报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 根据周度技术指标信号，商品期货中贵金属板块黄金下跌、白银震荡，有色板块锌等看涨、铝看跌，黑色及航运板块热卷等看涨、欧线集运震荡，能源板块原油等看涨、燃料油等震荡，化工板块纯碱等多数品种看涨，农产品板块豆油等看涨、豆一等看跌；金融期货中股指期货上证50等均看跌，国债期货2年、5年、10年、30年期均震荡 [1][2] 各目录总结 有色及贵金属板块 - 贵金属板块黄金下跌、白银震荡，有色板块锌、工业硅、碳酸锂看涨，铝看跌，其余震荡 [9] - 沪铝主力短期震荡，本周下跌0.35%形成“伞形线”未反转，周度MACD红柱收缩，布林带收窄，日线受MA60压制 [13] 黑色及航运板块 - 热卷、焦煤和锰硅看涨，其余品种及欧线集运震荡 [18] - 螺纹钢主力短期震荡，月线触及长期下降通道上轨，周线重心持平，日线MACD零轴上方死叉，价格触及MA60 [24] 能源及化工板块 - 能源板块原油、沥青和LPG看涨，燃料油和低硫燃料油震荡；化工板块纯碱等多数品种看涨，其余震荡 [31] - 纸浆主力短期震荡，月线震荡有下跌压力，周线上涨动力减弱，日线MACD零轴下方运行 [35] 农产品板块 - 豆油、白糖等看涨，豆一、菜籽粕和苹果看跌，其余震荡 [40] - 玉米主力震荡，周线MACD红柱收缩，日线MACD绿柱扩张，日周线无法共振 [45] 股指期货板块 - 上证50、沪深300、中证500和中证1000期货均看跌 [50] - IC中证500期货短期震荡，月线多头，周线MACD红柱缩量、MA5下穿MA10，日线死叉绿柱增量 [53] - IF沪深300期货短期震荡，月线金叉，周线跳空收十字线，日线企稳但空头排列未结束 [56] 国债期货板块 - 2年、5年、10年、30年期国债期货均震荡 [62] - T十年国债期货短期震荡修复，跌破108.5 - 108.7区间转为阻力，下方跟踪均线支撑 [66] - TS二年国债期货短期震荡，价格围绕MA60震荡，量能不足 [69]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各品种基差情况总结 有色金属 - 铜主力基差率0.42%，较昨日增减1.00%，当月基差210，次月基差400，再次月基差260，现货价格6556，来源SMM 1电解铜[3] - 铝主力基差率 -0.38%，较昨日增减0.63%，当月基差 -35，次月基差 -90，再次月基差 -165，现货价格23760，来源SMM A00铝[3] - 锌主力基差率 -0.17%，较昨日增减0.43%，当月基差 -30，次月基差 -40，再次月基差 -77，现货价格22920，来源SMM 0锌证[3] - 铅主力基差率 -1.09%，较昨日增减 -0.06%，当月基差 -160，次月基差 -180，再次月基差 -175，现货价格16325，来源SMM 1铅证[3] - 锡主力基差率1.52%，较昨日增减2.13%，当月基差5350，次月基差4470，再次月基差4210，现货价格357600，来源SMM 1锡[3] - 镍主力基差率1.85%，较昨日增减0.76%，当月基差2530，次月基差2500，再次月基差2090，现货价格137800，来源SMM 1电解镍[3] - 工业硅主力基差率5.93%，较昨日增减 -0.80%，当月基差670，次月基差515，再次月基差485，现货价格9200，来源SMM华东通氧553硅[3] - 碳酸锂主力基差率 -0.64%，较昨日增减0.60%，当月基差 -720，次月基差 -1020，再次月基差 -900，现货价格157200，来源钢联优质电池级碳酸锂[3] 贵金属 - 黄金主力基差率0.05%，较昨日增减 -0.03%，当月基差3.40，次月基差0.48，再次月基差 -2.46，现货价格1014.44，来源AuT + D:上金所[3] - 白银主力基差率0.06%，较昨日增减 -0.42%，当月基差 -53，次月基差10，再次月基差36，现货价格18121，来源Ag(T + D):上金所[3] 黑色产业 - 螺纹钢主力基差率2.81%，较昨日增减0.42%，当月基差88，次月基差28，再次月基差36，现货价格3220，来源HRB400:20mm:上海[3] - 热卷主力基差率 -1.00%，较昨日增减 -0.88%，当月基差 -33，次月基差 -42，再次月基差 -41，现货价格3280，来源Q235B:4.75mm:上海[3] - 铁矿石主力基差率4.97%，较昨日增减2.63%，当月基差40.1，次月基差69.1，再次月基差89.6，现货价格846.6，来源PB粉:61%:青岛[3] - 