研究报告 螺纹月报 8 月钢价预计震荡休整，静候金九银十 | 投资咨询业务资格： | | | --- | --- | | 证监许可【2012】1087 号 | | | 黑色板块研究员：魏云 | | | 期货从业资格证号：F3024460 | | | 投资咨询资格证号：Z0013724 | | | 电话：0931-8894545 | | | 邮箱：497976013@qq.com | | | 年 月 报告日期：2025 8 1 | 日星期五 | 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 交易策略：建议逢低震荡偏多对待 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中 的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 3 9 研究报告 一、价格分析 行情回顾：7 月螺纹 2510 合约上涨 6.94%。 报告日期：2025 年 8 月 1 日星期五 基本面：国家统计局数据显示，7 月份，受制造业 进入传统生产淡季，部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因 素影响，PMI 降至 49.3%，上月下降 0.4 个百分点 ...

螺纹钢期货市场表现 - 螺纹钢期货主力合约开盘报3210元/吨 盘中最高触及3235元 最低探至3197元 跌幅达1.36% [1] - 行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 机构观点汇总 新世纪期货观点 - 政治局会议整体表现不及预期 市场交投积极性或持续减弱 短期情绪释放后存在阶段性回调风险 [1] - 建材需求环比回落 五大钢材品种利润尚可 产量持平 钢材总库存低位回升 [1] - 6月基建弱+地产平+出口强 外需出口提前透支 地产投资继续回落 总需求难有逆季节性表现 [1] - 全年总需求无增量 形成前高后低格局 9月3日阅兵期间北方地区将实施至少两周环保限产 [1] 中辉期货观点 - 螺纹产量基本持平 需求环比回落 库存有所上升 铁水产量环比略降 绝对水平仍高 [2] - 淡季中供需因素权重下降 市场情绪降温后或区间运行 短线或有反弹 预计区间【3190 3250】 [2] 国信期货观点 - 淡季钢厂利润尚可 开工动能充足 五大品种钢材产量环比微降 螺纹钢周度产量环比小幅增加 [2] - 上周建材表需环比小幅回升 供需相对平稳 基本面矛盾不足 建材库存去化 [2] - 原料价格高位波动加大 螺纹钢期货盘面震荡运行 建议短线操作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货难有趋势行情，保持谨慎 [6][7] - 看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [8][9] - 贵金属中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货 [10][11] - 螺纹、热卷短期回调后关注低位买入机会，轻仓参与 [12][13] - 铁矿石短期回调后关注低位买入机会，轻仓参与 [14][15] - 焦煤焦炭投资者可暂时观望 [17][18] - 铁合金回落关注现货亏损区间低位多头机会 [21] - 原油主力合约关注做多机会 [23][24] - 燃料油主力合约关注做多机会 [26][27] - 合成橡胶等待企稳参与反弹 [28][29] - 天然橡胶预计偏强震荡 [30][31] - PVC短期偏强震荡 [32][36] - 尿素短期震荡，中期偏多对待 [37][38] - PX短期震荡调整，谨慎参与 [39][40] - PTA短期或回调，整体震荡运行，区间参与 [41] - 乙二醇短期谨慎对待上方空间，区间参与 [42][43] - 短纤短期跟随成本震荡，关注成本和政策 [44] - 瓶片预计跟随成本震荡运行 [45][46] - 纯碱周内震荡运行，价格坚挺 [47] - 玻璃谨慎对待，关注现货和去库情况 [48][49] - 烧碱预计山东液碱价格窄幅波动，注意控制风险 [50][51] - 纸浆建议关注政策和现货成交情况 [52][54] - 碳酸锂宜多看少动，控制风险 [55] - 铜价受消息影响回落 [57] - 锡价预计震荡运行 [58] - 镍价预计震荡运行 [59] - 豆粕关注下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会 [60][61] - 棕榈油考虑做多机会 [62][63] - 菜系考虑做多机会 [64][65] - 棉花建议分批逢高做空远月 [66][69] - 白糖建议观望 [70][72] - 苹果建议观望 [74][77] - 生猪考虑前期空单逐步止盈 [78][79] - 鸡蛋可考虑9 - 10反套 [80][82] - 玉米近月合约前期低位关注虚值看涨期权机会，玉米淀粉跟随玉米行情 [83][86] - 原木消息或驱动国内林业市场 [89][90] 根据相关目录分别总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.57%报119.120元等；央行开展2832亿元7天期逆回购操作，单日净回笼478亿元；国常会部署贷款贴息政策 [5] - 7月官方制造业PMI等数据显示宏观经济复苏动能待加强，预计货币政策宽松；国债收益率处低位，经济平稳复苏，中美贸易协议有进展，预计国债期货难有趋势行情 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深300等主力合约均下跌；国内经济平稳但复苏动能不强，市场资金面待改善，但国内资产估值低，经济有韧性，市场情绪升温，看好权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [8] 贵金属 - 上一交易日黄金、白银主力合约收盘价及涨幅情况；美国6月核心PCE物价指数等数据；全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”等利好黄金，各国央行购金支撑金价，若美国经济放缓美联储降息将推动黄金上涨，考虑做多黄金期货 [10] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货大幅下跌，唐山普碳方坯等现货价格情况；政策预期主导行情，焦煤受政策影响大，成材价格跟随焦煤；会议通稿变化抑制做多热情，焦煤跌停带动螺纹钢下跌；短期波动后成材价格将回归产业供需逻辑，房地产下行、需求下降和产能过剩压制螺纹钢价格，工信部钢铁产业稳增长政策或为利多因素；热卷走势与螺纹钢一致，钢材期货短期或回调，投资者关注回调后低位买入机会 [12] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货大幅下跌，PB粉等港口现货报价；政策预期主导行情，铁矿石价格跟随焦煤；铁水日产量回升支撑价格，4月后进口量回升但上半年进口和国产原矿产量同比下降，港口库存平稳且低于去年同期；市场供需格局短期偏强中期或转弱，期货短期或回调，投资者关注回调后低位买入机会 [14] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货大幅下跌，焦煤期货跌停；周一和周三跌停诱因分别是大商所限仓通知和会议通稿；中期走势将回归产业供需逻辑；国家能源局开展煤矿生产核查，供给收缩政策落地，关注政策对焦煤供应实际影响；期货短期内或剧烈波动，投资者可暂时观望 [17] 铁合金 - 上一交易日锰硅、硅铁主力合约收跌，天津锰硅等现货价格下跌；7月25日当周加蓬锰矿发运量回升，澳矿供应放量，港口锰矿库存回升报价企稳；上周样本建材钢厂螺纹钢产量低位回升，6月螺纹钢长流程毛利回升；锰硅、硅铁产量低位回升，需求偏弱供应偏高；锰硅、硅铁仓单高位，库存对期现货有压力；转入淡季后需求见顶，供应过剩，成本低位支撑渐强，回落关注现货亏损区间低位多头机会 [19][21] 原油 - 上一交易日INE原油震荡上行，因美国制裁伊朗；7月22日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸；7月25日当周美国能源公司减少石油和天然气钻机数量；美国对伊朗实施大规模制裁；美韩贸易协议、特朗普要求俄罗斯结束战争、美国制裁伊朗等因素利多原油，主力合约关注做多机会 [22][24] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，走势偏弱；需求低迷供应改善，新加坡超低硫船用燃料油等交货期情况；7月新加坡残余燃料油库存比6月高5%，主要因净进口量增长41%；中质馏分油库存下降；马来西亚巴生港燃料油供应情况；中东和俄罗斯燃料油涌入亚洲使供应充足，美韩等贸易协定利多燃料油价格，主力合约关注做多机会 [25][27] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收跌，山东主流价格下调，基差持稳；原料回升开工仍小幅亏损，盘面随情绪回落；原料丁二烯价格回调加工回正；供应端产能利用率回升；需求端企业生产恢复带动产能利用率提升；库存端厂家去库、贸易商累库，均处偏高水 