每经AI快讯，9月15日，国内商品期货夜盘收盘普遍上涨，能源化工品表现强劲，玻璃涨4.44%，纯碱 涨3.85%，PVC涨1.88%，苯乙烯涨1.6%，低硫燃料油涨1.58%，纸浆涨1.39%。黑色系全线上涨，焦煤 涨5.67%，焦炭涨4.66%，铁矿石涨1.82%，热卷涨1.61%，螺纹钢涨1.54%。农产品多数上涨，棕榈油涨 1.13%。 ...

金融期货早评 宏观：民生领域政策是打破经济负向循环的关键 【市场资讯】1）中美在西班牙就有关经贸问题举行会谈。人民日报钟声：着眼中美经贸大 局，坚持平等互惠原则。商务部就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查。2） "央行超级周"来了，美联储、加拿大、英国、日本等多家主要央行将公布利率决议。3）美 国政府又面临"关门"，民主党开条件，不满足"9 月底就关门"。4）中国 8 月新增社融 2.57 万亿元，新增贷款 5900 亿元，M2-M1 剪刀差创四年新低。 【核心逻辑】国内方面，从今年的政策导向来看，我国对消费领域的重视程度正与日俱增。 政策转向的背后是由于收入分配层面的失衡，使得国内有效需求难以充分释放，导致资本 回报率呈现递减趋势。当前年内逐步落地的一系列需求端政策并非终点，后续仍将有更多 民生领域的相关政策逐步出台、落地。其次，本周国内部分经济数据显示，经济整体仍在 边际修复过程中，但居民与企业部门的扩张意愿相对不足，短期内经济恢复仍需政府部门 持续发力托底。海外方面，美国物价指数已悉数公布。PPI 大幅回落，CPI 基本符合市场预 期，综合来看美国通胀仍保持韧性，暂未出现大幅反弹的信号。相较 ...

研究报告 螺纹周报 | 投资咨询业务资格： | | | --- | --- | | 证监许可【2012】1087 号 | | | 黑色板块研究员：魏云 | | | 期货从业资格证号：F3024460 | | | 投资咨询资格证号：Z0013724 | | | 电话：0931-8894545 | | | 邮箱：497976013@qq.com | | | 报告日期：2025 年 9 月 15 | 日星期一 | 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 行情回顾：上周螺纹 2601 合约上涨 0.03%。 报告日期：2025 年 9 月 15 日星期一 基本面：上周 Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开 工率 83.83%，环比增加 3.43%，同比增加 6.20%； 高炉炼铁产能利用率 90.18%，环比增加 4.39%，同 比增加 6.29%；日均铁水产量 240.55 万吨，环比增 加 11.71 万吨，同比增加 17.17 万吨。上周螺纹钢 产量连续两周下降、厂库由增转降，表需连续两周 减少，社库连续第九周增加。 操作建议：虽然螺纹近期基本面相对较弱，"金 九银十" ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 9 月 15 日） 一、动力煤 | 商品 | | 动力煤 （元/吨） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/09/12 | -121.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/11 | -126.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/10 | -126.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/09 | -126.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/08 | -124.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 运筹帷幄 决胜千里 二、能源化工 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 2025/09/12 2025/09/11 2025/09/10 2025/09/09 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石震荡反复；螺纹钢和热轧卷板需求有待验证，钢价低位震荡；硅铁和锰硅宽幅震荡；焦炭和焦煤预期反复，宽幅震荡；原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 