焦炭主力基差率 -8%，较昨日增减0.56%，当月基差 -151.0，次月基差 -239.5，再次月基差 -335.0，现货价格1625，来源冶金焦:准一级[3] - 焦煤主力基差率0.52%，较昨日增减0.68%，当月基差6.5，次月基差 -130.0，再次月基差 -324.0，现货价格1247.5，来源主焦煤:精煤:蒙5[3] - 动力煤主力基差率 -5.7%，较昨日增减0.75%，当月基差 -46.4，次月基差 -46.4，再次月基差 -46.4，现货价格755.0，来源山西Q500:秦皇岛港[3] - 硅铁主力基差率 -7.03%，较昨日增减 -0.80%，当月基差 -428，次月基差 -506，再次月基差 -512，现货价格5660，来源FeSi75 - B:内蒙[3] - 锰硅主力基差率 -5.2%，较昨日增减 -0.18%，当月基差 -342，次月基差 -410，再次月基差 -414，现货价格6150，来源FeMn68Si18:河北[3] - 不锈钢主力基差率 -0.97%，较昨日增减 -1.39%，当月基差 -140，次月基差 -50，再次月基差 -150，现货价格14350，来源304/2B:2.0*1219:鞍钢联众无锡[3] 油脂油料 - 豆粕主力基差率8.80%，较昨日增减 -1.30%，当月基差258，次月基差183，再次月基差142，现货价格3190，来源普通蛋白豆粕:张家港[3] - 菜粕主力基差率9.88%，较昨日增减 -0.06%，当月基差231，次月基差163，再次月基差107，现货价格2570，来源普通菜粕:南通[3] - 豆油主力基差率3.16%，较昨日增减 -1.22%，当月基差270，次月基差340，再次月基差374，现货价格8820，来源一级豆油:张家港[3] - 菜油主力基差率5.39%，较昨日增减 -0.90%，当月基差253，次月基差611，再次月基差663，现货价格10230，来源菜油:江苏[3] - 花生主力基差率10.00%，较昨日增减0.43%，当月基差864，次月基差682，再次月基差668，现货价格9000，来源白沙:含油45%含水9%昌图[3] - 棕榈油主力基差率0.42%，较昨日增减 -1.20%，当月基差40，次月基差40，再次月基差150，现货价格9550，来源棕榈油24度:广东[3] 农副产品 - 玉米主力基差率1.01%，较昨日增减0.09%，当月基差24，再次月基差33，现货价格2400，来源鲅鱼圈港国标一等玉米[3] - 玉米淀粉主力基差率4.96%，较昨日增减0.34%，当月基差137，次月基差120，再次月基差160，现货价格2900，来源出厂价玉米淀粉:长春[3] - 苹果主力基差率 -14.1%，较昨日增减0.80%，当月基差 -1478，次月基差 -166，再次月基差 -25，现货价格8500，来源烟台栖霞、陕西洛川红富士均价[3] - 鸡蛋主力基差率 -6.13%，较昨日增减 -0.25%，当月基差 -210，次月基差 -263，再次月基差 -490，现货价格3200，来源鸡蛋河北沧州[3] - 生猪主力基差率 -3.3%，较昨日增减 -0.37%，当月基差 -330，次月基差 -2945，再次月基差 -56665，现货价格9650，来源生猪外三元:河南[3] - 棉花主力基差率8.94%，较昨日增减 -1.03%，当月基差1371，次月基差1246，再次月基差846，现货价格16711，来源棉花价格指数328:新疆[3] 软商品 - 白糖主力基差率0.94%，较昨日增减0.00%，当月基差21，次月基差19，再次月基差 -121，现货价格5480，来源白砂糖:柳州[3] - 甲醇主力基差率0.92%，较昨日增减 -2.14%，当月基差235，再次月基差324，现货价格3118，来源中醇:华运[3] - 乙二醇主力基差率 -1.21%，较昨日增减 -0.06%，当月基差 -61，再次月基差183，现货价格4975，来源乙二醇:华东[3] - PTA主力基差率 -1.40%，较昨日增减 -0.44%，当月基差 -92，次月基差16，再次月基差320，现货价格6500，来源PTA:华东[3] - 聚丙烯主力基差率3.62%，较昨日增减3.23%，当月基差355，次月基差708，再次月基差1094，现货价格9006，来源杭州绍兴三圆T30S市场价[3] - 苯乙烯主力基差率 -1.04%，较昨日增减 -3.2%，当月基差 -105，次月基差543，再次月基差910，现货价格10000，来源苯乙烯:华东[3] - 短纤主力基差率 -0.12%，较昨日增减 -3.10%，当月基差2，次月基差70，再次月基差268，现货价格8100，来源房巷半光本白1.56*38mm深[3] - 