平，等待盘面企稳参与反弹 [28] 天然橡胶 - 上一交易日天胶、20号胶主力合约收跌，上海现货价格下调，基差持稳；供应端海内外产区降雨影响割胶，原料采购价上涨，成本支撑走强；需求端企业生产恢复带动产能利用率提升；库存端本周去库；消息面2025年泰国橡胶产量预计增加2%，预计后市偏强震荡 [30] PVC - 上一交易日PVC主力合约收跌，现货价格下调，基差持稳；供过于求格局延续，但大幅下跌空间有限，短期反内卷和稳增长政策推动盘面；供应端上周产量和产能利用率下降；需求端下游制品企业需求下降，开工低位；出口端受印度雨季和关税影响需求难提升；成本利润端原料下跌，PVC价格探涨，利润好转；华东地区电石法和乙烯法现货价格；上期行业库存增加，短期偏强震荡 [32][35] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌，山东临沂价格下调，基差持稳；大宗情绪回落，尿素自身供需近期走弱，短期跟随现货波动，中期偏多；供应端装置停车与恢复并存，行业开工小幅下降但供应仍高位；需求端复合肥秋季肥生产启动、三聚氰胺开工提升 [37] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2509主力合约下跌，PXN、PX - MX价差情况；供需方面负荷下降，金陵石化等企业有检修或降负情况；6月中国大陆PX进口总量环比降1%、同比增34.4%；成本端原油上涨有支撑；短期供需平衡偏紧，考虑新PTA装置刚需采购，向下空间有限，短期震荡调整，谨慎参与 [39][40] PTA - 上一交易日PTA2509主力合约下跌，华东现货现价及基差率；供应端台化等装置停车或降负，负荷75.3%；需求端聚酯负荷88.2%，江浙终端开工回升，工厂原料备货下降；效益方面上下游错配利润向上游集中，加工费承压降至200元/吨附近，或超预期检修；短期供需变化不大，成本端原油有支撑，宏观情绪释放后供需缺乏驱动，有回调风险，整体震荡运行，区间参与 [41] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌；供应端整体开工负荷68.79%环比上升，草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷75%环比上升，浙石化等企业有重启或推迟重启情况，部分装置有EO回切EG动作，沙特地区装置重启；库存方面华东主港地区MEG港口库存约52.1万吨环比下降，7月28日 - 8月3日主港计划到货约15.6万吨；需求端下游聚酯开工调整至88.2%，终端织机开工回升；近端煤制装置重启增多供应压力增加，库存去化且处低位有支撑，短期谨慎对待上方空间，区间参与 [42][43] 短纤 - 上一交易日短纤2509主力合约下跌；供应端装置负荷升至90.6%；需求端涤纱销售一般、库存累加，高温限产，江浙下游开工情况，终端工厂原料备货下降，坯布销售不佳，部分针织工厂备货秋冬品；6月短纤出口14.2万吨，1 - 6月出口81.5万吨同比增29%，6月纺服零售额同比、环比上升；短期供应偏高、需求偏弱、持续累库，盘面有压力，秋冬季订单下达或提振盘面，短期跟随成本震荡运行，关注成本和政策 [44] 瓶片 - 上一交易日瓶片2509主力合约下跌；供应端近期装置检修增多，负荷下滑至71.2%，逸盛海南等企业有检修或取消检修情况；需求端下游软饮料消费回升，6月产量同比增3.2%，瓶片出口维持高位增长，1 - 6月聚酯瓶片和切片出口总量388万吨同比增19%，6月出口65.7万吨同比增6.5%；近期原料价格震荡，装置检修库存去化，盘面有支撑，预计跟随成本震荡运行 [45][46] 纯碱 - 上一交易日主力2509收盘于1247元/吨，跌幅6.45；基本面装置运行稳定，供应高位徘徊，山东海天等企业有降负荷或检修情况，上周产量环比减1.28%、同比减2.45%，库存环比减2.15%；国内市场走势震荡，成交一般，企业装置调整供应增加，下游按需采购观望；进入交割月多空博弈加剧，盘面震荡反复，现货小幅提涨，期现基本持平，预计周内震荡运行，价格坚挺 [47] 玻璃 - 上一交易日主力2509收盘于1117元/吨，跌幅8.22%；现有产线222条，去库速度提振，上周库存环比减4.69%；山东金晶科技产线引板，沙河、华东、华中市场情况；多空博弈加剧，盘面震荡反复，盘面与现货基本持平，关注现货贸易和地区去库情况，中长期关注老旧产线产能出清，谨慎对待 [48][49] 