昨日收盘价799.5元/吨，涨4.0元，涨幅0.50%；12601合约昨日持仓543195手，增加4219手；进口矿卡粉、PB、金布巴、超特价格下跌，国产矿郎那、莱芜价格持平；基差数据部分显示N/A；价差方面，12509 - 12601价差扩大，12601 - 12605价差缩小，卡粉 - PB价差扩大，PB - 金布巴、PB - 超特价差缩小 [4] - 8月末广义货币(M2)余额331.98万亿元，同比增长8.8%；狭义货币(M1)余额111.23万亿元，同比增长6% [4] - 趋势强度为0，呈中性 [4] 热轧卷板 - 螺纹钢RB2510收盘价3035元/吨，涨22元，涨幅0.73%；热轧卷板HC2510收盘价3395元/吨，涨16元，涨幅0.47%；螺纹钢和热轧卷板成交和持仓均减少；现货价格部分地区有涨跌；基差和价差有不同变化，现货卷螺差扩大 [7] - 9月11日钢联周度数据显示，螺纹产量降6.75万吨，热卷产量增10.9万吨，五大品种合计降3.41万吨；总库存方面，螺纹增13.86万吨，热卷降1.02万吨，五大品种合计增13.91万吨；表需方面，螺纹降4万吨，热卷增18.85万吨，五大品种合计增15.5万吨；2025年8月中国出口钢材951.0万吨，较上月减少32.6万吨，环比下降3.3%；1 - 8月累计出口钢材7749.0万吨，同比增长10.0%；8月进口钢材50.0万吨，较上月增加4.8万吨，环比增长10.6%；1 - 8月累计进口钢材397.7万吨，同比下降14.1% [8] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0，呈中性 [9] 硅铁和锰硅 - 硅铁2511收盘价5608元/吨，跌18元；硅铁2601收盘价5574元/吨，跌14元；锰硅2511收盘价5822元/吨，跌4元；锰硅2601收盘价5832元/吨，跌6元；现货硅铁、硅锰价格下跌，锰矿、兰炭价格部分无变动；期现价差和近远月价差有不同变化 [10] - 9月12日硅铁、硅锰不同地区不同规格有价格区间；河钢敲定9月75B硅铁采购价为5800元/吨，较8月跌230元/吨，量3151吨，较8月增加316吨；福建某集团硅锰招标价不同区域有涨跌和采购量；华东某钢厂近日硅锰定标不同价格和数量；NMT公布2025年10月对华锰矿装船价，Mn36％（最小值）南非块报4.05美元/吨度，环比上月持平；截止本周五锰矿库存更新，部分港口库存有增减，9月12日锰矿库存总量444.78万吨，环比增长4.3万吨 [10][12] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0，呈中性 [12] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2601收盘价1144.5元/吨，涨3元，涨幅0.3%；焦炭J2601收盘价1625.5元/吨，跌4.5元，跌幅0.3%；焦煤和焦炭成交和持仓有变动；现货焦煤部分价格持平，峰景折人民币下跌，焦炭部分价格下跌；基差和价差有不同变化 [14] - 8月末广义货币(M2)余额331.98万亿元，同比增长8.8%；狭义货币(M1)余额111.23万亿元，同比增长6% [14] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0，呈中性 [15] 原木 - 各合约收盘价下跌，成交量和持仓量有不同变化；现货 - 期货价差部分缩小；不同规格原木现货价格多数持平，部分有微跌 [17] - 8月末广义货币(M2)余额331.98万亿元，同比增长8.8%；狭义货币(M1)余额111.23万亿元，同比增长6% [19] - 趋势强度为0，呈中性 [19]

-1.28%焦炭 0.18%硅铁 -1.21%焦煤 -0.21%锰硅 1.27%铁矿石 0.23%不锈钢 0.72%热卷 -0.51%螺纹钢 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 日 均 持 仓 量 当 周 环 比 （ % ） 日均成交量当周环比（%） 黑色期货主连周涨跌幅% 周度期货价量总览 商品类别 品种 周收盘价 周涨跌幅 20日年化波动率 波动率变化(%) 投机度 趋势度 资金变动 黄金 834.22 2.28% 9.96% -3.12% 1.92 0.20 38.03 白银 10,035.00 2.27% 20.31% 1.76% 2.40 0.04 39.49 铜 81,060.00 1.15% 8.30% 9.38% 0.40 0.19 -2.48 镍 121,980.00 0.55% 11.18% 7.79% 1.29 0.18 1.99 铝 21,120.00 2.05% 6.98% 15.82% 0.57 0.45 15.36 锡 273,950.00 0.55% 13.26% 0.68% 2.19 0 ...