塑料主力基差率 -0.40%，较昨日增减 -3.00%，当月基差 -35，次月基差112，再次月基差407，现货价格8680，来源余姚浙工石化7042市场价[3] - PVC主力基差率 -1.46%，较昨日增减 -2.77%，当月基差 -83，次月基差 -181，再次月基差 -164，现货价格5620，来源华东SG - 5新疆中泰主流价[3] - 橡胶主力基差率 -0.79%，较昨日增减 -0.02%，当月基差 -130，次月基差 -175，再次月基差 -945，现货价格16300，来源泰国产:青岛保税区[3] - 20号胶主力基差率1.93%，较昨日增减 -1.07%，当月基差262，次月基差47，再次月基差 -313，现货价格13827，来源泰国20标胶:青岛保税区[3] - 纯碱主力基差率 -1.61%，较昨日增减0.01%，当月基差 -20，次月基差 -101，再次月基差 -149，现货价格1224，来源沙河重质市场价[3] - 尿素主力基差率 -0.16%，较昨日增减0.05%，当月基差 -3，次月基差 -61，再次月基差 -42，现货价格1860，来源尿素小颗粒:河南[3] - 瓶片主力基差率2.37%，较昨日增减 -2.69%，当月基差192，次月基差382，再次月基差560，现货价格8300，来源水瓶级:华东市场价[3] - 纸浆主力基差率0.26%，较昨日增减0.26%，当月基差14，次月基差 -81，再次月基差 -313，现货价格5238，来源漂针浆:银星:智利[3] 能源化工 - 原油主力基差率 -6.11%，较昨日增减 -1.41%，当月基差 -48.5，次月基差6.9，再次月基差46.4，现货价格675.4，来源中国胜利:环太平洋[3] - 燃料油主力基差率9.44%，较昨日增减 -2.38%，当月基差410，次月基差868，再次月基差1107，现货价格4758，来源保税船用油380CST:舟山[3] - 沥青主力基差率 -2.94%，较昨日增减 -2.24%，当月基差 -130，次月基差123，再次月基差441，现货价格4280，来源重交沥青:市场价:山东[3] - 低硫燃料油主力基差率15.83%，当月基差817，次月基差1471，再次月基差1767，现货价格5976，来源船用油0.5%低硫:新加坡[3] - LPG主力基差率9.89%，较昨日增减6.06%，当月基差648，次月基差1468，再次月基差1566，现货价格7198，来源市场价:广州[3] 股指 - 沪深300主力基差率1.97%，较昨日增减0.00%，当月基差31.9，次月基差49.7，再次月基差87.5，现货价格4537.5[3] - 上证50主力基差率1.04%，较昨日增减0.32%，当月基差11.5，次月基差12.5，再次月基差29.5，现货价格2859.5[3] - 中证500主力基差率3.16%，当月基差82.1，次月基差137.7，再次月基差237.7，现货价格7767.7[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 周度期货价量总览 - 报告展示了各类商品期货的周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度和资金变动等数据，涵盖贵金属、有色金属、黑色、能源化工、农产品、林产品、畜产品和金融期货等多个类别[2][4] 各品类期货周涨跌幅 - 黑色期货中焦煤涨幅4.10%居前，铁矿石跌幅0.43% [2] - 能源化工期货中苯乙烯涨幅4.66%居前，燃料油LU跌幅7.78% [2] - 金融期货中IC涨幅0.00%，IF跌幅1.32% [4] - 农产品期货中鸡蛋涨幅2.73%居前，苹果跌幅7.03% [2] - 有色&贵金属期货中锡涨幅5.76%居前，黄金跌幅4.16% [2] 年初至今涨跌幅 - 燃料油涨幅82.43%居前，红枣跌幅15.52% [12] 持仓量变化率 - LPG、苯乙烯、黄金、锌和铅的持仓量有较大提升 [14] 沉淀资金变动 - 焦煤、甲醇、镍、生猪和PTA的资金关注度增加 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 动力煤 - 展示了2026年3月20日至26日动力煤的基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差从 - 66.4元/吨逐渐上升至 - 41.