烧碱 - 上一交易日主力2509收盘于2560元/吨，跌幅2.36%；2025年预计新建12套产能，预计总产量4479万吨较2024年增量8.94%，实际投产率预计50%，下半年新增产能释放规模大，液碱产量有望超去年同期，预计下半年总产量约2109万吨，产能利用率85%左右；需求端氧化铝投产减少或减产、非铝需求转淡，需求增长有限，主力下游氧化铝碱耗量下降对烧碱需求提振有限，非铝终端需求待观察；7月29日氯碱利润302元/吨，山东信发液氯价格上调；近年来烧碱供大于求，政府限制新增产能，预计产能增速放缓，盘面价格接近现货，主力下游刚性支撑，非铝淡季，利好有限，注意控制风险，多数企业执行前期订单，需求增量不多，预计山东液碱价格窄幅波动，区域货源流通受限，液碱报盘趋稳 [50][51] 纸浆 - 上一交易日主力2509收盘于5232元/吨，跌幅2.50%；供给有扩张倾向，贵港雨森集团、山东银河瑞雪纸业有项目计划；下游多个产品开工产量下行，行业淡季原纸出货不畅，实仓需求萎缩，巴西发运预期抵港供应压力加剧；针叶浆、阔叶浆等现货价格区间；产能淘汰细则落地或强化供应收缩预期，但需求疲软，浆价预期波动整理；港口库存高位、国际高发运压制信心，生活用纸价格弱势，主力纸企无消息，市场交投未改善，成本对纸价支撑弱，下游采购意愿不强，部分纸企订单少，贸易氛围清淡；前期宏观情绪主导但现货抑制上行，目前供需僵持，供应承压，需求成本传导受阻，原纸厂家利润不佳采购情绪欠佳，拖累市场，建议关注政策和现货成交情况 [52][54] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘跌4.66%至68280元/吨，投机情绪降温，矿企换证事件不确定，供应有不确定性；基本面供需格局未改，资源端供应坚挺，本周部分大厂停产检修供应量下滑但总体仍高位，消费端好转，下游七月排产增长因储能需求支撑，但下游采购畏高、库存充裕观望情绪浓，交投冷清，供需过剩格局未扭转，矿端供应不确定，宜多看少动，控制风险 [55] 铜 - 上一交易日沪铜大幅下跌跌破均线组，上海金属网1电解铜报价及均价较上交易日下跌，对沪铜2507合约报升情况；白宫对进口半成品铜产品征税排除精炼铜及阴性铜，美铜大幅下挫，沪伦铜跟跌；市场现货货源紧俏，期货月差平水，现货支撑强，持货商惜售，升水坚挺，下游按需低采，成交活跃；美国加征关税、铜精矿短缺、中国刺激政策不如意，铜价支撑因素消减 [57] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，跌0.74%报264200元/吨；矿端偏紧，佤邦复产会议提升四季度复产预期，国内加工费低位，冶炼厂亏损原料库存缩紧，开工率低于正常；印尼出口证事件结束，精炼锡出口恢复补充增量，但总体供应仍紧缺；消费端光伏行业反内卷政策出台但交投清淡，传统消费进入淡季，总体不乐观；海内外库存去库，海外库存低位，矿端偏紧传导至冶炼端，预计锡价震荡运行 [58] 镍 - 上一交易日沪镍跌0.4%至120000元/吨，交易情绪消退回归基本面；矿端价格走弱，印尼菲律宾发运量增加，国内港口库存累库；不锈钢压力传导，下游镍铁厂亏损加大，印尼部分高成本镍铁厂停产检修；不锈钢盘面坚挺但现货跟涨有限，镍铁成交冷清，钢厂压价，现实消费不乐观，上方压力大；精炼镍现货交投走弱，库存国内大致持稳但处相对高位，一级镍过剩，预计镍价震荡运行 [59] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕、豆油主连收跌，连云港豆粕、张家港一级豆油现货价格情况；主产区天气适宜，美豆优良率回升至70%，市场丰产预期好，隔夜美豆主连收跌；7月25日当周主要油厂大豆压榨量维持高位，上周样本油厂豆粕库存累升、豆油库存持平；2025年6月餐饮收入同比增长0.9%，食用油消费或受抑制，25年2季度末生猪存栏、6月能繁母猪存栏同比微升，6月全国蛋鸡存栏量为近三年同期最高，饲料需求预计小幅增长；国内大豆到港量高位，油厂榨利回暖，后续供应宽松，巴西大豆到岸价上行，进口成本走高，豆系商品下方支撑增强；豆粕调整关注下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会 [60][61] 棕榈油 - 马棕收跌，7月1 - 30日马来西亚棕榈油产品出口量较上月同期减少，印尼5月库存环比下降；国内6月进口同比增长11.4%、环比增长94.4%，棕榈油累库，库存处近7年同期第3高水平；6月全国餐饮收入同比