宁证期货分析称，展望后期，宏观面预期向好。美联储9月降息25个基点的概率较大，助力我国货币政 策空间进一步打开。基本面来看，9月以来，钢材需求呈现弱复苏态势，钢厂多数处于盈亏边缘，如果 能够控产，钢价弱势调整过后，仍有反弹机会。短期来看，"金九"需求不及预期，钢价或偏弱震荡。 中州期货指出，本期五大材周度产量下降，消费回升，总库存累积。高炉铁水如期大幅回升，铁矿港口 库存累积。地产销售、开工、施工和竣工数据均较差。钢材出口韧性较强，成材总库存低位，压减粗钢 产量预期；1-8月进口铁矿石和国产铁矿同比均下降；螺纹交割压力大。央行货币政策适度宽松，下周 美联储降息概率大，震荡运行。 铜冠金源期货指出，昨日钢联数据一般，钢材产量仍减少，热卷表需反弹，但螺纹钢表需下跌，旺季预 期难以兑现，令市场承压。库存方面，螺纹库存继续累库，杭州等多地库存升至高位，供需关系不佳。 钢价预计低位震荡走势。 9月12日，国内期市黑色金属板块全线飘红。其中，螺纹钢期货主力合约开盘报3092.00元/吨，今日盘 中低位震荡运行；截至午间收盘，螺纹钢主力最高触及3137.00元，下方探低3075.00元，跌幅达 1.13%。 目前来看，螺纹 ...

报告行业投资评级 - 螺纹钢、热卷、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁均为谨慎看空；铁矿石为多单持有 [1] 报告的核心观点 - 钢材供需仍有矛盾，偏弱运行；铁矿石供需结构好转，矿价坚挺；焦炭供需相对平稳，区间运行；焦煤供需矛盾不大，短期区间运行；铁合金供需趋向宽松，价格承压 [3][7][10][14][17] 各品种总结 螺纹钢 - 品种观点：铁水产量环比回升至阅兵前水平，绝对水平较高，螺纹产量及表需环比下降，库存继续增加 [4] - 盘面操作建议：目前处于验证需求成色阶段，下游需求仍未改善，同时库存及仓单存在一定压力，或拖累行情中期表现 [5] - 价格数据：螺纹01最新3092，跌17；螺纹05最新3145，跌11；螺纹10最新3006，跌17；唐山普方坯最新2990，持平；螺纹（唐山、上海、杭州、广州、成都）有不同程度涨跌 [2] 热卷 - 品种观点：热卷产量、表需环比回升，绝对水平均较高，库存基本平稳 [4] - 盘面操作建议：铁水产量回升迅速，钢材供需整体有宽松趋势，阶段性利多有限，钢材偏弱基本面下中期仍有回落风险 [5] - 价格数据：热卷01最新3334，跌8；热卷05最新3340，跌6；热卷10最新3372，跌5；热卷（天津、上海、杭州、广州、成都）部分持平 [2] 铁矿石 - 品种观点：铁水产量快速修复，关注钢企利润及减产情况，港口累库，钢厂小幅补库，外矿发到货双降，降幅较大，基本面偏强 [8] - 盘面操作建议：多单持有 [9] - 价格数据：铁矿01最新796，跌10；铁矿05最新774，跌8；铁矿09最新841，跌7；PB粉最新790，跌9等 [6] 焦炭 - 品种观点：焦炭第一轮提降落地，目前焦化利润尚可，焦企存在生产积极性，铁水产量环比大幅回升，原料需求较高，焦炭本身供需相对平衡，跟随焦煤波动，短期或区间运行 [12] - 盘面操作建议：谨慎看空 [13] - 价格数据：焦炭1月合约最新1630.0，涨27.0；吕梁准一级冶金焦出厂价最新1280，持平 [11] 焦煤 - 品种观点：焦煤产量环比回升，符合市场预期，蒙煤通关量处于较高水平，进口量高位运行，铁水产量亦大幅回升，原料需求有保证，短期供需矛盾不大，或区间运行 [15] - 盘面操作建议：谨慎看空 [16] - 价格数据：焦煤1月合约最新1141.5，涨24.5；吕梁主焦（A<10.5, S<1%,G>75）最新1400，持平 [14] 锰硅 - 品种观点：周度产量增加至阅兵前水平，需求继续回落，关注九月钢厂新一轮补库情况，本周企业累库0.63万吨，短期库存压力明显 [19] - 盘面操作建议：行情上行仍存压力，谨慎看空对待 [20] - 价格数据：锰硅01最新2838，跌16；硅锰6517（内蒙、宁夏、贵州、云南、广西）部分持平 [18] 硅铁 - 品种观点：供应小幅下降，需求有明显转弱迹象，本周企业累库0.34万吨，仓单维持高位，对现货价格压制明显 [19] - 盘面操作建议：短期价格上行仍存压力，谨慎看空对待 [20] - 价格数据：硅铁01最新5555，持平；硅铁72（内蒙、宁夏、青海、甘肃、陕西）持平 [18]