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2026年3月20日至26日能源商品基差及原油/沥青比价数据，如2026年3月26日燃料油基差58.65元/吨，原油/沥青比价0.1624 [8] 化工商品 - 基差方面，展示2026年3月20日至26日橡胶、甲醇、PTA等化工品基差数据，如2026年3月26日橡胶基差 - 160元/吨 [10] - 跨期方面，给出橡胶、甲醇等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期数据，如橡胶5月 - 1月跨期为 - 780元/吨 [11] - 跨品种方面，展示2026年3月20日至26日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种数据，如2026年3月26日LLDPE - PVC为3080元/吨 [11] 黑色 - 跨期方面，给出螺纹钢、铁矿石等黑色商品5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月的跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期为 - 53.0元/吨 [20] - 跨品种方面，展示2026年3月20日至26日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据，如2026年3月26日螺/矿为3.84 [20] - 基差方面，给出2026年3月20日至26日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差数据，如2026年3月26日螺纹钢基差72.0元/吨 [21] 有色金属 国内市场 - 展示2026年3月20日至26日铜、铝等有色金属国内基差数据，如2026年3月26日铜基差 - 140元/吨 [28] 伦敦市场 - 给出2026年3月26日LME有色的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜LME升贴水(70.21)，沪伦比7.85 [33] 农产品 - 基差方面，展示2026年3月20日至26日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据，如2026年3月26日豆一基差 - 47元/吨 [39] - 跨期方面，给出豆一、豆二、豆粕等农产品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期数据，如豆一5月 - 1月跨期为 - 43元/吨 [39] - 跨品种方面，展示2026年3月20日至26日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据，如2026年3月26日豆一/玉米为1.94 [39] 股指期货 - 基差方面，展示2026年3月20日至26日沪深300、上证50等股指期货基差数据，如2026年3月26日沪深300基差81.53 [50] - 跨期方面，给出沪深300、上证50等股指期货次月 - 当月、次季 - 当季的跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期为 - 19.6 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热卷期货短期或维持区间震荡，出口需求提供底部支撑但国内终端采购积极性不足制约价格上行空间，需关注明日发布的钢厂开工率及下游订单数据 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2026年3月25日热卷期货主力合约HC2605收盘价3313元/吨较前结算价下跌8元/吨跌幅0.24%，当日开盘价3324元/吨，最高价3340元/吨，最低价3304元/吨 [2] - 成交量30.23万手，持仓量100.31万手较前一交易日减少2.12万手，市场呈窄幅震荡整理态势资金小幅流出 [2] 现货市场 - 3月25日全国热卷现货价格整体稳定，上海、广州、杭州不同规格热卷有对应报价，全国热卷均价3327元/吨较前一日上涨15元/吨 [3] - 现货市场呈现稳中偏强格局但实际成交跟进不足 [3] 影响因素 产业资讯 - 本周国内热卷总产量约341.75万吨较上周增加4.7万吨，热卷轧线产能利用率83.35%增加1.14个百分点，样本钢厂库存量约为81.18万吨较上周减少3.92万吨 [4] - 钢厂手持订单天数均值为29天较上周持平，一线企业手持订单天数保持在30天左右，二线企业基本保持在15 - 25天，热卷产量进入小幅增产周期，钢厂热卷仍存在一定边际利润，产能利用率相对高位运行 [4] 技术分析 - 价格目前运行于5日、10日均线附近，短期均线系统呈现多头排列但斜率平缓 [5] - 成交量维持在30万手左右，持仓量稳定在100万手水平，市场参与度适中 [5] - 近期价格波动区间收窄，显示市场观望情绪较浓，等待方向性突破，技术面整体呈现震荡整理格局，短期方向性不明朗 [5] 行情展望 - 后市尽管出口需求提供底部支撑，但国内终端采购积极性不足制约价格上行空间 [6] - 考虑到期货持仓量持续缩减及技术面承压迹象，短期或维持区间震荡，重点关注明日发布的钢厂开工率及下游订单数据 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中东局势反复拉扯，美伊冲突处在“战场未收、谈判未成”的高压拉锯期，各类资产短期维持高波动，需关注美伊局势演变及美国软数据[2] - A股短线或延续震荡修复，债市短期维持震荡格局，关注中国1 - 2月工业企业利润[3] - 多数商品受美伊局势影响，价格走势震荡，需关注局势变化及相关基本面因素 各品种总结 宏观 - 海外美伊冲突处于高压拉锯期，市场围绕美伊谈判交易，各类资产高波动，霍尔木兹通航影响油价和通胀预期，关注美伊局势及美国软数据[2] - 国内A股反弹，风格上微盘、科创板块领涨，债市偏暖，预计A股短线震荡修复、债市短期震荡，关注中国1 - 2月工业企业利润[3] 贵金属 - 周三价格反弹，美伊开启停火谈判使市场担忧缓和，但伊朗态度强硬，预计短期价格延续反弹，关注美伊局势及周末谈判结果[4][5] 铜 - 周三沪铜主力反弹，伦铜回升，国内现货成交不佳，库存有变化；宏观情绪趋于缓和，基本面精矿供应增速低、产能扩张难，预计铜价短期偏强震荡[6] 铝 - 周三沪铝主力收涨，LME收跌，现货有涨跌，库存减少；美伊谈判不明，铝价或承压震荡，国内消费复苏、库存去化，供应端巴林有产能关停风险[7] 氧化铝 - 周三期货主力合约收跌，现货价格上涨；几内亚政策不明，盘面获利盘流出，现货市场看涨，进口优势不明显，预计期价短时偏好、中长期压力大[9] 铸造铝 - 周三期货主力合约收涨，现货价格上涨，精废价差扩大，交易所库存减少；美伊谈判存疑，市场情绪切换，铝价震荡，供需观望，预计宽幅震荡[10] 锌 - 周三沪锌主力窄幅震荡，伦锌收涨，现货成交平平；美伊局势不明但市场倾向缓和，基本面改善，进口矿加工费下滑，预计锌价短期震荡偏强[11] 铅 - 周三沪铅主力震荡重心上移，伦铅收涨，现货市场成交有差异；市场情绪修复，空头减仓，生产稳定、需求改善有限，预计铅价低位震荡[12] 锡 - 周三沪锡主力先扬后抑，伦锡震荡重心上移，现货升水；美伊停火谈判主导市场，情绪缓和带动锡价弱反弹，基本面变化有限，预计短期弱反弹[13] 镍 - 周三沪镍主力反弹，伦镍回升后回落；宏观情绪趋于修复，基本面成本端有支撑、需求有变化，预计短期镍价延续反弹[14] 碳酸锂 - 周三主力合约收涨，现货上行，原材料价格上涨，仓单减少；美伊局势焦灼，津巴布韦供应有隐忧，库存低位，预计短期高位震荡[15] 螺卷 - 周三钢材期货震荡，现货成交和价格有变化，中钢协公布数据；基本面预计产量和需求回升、库存降幅增大，预计钢价震荡稍强[16] 铁矿 - 周三铁矿期货震荡反弹，现货成交和价格有变化，多地启动应急响应；需求端钢厂生产正常、需求释放，供应端发运和到港增加、库存下降，预计矿价震荡偏强[17] 双焦 - 周三双焦期货震荡调整，现货价格有涨跌，洗煤厂产能利用率和精煤日产增加、库存上升；现货情绪向好，上游增产去库、下游需求改善，预计高位震荡[18][19] 豆菜粕 - 周三豆粕和菜粕合约收跌，美豆合约收涨，相关数据有变化，豆粕成交缩量；战争影响外溢，巴西丰产，国内需求或削弱，预计短期连粕震荡回落[20][21] 棕榈油 - 周三棕榈油等合约有涨跌，马棕油出口数据良好；美伊冲突有不确定性，关注印尼B50政策和美国生柴政策，预计短期震荡回落调整[22] 主要品种交易数据 - 展示了多种金属合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等交易数据[23] 产业数据透视 - 呈现了铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的产业数据及变化[24][25][26][27][28][29][30][31]