工业原材料价格 - 7月BPI工业原材料价格指数回升至869点，环比上涨1.4%，能源和有色分项价格分别上涨0.1%和3.1% [1][4] - 能源价格受委内瑞拉增产预期扰动先扬后抑，化工分项价格环比回落2.9% [5] - 有色指数上涨主要因特朗普关税2.0引发铜贸易商补库预期 [5] 内需定价上游商品 - 螺纹钢、焦煤、玻璃期货价格显著上行，月环比涨幅分别为6.9%、11.3%、21.3% [7] - 南华工业品指数环比涨幅扩大至4.9%，同比降幅收窄至-4.4%（前值-14.5%） [7][8] - 环渤海动力煤现货价环比上涨5.3%，全国水泥价格指数回落6.8% [7] 房地产市场 - 一线城市二手房挂牌价指数环比表现分化：上海微涨0.1%，北京、广州、深圳分别下跌0.9%、1.1%、1.3% [10] - 上海二手房价连续两个月回稳，其他一线城市延续调整趋势 [10] 新兴产业链价格 - 光伏行业综合指数（SPI）环比大涨18.9%，创2021年以来单月最大涨幅，其中硅片分项暴涨51.4% [11] - 碳酸锂期货结算价环比上涨8.0%，多晶硅期货涨幅扩大 [11] - 半导体景气度指标DXI指数环比上涨5.9%，刷新历史高位 [11] 下游及出口价格 - 临沂商城价格指数环比回落0.27%，日用品、服装服饰、家用电器价格下行 [12] - 中国出口集装箱运价指数（CCFI）环比下跌7.9%，对美航线运价大幅回落（上海-洛杉矶跌28.5%，上海-纽约跌26.2%） [12][13] - 欧线集运期货价环比上涨12.4%，波罗的海干散货指数（BDI）环比大涨34.0% [12][13] 食品价格 - 猪肉批发价月均值环比上涨1.2%，28种重点蔬菜价格上涨1.4% [16] - 水果批发价环比下跌5.0%，黄玉米期货结算价下跌2.3% [16] 宏观趋势总结 - 7月价格信号整体好转，上游原材料和新产业产品价格上行斜率扩大 [17] - 价格回升有助于推动企业补库行为，形成正循环，但需求端承接仍需观察"两重"项目发力情况 [17] - 中期供求关系取决于地方政府投资长效机制、产业动态平衡机制等政策部署 [17]

2025年08月01日 星期五 商品期货早班车 招商期货 黄金市场 招商评论 贵 金 市场表现：周四贵金属涨跌互现，以伦敦金计价的国际金价涨 0.42%，收于 3289 美元/盎司，以伦敦银计价 的国际银价跌 1.18%，收于 36.69 美元/盎司。 属 基本面：美国将对柬埔寨、泰国、马来西亚、印尼商品征收 19%的关税，将对越南商品征收 20%关税；特朗 普称美墨关税协议将延长 90 天；美国 6 月核心 PCE 物价指数同比 2.8%，创 4 个月新高；日本央行维持利率 不变，上调今明两年通胀预期。国内黄金 ETF 前一交易日流出，COMEX 黄金库存 1197 吨，增加 10 吨；上 期所黄金库存 35 吨，增加 2 吨；伦敦 6 月黄金库存 8774 吨；上期所白银库存 1208 吨，基本维持不变，金 交所白银库存上周库存 1326 吨，增加 7 吨，COMEX 白银库存 15686 吨，增加 63 吨；伦敦 6 月白银库存增 加 421 吨至 23788 吨；印度 6 月白银进口约 200 吨左右。全球最大白银 etf--iShares 持有量为 15062 吨，减 少 87 吨。 交易策略：去美 ...

2025年08月01日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：市场情绪降温，偏弱震荡 | 3 | | 热轧卷板：市场情绪降温，偏弱震荡 | 3 | | 硅铁：宏观情绪扰动，偏弱震荡 | 5 | | 锰硅：宏观情绪扰动，偏弱震荡 | 5 | | 焦炭：情绪兑现，宽幅震荡 | 7 | | 焦煤：情绪兑现，宽幅震荡 | 7 | | 动力煤：日耗修复，震荡企稳 | 9 | | 原木：震荡反复 | 10 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 商 品 研 究 2025 年 8 月 1 日 铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡 | | | 来源：Mysteel，东财 Choice，国泰君安期货研究所 【宏观及行业新闻】 财联社 7 月 31 日电，国家统计局数据显示，7 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.3%，比上月 下降 0.4 个百分点，制造业景气水平有所回落。(来自财联社 APP) 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区 ...