黄金市场 | 招商评论 | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 贵 | | | | | 市场表现：贵金属价格小幅回调，市场开始部分止盈操作。 | | | | | | | | | | | | 金 | 基本面：美国 8 3.1%，环比 | | 月核心 | CPI | 同比 | | | | | | 0.3%，均持平预期和前值。推动整体物价上行的动力主要来自 | | | | | | 属 | 汽车和服务价格；欧洲央行维持利率不变，下调对 2027 | | | | | | | | | 年的通胀预测，总体通胀率降至 | | | 1.9%，核心通胀率 | | | | | 降至 1.8%，增强了市场对于年底降息的猜测。国内黄金 ETF | | | | | | | | | 资金继续小幅流出，COMEX | | | 黄金库存 | 1210 | 吨， | | | 维持不变；上期所黄金库存 吨，增加 7 | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预期2025年9月12日期货主力合约行情走势，股指期货、白银、铜、铝、多晶硅期货大概率偏强震荡，十年期和三十年期国债、黄金、碳酸锂期货大概率宽幅震荡，氧化铝、螺纹钢、热卷、焦煤、玻璃、纯碱、原油、PTA、PVC期货大概率偏弱震荡[1][2][3][4][5][7] 各期货品种总结 股指期货 - 9月11日，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均先抑后扬，偏强震荡上行，A股全线走强，三大指数强势反弹，创业板指领涨，市场逾4200股上涨，全天成交2.46万亿元[13][14][15] - 预期2025年9月，IF、IH、IC、IM主力合约大概率宽幅震荡；9月12日，股指期货将偏强震荡，给出各合约阻力位和支撑位[18][19] 国债期货 - 9月11日，十年期国债期货主力合约T2512小幅高开，震荡上行，收盘上涨0.07%；三十年期国债期货主力合约TL2512小幅高开，偏弱宽幅震荡，收盘下跌0.11%[36][39] - 预期9月12日，T2512和TL2512大概率宽幅震荡，给出各合约阻力位和支撑位[37][39] 黄金期货 - 9月11日，黄金期货主力合约AU2510微幅低开，小幅震荡下行，收盘下跌0.31%，短线上行动能轻度减弱，下行压力轻度增大[41] - 预期2025年9月，黄金期货主力连续合约大概率震荡偏强；9月12日，AU2510大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[41] 白银期货 - 9月11日，白银期货主力合约AG2510小幅高开，小幅偏强震荡，收盘上涨0.28%，短线止跌微幅反弹，反弹明显乏力[47] - 预期2025年9月，白银期货主力连续合约大概率震荡偏强；9月12日，AG2510大概率偏强震荡，将再创上市以来新高，给出阻力位和支撑位[47] 铜期货 - 9月11日，铜期货主力合约CU2510小幅高开，小幅震荡上行，收盘上涨0.56%，短线继续小幅反弹走高[52] - 预期2025年9月，铜期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡；9月12日，CU2510大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[52] 铝期货 - 9月11日，铝期货主力合约AL2510小幅低开，震荡上行，收盘上涨0.63%，短线继续上行走高[57] - 预期2025年9月，铝期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡；9月12日，AL2510大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[57] 氧化铝期货 - 9月11日，氧化铝期货主力合约AO2601小幅低开，小幅震荡上行，收盘上涨0.79%，短线继续小幅反弹走高，反弹乏力[62] - 预期2025年9月，氧化铝期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡；9月12日，AO2601大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[62] 多晶硅期货 - 9月11日，多晶硅期货主力合约PS2511小幅高开，震荡上行，收盘上涨1.94%，短线初步止跌反弹走高[66] - 预期9月12日，PS2511大概率将偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[67] 碳酸锂期货 - 9月11日，碳酸锂期货主力合约LC2511小幅高开，小幅震荡上行，收盘上涨1.25%，短线初步止跌小幅反弹走高[67] - 预期2025年9月，碳酸锂期货主力连续合约大概率将偏弱宽幅震荡；9月12日，LC2511大概率将宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[67][68] 螺纹钢期货 - 9月11日，螺纹钢期货主力合约RB2601小幅高开，小幅震荡下行，收盘下跌0.51%，中短线、短线继续下行压力轻度增大，下行空间进一步打开[73] - 预期2025年9月，螺纹钢期货主力连续合约大概率将宽幅震荡；9月12日，RB2601大概率将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[73] 