报告行业投资评级 - 热卷行业投资评级为震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 热卷主力震荡偏强运行 短中期走强 站上5日、30日、60日均线 下方支撑60日均线附近 压力关注前期压力平台附近 基本面处于供需双增 表需近期回升明显叠加季节性旺季到来 产量整体收缩 支撑价格 但库存处于高位 一定程度限制上方空间 目前开始去库 需关注后续去库进度 预计维持震荡偏强运行 [6] 市场行情回顾 - 热卷期货主力合约周二持仓量减仓31099手 成交量253950手 相比上一交易日缩量 日均线来看短期上破5日均线3312附近 中期在30日均线3255 中期压力60日均线3272附近上方运行 [1] - 主流地区上海热卷价格报3300元/吨 [2] - 期现基差-24元 [3] 基本面数据 供应端 - 实际周产量300.21万吨 周环比+4.95万吨 年同比-24.12万吨 钢厂复产节奏温和 同比收缩明显 供给端对价格压力有限 [4] 需求端 - 表观消费310.51万吨 环比上周+15.15万吨 年同比-20.14万吨 制造业复工带动表需反弹 但同比仍偏弱 需求复苏强度是后续核心变量 [4] 库存端 - 社会库存376.33万吨 周环比-5.98万吨 年同比+52.28万吨 社会库存首次周度去化 但绝对量仍远高于去年 [4] - 钢厂库存84.96万吨 环比 -4.32万吨 钢厂库存去化 压力缓解 [4] - 库存合计461.29万吨 环比 -10.3万吨 年同比+51.39万吨 结束累库进入去库阶段 但库存总量仍处高位 首次进入周度去库 验证需求启动 但社库绝对量和库销比仍处高位 压制价格上行空间 [4] 政策面 - 2026年3月5日 全国两会召开 政府工作报告提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元 强化基建与"两新"项目支撑 提振市场中长期信心 然而 当前制造业PMI仍处收缩区间 下游订单未见实质性改善 政策传导至热卷需求端仍需时间 短期难以扭转库存高企格局 [5] 市场驱动因素分析 偏多因素 - 成本支撑 供给收缩 需求韧性 政策托底（"十五五"规划、基建投资） 原料走强 [6] 偏空因素 - 需求兑现慢 库存累积压制价格 宏观扰动增加 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于驭龙指标量化模型，对多个期货板块和品种进行技术分析和基本面解读，判断各品种的涨跌趋势及给出投资建议，同时考虑地缘政治、供需关系、成本因素等对价格的影响 [4] 各部分总结 市场整体状况分析 - 上涨趋势品种24个，占比45.3%；下跌趋势品种16个，占比30.2%；区间震荡品种13个，占比24.5%；平均星级3.1星 [3] - 趋势判断基于驭龙指标体系，以日线级别价格相对于龙轨线的相对位置与运行特征作为研判基准 [4] 涨跌趋势分类矩阵 | 板块 | 上涨阵营 | 震荡阵营 | 下跌阵营 | | --- | --- | --- | --- | | 黑色系 | 螺纹钢, 热卷, 铁矿石, 焦炭, 焦煤, 硅铁 | 锰硅 | - | | 有色金属 | 不锈钢 | 氧化铝 | 沪铜, 沪铝, 沪锌, 沪镍, 沪锡, 铸造铝 | | 贵金属/新能源/欧线 | 欧线 | 工业硅, 碳酸锂 | 黄金, 白银, 铂, 多晶硅 | | 化工板块 | 苯乙烯, 塑料, PP, 烧碱, 甲醇, 合成橡胶, 纯碱, 玻璃 | - | 橡胶 | | 原油产业链 | 原油, 液化气 | 燃油, 低硫燃油, 沥青 | - | | 农产品 | 豆油, 菜油, 棕榈油, 玉米, 鸡蛋, 棉花 | 豆一, 豆二, 豆粕, 菜粕, 苹果, 红枣 | 生猪 | | 股指期货 | - | - | IF, IH, IC, IM | [5] 各板块分析 黑色系板块 - 平均星级3.0，上涨6个，下跌0个，震荡1个 [13] - 螺纹钢、焦煤、铁矿石、硅铁日线上涨，中周期震荡，小周期接近或震荡于龙轨上方，趋势向上但动能不足，需注意回调或波动风险；锰硅日线震荡，多空力量均衡，注意波动风险；焦炭日线上涨，小周期穿越跌破龙轨，偏多震荡整理需谨慎 [12][14][16] - 基本面受伊朗地缘冲突、成本支撑、库存、产能等因素影响，如铁矿库存偏紧、海运费上涨，热卷高库存与高仓单构成压力等 [12][13][14] 有色金属板块 - 沪铜、沪锌、沪锡日线下跌，中周期震荡，小周期接近龙轨下方，偏空震荡整理，注意波动或反弹风险；沪铝、沪镍、铸造铝日线下跌，中周期震荡，短期可能震荡偏弱；不锈钢日线上涨，中周期震荡，短期走势偏多但需观察；氧化铝日线震荡，多空方向待确认，注意宽幅震荡风险 [17][18][22] - 基本面受宏观预期、产业供需、地缘政治等因素影响，如宏观预期收紧、产业弱现实，地缘政治影响铝价等 [17][19] 贵金属/新能源/欧线板块 - 平均星级3.4，上涨1个，下跌4个，震荡2个 [24] - 