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 备注：RB：螺纹钢；HC：热轧卷板 螺纹钢产业链日报 2025/7/31 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | RB主力合约收盘价(元/吨) | 3,205.00 | -110↓ RB主力合约持仓量(手) | 1816026 | -213107↓ | | | RB合约前20名净持仓(手) | -58700 | -59984↓ RB10-1合约价差(元/吨) | -56 | 0.00 | | | RB上期所仓单日报(日，吨) | 85034 | 0.00 HC2510-RB2510合约价差(元/吨) | 185 | +17↑ | | 现货市场 | 杭州 HRB400E 20MM(理计，元/吨) | 3,380.00 | -100↓ 杭州 HRB400E 20MM(过磅，元/吨) | 3,467 | -103↓ | | | 广州 HRB400E 20MM(理计，元/吨) | 3,470.00 | -10↓ 天津 HRB40 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货各板块进行分析给出交易策略 基本金属方面铜中期逢低买入铝和氧化铝观望锌逢高抛空铅区间操作回调短多工业硅和多晶硅单边观望碳酸锂短期内回调为主锡以区间震荡思路对待 黑色产业方面螺纹短线做空铁矿和焦煤观望 农产品市场方面豆粕中期跟随国际成本端玉米期价震荡偏弱白糖期货逢高空期权卖看涨棉花暂时观望原木观望棕榈油中期偏多配鸡蛋期货价格震荡生猪期价震荡调整 能源化工方面LLDPE和PP中长期逢高布局远月合约空单PVC和橡胶观望玻璃逢低多配原油观望苯乙烯短期震荡偏弱中长期逢高布局远月合约空单纯碱观望或尝试看空期权 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜：市场表现为昨日铜价震荡偏弱大跌近20% 基本面受美国就业数据和美联储议息会议影响美元指数走强金属承压 交易策略短期关注数据中期逢低买入[1] - 铝：市场表现为昨日电解铝2509合约收盘价微涨 基本面供应产能增加需求处于淡季 交易策略因消费淡季等因素铝价上行空间有限建议观望[1] - 氧化铝：市场表现为昨日氧化铝2509合约收盘价上涨 基本面供应产能增加需求稳定 交易策略处于多空博弈阶段建议观望[1] - 锌：市场表现为昨日锌2508合约收盘价微涨 基本面供应压力延续消费疲软挤仓风险升温 交易策略逢高抛空[1] - 铅：市场表现为昨日铅2508合约收盘价微跌 基本面供应恢复慢消费有韧性库存流动性收紧 交易策略区间操作回调短多[1][2] - 工业硅：市场表现为周三盘面高开后震荡下行 基本面供给有复产需求有变化 交易策略预计盘面宽幅震荡单边观望[2] - 碳酸锂：市场表现为昨日主力合约收涨 基本面产量下降需求预期改善库存创新高 交易策略短期内回调为主建议谨慎参与[2] - 多晶硅：市场表现为周三盘面高开后震荡上行 基本面供应有复产预期需求有变化 交易策略短期市场情绪波动大单边谨慎追多建议观望[2] - 锡：市场表现为昨日锡价震荡偏弱 基本面受美国数据影响金属承压供需双弱 交易策略以区间震荡思路对待[2] 黑色产业 - 螺纹钢：市场表现为螺纹主力2510合约震荡走低 基本面建材表需和产量下降供需均衡结构分化 交易策略建议短线做空[3] - 铁矿石：市场表现为铁矿主力2509合约震荡走低 基本面供需中性偏强库存下降 交易策略观望[3] - 焦煤：市场表现为焦煤主力2509合约震荡走低 基本面供需宽松改善中期货估值偏高 交易策略观望[3] 农产品市场 - 豆粕：市场表现为隔夜CBOT大豆延续下跌 基本面供应宽松需求弱 交易策略美豆阶段偏弱国内中期跟随国际成本端[4] - 玉米：市场表现为玉米2509合约窄幅震荡 基本面余粮、替代品、进口等因素影响价格 交易策略期价预计震荡偏弱[5] - 白糖：市场表现为郑糖09合约收跌 基本面印度出口施压国内价格反弹 交易策略期货逢高空期权卖看涨[5] - 棉花：市场表现为隔夜美棉期价下跌 基本面受关税政策和产业情况影响 交易策略暂时观望[5] - 原木：市场表现为原木09合约收跌 基本面市场活跃度增强价格稳定 交易策略观望[5] - 棕榈油：市场表现为昨日马棕延续上涨 基本面供应增产需求出口下降 交易策略短期弱中期偏多配[5] - 鸡蛋：市场表现为鸡蛋2509合约偏弱运行 基本面供应减少需求或增加 交易策略期货价格预计震荡运行[5] - 生猪：市场表现为生猪2509合约偏弱运行 基本面消费走弱供应增加 交易策略期价预计震荡调整[6] 能源化工 - LLDPE：市场表现为昨天主力合约小幅下跌 