水产量、五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量均下降，其中螺纹产量降幅5.6% [2] - 库存：五大品种钢材库存、螺纹库存、热卷库存均下降，螺纹库存降幅4.8% [2] - 成交和需求：建材成交量上升11.9%，五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需下降 [2] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本部分品种上涨，01合约基差部分品种下降，5 - 9价差不变，9 - 1价差上升，1 - 5价差下降 [5] - 现货价格与价格指数：日照港部分品种现货价格上涨，新交所62%Fe掉期微降，普氏62%Fe不变 [5] - 供给：45港到港量周度上升9.8%，全球发运量周度上升6.6%，全国月度进口总量下降4.3% [5] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量、全国生铁月度产量、全国粗钢月度产量均下降 [5] - 库存变化：45港库存周度微降，247家钢厂进口矿库存下降，64家钢厂库存可用天数上升 [5] 焦炭产业 - 相关价格及价差：部分焦炭合约价格有涨跌，基差有变动，J01 - J05上升，钢联焦化利润周度下降 [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤山西仓单、蒙煤仓单价格不变 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量下降0.9%，247家钢厂日均产量不变 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量下降1.3% [6] - 库存变化：焦炭总库存、全样本焦化厂焦炭库存、247家钢厂焦炭库存上升，港口库存微降 [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算上升240.6% [6] 焦煤产业 - 相关价格及价差：部分焦煤合约价格有涨跌，基差有变动，JM01 - JM05上升，样本煤矿利润周度下降3.5% [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价上升1.2%，京唐港澳主焦库提价不变，广州港澳电煤库提价下降1.3% [6] - 供给：原煤产量下降0.3%，精煤产量下降0.1% [6] - 需求：全样本焦化厂日均产量下降0.9%，247家钢厂日均产量不变 [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存下降，全样本焦化厂焦煤库存、港口库存上升，247家钢厂焦煤库存下降 [6]

文章核心观点 - 钢材市场呈现供需双弱格局，五大材总库存环比下降2.45%至1332.09万吨，为春节以来最低，但表观需求环比下降2.83%至839.72万吨，为近年来同期最低位，市场上下驱动均不强，预计钢价将维持震荡偏弱走势 [2][47][50] - 分品种看，螺纹钢供需关系有所改善，其产量环比下降5.56%，库存下降4.81%，对价格形成支撑；而热卷供需宽松，库存高位压力不减，其钢厂库存环比增加5.14% [2][47] - 宏观层面短期有预期支撑，但终端房地产需求恢复不及预期，建筑工地资金到位率虽小幅回升至59.74%，但整体基本面数据一般 [2][28][47] 市场回顾及价格表现 - **期货市场**：本周螺纹钢主力合约RB2605收于3069元/吨，周环比下跌106元/吨；热卷主力合约HC2605收于3238元/吨，周环比下跌94元/吨 [5][7][54][56] - **现货市场**：北京地区螺纹钢现货价格周环比下跌70元/吨至3140元/吨；天津地区热卷现货价格周环比下跌50元/吨至3180元/吨 [5][54] - **价差变动**： - 期现价差：螺纹钢基差走阔68元至201元/吨；热卷基差走阔42元至22元/吨 [9][10][58][59] - 月间价差：螺纹钢近远月价差（RB2605-RB2601）收窄36元至-16元/吨；热卷近远月价差（HC2605-HC2601）走阔42元至22元/吨 [11][60] - 卷螺价差：近月合约（HC2601-RB2601）价差收窄30元至153元/吨；远月合约（HC2605-RB2605）价差走阔48元至191元/吨 [12][61] 供需情况分析 - **供应端**： - 五大材周度产量合计806.22万吨，环比减少22.73万吨，降幅2.74% [4][18][53][67] - 高炉开工率78.63%，环比下降1.53个百分点；日均铁水产量229.2万吨，环比减少3.1万吨，为今年3月以来首次降至230万吨以下 [18][36][67][85] - 分品种看，螺纹钢产量环比下降10.53万吨至178.78万吨，降幅5.56%；仅冷轧卷板产量环比微增0.79万吨至86.31万吨 [21][70] - **需求端**： - 五大材表观需求降至839.72万吨，环比降幅2.83%，处于近年来同期最低位 [2][47] - 螺纹钢表需环比降幅扩大至6.4%；线材表需降幅收窄至3.94%；热卷表需降幅收窄至0.92%；中厚板表需环比下降超过4%；仅冷轧表需环比增长2.54% [2][47] - 终端房地产需求恢复不及预期，样本建筑工地资金到位率为59.74%，周环比仅上升0.25个百分点，其中房建项目资金到位率仅为54.13% [28][77] - **库存端**： - 五大材总库存（社会+钢厂）1332.09万吨，环比下降33.5万吨，降幅2.45%，进入季节性去库阶段 [4][30][53][79] - 社会库存940.73万吨，环比下降36.81万吨；钢厂库存390.36万吨，环比增加3.31万吨 [4][30][53][79] - 螺纹钢总库存下降24.31万吨至479.5万吨，降幅4.81%；热卷总库存下降3.26万吨至397.09万吨，但其钢厂库存增加4.11万吨至84.03万吨 [31][80] - **利润端**： - 钢厂盈利率为35.93%，环比微降0.43个百分点 [18][36][67][85] - 饱和生产平均利润为-24元/吨，环比增加5元；谷电利润为84元/吨，环比增加5元，创逾4个月高位 [36][85] - 全国90家独立电弧炉微利钢厂比例环比增加4.13%至34.71%，亏损钢厂比例环比减少2.48%至14.88%，为3个半月低位 [36][85] - **原料端**： - 主要原料价格涨跌不一，青岛港61.5%PB粉价格微跌1元至785元/吨，唐山钢坯价格下跌54元至2965元/吨 [45][46][94][95]