欧线日线上涨，偏多震荡整理，注意高位回落风险；白银、铂日线下跌，趋势向下但动能不足，注意波动或反弹风险；黄金日线下跌，短期走势偏弱，注意控制风险；工业硅、碳酸锂日线震荡，多空方向待确认，注意波动或宽幅震荡风险；多晶硅日线下跌，趋势向下但动能不足，谨慎对待 [24][26][28] - 基本面受美联储政策、地缘冲突、供需格局等因素影响，如美联储加息预期逆转、中东冲突升级影响金银价格，行业供需双弱影响多晶硅等 [24][26][27] 化工板块 - 平均星级3.7，上涨8个，下跌1个，震荡0个 [29] - 纯碱、苯乙烯、塑料、PP、合成橡胶日线上涨，偏多震荡整理，注意高位回落风险；橡胶日线下跌，短期走势偏弱，注意超跌反弹风险；甲醇、玻璃日线上涨，趋势向上但动能不足，注意控制风险；烧碱日线上涨，趋势向上但动能不足，谨慎对待 [30][31][33] - 基本面受中东地缘冲突、成本支撑、供需关系等因素影响，如中东冲突影响原油价格，进而影响化工品成本和供应 [30][31][33] 原油产业链板块 - 平均星级2.8，上涨2个，下跌0个，震荡3个 [37] - 原油日线上涨，偏多震荡整理，注意波动风险；燃油、低硫燃油、沥青日线震荡，等待突破信号，关注突破方向；液化气日线上涨，偏多震荡整理，注意控制风险 [37][38][39] - 基本面受美伊冲突、地缘政治等因素影响，如美伊冲突升级影响油价，中东冲突影响燃料油供应和库存 [37][38][39] 农产品板块 - 平均星级2.4，上涨6个，下跌1个，震荡6个 [41] - 棕榈油、鸡蛋日线上涨，短期走势偏多，但需观察持续性，注意波动或回调风险；生猪日线下跌，震荡偏弱格局，关注产能出清情况；棉花日线上涨，趋势向上但动能不足，关注下游需求；苹果、红枣日线震荡，多空方向待确认，注意宽幅震荡或关注突破方向；豆一、豆二、豆粕、菜粕日线震荡，等待突破信号，关注突破方向；豆油、菜油、玉米日线上涨，但中周期穿越跌破龙轨，趋势向上但动能不足，注意控制风险 [41][44][45] - 基本面受原油价格、政策、供需关系等因素影响，如原油价格波动影响油脂价格，政策影响生物燃料需求等 [41][49] 股指期货板块 - 平均星级3.8，上涨0个，下跌4个，震荡0个 [51] - IH、IC、IM、IF日线下跌，趋势向下但动能不足，注意波动或反弹风险 [50][52][53] - 基本面受外围扰动、市场情绪、政策等因素影响，如外围扰动反复、市场情绪低迷带动股指调整，国内流动性宽松与政策利好预期支撑股指中长期走势 [50][51][52]

报告行业投资评级 - 震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 热卷主力震荡偏强运行 短中期走强 站上5日、30日、60日均线 下方支撑60日均线附近 压力关注前期压力平台附近 基本面目前供需双增 表需近期回升明显叠加季节性旺季到来 产量整体收缩 支撑价格 但库存处于高位 一定程度限制上方空间 目前开始去库 需关注后续去库进度 预计维持震荡偏强运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格：热卷期货主力合约周一持仓量减仓42832手 成交量472394手 相比上一交易日放量 日均线来看短期上破5日均线3310附近 中期在30日均线3253 中期压力60日均线3270附近上方运行 [1] - 现货价格：主流地区上海热卷价格报3290元/吨 [2] - 基差：期现基差 -40元 [3] 基本面数据 - 供应端：实际周产量300.21万吨 周环比 +4.95万吨 年同比 -24.12万吨 钢厂复产节奏温和 同比收缩明显 供给端对价格压力有限 [4] - 需求端：表观消费310.51万吨 环比上周 +15.15万吨 年同比 -20.14万吨 制造业复工带动表需反弹 但同比仍偏弱 需求复苏强度是后续核心变量 [4] - 库存端：社会库存376.33万吨 周环比 -5.98万吨 年同比 +52.28万吨 社会库存首次周度去化 但绝对量仍远高于去年 钢厂库存84.96万吨 环比 -4.32万吨 钢厂库存去化 压力缓解 库存合计461.29万吨 环比 -10.3万吨 年同比 +51.39万吨 结束累库进入去库阶段 但库存总量仍处高位 首次进入周度去库 验证需求启动 但社库绝对量和库销比仍处高位 压制价格上行空间 [4] - 政策面：2026年3月5日全国两会召开 政府工作报告提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元 强化基建与“两新”项目支撑 提振市场中长期信心 然而 当前制造业PMI仍处收缩区间 下游订单未见实质性改善 