热卷期货 - 9月11日，热卷期货主力合约HC2601小幅高开，小幅震荡下行，收盘下跌0.03%，短线继续下行压力轻度增大[75] - 预期9月12日，HC2601大概率将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[75] 铁矿石期货 - 9月11日，铁矿石期货主力合约I2601微幅低开，震荡下行，收盘下跌0.81%，短线下行压力增大[78] - 预期2025年9月，铁矿石期货主力连续合约大概率将宽幅震荡；9月12日，I2601大概率将宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[78] 焦煤期货 - 9月11日，焦煤期货主力合约JM2601微幅高开，偏强震荡上行，收盘上涨2.33%，短线止跌反弹，发力上行走强[82] - 预期2025年9月，焦煤期货主力连续合约大概率将宽幅震荡；9月12日，JM2601大概率将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[82] 玻璃期货 - 9月11日，玻璃期货主力合约FG601小幅高开，小幅震荡上行，收盘上涨0.51%，短线止跌小幅反弹走高[84] - 预期2025年9月，玻璃期货主力连续合约大概率将宽幅震荡；9月12日，FG601大概率将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[84] 纯碱期货 - 9月11日，纯碱期货主力合约SA601平开，小幅震荡上行，收盘上涨1.26%，短线继续小幅反弹走高[91] - 预期2025年9月，纯碱期货主力连续合约大概率将偏弱宽幅震荡；9月12日，SA601大概率将震荡整理，给出阻力位和支撑位[91] 原油期货 - 9月11日，原油期货主力合约SC2510小幅低开，小幅震荡上行，收盘上涨0.64%，短线继续反弹走高[95] - 预期2025年9月，原油期货主力连续合约大概率将偏弱宽幅震荡；9月12日，SC2510大概率将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[95] PTA期货 - 9月11日，PTA期货主力合约TA601小幅低开，小幅震荡上行，收盘上涨0.04%，短线下行压力轻度增大[99] - 预期9月12日，TA601大概率将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[99] PVC期货 - 9月11日，PVC期货主力合约V2601小幅低开，震荡上行，收盘上涨0.80%，短线继续反弹走高[101] - 预期9月12日，V2601大概率将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[101] 宏观资讯 - 墨西哥拟提高进口关税税率，中方将密切关注并评估，必要时采取措施维护自身权益[7] - 中国人民银行与印度尼西亚央行启动双边交易本币结算框架和二维码互联互通合作项目[7] - 国债期货持续震荡走低，市场对央行重启国债买卖操作预期升温，看好四季度重启[8] - 国务院批复同意10个地区开展要素市场化配置综合改革试点[8] - 第二十五届中国国际投资贸易洽谈会闭幕，签约项目1154个，计划总投资6440亿元[8] - 第四届全球数字贸易博览会将在杭州举办，上半年我国相关服务进出口创新高，将鼓励外商加大数字领域投资[9] - 商务部召开外贸企业圆桌会，将落实稳外贸政策，解决企业困难[9] - 我国建成全球最大医疗服务体系，基本医保覆盖超13亿人，2024年人均预期寿命79岁，育儿补贴申领填报超80%[9] - 美国8月CPI同比2.9%，环比0.4%，核心CPI同比3.1%，环比0.3%，上周初请失业金人数增至26.3万人，交易员预期美联储年底前降息三次[10] - 全球央行储备中黄金占比自1996年以来首次超越美国国债[10] - 欧洲央行连续两次会议按兵不动，交易员削减对其宽松政策押注，暗示降息周期结束[10] 商品期货相关信息 - 9月11日，国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.23%，COMEX白银期货涨1.12%[10] - 9月11日，原油下跌，美油主力合约收跌2.25%，布伦特原油主力合约跌1.75%，因供应增需求弱[11] - 国际能源署上调今年全球原油供应量增长预期至270万桶/日，小幅上调需求增长预期至74万桶/日，预计2026年市场或过剩[12] - 欧佩克维持今明两年全球原油需求增速预期不变[12] - 9月11日，伦敦基本金属全线上涨，受美联储降息预期影响，铜、铝等品种获资金青睐[12] - 9月11日，在岸人民币对美元收盘下跌14个基点，夜盘收涨，中间价上涨28个基点；纽约尾盘，美元指数跌0.32%，非美货币多数上涨[12][13]