基本面供应回升需求改善 交易策略短期震荡中长期逢高布局远月合约空单[7] - PVC：市场表现为V09收跌 基本面供应将增产库存累积 交易策略减产预期消退建议观望[7] - 橡胶：市场表现为周三胶价冲高回落 基本面原料价格下降库存增加 交易策略预计宽幅震荡单边观望[7] - 玻璃：市场表现为FG09收跌 基本面供应有复产预期库存回落 交易策略现货基差走强逢低多配[7][8] - PP：市场表现为昨天主力合约小幅下跌 基本面供应增加需求分化 交易策略短期震荡偏弱中长期逢高布局远月合约空单[8] - 原油：市场表现为昨日油价大幅上涨 基本面欧佩克会议待决定需求有支撑 交易策略因制裁不确定性建议观望[8] - 苯乙烯：市场表现为昨天主力合约小幅震荡 基本面供应将回升需求改善有限 交易策略短期震荡偏弱中长期逢高布局远月合约空单[8] - 纯碱：市场表现为sa09收跌 基本面供应稳定库存有变化 交易策略观望或尝试看空期权[9]

钢材市场供需动态 - 国内螺纹钢产量环比回落0.9万吨至211.06万吨，同比增加13.31万吨 [1] - 社会库存环比增加11.17万吨至384.14万吨，同比减少167.08万吨 [1] - 钢厂库存环比减少3.52万吨至162.15万吨，同比减少29万吨 [1] - 螺纹表观需求环比下降13.17万吨至203.41万吨，同比减少12.21万吨 [1] 市场交易与库存表现 - 全国建材日均成交量10.18万吨，环比下降11.23% [2] - 杭州市场螺纹日均出库量2.9万吨，环比回落5.23% [2] - 杭州市场螺纹钢库存增至63.3万吨 [2] 行业生产与需求影响因素 - 长流程钢厂利润较高，短流程钢厂平电小幅盈利，部分钢厂加快生产 [1] - 淡季部分钢厂轮流检修，螺纹产量整体变化不大 [1] - 台风及雨水天气影响工程施工和物流，终端需求处于低位 [1] 政策与市场预期 - 市场对反内卷政策推进预期存在反复 [1] - 中共中央政治局强调依法治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理 [2] 短期市场展望 - 螺纹钢基本面供需库存均弱，短期价格或维持震荡整理 [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易谈判阶段性成果使短期贸易冲突风险缓解，但展期临近需警惕关税冲突风险回潮；中央政治局会议明确经济基调“稳中求进”，政策“持续发力、适时加力”，预计三季度政府债发行加快，服务消费领域或成下半年消费支撑点 [2] - 美元指数短期走强但“反弹非反转”，年内大概率筑底；短期股指或调整但幅度不大，不改整体向好趋势；国债右侧已至，建议多头持仓观望；集运 EC 整体震荡略偏回落可能性大 [2][4][5][8] - 贵金属中长线或偏多，短线伦敦金银波动加剧；铜价短期或波动，铝产业链各品种有不同走势预期；黑色系钢价或回调但下行空间有限，铁矿石会议不及预期，煤焦价格有支撑，硅铁和硅锰需关注政策和控制风险 [9][12][23][24][27] - 原油受地缘影响上涨但趋势难扭转，关注 OPEC+会议；LPG 成本驱动上行但供需仍宽松；PTA - PX 逢低做扩 TA 加工费，MEG - 瓶片价格或回调，PP 上涨空间有限，PE 近端有压力但下行空间有限，苯乙烯可逢高布空，燃料油逢高布空，低硫燃料油观望，沥青跟随成本震荡偏强，尿素震荡偏弱，玻璃纯碱烧碱弱现实强预期，纸浆回归基本面定价，丙烯逢高可空配 [29][30][33][35][38][42][44][46][47][48][52][53] - 生猪逢高沽空并适当布局反套；油料远月多配；玉米淀粉窄幅震荡；棉花关注去库情况；白糖短期跟随外盘；鸡蛋可适当布局反套；苹果宽幅震荡；红枣震荡但价格有承压 [56][57][58][59][60][62][63] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - **宏观**：中共中央政治局召开会议，育儿补贴初步预算 900 亿元；美联储按兵不动，两票委支持降息；特朗普对多国征关税；美国 Q2 实际 GDP 等数据表现不一，欧元区二季度 GDP 超预期增长；美债短债比重上升 [1] - **核心逻辑**：中美贸易谈判成果使短期贸易冲突风险缓解，中央政治局会议明确经济和政策基调，消费政策关注服务消费，商品消费增速或回落但幅度有限 [2] - **人民币汇率**：CNH 贬破 7.20，美元兑离岸人民币汇率重回 7.2 上方，美元指数走强但“反弹非反转” [2][3][4] - **股指**：昨日股指涨跌不一，预计短期股指将调整但幅度不大，不改整体向好趋势 [4] - **国债**：国债期货大幅收涨，现券利率下行，资金利率分化但流动性充裕，建议多头持仓观望 [5] - **集运**：集运指数（欧线）期货各月合约价格震荡，中美经贸会谈达成共识，预计 EC 整体震荡略偏回落 [7][8] 大宗商品 有色 - **黄金&白银**：降息预期降温致贵金属大幅下跌，关注晚间美 6 月 PCE 数据，中长线或偏多，短线波动加剧 [9][10][11][12] - **铜**：沪铜指数稳定，基本面稳定，短期宏观是扰动铜价最大变数，投资者需控制仓位 [12] - **铝产业链**：沪铝短期高位震荡，氧化铝资金博弈加剧可考虑跨期套利，铸造铝合金维持高位震荡可考虑套利操作 [13][14][15] - **锌**：沪锌窄幅震荡，基本面逻辑不变，短期内关注宏观数据和供给端扰动，宽幅震荡，长期看跌 [15][16] - **镍，不锈钢**：沪镍和不锈钢主力合约有不同表现，关注后续中美经贸会谈走势 [16][17] - **锡**：沪锡指数稳定，基本面稳定，短期锡价或回落，投资者需注意宏观事件影响 [17][18] - **碳酸锂**：碳酸锂期货高位震荡后下跌，锂电产业链现货市场维稳，短期预计宽幅震荡，中长期基本面偏弱 [18][19] - **工业硅&多晶硅**：工业硅期货窄幅震荡，多晶硅期货涨停，预计未来均维持震荡偏强走势 [19][20][21] - **铅**：沪铅窄幅震荡，基本面供需双弱，短期内震荡为主 [21] 黑色 - **螺纹钢热卷**：政治局会议和特朗普发言后盘面回落，政策预期驱动上涨动能减弱，盘面近期或回调但下行空间有限 [22][23] - **铁矿石**：早盘偏强午后跳水尾盘有支撑，政治局会议内容不及预期，但黑色产业整体仍偏多看待 [24][25] - **焦煤焦炭**：焦煤焦炭宽幅震荡，五轮提涨开启，煤焦价格有支撑，单边建议观望，套利关注焦煤 9 - 1 反套 [25][26][27] - **硅铁&硅锰**：铁合金近期上涨受政策和煤系价格支撑，供需矛盾不大，需关注政策落地情况和控制风险 [27][28] 能化 - **原油**：油价连续三日上涨，受美对俄制裁影响，地缘风险事件影响周期短，关注 8 月 3 日 OPEC+会议 [29][30] - **LPG**：成本驱动盘面上行，供需结构仍偏宽松，化工需求边际回升但难扭转局面 [30][31][32] - **PTA - PX**：PX - PTA 整体偏强，产业链利润向上集中，短期或出现 PTA 减产挺价行为，逢低做扩 TA 加工费 [33][34][35] - **MEG - 瓶片**：乙二醇价格随“反内卷”情绪回落，若相关逻辑结束价格将回调，瓶片加工费区间操作 [35][36][37] - **PP**：基本面变化不大，供需压力未根本缓解，上涨空间有限 [38][39] - **PE**：近端有压力但下行空间有限，后续需求有望回升，宏观情绪回暖 [39][40][41] - **苯乙烯**：纯苯供应双减需求下滑，基本面改善有限，建议观望；苯乙烯供应无新增检修，需求刚需支撑，可逢高布空 [42][43] - **燃料油**：供应改善，需求走强，库存有变化，短期驱动向下，逢高布空 [44][45] - **低硫燃料油**：供应缩量，需求改善，库存有变动，短期裂解企稳，建议观望 [46] - **沥青**：跟随成本端震荡偏强，短期基本面环比转弱，中长期旺季可期 [46][47] - **尿素**：期货或回调，现货市场承压，中期有支撑但农业需求减弱，09 合约震荡偏弱 [47][48] - **玻璃纯碱烧碱**：纯碱供强需弱，关注成本端；玻璃盘面在现实与预期中博弈，关注政策落地；烧碱关注仓单压力和下游需求 [48][49][50][51] - **纸浆**：逐步回归基本面定价，基本面偏弱，建议观望 [52] - **丙烯**：供应偏宽松，需求变动不大，逢高可空配 [53][54] 农产品 - **生猪**：期货下跌，现货止跌趋稳，7 - 9 月出栏量或为全年低位，建议逢高沽空并布局反套 [56] - **油料**：外盘美豆走弱，内盘菜粕带动豆粕反弹，后续大豆到港或有缺口，远月多配 [56][57] - **玉米&淀粉**：期货有不同表现，现货价格有变动，中美关税无新变化，玉米短期暂稳 [57][58] - **棉花**：ICE 期棉和郑棉下跌，新疆新棉长势良好，下游成品库存去化但有压力，关注进口配额和去库速度等 [59] - **白糖**：国际原糖期货收低，郑糖承压回落，关注巴西和印度产量及出口情况 [59][60] - **鸡蛋**：期货下跌，现货有不同表现，中长周期产能宽松，可适当布局反套 [61][62] - **苹果**：期货下跌，现货受时令水果冲击走货有限，库存减少，短期宽幅震荡 [62][63] - **红枣**：新季坐果情况好于预期，产区天气有变化，价格或震荡但有承压 [63]