政策传导至热卷需求端仍需时间 短期难以扭转库存高企格局 [5] 市场驱动因素分析 - 偏多因素：成本支撑 供给收缩 需求韧性 政策托底（“十五五”规划、基建投资） 原料走强 [6] - 偏空因素：需求兑现慢 库存累积压制价格 宏观扰动增加 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计钢矿震荡，螺纹主力支撑位3000，压力位3200；热卷支撑位3180，压力位3350；铁矿主力支撑位750，压力位840 [2] - 单边建议短线操作，套利建议做多卷螺差套利策略并继续持有，止损位价差提升至130，止盈位200左右；建议择机布局做多螺矿比，即多螺纹空铁矿，目标位螺矿比升为4以上，同时需关注后期主力移仓换月可能带来的影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五螺纹、热卷均收跌，铁矿收涨，夜盘均收涨 [1] 重要资讯 - 当地时间3月21日，特朗普称若伊朗48小时内不开放霍尔木兹海峡，美国将打击其境内发电站；伊朗议长回应，若发电站等设施被打击，中东能源和石油等重要设施将被视为合法打击目标，油价将长期上涨 [1] - 3月22日，匿名伊朗官员表示伊朗提出停战六项条件，包括保证战争不再发生、关闭美国在中东军事基地、侵略方支付赔偿等 [1] - 全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率56.57%，环比上升6.13个百分点，同比上升1.67个百分点，除东北、西北区域持平外，其他区域均上升，华东增幅较大 [1] - Mysteel统计全国186家矿山企业日均精粉产量47.52万吨，环比增1.41万吨，年同比降1.33万吨，矿山精粉库存100.47万吨，环比增11.19万吨 [1] - 2026年3月9 - 15日，Mysteel全球铁矿石发运总量3048.8万吨，环比增加151.0万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2464.4万吨，环比增加122.3万吨；澳洲发运量1875.3万吨，环比增加122.1万吨，其中发往中国的量1587.2万吨，环比增加121.3万吨；巴西发运量589.2万吨，环比增加0.2万吨 [1] - 2026年3月9 - 15日，中国47港到港总量2317.0万吨，环比减少380.5万吨；中国45港到港总量2215.0万吨，环比减少394.9万吨；北方六港到港总量1230.2万吨，环比减少234.3万吨 [1] - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.78%，环比上周增加1.44个百分点，同比去年减少2.18个百分点；高炉炼铁产能利用率85.53%，环比上周增加2.61个百分点，同比去年减少3.17个百分点；钢厂盈利率42.42%，环比上周增加1.29个百分点，同比去年减少10.83个百分点；日均铁水产量228.15万吨，环比上周增加6.95万吨，同比去年减少8.11万吨 [1] - 3月16 - 20日，全国螺纹钢均价为3329元/吨，周环比下跌0.3%；供应端，螺纹钢周产量203.33万吨，库存889.41万吨，产量虽环比回升，但绝对水平仍处近五年农历同期低位，库存迎来下降拐点，厂库与社库均开始去化；需求端，消费量208.09万吨 [1] - 上周，全国47港进口铁矿库存总量17814.18万吨，环比下降133.14万吨 [1] 市场逻辑 - 20日青岛港进口铁矿主流品种市场价格上涨3，60.8%PB粉790涨3，超特粉673涨3，61.6%PB块898涨3，卡粉951涨3，SPGF混合粉760涨3 [2] - 20日上海中天螺纹3240，-10；上海鞍钢/本钢热卷3290，+0 [2] - 20日港口焦炭现货市场暂稳运行，内贸现货市场交投氛围一般，两港贸易集港数量较上一工作日略有回升，两港总库存较上一工作日暂稳运行，日照港44平，青岛港71平，总库存115较上周增0.7；现港口各品种焦炭价格：贸易现汇出库，准一级(湿熄)焦现货1470元/吨，准一级(干熄)焦现货1670元/吨，一级(湿熄)焦现货1570元/吨，焦粒现货1200元/吨，焦粉现货970元/吨 [2] - 本周，五大钢材品种供应839.82万吨，周环比增18.85万吨，增幅为2.3%；总库存1946.23万吨，周环比降28.66万吨，降幅为1.5%；表观消费量为868.28万吨，环比增8.8%；本周螺纹、热卷产量均增加，持续去库中 [2] - 本周日产铁水228.18万吨，增加6.95万吨，盈利率42.42%，较上周提升1.29% [2]